張楠

[摘 要] 在經(jīng)濟高速增長的當下，在“一帶一路”戰(zhàn)略逐漸從愿景轉移至現(xiàn)實的關鍵之年，隨著各類大型工程的落地實施，我國國內工程機械類行業(yè)發(fā)展迎來新的機遇。作為華北地區(qū)工程機械類企業(yè)的龍頭，在2017年河北宣工完成了重大資產重組，文章根據(jù)河北宣工近三年來的財務報告數(shù)據(jù)，對企業(yè)的營運能力、盈利能力、償債能力、發(fā)展能力等進行了一定的分析，并根據(jù)其現(xiàn)狀提出了改進的建議。

[關鍵詞] 河北宣工；財務指標分析；建議

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2019. 07. 017

[中圖分類號] F234 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2019）07- 0038- 02

1 公司簡介

河北宣工，全名河北宣化工程機械有限公司，位于河北省張家口市，在河北省內工程機械類的企業(yè)中是第一家成功上市的公司，同時也是張家口市唯一的上市公司。該公司目前的總股本為19 800萬股，其中8 800萬股是流通股。該公司現(xiàn)在轉型為一家進出口自營企業(yè)，屬于高新技術企業(yè)。公司現(xiàn)有員工2 334人，其中高級技術人員406人?？傎Y產為10億2 152萬3 900元，凈資產4億9 196萬8 400元。

該公司的主要產品有120～430馬力的履帶推土機和它的相關產品。公司自己開發(fā)的140系列推土機是中國同類車型的高端產品且技術水平非常高。SD7SD9高驅動履帶推土機系列產品，是該公司的主要出口產品，它最主要的是其模塊化的機器結構設計，在這方面填補了國內有關方面的空白。公司擁有省級技術中心，推土機生產線、噴淋生產線和整個機械測試臺技術水平都名列前茅。公司已在國內建立了35個營銷服務中心，與許多國內代理商建立了穩(wěn)固的戰(zhàn)略合作伙伴關系并形成了一個完整的營銷服務網(wǎng)絡。產品遠銷中國31個省市和地區(qū)，并出口到30多個國家和地區(qū)。

主要業(yè)務范圍：銷售推土機、裝載機、壓路機、管道起重機等系列產品和配件（國家規(guī)定的除外）；從事企業(yè)生產的產品和相關技術的出口交易；經(jīng)營材料、機械設備的進口業(yè)務；經(jīng)營企業(yè)生產和科研所需的零部件和相關技術（國家限制或禁止的商品和技術除外）；還有鉆井設備、起重設備、叉車、拖拉機的銷售等等。

2 能力指標分析

2.1 營運能力分析

營運能力反映企業(yè)資產經(jīng)營質量，根據(jù)分析結果，可確定提高企業(yè)經(jīng)濟效益的方法。通過分析企業(yè)資產的營運能力，可以了解企業(yè)資產的質量、運行狀況及企業(yè)管理水平等，這些因素將直接影響企業(yè)的償付能力和盈利能力。

2.1.1 應收賬款周轉率分析

2015-2017年，公司營業(yè)收入分別為254 851 159.09元、260 903 845.02元和5 401 184 828.47元；平均應收賬款分別為302 486 868.52元、286 098 872.88元、798 446 471.85元。由此得出的應收賬款周轉率分別為0.84、0.91、6.76；應收賬款周轉天數(shù)分別為428.57天、395.6天和53.25天。由此可以看出：河北宣工的應收賬款周轉率基本在逐年下降，應收賬款的周轉天數(shù)基本上也在越來越少。應收賬款周轉率不僅體現(xiàn)著一個企業(yè)應收賬款的變現(xiàn)速度是快是慢，還體現(xiàn)著企業(yè)管理效率是高是低。該企業(yè)的應收賬款周轉率很低，周轉天數(shù)很長，說明該企業(yè)的運營并不是以現(xiàn)銷為主，這是本行業(yè)的特殊性造成的。

2.1.2 存貨周轉率分析

2015-2017年，公司的營業(yè)成本分別為199 322 730.75元、233 360 583.59元和2 080 332 765.9元；平均存貨分別為404 802 896.62元、311 927 309.14元和1 183 915 631元。由此計算出的存貨周轉率分別為0.49、0.74、1.76；存貨周轉天數(shù)分別為734.69天、486.49天和204.55天。由此可以看出：河北宣化的存貨周轉率總體呈不斷上升的趨勢，周轉天數(shù)則是不斷下降的趨勢，但周轉天數(shù)還是較長，2015年為兩年左右的時間，這也是由于工程機械行業(yè)的特殊性造成的。

2.2 盈利能力分析

盈利能力即企業(yè)獲取利潤的能力。該指標可以對企業(yè)經(jīng)營的好壞做出判斷，企業(yè)是否有能力償還債務也可以通過該指標計算得出。企業(yè)要想生存和發(fā)展，就必須要盈利，這關系到企業(yè)外部相關利益者的收益。

2.2.1 總資產報酬率

2015-2017年，河北宣化的利潤總額分別為680 927.56元、3 284 063.17元和714 683 453.05元；平均資產總額分別為1 462 999 940.8元、1 434 974 753.8元和11 735 060 477元。由此得出總資產報酬率分別為0.05%、0.23%、6.09%。由此可知：河北宣工的總資產報酬率非常的低，這三年的數(shù)值雖然為正值但仍然沒有查過10%。說明該企業(yè)的資產的整體運營效率較低且企業(yè)的資產沒有被很好地使用。

2.2.2 每股收益

2015-2017年，河北宣化的凈利潤分別為697 627.82元、2 091 631.29元和505 424 227.40元；總股本分別為198 000 000股、198 000 000股和652 728 961股。由此得出的每股收益分別為0.003 5元/股、0.010 6元/股和0.774 3元/股。由此可知：2017年每股收益的增長比2016年要大，這表明股東擁有較好的投資收益，而且更有可能獲得更高的股息。然而，2015年每股收益僅為0.003 5，說明企業(yè)當期股東的投資效益差。

2.3 償債能力分析

償債能力即企業(yè)償還各種債務的能力，從靜態(tài)角度上，該指標就是看企業(yè)的資產是否足夠有能力清償企業(yè)債務，從動態(tài)角度上，這個指標是為了看在商業(yè)過程中產生的收入是否足以償還公司債務。企業(yè)的負債分為流動負債和長期負債，因此償付能力也分為長短期兩種。

2.3.1 流動比率與速動比率

2015-2017年，公司的流動資產分別為829 037 131.87元、818 159 245.75元和6 354 056 411.43元；速動資產分別為434 699 951 764.2元、498 641 807.57元和5 212 790 509.3元；流動負債分別為1 017 888 037.86元、969 247 900.97元和2 671 912 671.23元。由此得出動比率分別為81.45%、64.41%和237.64%，速動比率分別為42.71%、51.45%和195.1%。由此可知：2015年與2016年，河北宣工的流動資產一直沒有超過流動負債，遠遠低于國際公認標準200%，只有2017年達到237.84%，說明該企業(yè)前兩年的短期償債能力很差且債務風險很強，2017年企業(yè)重組以后實現(xiàn)逆轉。而速動比率在2015和2016這兩年都沒有超過百分之百，說明企業(yè)面臨很大的流動壓力且風險很高。但在2017年達到了195.1%，說明該企業(yè)這一年的短期償債能力得以恢復到很高的水平，債務風險也大大降低。

2.3.2 資產負債率

2015-2017年，公司的負債總額分別為1 039 591 473.35元、1 001 201 922.36元和4 714 981 828.83元；資產總額分別為1 460 803 499.34元、1 409 146 008.34元和13 578 480 168.07元。由此得出資產負債率分別為71.17%、71.05%和34.72%。由此可知：河北宣工在2015年與2016年連續(xù)兩年的資產負債率都在65%以上，這超過了國際上公認的60%，說明該企業(yè)的債務壓力很大且資金比較緊張。但在2017年資產負債率大幅下降到34.72%，一般來說，我國資產負債率比較保守的經(jīng)驗判斷一般不高于50%，這樣看來，該企業(yè)這一年的長期償債能力還是較強的。由附注可知，該企業(yè)2017年實現(xiàn)了企業(yè)重組。

2.4 發(fā)展能力分析

企業(yè)的發(fā)展能力即企業(yè)在一次次的擴大自身的生產經(jīng)營活動以后，慢慢累積形成的企業(yè)的空間規(guī)模大小的能力。站在財務角度，可持續(xù)性是企業(yè)發(fā)展必不可少的，企業(yè)的發(fā)展能力綜合了企業(yè)盈利能力、營運能力和償債能力這三者。

2.4.1 技術投入比率

2015-2017年，公司的總的研發(fā)投入分別為145 681 959.73元、138 429 041.7元和1 519 807 461.4元；營業(yè)收入分別為254 851 159.09元、260 903 845.02元和5 401 184 628.47元。由此得出研發(fā)投入總額占營業(yè)收入比例分別為57.16%、53.06%和28.14%。由此可知：河北宣工從2015年到2017年連續(xù)三年的技術投入比率都在下降，表示對新技術方面的研發(fā)有在減少但占比仍然不低。實際上，一般認為技術投入比率維持在10%左右是比較好的，國際上有些知名企業(yè)的技術投入比高達30%，而河北宣工的技術投入比最高達60.99%。這說明該企業(yè)非常重視新產品和新技術的研發(fā)，未來的發(fā)展前景還是很好的。

3 建 議

一是加大產品的轉型升級并提高銷售能力。近幾年，河北宣工的產品庫存較為嚴重，銷售情況不理想，企業(yè)應當抓住“一帶一路”建設的契機，加快產品的轉型升級，順應市場的發(fā)展規(guī)律，拓寬銷售渠道，提高銷售業(yè)績。一方面，重新定位企業(yè)市場，提高企業(yè)產品的創(chuàng)新力度，搶占先機，生產與市場契合的產品；另一方面，加大對員工的培訓力度，提高員工的銷售能力。

二是充分調動資金的運轉能力。河北宣工2017年重大重組以后，改為保守型經(jīng)營，稍微扭轉了前三年企業(yè)虧損的形勢，但獲利能力仍然較低。企業(yè)應該充分調動企業(yè)資金活力，加快資金的流動改變保守經(jīng)營的策略，生產更多的產品滿足市場的需求，實現(xiàn)企業(yè)資金的良好循環(huán)。

三是整合企業(yè)資源并提高資產的利用效率。河北宣工2017年的盈利能力、營運能力較前三年相比雖有所好轉，但仍然處于低水平。企業(yè)應該充分利用好各方面的資源，協(xié)調好各方關系，實現(xiàn)各資源的良性循環(huán)，打好各資源之間的配合。結合市場發(fā)展趨勢，實施好競爭策略，實現(xiàn)自身權益的最大化。

主要參考文獻

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