皮海洲

自從年初上證指數(shù)探底2440.91點(diǎn)以來(lái)，A股走出單邊上揚(yáng)的走勢(shì)。不過(guò)，就在上證指數(shù)站上3100點(diǎn)之后，行情一改前期的走勢(shì)而出現(xiàn)了大幅震蕩。

股市走牛任重道遠(yuǎn)

股指在3000點(diǎn)附近出現(xiàn)劇烈震蕩，其實(shí)也在意料之中。雖然今年以來(lái)，A股走勢(shì)節(jié)節(jié)高升，市場(chǎng)上“牛市”的聲音不斷。但從投資者來(lái)說(shuō)，似乎總有一種不踏實(shí)的感覺(jué)。

一方面是行情走得太急，讓投資者把當(dāng)下的行情與2014年到2015年的“瘋?！毙星槁?lián)系在了一起。另一方面是一些個(gè)股的漲幅太大，完全偏離了合理的價(jià)值區(qū)間。

更重要的是，在這波行情中，一些問(wèn)題股、垃圾股也受到市場(chǎng)的大力炒作。正如互聯(lián)網(wǎng)上流傳的一個(gè)帖子所說(shuō)的那樣，給你看看最近什么股票漲得最好：領(lǐng)益智造虧3億，漲133%;華映科技虧46億，漲133%;天和防務(wù)虧1.5億，漲111%;金證股份虧1.4億，漲104%;安信信托虧15億，漲94%;東方金玨虧10億，漲100%;奧馬電器虧14億，漲83%;太平洋虧13億，漲79%;最夸張的是雛鷹農(nóng)牧，大虧31億，竟然也漲了74%。

這個(gè)帖子在互聯(lián)網(wǎng)上流傳已有時(shí)日了，筆者就此進(jìn)行了逐一核對(duì)，發(fā)現(xiàn)真實(shí)的漲幅較帖子上只多不少。比如，餓死豬的雛鷹農(nóng)牧，股價(jià)從1.39元炒高到3.36元，區(qū)間最高漲幅達(dá)141.73%。這樣一些垃圾股股價(jià)被大幅炒高，投資者對(duì)這種行情自然要提心吊膽了。市場(chǎng)稍有風(fēng)吹草動(dòng)，投資者就會(huì)紛紛出逃，相關(guān)個(gè)股股價(jià)就會(huì)大跌。

而這種垃圾股雞犬升天的炒作，凸現(xiàn)的是當(dāng)下行情投機(jī)炒作的色彩。借著股市行情的上漲，不管白貓黑貓，先投機(jī)炒作一番，哪怕就是垃圾股，先把股價(jià)炒上去，然后炒家尋機(jī)出貨，把自己的利益弄到手再說(shuō);至于隨后股價(jià)的下跌，炒家們炒作過(guò)后留下的一地雞毛，那就不是炒家們需要關(guān)心的事情。

因此，這樣的炒作是不可能持久的。這也決定了當(dāng)下的股市行情是一波魚(yú)龍混雜的行情，股市要想走牛著實(shí)任重而道遠(yuǎn)。

追捧需小心高位站崗

A股市場(chǎng)上的無(wú)數(shù)事實(shí)表明，那些沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的垃圾股、題材股，股價(jià)是如何炒上去的，就會(huì)如何跌下來(lái);股價(jià)炒得越高，跌下來(lái)就會(huì)越慘。比如全通教育，在2015年的瘋牛行情中，股價(jià)被炒高到467.57元的高位，成為A股市場(chǎng)當(dāng)時(shí)的“股王”。但隨后該股股價(jià)長(zhǎng)期處于回調(diào)過(guò)程中，到今年1月31日，股價(jià)最低跌至5元，按復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)算也僅為28元左右，較其2015年的最高價(jià)下跌了94.01%，高位買入該股的投資者，以及在隨后股價(jià)下跌過(guò)程中一路買進(jìn)該股的投資者均損失慘重。

將視線拉回到近期的二級(jí)市場(chǎng)，溫氏股份作為這一輪畜牧養(yǎng)殖行情中的龍頭股，雖然因豬價(jià)下滑拖累了2018年業(yè)績(jī)，但考慮到其行業(yè)地位和未來(lái)穩(wěn)定的出欄保障，其在板塊中的龍頭地位毋庸置疑。即便如此，經(jīng)歷了去年8月以來(lái)一路上行的瘋狂爆炒后，溫氏股份在本周二漲停后連續(xù)兩天破位下行，而在漲停當(dāng)日龍虎榜席位買入逾兩億的兩家機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)眼被“活埋”。

其實(shí)，投機(jī)炒作留給市場(chǎng)的總是一地雞毛。作為投資者來(lái)說(shuō)，一定要堅(jiān)持價(jià)值投資的原則，切莫偏離價(jià)值這根主線。具體說(shuō)來(lái)，投資者一定要遠(yuǎn)離垃圾股的投機(jī)炒作，尤其是不能追高買進(jìn)垃圾股。因?yàn)槿鄙贅I(yè)績(jī)的支撐，垃圾股的炒作大都是終點(diǎn)回到起點(diǎn)。投資者如果追高買進(jìn)，要么是沒(méi)有及時(shí)出局，讓自己從獲利變成套牢，要么就直接接手在高位，成為接盤俠。

此外，上海證券交易所將設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，也有助于抑制“炒差”等投機(jī)行為?？萍紕?chuàng)新企業(yè)未來(lái)能通過(guò)科創(chuàng)板更便捷地上市，這將使現(xiàn)有殼資源的稀缺性價(jià)值大幅降低，殼股的估值面臨回落，使現(xiàn)有A股市場(chǎng)估值結(jié)構(gòu)趨于合理。

多年以來(lái)，A股炒作風(fēng)氣太盛，所以似乎每一屆證監(jiān)會(huì)主席不是在救市，就是在救市的路上?，F(xiàn)階段，A股的自帶屬性就是炒作，打開(kāi)門“做生意”，市場(chǎng)化那就是參與者自己決定;但是，長(zhǎng)期來(lái)看，只要A股能再進(jìn)一步做到“吐舊納新”，投機(jī)風(fēng)氣將會(huì)逐漸消散。