周德全

1 中國航運景氣指數(shù)出現(xiàn)預料中的小幅盤整

中國航運業(yè)景氣指數(shù)為99.33點，較上季度小幅降低7.21點，進入微弱不景氣區(qū)間;中國航運業(yè)信心指數(shù)為108.52點，較上季度小幅下降1.24點。見圖1。時隔兩年之后，中國航運業(yè)景氣度再入不景氣區(qū)間，進入上年預料中的小幅盤整時期。

1.1 船舶運輸企業(yè)盈利出現(xiàn)大幅下降

船舶運輸企業(yè)景氣指數(shù)為102.87點，較上季度下降5.77點，處于微景氣區(qū)間，其中：干散貨運輸企業(yè)的景氣指數(shù)為81.73點，較上季度下降28.81，跌至不景氣區(qū)間;集裝箱運輸企業(yè)的景氣指數(shù)為102.26點，較上季度下滑15.13點，但仍處于景氣區(qū)間。船舶運輸企業(yè)信心指數(shù)為109.79點，較上季度上升了3.31點，處于微景氣區(qū)間，其中：干散貨運輸企業(yè)的信心指數(shù)為52.82點，較上季度大幅下降76.35點，暴跌至較為不景氣區(qū)間;集裝箱運輸企業(yè)的信心指數(shù)為97.57點，較上季度下降14.1，落入微弱不景氣區(qū)間。見圖2。由于艙位利用率出現(xiàn)下滑，運營成本持續(xù)提升，企業(yè)運價水平大幅降低，企業(yè)總體盈利較上季度出現(xiàn)大幅下滑。

1.2 港口企業(yè)景氣狀況保持穩(wěn)定

港口企業(yè)的景氣指數(shù)為108.49點，較上季度小幅下降0.7點，繼續(xù)保持在微景氣區(qū)間，港口企業(yè)經(jīng)營狀況總體保持穩(wěn)定;港口企業(yè)的信心指數(shù)為122.08點，較上季度上升了5.91點，進入較為景氣區(qū)間，港口企業(yè)家們對行業(yè)總體運行狀況持有樂觀態(tài)度。見圖3。

從各項經(jīng)營指標來看：盡管港口企業(yè)營運成本大幅提高，但由于港口貨物吞吐量持續(xù)增加，泊位利用率繼續(xù)提升，收費價格有所上調(diào)，企業(yè)盈利保持增長態(tài)勢;企業(yè)流動資金相對充足，融資更加容易，新增泊位和機械投資也隨之增加;企業(yè)資產(chǎn)負債有所增加，勞動力需求有所減少。

1.3 航運服務企業(yè)再入不景氣區(qū)間

航運服務企業(yè)景氣指數(shù)為85.47點，較上季度下降15.63點，跌至相對不景氣區(qū)間;航運服務企業(yè)信心指數(shù)為93.28點，較上季度下降14.45點，跌至微弱不景氣區(qū)間。見圖4。從各項經(jīng)營指標來看：業(yè)務預訂量和業(yè)務量大幅下降，業(yè)務收費價格也持續(xù)下跌，但業(yè)務成本卻不斷上漲，企業(yè)盈利大幅下跌;勞動力需求有所降低，固定資產(chǎn)投資需求有所下降，但流動資金相較充裕，企業(yè)融資難度持續(xù)減小。

2 2019年第二季度預測

中國航運業(yè)將再次進入復蘇通道。中國航運景氣調(diào)查（以下簡稱“調(diào)查”）顯示：2019年第二季度中國航運景氣指數(shù)預計為110.65點，較上季度上漲11.32點，上升至相對景氣區(qū)間;中國航運信心指數(shù)預計為113.52點，較上季度上漲4.99點，進入相對景氣區(qū)間。

2.1 船舶運輸企業(yè)預計將穩(wěn)健復蘇

調(diào)查顯示：船舶運輸企業(yè)景氣指數(shù)預計為119.41點，船舶運輸企業(yè)信心指數(shù)預計為112.08點，均處于相對景氣區(qū)間。從各項經(jīng)營指標來看：雖然運力投放力度繼續(xù)加大，但艙位利用率仍將繼續(xù)提升，企業(yè)運費收入也將大幅增加;雖然營運成本大幅提升，但企業(yè)盈利仍將大幅增加;流動資金較為充裕，融資難度持續(xù)減小，企業(yè)負債水平有所下降，勞動力需求和企業(yè)船舶運力投資意愿有所回升。其中，干散貨海運企業(yè)經(jīng)營狀況將開始企穩(wěn)，景氣指數(shù)預計為101.71點。集裝箱海運企業(yè)信心明顯不足，信心指數(shù)預計為90.43點，跌入不景氣區(qū)間。

2.2 港口企業(yè)信心仍將穩(wěn)步向好

調(diào)查顯示：港口企業(yè)景氣指數(shù)預計為106.39點，處于微景氣區(qū)間，經(jīng)營景氣狀況繼續(xù)穩(wěn)健;港口企業(yè)信心指數(shù)預計為118.77點，下降3.31點，落入相對景氣區(qū)間。從各項經(jīng)營指標來看：港口收費價格下跌，經(jīng)營成本上漲，但得益于貨物吞吐量上升，泊位利用率增加，企業(yè)盈利依舊增長;企業(yè)流動資金相對充足，融資情況將更加容易，新增泊位和機械投資將繼續(xù)增長，但企業(yè)負債預計大幅增加，勞動力需求將有所下滑。

2.3 航運服務企業(yè)盈利將大幅增加

調(diào)查顯示：航運服務企業(yè)的景氣指數(shù)預計為103.23點，再次回到景氣區(qū)間;航運服務企業(yè)的信心指數(shù)預計為110.18點，上升至相對景氣區(qū)間。盡管航運服務企業(yè)業(yè)務成本將持續(xù)走高，但由于業(yè)務預訂量和業(yè)務量預計大幅增加，業(yè)務收費價格將有所提升，企業(yè)盈利將轉而小幅增長;流動資金將更加充裕，企業(yè)融資仍相對容易，但貸款負債將持續(xù)增加，勞動力需求將持續(xù)下降，固定資產(chǎn)投資需求將持續(xù)走低。

3 市場焦點

3.1 本輪干散貨海運市場低迷期或將持續(xù)兩年

自2019年1月18日至2月12日，BDI指數(shù)從1 112點一路下跌至595點，連續(xù)18天下挫，其間跌幅接近50%，指數(shù)跌回兩年之前，市場再次進入調(diào)整期。調(diào)查顯示：24.39%的干散貨運輸企業(yè)認為本輪市場調(diào)整將持續(xù)約兩年，2020年底將再創(chuàng)2018年以來新高;34.15%的干散貨運輸企業(yè)認為市場進入下行通道，未來將再入長時間低迷期;過半干散貨運輸企業(yè)對市場調(diào)整期信心相對不足。其他貨種的海運企業(yè)對未來市場相對樂觀，近65%的船舶運輸企業(yè)認為年內(nèi)市場就會再入復蘇通道。

3.2 航運企業(yè)更傾向于選擇低硫油應對限硫令

根據(jù)《國際防止船舶造成污染公約》規(guī)定，自2020年1月1日起，全球船舶必須使用硫含量不高于0.5%的船用燃料油。對此，有46%的航運企業(yè)選擇直接采用低硫油，企業(yè)普遍認為加裝脫硫設備成本較高，脫硫技術尚不成熟，并且還受制于設備供應不足的現(xiàn)實，因此為滿足限硫令的要求，直接選用低硫油;13%的航運企業(yè)選擇加裝脫硫設備，企業(yè)認為從長期來看低硫油成本不低，且價格波動較大，加之部分主力船型耗油量大，選擇脫硫設備更是一項長遠且經(jīng)濟的措施;23%的航運企業(yè)采取雙套措施，針對不同船舶情況，綜合評估成本變化，推進部分船舶安裝脫硫設備或選用低硫油;18%的航運企業(yè)目前正在探討方案，尚未制定出措施。