胡林岐

在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的戰(zhàn)略中，“僵尸企業(yè)”的治理問題就成為該戰(zhàn)略中至關(guān)重要的一環(huán)。在僵尸企業(yè)高發(fā)的行業(yè)，雖然失業(yè)率不高，但是新的就業(yè)機(jī)會也難以被創(chuàng)造，這暗示著工作效率的低下以及行業(yè)發(fā)展的停滯，并且由于其融資的高風(fēng)險性，也會對金融體系造成較大的影響。

一、僵尸企業(yè)問題概述

目前，對僵尸企業(yè)尚無一個統(tǒng)一的定義，國務(wù)院在2015年12月9日常務(wù)會議上提出了僵尸企業(yè)的幾個重要特征：（1）盈利能力差，多年表現(xiàn)為零利潤甚至負(fù)利潤;（2）融資風(fēng)險高，企業(yè)資產(chǎn)凈值低，違約可能性大;（3）外部依賴性強，主要通過外部輸血維持經(jīng)營。

根據(jù)中國人民大學(xué)國家發(fā)展研究院發(fā)布的《中國僵尸企業(yè)研究報告——現(xiàn)狀，原因與對策》中的數(shù)據(jù)，2012年后，我國僵尸企業(yè)的占比已經(jīng)在7.5%以上，并呈現(xiàn)上升的趨勢。

二、形成原因

（一）選擇性產(chǎn)業(yè)政策

選擇性產(chǎn)業(yè)政策指的是日本式的產(chǎn)業(yè)政策，根據(jù)“趕超理論”，后發(fā)國家可直接學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)技術(shù)和經(jīng)驗，通過選擇性產(chǎn)業(yè)政策，實現(xiàn)趕超。

與日本相比，我國的選擇性產(chǎn)業(yè)政策更傾向于向特定的行業(yè)，并且有極強的行政指導(dǎo)色彩，這在很大程度上能夠集中資金和資源優(yōu)勢，使得被扶持的行業(yè)在較短的時間內(nèi)得到飛躍式的發(fā)展，為特定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段提供足夠的動力，但是，過度的干預(yù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展會極度抑制市場的產(chǎn)業(yè)調(diào)解機(jī)制，使得資本在各部門間的自由流動受到政策的影響集中到某幾個行業(yè)，使得其過度的發(fā)展，出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，社會資源浪費的問題，而其他行業(yè)由于政策的干擾未得到充分的發(fā)展，引起整個市場上產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的失衡，最后導(dǎo)致僵尸企業(yè)的產(chǎn)生。

（二）外部沖擊

中國加入WTO后，外貿(mào)的紅利得以釋放，我國低廉的勞動要素成本使得我國在國外市場上具有極強的價格競爭力，這極大的推動了我國勞動密集型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，境外需求積極拉動了國內(nèi)的供給;但伴隨2008年金融危機(jī)的爆發(fā)，全球經(jīng)濟(jì)萎靡和國際貿(mào)易的萎縮限制了我國通過出口消化產(chǎn)能的渠道，與此同時，新興的東南亞發(fā)展中國家占據(jù)了新的要素成本優(yōu)勢，對我國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)造成了巨大的沖擊，加之我國密集型產(chǎn)業(yè)往往缺乏核心技術(shù)和品牌優(yōu)勢，這類產(chǎn)品在國外的競爭力不斷下滑，導(dǎo)致產(chǎn)能的過量積累與利潤下跌。

三、僵尸企業(yè)的危害

（一）抑制行業(yè)發(fā)展

據(jù)熊彼特的“創(chuàng)造性毀滅”理論，創(chuàng)新是社會發(fā)展的根本動力，創(chuàng)新一方面帶來新的產(chǎn)品與服務(wù)，開創(chuàng)新的市場和產(chǎn)生新的價值，一方面又在取代舊有產(chǎn)品與服務(wù)，占領(lǐng)舊有市場和毀滅舊有價值。新舊交戰(zhàn)，引發(fā)經(jīng)濟(jì)的周期性變化，金融危機(jī)和生產(chǎn)要素的重新分配，社會在這樣不斷創(chuàng)新毀滅的過程中得以發(fā)展，但是在僵尸企業(yè)存在的領(lǐng)域中，由于信貸歧視與信貸資源扭曲等現(xiàn)象的存在，使得僵尸企業(yè)往往占據(jù)了大量的社會資源，抑制新興中小型企業(yè)生存的同時抑制了創(chuàng)新對行業(yè)發(fā)展的積極作用，最后往往是毫無競爭力的僵尸企業(yè)留在了市場上，而富有創(chuàng)新的新興企業(yè)無法在市場中生存，使得市場無法發(fā)揮發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的功能，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)失衡，行業(yè)整體發(fā)展水平滯后。

（二）金融風(fēng)險與社會不穩(wěn)定因素

僵尸企業(yè)主要依賴于外部“輸血”來存活，由于其長期處于虧損狀態(tài)，往往只能支付借貸成本的利息部分，而對本金則毫無償還的能力，銀行對其的貸款在實質(zhì)上是一種違約風(fēng)險極高的不良貸款，當(dāng)“輸血——虧損”的惡性循環(huán)鏈條長期存在時，這部分資金的違約風(fēng)險會越來越大，風(fēng)險造成的損失也會不斷積聚，這種“黑洞式”的吸血在企業(yè)徹底垮臺或者銀行資金不足時停止，同時會在金融市場上產(chǎn)生連鎖反映，不良貸款會導(dǎo)致重重資金鏈鍛煉，最后嚴(yán)重危及金融市場的穩(wěn)定運行，甚至造成金融危機(jī)。

同時，由于大多數(shù)僵尸企業(yè)關(guān)乎社會的就業(yè)問題，當(dāng)企業(yè)危機(jī)積累到一定程度并爆發(fā)時，會在一瞬間造成大量人口的失業(yè)，造成嚴(yán)重的社會問題。

四、解決建議

從政府角度看，應(yīng)當(dāng)?shù)疓DP考核機(jī)制，實現(xiàn)終生追責(zé)制，規(guī)避政府官員在任職期間的道德風(fēng)險，積極履行其職責(zé)，對于病入膏肓的僵尸企業(yè)積極出清，并在上級和各機(jī)構(gòu)的協(xié)助下，將出清的損失降到最低，以最小的代價化解僵尸企業(yè)問題。

從銀行角度看，應(yīng)當(dāng)在前期強化銀行貸款的審查與監(jiān)督，將逆向選擇的風(fēng)險降到最小，避免最后陷入被僵尸企業(yè)纏身的尷尬境地，同時，也應(yīng)當(dāng)學(xué)會及時止損，避免損失和風(fēng)險的無限擴(kuò)大。

對企業(yè)來說，應(yīng)當(dāng)積極利用市場化的手段化解產(chǎn)能過剩問題，通過提高生產(chǎn)效率，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)等方式從內(nèi)部化解自身的問題，而不是過度地依賴外部，使自身成為一個嚴(yán)重的社會問題，浪費社會資源。

盡管僵尸企業(yè)對社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著極強的負(fù)面影響，但是不可否認(rèn)的是，僵尸企業(yè)對就業(yè)等社會問題也有著不可忽視的作用，對于有希望救助的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)積極救助，通過革新技術(shù)、擴(kuò)大市場、結(jié)構(gòu)調(diào)整等方式獲取重生，政府應(yīng)當(dāng)積極協(xié)助企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，向適合現(xiàn)代發(fā)展的高新產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，將資本利用到更有經(jīng)濟(jì)效益的部門。（作者單位：西南財經(jīng)大學(xué)法學(xué)院）