萬清清

【摘要】? “互聯(lián)網(wǎng)+”背景下，我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸產(chǎn)業(yè)得到了迅猛發(fā)展。在過去的幾年中，P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)以每年兩倍甚至三倍的速度野蠻生長。伴隨著監(jiān)管備案制度的實(shí)施以及相關(guān)法律法規(guī)的不斷完善，業(yè)內(nèi)外普遍看好P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景。然而，好景不長，2018年7月發(fā)生了我國P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)有史以來規(guī)模最大的一次雷潮，使得P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)一度疲軟。文章從此次雷潮的成因出發(fā)，深入分析我國P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、阻礙我國P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要問題，并提出相應(yīng)的解決對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】? 雷潮;暴雷;P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)

【中圖分類號(hào)】? F275? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】? A? 【文章編號(hào)】? 1002-5812（2019）07-0089-03

一、引言

對(duì)于我國廣大中小企業(yè)及個(gè)人用戶來說，長期存在融資難問題。因此在需求的作用下，發(fā)展出了一種在互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行的個(gè)人對(duì)個(gè)人的借貸業(yè)務(wù)，一般稱之為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)，在很大程度上緩解了中小企業(yè)及個(gè)人用戶的借貸難問題，也使不少投資人收獲了投資利潤，實(shí)現(xiàn)了雙贏。

然而好景不長，自2018年7月開始，P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了前所未有的大雷潮。在短短2個(gè)月的時(shí)間里，有近30%的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)暴雷。在最瘋狂的7月，有208家平臺(tái)暴雷，損失金額高達(dá)620億元人民幣，逼近過去10年P(guān)2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)資金損失（2007—2017年間整個(gè)P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)資金損失約為332.9億元）的2倍，其中包括廣為人知的“錢滿倉”“唐小僧”“聯(lián)璧金融”等平臺(tái)。這些曾經(jīng)的金牌P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，或跑路，或拖延兌付，或惡性清盤，致使廣大投資人對(duì)P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)喪失了信心。因此，對(duì)雷潮過后P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)的發(fā)展問題進(jìn)行研究具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)分析

自2006年第一家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)出現(xiàn)至今，P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)雖然一直存在一些問題，但總體上保持著高速發(fā)展。2000—2012年，僅僅兩三年的時(shí)間就新成立了2 000家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，僅2012年一年國內(nèi)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)全年交易額已超百億元。從2013年開始，P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)交易額以每年200%—300%的速度增長。2013年，P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)整體交易規(guī)模突破892.53億元，2014年的交易額為3 291.94億元。2017年，P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)交易額增速開始放緩，為38 952.35億元。從以上數(shù)據(jù)可以看出，在暴雷之前，P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)發(fā)展極其迅猛。一位資深P2P專家曾說，一臺(tái)電腦，一個(gè)程序員，就能造就一位P2P億萬富翁。

根據(jù)網(wǎng)貸大數(shù)據(jù)分析（https：//www.p2p001.com/），在2016年底至2018年初期間，P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)月交易額巨大，最低月交易額在2 000億元以上，最高達(dá)3 679億元。然而就在2018年6月，網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)月交易額銳減至1 908億元，7月降至1 425億元，8月及9月跌破谷底，只剩845億元左右。通過數(shù)據(jù)可以看出，此次雷潮使大量投資人對(duì)P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)失去了信心，致使交易額回到了2015年初的水平。據(jù)P2P業(yè)內(nèi)人士透露，雷潮以來，各大平臺(tái)的資金幾乎都是凈流出，很少有新的資金流入。

（二）問題平臺(tái)分析

截至2018年10月底，全國正常經(jīng)營的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)有1 421家，存在主動(dòng)關(guān)閉、提現(xiàn)困難、失聯(lián)跑路問題的平臺(tái)累計(jì)4 096家，其中2018年10月新發(fā)生問題平臺(tái)66家，環(huán)比增加25家，上升60.98%。從全國省份來看，問題平臺(tái)多集中在山東、廣東和浙江等省，主要原因在于這些地區(qū)的民間借貸在P2P網(wǎng)貸模式出現(xiàn)之前已經(jīng)比較活躍，很多P2P借貸公司是由原本的線下民間借貸母公司衍生的子公司。由于民間借貸公司魚龍混雜，因此一批在P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)發(fā)展早期門檻低、監(jiān)管低、標(biāo)準(zhǔn)低的大環(huán)境下產(chǎn)生的低素質(zhì)借貸公司，在此次雷潮中基本都出現(xiàn)了問題。

（三）監(jiān)管立法分析

我國對(duì)于P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管一直沒有松懈。2016年8月，銀監(jiān)會(huì)向各家銀行下發(fā)了《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引（征求意見稿）》。隨后，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)整治通知。2017年，國家出臺(tái)了多項(xiàng)與P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)相關(guān)的規(guī)定，如《國務(wù)院關(guān)于積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)的指導(dǎo)意見》《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》等。

三、雷潮介紹及原因分析

（一）暴雷及雷潮簡介

暴雷，是指P2P網(wǎng)貸平臺(tái)因?yàn)橛馄趦陡痘蚪?jīng)營不善，未能償付投資人本金利息而出現(xiàn)的停業(yè)、清盤、法人跑路、失聯(lián)、倒閉等行為。雷潮，是指2018年6月至7月，有208家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)出現(xiàn)問題，包括公司負(fù)責(zé)人失聯(lián)及平臺(tái)內(nèi)的資金到期不能提現(xiàn)等。據(jù)第一網(wǎng)貸數(shù)據(jù)顯示，僅7月18日當(dāng)天就有7家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)暴雷。短短1個(gè)月的時(shí)間，在全國范圍內(nèi)造成了620億元的經(jīng)濟(jì)損失。此次暴雷致使大批投資人集體維權(quán)，引發(fā)了社會(huì)的極大關(guān)注。

（二）雷潮原因分析

第一，備案延期。2017年12月8日，P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)了《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治整改驗(yàn)收工作的通知》，要求所有涉及網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的公司在2018年6月之前都要完成P2P的合規(guī)及備案工作，沒有拿到備案的平臺(tái)必須并購重組或直接退出市場。為了配合合規(guī)備案，大批P2P網(wǎng)貸平臺(tái)只能維持經(jīng)營現(xiàn)狀或暫停新業(yè)務(wù)。備案的延期造成了大量P2P網(wǎng)貸平臺(tái)沒有盈利，甚至出現(xiàn)現(xiàn)金流中斷。部分小平臺(tái)在沒有新資金進(jìn)入的情況下難以為繼，引發(fā)暴雷。

第二，平臺(tái)難以應(yīng)對(duì)集中兌付問題。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)本身不應(yīng)涉足資金，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，是賺取中介費(fèi)用的用于撮合借款人和投資人交易的中介平臺(tái)。然而95%以上的平臺(tái)無法做到這一點(diǎn)。大多數(shù)平臺(tái)為了吸引投資人，不顧風(fēng)險(xiǎn)，盲目提高投資利潤率，同時(shí)大肆進(jìn)行廣告宣傳，導(dǎo)致業(yè)內(nèi)平均獲客成本猛增至人均1 000元，使得平臺(tái)的運(yùn)營成本增高。不僅如此，很多平臺(tái)還存在剛兌的“潛規(guī)則”。因?yàn)槠脚_(tái)不承諾剛兌，就很難吸引到投資人投資。如此一來，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)難以應(yīng)對(duì)集中兌付問題。

第三，平臺(tái)違規(guī)操作。第一類典型案例為大連君融貸，該平臺(tái)首先發(fā)布收益率超高的標(biāo)的來吸引投資人，當(dāng)標(biāo)的到期時(shí)，只能通過“拆東墻補(bǔ)西墻”的方式歸還原投資人的本息。當(dāng)沒有后續(xù)資金接盤時(shí)，平臺(tái)資金鏈斷裂暴雷。第二類違規(guī)操作是自融，這類平臺(tái)設(shè)立之初的目的就是為母公司或者關(guān)聯(lián)項(xiàng)目集資。通過偽造標(biāo)的，將資金投給母公司的主業(yè)，當(dāng)母公司運(yùn)營失敗時(shí)就會(huì)產(chǎn)生暴雷。第三類違規(guī)操作平臺(tái)將融到的資金拿去再投資，比如放高利貸或者投資房地產(chǎn)市場等。根據(jù)國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會(huì)發(fā)布的《2018年上半年P(guān)2P發(fā)展監(jiān)測(cè)報(bào)告》，上半年新發(fā)現(xiàn)違規(guī)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)近280家，其中涉嫌假標(biāo)的和自融的有89家。

第四，某些自媒體產(chǎn)生的影響。部分自媒體在網(wǎng)絡(luò)上對(duì)某些P2P網(wǎng)貸平臺(tái)進(jìn)行評(píng)測(cè)，從而間接通過廣告、P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的傭金返利進(jìn)行牟利。自唐小僧暴雷之后，個(gè)別自媒體為了吸引公眾的目光，開始大肆抨擊一些高返利及規(guī)模較小的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，引發(fā)投資人恐慌，直接導(dǎo)致投資人開始大規(guī)模集中擠兌。由于輿論和擠兌的原因，造成大量的平臺(tái)在短時(shí)間內(nèi)集體出現(xiàn)資金流斷裂。

第五，其他因素。引起本次雷潮的原因還有很多，包括P2P借貸方壞賬多，使得平臺(tái)無法盈利，迫使平臺(tái)自融來維系生存。P2P網(wǎng)貸行業(yè)沒有硬性審計(jì)規(guī)定，數(shù)據(jù)不透明，難以對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管。更有甚者直接通過P2P網(wǎng)貸平臺(tái)進(jìn)行詐騙，發(fā)布假標(biāo)的后融資跑路。

四、雷潮過后我國P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)暴露出的主要問題

（一）P2P網(wǎng)貸平臺(tái)放款過度依賴個(gè)人信用

2015年央行首次通過了以騰訊公司、阿里巴巴為首的8家公司的互聯(lián)網(wǎng)征信業(yè)務(wù)。在此次雷潮爆發(fā)的過程中，大部分暴雷的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)放款嚴(yán)重依賴于個(gè)人信用。在鋪天蓋地的借貸廣告中，最常見的廣告語就是“一分鐘放貸、無門檻放貸、零擔(dān)保放貸”等，字里行間無不透露著用個(gè)人信用就能貸款的信息。但是由于我國征信體系的不健全，導(dǎo)致企業(yè)放貸容易、回款難，資金回籠慢，資金鏈不能得到有效運(yùn)轉(zhuǎn)。目前，我國對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)借貸行為并沒有明確的法律規(guī)定，互聯(lián)網(wǎng)征信體系也沒有納入銀行征信體系，也就是說如果借貸人不歸還互聯(lián)網(wǎng)貸款，并不能將其認(rèn)定為失信人員并對(duì)其進(jìn)行有效懲罰。

（二）P2P網(wǎng)貸平臺(tái)成本過高，盈利困難

2014年前后，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的年收益率普遍在20%—30%，就連余額寶的年收益率都達(dá)到了6%。那時(shí)的物價(jià)、人力成本、營銷成本還沒有如今這么高，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)可以利用高收益率吸引投資人。而現(xiàn)如今的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在正常的運(yùn)營之外，還要拿出大量的資金進(jìn)行市場營銷，面臨著大量的競爭以及來自合規(guī)的壓力。因此，現(xiàn)階段P2P網(wǎng)貸平臺(tái)獲取流量的成本要比早期P2P網(wǎng)貸平臺(tái)高得多。

根據(jù)第一網(wǎng)貸網(wǎng)站提供的數(shù)據(jù)顯示，主流P2P網(wǎng)貸平臺(tái)提供給投資人的年化收益率一般在8%左右，暴雷的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)提供的年化收益率一般在15%左右。年化收益是P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的基礎(chǔ)成本，再加上正常運(yùn)營成本、人力成本、營銷獲客成本等，如果考慮大量壞賬，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的資金成本會(huì)更高。然而P2P網(wǎng)貸平臺(tái)正常的出借利率一般也就在20%—30%左右。這就意味著P2P網(wǎng)貸平臺(tái)成本過高，不僅盈利困難，而且隨時(shí)都有資金鏈斷裂的危險(xiǎn)。

（三）P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高，缺乏對(duì)投資人的保護(hù)

金融行業(yè)相對(duì)于其他行業(yè)，本身就具有很高的風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)是傳統(tǒng)金融行業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)+”的產(chǎn)物，不但具有傳統(tǒng)金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，還存在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的雙重風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)最常見的風(fēng)險(xiǎn)包括信息安全風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，還會(huì)出現(xiàn)企業(yè)負(fù)責(zé)人不道德或集中擠兌等小概率風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于投資人來說都是難以承受的風(fēng)險(xiǎn)。但是在營銷階段，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)問題避而不談，再加上投資人風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較高。與此同時(shí)，國家對(duì)于P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管仍未到位，當(dāng)投資人遭受資金損失時(shí)，缺乏相應(yīng)的維權(quán)方式或法律條文，同時(shí)P2P備案也遲遲沒有完成。

五、促進(jìn)我國P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)發(fā)展的對(duì)策

（一）完善我國的征信體系

P2P中最重要的環(huán)節(jié)之一就是回款。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)非?？粗亟栀J人的信用狀況，良好的個(gè)人征信記錄有助于借貸人在短時(shí)間內(nèi)拿到大量的資金。因此，我國相關(guān)部門應(yīng)盡快完善互聯(lián)網(wǎng)征信體系建設(shè)，建議把8家已經(jīng)開展個(gè)人征信業(yè)務(wù)公司的征信數(shù)據(jù)、國家原有的銀行個(gè)人征信體系以及P2P網(wǎng)貸平臺(tái)收集的個(gè)人征信數(shù)據(jù)加以融合，將個(gè)人征信系統(tǒng)和“信用中國”數(shù)據(jù)庫等通過區(qū)塊鏈、云計(jì)算以及大數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)行去孤島化融合。此外，增加失信投訴、失信懲罰的措施，使個(gè)人征信系統(tǒng)不再是只有國家或者商業(yè)銀行等少數(shù)機(jī)構(gòu)才能夠查閱的機(jī)密。通過對(duì)個(gè)人征信系統(tǒng)的完善，可以使借貸人更重視自己的征信記錄，采取更加積極主動(dòng)的還款態(tài)度，使P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)的發(fā)展更加健康有序。

（二）降低獲客成本，改善盈利模式

隨著相關(guān)法律法規(guī)的健全完善，P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)越來越規(guī)范，對(duì)于投資的年化收益率也進(jìn)行了一定程度的管控。隨著投資人越來越謹(jǐn)慎，對(duì)于投資平臺(tái)的選擇開始更多地綜合評(píng)判平臺(tái)的安全性及收益率，對(duì)平臺(tái)的規(guī)模、融資情況、上市情況以及實(shí)際控制人的個(gè)人情況都會(huì)開展細(xì)致的調(diào)查。因此P2P網(wǎng)貸平臺(tái)單純依靠高收益率、大量廣告的投放難以為繼。根據(jù)第一網(wǎng)貸的數(shù)據(jù)顯示，我國在2016年底至2017年初，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的收益率已經(jīng)開始出現(xiàn)大幅降低，雖然年化收益率從早期（2013年左右）的30%降低到現(xiàn)在的10%左右，但是對(duì)于整個(gè)P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)來說，投資人的數(shù)量以及投資額仍在大幅上漲。這些現(xiàn)象充分說明，穩(wěn)健的投資才是投資人最想要的。因此，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)應(yīng)把年化收益率降低到一個(gè)合理的區(qū)間，同時(shí)把主要精力放在創(chuàng)新P2P的運(yùn)營機(jī)制上?？梢岳么髷?shù)據(jù)等技術(shù)尋找和了解目標(biāo)投資人群體，根據(jù)不同投資人的消費(fèi)習(xí)慣進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)偏好分析。找到準(zhǔn)確的投資人群體，對(duì)目標(biāo)人群進(jìn)行精準(zhǔn)宣傳，從而降低獲客成本。此外，還可以引入第三方保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，把催收的環(huán)節(jié)外包給保險(xiǎn)公司。當(dāng)出現(xiàn)死賬壞賬時(shí)，可以通過保險(xiǎn)的方式進(jìn)行賠付，從而保護(hù)投資人和平臺(tái)的利益。

（三）進(jìn)一步完善相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)社會(huì)各界的監(jiān)管

首先，P2P的風(fēng)險(xiǎn)是可控的。政府部門應(yīng)把握P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)中已經(jīng)存在的風(fēng)險(xiǎn)和可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，做到心中有數(shù)。各地方政府應(yīng)對(duì)轄區(qū)內(nèi)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)進(jìn)行摸底調(diào)查，對(duì)每一家公司的運(yùn)營狀況進(jìn)行全面了解，預(yù)防可能發(fā)生的跑路問題。其次，針對(duì)監(jiān)管問題，建議建立官方的P2P網(wǎng)貸信息披露網(wǎng)站。通過信息披露，保證每一個(gè)P2P網(wǎng)貸項(xiàng)目的真實(shí)化，讓投資人放心。同時(shí)，通過信息披露網(wǎng)站，政府監(jiān)管部門可以對(duì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)進(jìn)行日常監(jiān)管，防止可能出現(xiàn)的各類風(fēng)險(xiǎn)。最后，國家應(yīng)依據(jù)民間借貸以及銀行貸款的相關(guān)法律法規(guī)，盡早完善P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)管理辦法，劃清P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)合法借貸的界限。

六、結(jié)論

據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2018年11月的P2P行業(yè)大數(shù)據(jù)來看，P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)已顯露出明顯的復(fù)蘇跡象，10月停業(yè)及問題平臺(tái)數(shù)量為46家，較9月的67家環(huán)比下降31.34%;提現(xiàn)困難、跑路平臺(tái)數(shù)量進(jìn)一步下降，合計(jì)占比僅為6.52%。顯然，問題平臺(tái)數(shù)量在明顯減少，跑路、提現(xiàn)困難等惡性退出現(xiàn)象也在減少，問題平臺(tái)多以延期兌付的良性退出為主。

從監(jiān)管的角度來看，2018年6月份以來，P2P雖然出現(xiàn)過“暴雷潮”，但自8月份以來，監(jiān)管政策暖風(fēng)頻吹，重磅文件密集發(fā)布。8月17日，全國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)了108條合規(guī)檢查問題清單，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定與復(fù)蘇，同時(shí)各大P2P網(wǎng)貸平臺(tái)積極響應(yīng)監(jiān)管政策進(jìn)行合規(guī)備案，相信P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的發(fā)展會(huì)越來越規(guī)范。

【主要參考文獻(xiàn)】

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