四月下旬至今，市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪超級(jí)大休整。有人將此歸過(guò)于中美貿(mào)易摩擦，并認(rèn)為外資在減持人民幣資產(chǎn)避險(xiǎn)，因?yàn)楦酃珊椭懈殴傻目?jī)優(yōu)股都在下跌。

可事實(shí)不是這樣，高盛、橋水等知名外資機(jī)構(gòu)和MSCI等國(guó)際指數(shù)，和以往一樣繼續(xù)給A股“點(diǎn)贊”。

實(shí)際上，中美兩大國(guó)之間的相愛(ài)相殺，決定了即便貿(mào)易摩擦短期內(nèi)沒(méi)有和解方案，未來(lái)也不會(huì)變得更糟。

因此，市場(chǎng)只是到了需要休整的階段，看看多起大白馬爆雷就明白市場(chǎng)“避險(xiǎn)”情緒來(lái)自哪里，同時(shí)退市加速等又讓這輪休整顯得“非同凡響”。本質(zhì)上，大休整不是什么壞事，它會(huì)擠掉市場(chǎng)多余的水分，讓不少績(jī)優(yōu)股迎來(lái)“打折酬賓”的長(zhǎng)線低吸機(jī)會(huì)。

當(dāng)然，那些基本面優(yōu)秀的稀缺公司非?？沟?，甚至有極少數(shù)個(gè)股幾乎沒(méi)跌，有的在短暫調(diào)整后會(huì)一下子跳上新臺(tái)階。市場(chǎng)的資金也在向這樣的公司聚集，成為這些公司走出獨(dú)立于指數(shù)行情的助力。這也是市場(chǎng)最大的趨勢(shì)之一——雖然指數(shù)下移不少，但個(gè)股分化趨勢(shì)強(qiáng)化中。

業(yè)績(jī)是這些個(gè)股被強(qiáng)化的基礎(chǔ)，上證50成份股創(chuàng)造的利潤(rùn)總額占A股公司總利潤(rùn)的一半以上，滬深300創(chuàng)造的利潤(rùn)總額所占比例則達(dá)到80%以上，但這兩個(gè)板塊的市盈率分別是9.34倍和11.64倍，都處于歷史低估區(qū)域。

在部分績(jī)優(yōu)股“打折酬賓”之際，許多投資者按照過(guò)往的操作習(xí)慣是不敢出手的，因?yàn)樗麄兛床磺蹇?jī)優(yōu)股的內(nèi)在價(jià)值。最近基金發(fā)行頻頻出現(xiàn)延期，從中就能體會(huì)投資者的這種猶豫。市場(chǎng)不好才是出手買資產(chǎn)之時(shí)，但市場(chǎng)中往往都是牛市來(lái)了，基金產(chǎn)品大量發(fā)行，而此時(shí)風(fēng)控反而最關(guān)鍵。

此時(shí)，就是出手之時(shí)！

本刊編輯部

2019年5月25日