楊建華 王慶輝

【摘 要】 基于注意力基礎(chǔ)觀和企業(yè)生命周期理論，以我國2014—2016年制造業(yè)中的上市子公司及其母公司為樣本，結(jié)合多元回歸法與文本分析法，考察了母公司創(chuàng)新注意力、子公司自主性對子公司研發(fā)投入的影響，以及子公司研發(fā)投入對子公司績效的影響，并進一步考察了當(dāng)子公司處于不同生命周期時，以上影響是否存在差異。研究結(jié)果表明：母公司創(chuàng)新注意力正向影響子公司研發(fā)投入;子公司研發(fā)投入正向影響子公司績效;子公司自主性對母公司創(chuàng)新注意力與子公司研發(fā)投入之間的關(guān)系有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。研究還發(fā)現(xiàn)，子公司所處的生命周期不同，上述研究結(jié)果確實存在差異。本研究為加深理解母公司管理對子公司績效的影響提供了有意義的視角。

【關(guān)鍵詞】 母子公司; 創(chuàng)新注意力; 子公司自主性; 子公司績效; 生命周期; 文本分析法

【中圖分類號】 F279.23? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2019）09-0053-07

一、引言

集團是企業(yè)實力增強、規(guī)模擴張的產(chǎn)物，是企業(yè)為適應(yīng)時代特征、提升競爭力而形成的經(jīng)濟聯(lián)合體。企業(yè)集團是國家經(jīng)濟實力的象征性標(biāo)志之一，對經(jīng)濟發(fā)展起至關(guān)重要的作用。而母子公司結(jié)構(gòu)是企業(yè)集團核心，母子公司管理的好壞在很大程度上決定了集團整體發(fā)展態(tài)勢。因此，母子公司一直是企業(yè)集團領(lǐng)域的研究熱點。

母公司管理對子公司績效的提升究竟是否有促進作用是存在爭議的：有研究結(jié)論認(rèn)為母公司憑借資源、信息等先天優(yōu)勢改善子公司績效;還有研究結(jié)論認(rèn)為子公司是市場的直接接觸者，母公司只會令其喪失市場機會，從而降低績效。研究樣本與路徑的差異均會使研究結(jié)論不一致。故本文認(rèn)為在探討母公司管理對子公司績效的影響時，須結(jié)合具體路徑分析。

近年來，管理者注意力在企業(yè)中的作用受到越來越多學(xué)者的重視，這為理解母公司管理對子公司績效的影響提供新思路。本文以母公司創(chuàng)新注意力影響子公司研發(fā)投入這一具體路徑展開研究。之所以選擇創(chuàng)新作為切入點是因為創(chuàng)新是企業(yè)獲取持續(xù)競爭力的基礎(chǔ)、是成長發(fā)展的動力，而我國企業(yè)卻普遍存在創(chuàng)新不足的短板。因此，在企業(yè)集團對我國經(jīng)濟做出重大貢獻(xiàn)的今天，厘清母公司管理如何影響子公司創(chuàng)新行為，進而影響子公司績效，成為亟待解決的問題。

本研究的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在：第一，在理論上進一步支持“管理者注意力是影響績效的隱形資源”觀點，并用實證研究方法為此提供依據(jù);第二，創(chuàng)新性地將管理者注意力應(yīng)用到我國母子公司管理中，不僅豐富了注意力基礎(chǔ)觀研究，還為理解母子公司間影響機制提供新思路;第三，將管理者注意力、母子公司和企業(yè)生命周期理論相結(jié)合，分析當(dāng)子公司處于不同生命周期時，母公司創(chuàng)新注意力、子公司自主性對子公司研發(fā)投入，以及子公司研發(fā)投入對子公司績效影響差異性，以此為母子公司管理實踐提供更為細(xì)致的指導(dǎo)意見。

二、文獻(xiàn)綜述

Herbert Simon[1]在研究決策過程時提出有限理性假設(shè)，同時將注意力概念成功引入到管理學(xué)領(lǐng)域。Simon認(rèn)為管理就是決策，管理者在做決策時接收到的信息是紛繁復(fù)雜的，而與此相比，管理者所具備的處理信息的能力卻是有限的。他們總是有選擇性地關(guān)注一部分信息而忽略其他剩余信息。因此，對于企業(yè)而言，管理者處理大量信息的能力，即有效配置其有限注意力的能力，才是真正稀缺的資源。在前人研究的基礎(chǔ)上，Ocasio[2]提出注意力基礎(chǔ)觀，并將注意力定義為決策者將有限的時間和精力投入到企業(yè)的“議題”和“答案”中，以開展關(guān)注、編碼、解釋、聚焦一系列活動的過程。其中，“議題”是企業(yè)需要解決的問題，“答案”是可以解決問題的備選方案。注意力基礎(chǔ)觀認(rèn)為決策內(nèi)容、決策過程與決策者的注意力關(guān)注點有一定相關(guān)性，企業(yè)決策能夠體現(xiàn)決策者的工作重心。從Simon到Ocasio的研究成果可以看出，學(xué)者們的研究重點逐漸從個體特征對注意力配置的影響轉(zhuǎn)移到利用注意力來解釋企業(yè)的戰(zhàn)略和行為[3]。

在企業(yè)中，管理者注意力是一類特殊且極其重要的隱形資源，能對績效產(chǎn)生潛在、間接影響。方盼攀[4]在中國隨機選取120家不同行業(yè)的企業(yè)作為研究樣本，發(fā)現(xiàn)高管注意力的不同聚焦點會對企業(yè)創(chuàng)新績效產(chǎn)生不同效果。具體而言，當(dāng)管理者關(guān)注外部環(huán)境多于內(nèi)部環(huán)境時，企業(yè)將會有更多的機會取得更好的創(chuàng)新績效。吳建祖等[5]考察了中國2007—2013年374家上市公司，發(fā)現(xiàn)當(dāng)管理者的關(guān)注重點從一種創(chuàng)新方式轉(zhuǎn)移到另一種創(chuàng)新方式時，企業(yè)研發(fā)投入會相應(yīng)做出調(diào)整，最終影響績效水平。

隨著注意力研究的不斷深入，學(xué)術(shù)界還逐漸涌現(xiàn)出一批將管理者注意力應(yīng)用到跨國公司中的文章，以探討總部注意力對海外子公司行為或績效產(chǎn)生的影響。Bouquet et al.[6]對跨國公司進行研究，結(jié)果表明如果某一子公司能得到總部更多的關(guān)注，那它在內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)中的地位就會提升，從而更有利于該子公司的成長和發(fā)展。Bouquet et al.[7]以美國、加拿大、法國、德國、英國和日本的135家跨國公司為研究對象，發(fā)現(xiàn)總部注意力與子公司績效呈倒U型的關(guān)系，說明總部分配給子公司的注意力過多或過少都不利于子公司績效。由此可見，無論是單體企業(yè)還是跨國企業(yè)，績效都可以作為管理者注意力的一個結(jié)果變量，但二者之間具體的作用效果卻還未得出一致性結(jié)論。

迄今為止，國內(nèi)關(guān)于管理者注意力的研究尚處于起步階段，尤其是實證研究。綜合國內(nèi)外現(xiàn)有文獻(xiàn)來看，以往研究大多都是在單體企業(yè)的情景模式下開展，探究高管團隊注意力配置對本企業(yè)的影響，或是對跨國企業(yè)進行分析，探究總部注意力對海外子公司的影響。目前，單以一個國家的母子公司為背景，研究母公司高層管理者注意力對子公司績效影響的文獻(xiàn)幾乎沒有。本文則彌補這一空缺，致力于研究在中國情景下的母公司高層管理者的創(chuàng)新注意力對子公司績效的影響，并擬以子公司研發(fā)投入為具體路徑進行分析，以期為母子公司管理實踐提供更為細(xì)致的指導(dǎo)意見。

三、假設(shè)提出

（一）母公司創(chuàng)新注意力與子公司研發(fā)投入

母公司創(chuàng)新注意力是母公司中的高層管理者所表現(xiàn)出的對創(chuàng)新工作的關(guān)注程度。根據(jù)有限理性假設(shè)[1]和注意力基礎(chǔ)觀[2]，管理者在做決策時總是傾向于受偏好、認(rèn)知等因素的影響而將有限的注意力分配到自己所重點關(guān)注的工作中，再據(jù)此制定戰(zhàn)略計劃，指導(dǎo)企業(yè)的下一步行動。由此可見，高層管理者的注意力配置可以決定企業(yè)戰(zhàn)略和企業(yè)行為。

在企業(yè)中，高層管理者對創(chuàng)新工作具有重要推動作用。創(chuàng)新帶來高收益的同時也伴隨著高風(fēng)險與高不確定性的威脅?；谶@種特性，創(chuàng)新戰(zhàn)略對高管團隊的依賴性強，高管團隊對創(chuàng)新戰(zhàn)略的影響也十分顯著。因此，研發(fā)投入既作為一種創(chuàng)新戰(zhàn)略[8]，也作為與創(chuàng)新工作相關(guān)的一種企業(yè)行為，會受到高層管理者注意力的較大影響。

我國界定母子公司的標(biāo)準(zhǔn)是母公司要有直接或間接對子公司的經(jīng)營活動進行管理控制的實質(zhì)權(quán)力。就戰(zhàn)略制定而言，母子公司與單體公司的最大不同之處在于，單體公司作為一個獨立運營的個體，其戰(zhàn)略只是該組織內(nèi)部高管團隊決策后的結(jié)果，而子公司的戰(zhàn)略制定過程則要復(fù)雜得多。母公司通過董事會管控子公司，大多數(shù)情況下，母公司比子公司享有更高的話語權(quán)。因此，子公司的戰(zhàn)略不僅僅是該組織內(nèi)部高管團隊注意力配置的體現(xiàn)，更大程度上是母公司高管團隊注意力配置的體現(xiàn)。

綜合上述分析，提出假設(shè)1。

H1：母公司創(chuàng)新注意力正向影響子公司研發(fā)投入。

（二）子公司研發(fā)投入與子公司績效

研發(fā)投入是企業(yè)為順利開展研發(fā)活動而投入的一切必要的人力、物力、財力等資源的集合。隨著競爭日趨激烈，企業(yè)要想在市場中獲得生存與發(fā)展，就必須培養(yǎng)特有的競爭優(yōu)勢。研發(fā)投入正是企業(yè)獲取可持續(xù)競爭優(yōu)勢的重要途徑之一。

研發(fā)投入能夠為企業(yè)帶來諸多效益。第一，研發(fā)投入可以通過增強科研實力、改進生產(chǎn)工藝等方式提高企業(yè)生產(chǎn)率。第二，研發(fā)投入可以增加銷售收入。通過創(chuàng)新，企業(yè)有機會改進原產(chǎn)品、獲得新產(chǎn)品，進而增加市場占有率和銷售份額。第三，研發(fā)投入可以提升企業(yè)市值[9]。研發(fā)投入相對較多的企業(yè)不僅股價會上漲，其長期期權(quán)的價格也相應(yīng)較高。第四，研發(fā)投入能影響企業(yè)未來的成長與發(fā)展。

此外，如前所述，創(chuàng)新研發(fā)是一項時間跨度大的工作，從最初的概念構(gòu)思到最終的研發(fā)成功耗時若干年是常態(tài)，而研發(fā)成果，例如新技術(shù)等，對企業(yè)產(chǎn)生效益需要借助于產(chǎn)品、服務(wù)等媒介，歷經(jīng)制造、上市、銷售等環(huán)節(jié)，又需要消耗一定的時間。因此，現(xiàn)階段的研發(fā)投入很可能會對企業(yè)的未來績效產(chǎn)生影響，但該影響具有時限性。當(dāng)其他競爭對手陸續(xù)也掌握了該企業(yè)的研究成果，或研發(fā)出新的研究成果時，企業(yè)在該項研究上取得的競爭優(yōu)勢就會消失，對績效的影響也逐漸削弱。

綜合上述分析，提出假設(shè)2。

H2：子公司研發(fā)投入正向影響子公司績效，且該影響具有滯后性。

（三）子公司自主性的調(diào)節(jié)作用

子公司自主性是指子公司可以依據(jù)自己的意愿行使決策權(quán)的能力。當(dāng)子公司能夠?qū)Υ蟛糠质聞?wù)自主做出決策時，表明自主性較高;反之，則自主性較低。

目前，學(xué)術(shù)界仍未就子公司應(yīng)該擁有多大的自主性達(dá)成共識，原因在于自主性是一把雙刃劍。一方面，較高的自主性可以為子公司甚至整個集團帶來效益。按照權(quán)變理論觀點，母公司制定的戰(zhàn)略并非適用于每一個子公司。在戰(zhàn)略不匹配的條件下，自主性較低的子公司只能被動接受母公司戰(zhàn)略，而自主性較高的子公司則可以通過協(xié)商等方式選擇合適的戰(zhàn)略，更有利于未來的發(fā)展。發(fā)展良好的子公司也會對集團的整體競爭力做出貢獻(xiàn)。另一方面，子公司自主性也有可能會影響母公司對整體戰(zhàn)略目標(biāo)和戰(zhàn)略行為的管控。從委托—代理視角來看，母公司是委托人，子公司是代理人，當(dāng)母公司授予子公司全部或部分的權(quán)力，依賴子公司為母公司的利益而采取某些行動時，便形成委托代理關(guān)系。原則上，子公司應(yīng)按照母公司的意愿行使決策權(quán)，但由于雙方存在信息不對稱性，當(dāng)母公司和子公司的目標(biāo)出現(xiàn)沖突時，子公司很有可能出于利己的目的而做出損害母公司甚至集團整體利益的舉動[10]。換言之，自主性越高，子公司就越傾向于與母公司討價還價，甚至有可能脫離母公司控制，按照自己的戰(zhàn)略意圖，而非母公司的戰(zhàn)略意圖進行經(jīng)營管理。

綜合上述分析，提出假設(shè)3。

H3：子公司自主性對母公司創(chuàng)新注意力與子公司研發(fā)投入之間的關(guān)系有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。當(dāng)子公司自主性較高時，母公司創(chuàng)新注意力對子公司研發(fā)投入的影響減弱;當(dāng)子公司自主性較低時，母公司創(chuàng)新注意力對子公司研發(fā)投入的影響加強。

四、研究設(shè)計

（一）變量界定

1.子公司績效?？紤]到托賓Q值能夠兼顧市場價值與賬面價值，故本研究采用托賓Q值，即公司市場價值與其資產(chǎn)重置成本的比值，來反映子公司績效。

2.母公司創(chuàng)新注意力。管理者注意力的測量一直是相關(guān)研究的難點。通過查閱相關(guān)文獻(xiàn)，本文發(fā)現(xiàn)已有的測量方法一共有三種：文本分析法、問卷測量法和案例研究法。其中，文本分析法具有定性與定量相結(jié)合的特點，因此，這種方法的使用頻率相對較高。文本分析法的理論基礎(chǔ)是Whorf—Sapir假設(shè)，主張研究主體的認(rèn)知活動可以通過他們使用的相關(guān)詞語的頻率來表征[11]?；诖思僭O(shè)，文本分析法主要通過分析高層管理者的口頭陳述或書面記錄來間接測量管理者注意力的配置情況。然而，對于分析材料的選擇，國內(nèi)外卻有較大差異。由于國外企業(yè)的信息披露較全面，且它們往往樂于配合學(xué)術(shù)調(diào)研，國外學(xué)者有機會接觸到“致股東的信”等內(nèi)部資料。而我國的絕大部分企業(yè)出于保護商業(yè)機密等原因，不愿意向外界透露過多信息，資料可得性較差，所以國內(nèi)的學(xué)者一般都是選擇上市公司年報中的董事會報告或高管的致辭、演講稿等公開資料。領(lǐng)導(dǎo)致辭和董事會報告通常都包含公司經(jīng)營使命、發(fā)展目標(biāo)等內(nèi)容，這些內(nèi)容可以體現(xiàn)出高層管理者的戰(zhàn)略思想。因此，用領(lǐng)導(dǎo)致辭和董事會報告測量管理者注意力，是有信度和效度保障的。鑒于本文的研究對象是上市子公司及其母公司，在無法確定母公司是否上市的情況下，借鑒吳建祖等[12]的做法，利用Nvivo軟件對公司官網(wǎng)上的“領(lǐng)導(dǎo)致辭”進行分析。

3.子公司研發(fā)投入。研發(fā)投入常用R&D支出、R&D強度、研發(fā)人員數(shù)量等指標(biāo)表示。由于國內(nèi)上市公司的研發(fā)人員數(shù)量披露不全面，且綜合來看，R&D強度能比R&D支出更客觀地反映出一個公司對創(chuàng)新工作的投入程度，故本研究采用R&D強度代表子公司研發(fā)投入。R&D強度即研發(fā)支出與當(dāng)期營業(yè)收入的比值。

4.子公司自主性。借鑒方政[13]的做法，本研究用管理費用率表征子公司自主性。管理費用率是管理費用與主營業(yè)務(wù)收入的比值。如果子公司的自主性較高，則其管理者就會擁有較大的權(quán)力，體現(xiàn)在財務(wù)指標(biāo)上就是管理費用率的增加。

5.控制變量。為提高模型解釋能力，本文選取公司規(guī)模、公司年齡、盈利能力、資產(chǎn)負(fù)債率、公司冗余作為控制變量，各變量的具體含義見表1。

（二）樣本選取與數(shù)據(jù)收集

制造業(yè)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，是一個國家生產(chǎn)力水平的體現(xiàn)。我國是制造業(yè)大國，而非制造業(yè)強國。就現(xiàn)實情況而言，我國制造企業(yè)總體創(chuàng)新水平較低，研發(fā)能力不足，這在很大程度上阻礙了制造業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。將我國制造企業(yè)作為研究背景，符合理論和現(xiàn)實需要。

本文選取我國2014—2016年A股制造業(yè)中的子公司及其母公司為研究對象，并依次剔除經(jīng)營狀況存在異常的公司、數(shù)據(jù)不完全或不真實的公司、具有極端值的公司、經(jīng)營期短于研究期的公司，最終得到250個觀測樣本。研究所需的財務(wù)數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫、WIND資訊網(wǎng)和公司年報，管理者注意力數(shù)據(jù)通過對母公司官網(wǎng)上公布的領(lǐng)導(dǎo)致辭進行整理得到。

過往研究已經(jīng)充分證明，管理者注意力對企業(yè)決策和企業(yè)行為的影響需要時間來體現(xiàn)[14]，與此同時，為了驗證本文所提出的研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響存在滯后性的假設(shè)，在結(jié)合概念模型的基礎(chǔ)上，本研究對所收集到的相關(guān)數(shù)據(jù)采取滯后處理，且滯后期為一年。即當(dāng)母公司創(chuàng)新注意力選取第t年的數(shù)據(jù)時，子公司研發(fā)投入選取第t+1年的數(shù)據(jù)，子公司績效選取第t+2年的數(shù)據(jù)。子公司自主性與母公司創(chuàng)新注意力時間相同，均為第t年數(shù)據(jù)，控制變量選取第t+1年數(shù)據(jù)。

（三）模型構(gòu)建

根據(jù)前文提出的假設(shè)，本文建立以下兩個檢驗?zāi)Ｐ?。其中，模?用于檢驗H1和H3，模型2用于檢驗假設(shè)2。

INVESTMENT=α0+α1ATTENTION+α2AUTONOMY+

α3ATTENTION×AUTONOMY+αX1+u? （1）

PERFORMANCE=β0+β1INVESTMENT+βX2+v （2）

模型1中X1引入的控制變量是SIZE、AGE、PROFIT、SLACK，模型2中X2引入的控制變量是SIZE、AGE、PROFIT、DEBT。

（四）企業(yè)生命周期劃分

本文借鑒產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)中的分類方法，將上市公司的生命周期分為成長期、成熟期、衰退期三個階段。具體劃分過程是比較相鄰且長度相等的兩個時期內(nèi)的企業(yè)增長率與同一時間段下企業(yè)所屬行業(yè)的平均增長率：如果兩個時期的企業(yè)增長率都高于行業(yè)平均增長率，或前一階段企業(yè)增長率與行業(yè)平均增長率接近，后一階段企業(yè)增長率高于行業(yè)平均增長率，則該企業(yè)被劃分為成長期企業(yè);如果前一階段企業(yè)增長率高于行業(yè)平均增長率，而后一階段行業(yè)平均增長率高于企業(yè)增長率，則該企業(yè)被劃分為成熟期企業(yè);如果兩個時期的企業(yè)增長率都低于行業(yè)平均增長率，則該企業(yè)被劃分為衰退期企業(yè)。企業(yè)增長率和行業(yè)平均增長率分別用企業(yè)銷售收入增長率和所屬行業(yè)內(nèi)全部企業(yè)的銷售收入增長率的算數(shù)平均值表示[15]。此外，本文將“一個時期”界定為3年，兩個時間段分別為2012—2014年和2015—2017年，由此得出在250個觀測樣本中，成長期的企業(yè)有70個，成熟期的企業(yè)有87個，衰退期的企業(yè)有93個。見表2。

五、實證結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計與相關(guān)性分析

表3和表4分別是變量的描述性統(tǒng)計與相關(guān)性分析結(jié)果。表3表明，樣本母公司對創(chuàng)新工作的關(guān)注程度差距較大，且大部分處于較低水平（最小值為0.050，最大值為0.667，均值為0.26784）;樣本子公司研發(fā)投入差距較大，且數(shù)據(jù)分布較為分散（最小值為0.000，最大值為16.260，Sd值為2.225371）。表4表明，子公司研發(fā)投入與子公司績效正相關(guān)（r=0.186，P<0.05），初步支持研究H2;母公司創(chuàng)新注意力與子公司研發(fā)投入沒有顯著的正相關(guān)關(guān)系，這與母公司創(chuàng)新注意力正向影響子公司研發(fā)投入的設(shè)想相違背，這些關(guān)系都有待在后續(xù)回歸分析中進一步檢驗。

（二）回歸分析

1.母公司創(chuàng)新注意力、子公司自主性與子公司研發(fā)投入

為避免多重共線性，本研究在做模型1回歸時采用層次回歸法，逐步引入各個變量和交互項。

表5報告了H1和H3的回歸結(jié)果。其中，第（2）列是自變量ATTENTION回歸結(jié)果，即H1檢驗結(jié)果;第（4）列是自變量ATTENTION、AUTONOMY和交互項ATTENTION×AUTONOMY回歸結(jié)果，即H3檢驗結(jié)果。在第（2）列中，ATTENTION回歸系數(shù)在5%水平上顯著，表明在控制了其它影響因素后，母公司對創(chuàng)新工作越關(guān)注，其下屬子公司對創(chuàng)新工作的投入越多。因此，H1得到證實，即母公司創(chuàng)新注意力正向影響子公司研發(fā)投入。在第（4）列中，交互項ATTENTION×AUTONOMY回歸系數(shù)在1%水平上顯著，表明子公司自主性越高，母公司創(chuàng)新注意力對子公司研發(fā)投入的正向影響關(guān)系越弱。因此，H3得到證實，即子公司自主性對母公司創(chuàng)新注意力和子公司研發(fā)投入之間的關(guān)系有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。

2.子公司研發(fā)投入與子公司績效

表6報告了H2的回歸結(jié)果。由表6可知，INVESTMENT回歸系數(shù)在10%水平上顯著，表明在控制了其他影響因素之后，子公司對創(chuàng)新工作的投入越多，子公司績效越好。因此，H2得到證實，即子公司研發(fā)投入正向影響子公司績效。

3.分組回歸

基于企業(yè)生命周期理論，本研究把總樣本分為成長期、成熟期、衰退期后再次進行回歸。表7報告了分組后的母公司創(chuàng)新注意力、子公司自主性與子公司研發(fā)投入之間的回歸結(jié)果。

第（1）列中ATTENTION回歸系數(shù)在5%水平上顯著;第（2）列中ATTENTION×AUTONOMY回歸系數(shù)未通過顯著性檢驗;第（3）列中ATTENTION回歸系數(shù)未通過顯著性檢驗;第（4）列中ATTENTION×AUTONOMY回歸系數(shù)在5%水平上顯著;第（5）列ATTENTION回歸系數(shù)與第（6）列ATTENTION×AUTONOMY回歸系數(shù)均未通過顯著性檢驗。表明當(dāng)子公司處于成長期時，母公司創(chuàng)新注意力正向影響子公司研發(fā)投入;當(dāng)子公司處于成熟期時，子公司自主性對母公司創(chuàng)新注意力與子公司研發(fā)投入之間的關(guān)系有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。

表8報告了分組后的子公司研發(fā)投入與子公司績效回歸結(jié)果。表8研究結(jié)果表明，第（1）列INVESTMENT回歸系數(shù)未通過顯著性檢驗;第（2）列INVESTMENT的回歸系數(shù)在10%水平上顯著;第（3）列INVESTMENT回歸系數(shù)未通過顯著性檢驗。換言之，即當(dāng)子公司處于成熟期時，子公司研發(fā)投入正向影響子公司績效。

通過查閱有關(guān)文獻(xiàn)，筆者認(rèn)為上述研究結(jié)果可能是由于企業(yè)處于不同生命周期時所具有的不同特點造成的。具體而言，成長期企業(yè)實力大幅增強、發(fā)展速度迅猛。隨著企業(yè)規(guī)模越來越大、掌握的資源越來越多，企業(yè)必然會轉(zhuǎn)變組織結(jié)構(gòu)、調(diào)整工作重心和經(jīng)營戰(zhàn)略。當(dāng)子公司處于成長期時，母公司為保障集團整體利益就會對子公司的上述重大工作進行監(jiān)督，必要時甚至直接領(lǐng)導(dǎo)上述工作的開展。因此，成長期的子公司受母公司影響較大，自主決策的能力較低甚至沒有，不足以改變母公司對其施加的影響，其決策與行為往往是母公司意志的體現(xiàn)。此外，成長期企業(yè)盈利較好，企業(yè)為以后更好地發(fā)展就會在這個階段大量增加研發(fā)投入，但由于創(chuàng)新具有累積性，在成長期的研發(fā)投入未必能夠在同一時期得到回報。成熟期企業(yè)的內(nèi)部管理制度規(guī)范化、戰(zhàn)略方向明確，外部已經(jīng)形成了固定的市場和穩(wěn)定的客戶群。當(dāng)子公司處于成熟期時，母公司會相應(yīng)降低監(jiān)督力度以降低管控成本，子公司自主性增加，可以自主決策企業(yè)戰(zhàn)略與企業(yè)行為。并且由于前期研發(fā)投入的積累，企業(yè)創(chuàng)新能力增強，研發(fā)投入對績效的促進作用在這一時期可以得到較好的體現(xiàn)。衰退期企業(yè)盈利下降甚至虧損，財務(wù)狀況惡化。為扭轉(zhuǎn)局勢，通常情況下，母公司會適當(dāng)減少對子公司的干預(yù)，變“控制”為“協(xié)助”，在不違背集團整體利益和發(fā)展規(guī)劃的前提下，幫助子公司結(jié)合自身情況重新審視環(huán)境、重新定位、自主決策。處于衰退期的企業(yè)如果一味地增加研發(fā)投入，其結(jié)果有可能不僅不會增加產(chǎn)出，反而還會引發(fā)諸如增加企業(yè)負(fù)債、資金鏈斷裂等惡果。

4.穩(wěn)健性檢驗

為保障上述結(jié)果穩(wěn)健性，本研究用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率代替管理費用率進行回歸檢驗。由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與管理費用率在度量代理成本時的解釋能力相反，故對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進行加負(fù)號處理。由于回歸系數(shù)符號與回歸系數(shù)的顯著性水平基本未發(fā)生變動，表明結(jié)論的穩(wěn)健性較好。

六、結(jié)論

基于注意力基礎(chǔ)觀和企業(yè)生命周期理論，本文以我國2014—2016年制造業(yè)中的上市子公司及其母公司為樣本，運用多元回歸法與文本分析法，考察了母公司創(chuàng)新注意力、子公司自主性對子公司研發(fā)投入的影響，以及子公司研發(fā)投入對子公司績效的影響，并根據(jù)子公司生命周期分組，進一步考察了當(dāng)子公司處于不同生命周期時，以上影響是否存在差異。研究結(jié)果表明：（1）母公司對創(chuàng)新工作關(guān)注越多，子公司研發(fā)投入越多;（2）子公司研發(fā)投入越多，其績效越好;（3）子公司自主性越高，母公司創(chuàng)新注意力對子公司研發(fā)投入的影響越弱;（4）子公司處于不同生命周期時，上述研究結(jié)果存在差異。當(dāng)子公司處于成長期時，母公司創(chuàng)新注意力正向影響子公司研發(fā)投入;當(dāng)子公司處于成熟期時，子公司自主性對母公司創(chuàng)新注意力與子公司研發(fā)投入之間有負(fù)向調(diào)節(jié)作用，且子公司研發(fā)投入正向影響子公司績效。

據(jù)此，本文為母子公司管理實踐提出以下建議：（1）母公司對子公司績效的管控可采取引導(dǎo)的方式，給予子公司適當(dāng)自主權(quán)。母公司的高層管理者可以通過工作報告等書面文件，或公開講話等口頭陳述的方式向下屬子公司傳達(dá)戰(zhàn)略意圖。在子公司自主性適當(dāng)?shù)那疤嵯?，這種方法不僅能影響子公司戰(zhàn)略、行為，達(dá)到管控子公司績效的目的，還可以節(jié)約管控成本。（2）母公司對不同時期的子公司應(yīng)當(dāng)“因材施教”。當(dāng)子公司處于成長期時，母公司對其影響較大。在這一時期，母公司對子公司的引導(dǎo)越多，子公司就越有可能按照母公司的意圖發(fā)展。而當(dāng)子公司處于成熟期或衰退期時，母公司引導(dǎo)子公司的效率下降，此時母公司可以采用更為強制性的管控手段，以增強對子公司的管控。（3）研發(fā)投入對績效的影響具有滯后效應(yīng)，這就要求企業(yè)在資金及其他條件允許的情況下，應(yīng)持續(xù)保持或增加研發(fā)投入。

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