李小補(bǔ)

2018年上證指數(shù)全年收跌近25%的表現(xiàn)，在A股歷史上倒數(shù)第二，僅好于上次瘋牛之后疊加全球金融危機(jī)的2008年;在世界主要指數(shù)中也排倒數(shù)第二，僅好于中國股民的另一位老朋友——深證成指！2018年過去了，作為股民，我們不太懷念它。2019年到來了，作為股民，我們要做好準(zhǔn)備。往事無須追悔，新年大有可為。

往事難追，新年可期

一方面從上證指數(shù)的歷史年度走勢來看：大跌的年份之后，第二年走勢都很值得期待。譬如歷史最大跌幅的2008年過后，即使內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢都風(fēng)雨飄搖，2009年指數(shù)仍然出現(xiàn)了近80%的漲幅。

從更長的年份周期看，自上輪牛市2015年結(jié)束以來，2016年上證下跌12.31%，2017年微漲6.56%，2018年再次下跌24.59%，這樣連續(xù)三年以大幅下跌為主幾乎沒有明顯上漲的行情，在A股歷史上非常罕見。這種極端行情發(fā)生之后，一般都會(huì)迎來明顯的上漲，畢竟長期下跌已經(jīng)將估值壓到極限，此時(shí)的繼續(xù)下跌不過是強(qiáng)弩之末，市場只是彌漫在悲觀預(yù)期之中慣性疲軟，估值修復(fù)的行情只要一點(diǎn)星火就會(huì)成燎原之勢。譬如2006、2007兩年的年均100%以上漲幅的超級(jí)牛市，就是在之前幾年以綿延下跌為主的行情之中孕育出來的。

另一方面從上證指數(shù)的歷史月度走勢來看：2018年度連續(xù)十二個(gè)月的月K線，從頭到尾，竟然沒有任何一個(gè)月份收盤價(jià)能夠高于上月的開盤價(jià)，K線排列也因此出現(xiàn)一月低于一月的臺(tái)階式連續(xù)下行。這樣連續(xù)十二個(gè)月K線越走越低的情況，即使不考慮自然年的劃分，在歷史上也非常罕見，只有在2008年從超級(jí)牛市頂點(diǎn)開始計(jì)算的大崩盤中才出現(xiàn)過僅有的一次連續(xù)下跌超過12個(gè)月的情況，但是那次行情中間尚且出現(xiàn)了微弱反彈，K線的下跌形勢并沒有今年這么順暢。這樣長期愈加縮量的下跌也不可能永遠(yuǎn)持續(xù)。

正是2018年行情這種順暢的下跌，這種低成交量的全面陰跌，讓股民們體會(huì)到了前所未有的痛苦、絕望和寒冷。

正向的“預(yù)期差”會(huì)促成上漲

行情一旦不好，壞消息就滿天飛，似乎內(nèi)外環(huán)境都很差，經(jīng)濟(jì)將會(huì)寸步難行。事實(shí)倒并非如此，全都不過是絕望行情在人心里映射出的幻象心魔罷了。貿(mào)易戰(zhàn)的外部形勢再差，能差過市場剛成立的20世紀(jì)90年代初期？改革遇到的經(jīng)濟(jì)困難再直接，能困難過受世界金融危機(jī)波及的2008年和2009年？那些年份那樣難，我們不還是照樣挺過來，該走出的行情還是走出？

股票價(jià)格反映的是對(duì)市場的預(yù)期，目前的股價(jià)中既然已經(jīng)包含了所有的最壞預(yù)期，那么即使一些不好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)也并不必然會(huì)導(dǎo)致繼續(xù)大跌，反而極大可能會(huì)出現(xiàn)“靴子落地效應(yīng)”。實(shí)際局面并沒有股價(jià)所含預(yù)期那么差的情況下，這個(gè)正向的“預(yù)期差”也會(huì)促成上漲。而且我想，實(shí)際局面還是很好的，這個(gè)預(yù)期差會(huì)足夠大。

即使歷史經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)都支撐A股很快出現(xiàn)明顯上漲，但市場永遠(yuǎn)是不能預(yù)測的，也絕沒有人能夠提前準(zhǔn)確判斷指數(shù)的走勢。作為有經(jīng)驗(yàn)的投資者，應(yīng)放棄預(yù)測指數(shù)這種不成熟的念頭。做投資決策時(shí)當(dāng)然要有對(duì)指數(shù)漲跌的預(yù)期，但這不是決策的全部，不然不就成了賭大小嘛。

我們當(dāng)然希望指數(shù)上漲，但始終將重心放在指數(shù)走勢上的投資者不是成熟的投資者，投資者的重心還是得放在研究和判斷公司上。大勢好的時(shí)候，優(yōu)質(zhì)的公司當(dāng)然也會(huì)隨之上漲;大勢差的時(shí)候，優(yōu)質(zhì)的公司會(huì)讓我們持有得更心安。我們需要不斷努力提高自己的研判水平，不斷去尋找更好的公司和下一個(gè)更好的公司，然后堅(jiān)定地持有，穿越牛熊收獲果實(shí)。這才配得起“投資者”這個(gè)稱呼。這個(gè)過程當(dāng)然是辛苦的，這樣的道路也必然少有人走，但是沉重的擔(dān)子本來就是給有能力背負(fù)的人準(zhǔn)備的，我們一起加油。

春天的腳步近了

有人說買股票的人在賭國運(yùn)，我不同意。那些沒買股票的人才會(huì)賭國運(yùn)，他們在賭國運(yùn)變差。而我們買股票的人，不過是跟祖國手牽手站在一起，說不上是賭。既然我們沒有賭，那時(shí)間自然就會(huì)站在我們這邊。

大道至簡，否極泰來。行情總是在悲觀和絕望中產(chǎn)生，劉主席也說過，春天已經(jīng)不遠(yuǎn)了。如今過了新年，很快就是春節(jié)，春節(jié)正是迎接春天的節(jié)日。我相信，股市的春天也很快就會(huì)到來，甚至她已經(jīng)到來，只是腳步很輕，一片喧囂中我們沒有聽到。這個(gè)時(shí)候，我是絕不會(huì)離開股市的，反而要站在此處不動(dòng)，拿出兩斤橘子，邊吃邊等，堅(jiān)定地相信：盼望著，盼望著，東風(fēng)來了，春天的腳步近了。