詹捷

摘 要：隨著票據(jù)市場基礎設施持續(xù)升級完善與紙電融合時代的到來，票據(jù)市場一體化、規(guī)范化程度顯著提升，參與主體和票據(jù)產品類型不斷豐富、市場活力和效率均有較大提高。在新形勢下，票據(jù)業(yè)務發(fā)展機遇不言而喻，但其風險特征、風險管理要點、管控范式等較之以往紙票時代、電票和紙票并存時代也發(fā)生了深刻的變化。本文嘗試從各類票據(jù)業(yè)務的風險特征入手，探究票據(jù)業(yè)務全面風險管控的新思路，并提出相關對策建議。

關鍵詞：票據(jù)業(yè)務；風險管理；金融科技

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2019.4.10

中圖分類號：F830.5 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2019）04-0067-06

一、票據(jù)市場發(fā)展現(xiàn)狀

商業(yè)承兌匯票（含銀票和商票）由于同時具備融資、支付結算、便于流轉且融資利率通常低于同期貸款利率等優(yōu)勢，在助力企業(yè)特別是中小企業(yè)以及存在眾多上下游的大型企業(yè)融資和財務管理等方面發(fā)揮著重要的作用。

（一）業(yè)務規(guī)?？傮w呈增長態(tài)勢、近年曾出現(xiàn)階段性回落

近年來，票據(jù)市場①持續(xù)快速發(fā)展。從2017年起，受資管新規(guī)征求意見稿出臺、市場利率、稅收政策等因素的影響，當年票據(jù)融資余額增長，但期末商業(yè)匯票未到期金額、企業(yè)累計簽發(fā)商業(yè)匯票等指標均出現(xiàn)了小幅下探，票據(jù)市場在一定程度上處于增長的換擋期。

2018年的票據(jù)融資余額創(chuàng)歷史新高、期末商業(yè)匯票未到期金額呈現(xiàn)企穩(wěn)回升勢頭，但市場活躍度同比仍有所下降。截至2018年末，票據(jù)融資余額約5.78萬億元，較年初增加約1.9萬億元，增長約49%；期末商業(yè)匯票未到期金額9.4萬億元，較年初增加1.2萬億元，增長約15%。但全年票據(jù)交易量①（轉貼現(xiàn)和回購）為41.75萬億元，比上年減少10.43萬億元，下降近20%。

（二）產品創(chuàng)新步伐加快

我國票據(jù)業(yè)務從上世紀70年代末起步，產品層次不斷豐富、內涵不斷深化。隨著市場需求變化、金融創(chuàng)新趨勢、票據(jù)市場基礎設施的完善等，逐步出現(xiàn)了票據(jù)資產管理類業(yè)務（如票據(jù)非標投資、票據(jù)資產證券化、票據(jù)互聯(lián)網理財?shù)龋?、新型的融資模式（如票據(jù)池融資、代理承兌、保證增信等）、中間業(yè)務（如擴大票據(jù)業(yè)務應用場景的票據(jù)支付業(yè)務、進一步提升票據(jù)市場活力和流動性的業(yè)務如各類票據(jù)經紀業(yè)務、為企業(yè)客戶提供整合度更高的一站式服務的票據(jù)管家業(yè)務等）。

（三）存量風險逐步出清

近年票據(jù)業(yè)務快遞發(fā)展積累的風險（主要為紙票業(yè)務）于2016—2017年期間集中爆發(fā)，存量風險逐步出清。1.不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2015—2018年爆發(fā)的與銀行有關的票據(jù)交易大案或糾紛（未含票據(jù)承兌）至少有9起，金額合計超過190億元（見表1）。2.轉貼現(xiàn)涉訴糾紛情況。如圖2所示，從轉貼現(xiàn)業(yè)務的情況來看，按轉貼現(xiàn)涉案文書披露的年份劃分，2011—2018年期間相關涉訴文書合計389件，2012年起，涉訴文書數(shù)量逐步上升，2016年達到峰值，2017年有所下降，2018年明顯下降，其變化走勢與票據(jù)業(yè)務市場狀況存在一定相關關系，票據(jù)交易糾紛往往滯后1-2年。從已發(fā)生的風險事件或案件情況來看，以票據(jù)轉貼現(xiàn)交易業(yè)務為例，通常涉及人員內外勾結。常見的手法包括操控同業(yè)賬戶、清單交易、虛構貿易背景、掉包實物票據(jù)、違規(guī)擔保或兜底等。不法分子挪用資金實現(xiàn)套利、牟利或其他非法目的，部分銀行利用同業(yè)戶進行“消規(guī)?！?。

二、新形勢下票據(jù)業(yè)務值得關注的風險

隨著電票的普及（交易占比95%以上）、紙電融合場內交易基礎措施的完善，以及電票和紙票的同場交易，票據(jù)的流通環(huán)節(jié)風險大幅降低，票據(jù)流通速度大為提升。此外，商業(yè)銀行的票據(jù)業(yè)務開始從傳統(tǒng)的單一融資、結算功能轉向全生命周期管理、為企業(yè)提供綜合的票據(jù)乃至流動資產管理服務。由于產品創(chuàng)新、票據(jù)業(yè)務發(fā)展模式變遷、風控資源和配套措施與業(yè)務發(fā)展的不匹配，催生了新風險。

（一）同業(yè)信用風險

部分中小地方性銀行業(yè)金融機構對票據(jù)業(yè)務依賴性相對較強，體現(xiàn)為表外銀行承兌匯票金額與表內貸款及墊款的比值相對較大，一般高于國有行和國股行。部分經營不規(guī)范的村鎮(zhèn)銀行等體量相對較小的金融機構將自身的同業(yè)戶出租或出借給票據(jù)中介使用，或將資料交給票據(jù)中介開立異地同業(yè)戶的亂象時有發(fā)生。同一銀行金融機構內部不同分支機構，由于經營區(qū)域、管理情況的不同，在票據(jù)業(yè)務的履約意愿（包括票據(jù)在收到托收請求后的兌付時效性）方面也可能存在差異。

（二）池融資模式的風險

票據(jù)池是指單一企業(yè)或集團企業(yè)向銀行提供所持票據(jù)形成票據(jù)資產池作為質押，銀行根據(jù)資產池的動態(tài)價值向企業(yè)提供融資、票據(jù)托管托收等一攬子服務的產品。資產池的質押品除票據(jù)外，還包括與質押票據(jù)相關的托收回款、存單以及其他準現(xiàn)金類擔保。該產品有助于幫助公司盤活閑置票據(jù)資產、提高融資效率、合理調配財務資源。對銀行而言，該產品有利于增加客戶粘性（較單票貼現(xiàn)或質押融資而言）、拓展新客戶、增加中間業(yè)務收入及結算存款。但由于該產品涉及票據(jù)業(yè)務和公司授信，因此對銀行的風險整合防控能力提出了較高的要求。

1.系統(tǒng)控制風險。（1）票據(jù)池業(yè)務系統(tǒng)未能準確、有效識別入池票據(jù)的類型的風險。若內部制度當期僅支持銀行承兌匯票入池，而業(yè)務系統(tǒng)一旦缺乏自動識別功能，實際入池的票據(jù)包括非銀行承兌的商業(yè)承兌匯票，則該業(yè)務主要還款來源的信用風險敞口將由同業(yè)機構信用風險異化為一般企業(yè)信用風險。又如將通過代理接入電票系統(tǒng)的金融機構開出的票據(jù)識別為承兌行為接入行的票據(jù)，容易導致同業(yè)授信額度管理失效。（2）票據(jù)池融資與其他資產業(yè)務共用保證金賬戶的風險。由于票據(jù)池業(yè)務的在池票據(jù)的到期日可能早于融資到期日，因此，銀行通常要求融資人/質押人開立存放托收回款資金的監(jiān)管保證金賬戶，同時納入票據(jù)池融資的擔保。如基層經營機構將該上述賬戶的資金同時為融資人的其他非票據(jù)池融資業(yè)務提供擔保，則當其他融資到期時，該賬戶的資金或被自動轉出或通過柜臺轉出還貸，而容易使票據(jù)資產池質押價值不足而無法覆蓋項下融資。

2.期限錯配、匯率風險。當質押資產池的產生現(xiàn)金流（如票據(jù)到期托收等）無法及時滿足項下到期融資本息的兌付，則需融資人另行補充流動性或處置未到期票據(jù)用于償還授信；當擔保端的到期期限遠大于融資端時，融資成本的差異（融資人“獲得”較短期限融資的資金價格低于投資較長期限票據(jù)的收益率）構成“押長貸短”的套利空間。當票據(jù)池項下涉及外幣融資，則融資端和擔保端的幣種不匹配將產生匯率風險。

3.貿易背景真實性風險。根據(jù)人行“銀發(fā)〔2016〕224號”文件，企業(yè)申請電票貼現(xiàn)無需向金融機構提供合同、發(fā)票等資料，但商業(yè)銀行應重視質押貿易背景的審核，因為票據(jù)背書轉讓、融資發(fā)放用途反映出的基礎業(yè)務背景應為與融資人相關對象之間的經濟交易關系，若與融資人生產經營業(yè)務的上、下游關系未合理匹配，則該業(yè)務的背景真實性值得進一步關注，防止不真實貿易出現(xiàn)票據(jù)融資風險。

4.人員崗位制衡問題。如票據(jù)資產池擔保足值，項下融資可視為“低風險”業(yè)務，不占用銀行對企業(yè)（融資人）的信用風險敞口。但如票據(jù)資產池的管理與監(jiān)控權限設置不當，如授權基層經營機構（業(yè)務條線）負責，可在不經上級行風險條線審核審批的情況下轉出票據(jù)資產池擔保，則不符合不相容崗位分離的內控原則，使銀行實際承擔敞口業(yè)務的風險。

（三）資金空轉套利風險

隨著各銀行逐漸強化對票據(jù)交易業(yè)務的風險控制，資金套利方（如部分票據(jù)中介或以套利為目的的實體企業(yè)）轉向于利用票據(jù)市場內部，以及票據(jù)市場與銀行不同金融產品之間的價格差異開展方式多樣套利。一是“以票換票”。將規(guī)模較小銀行承兌的票據(jù)質押于規(guī)模較大銀行，接著開出相同金額、期限甚至較短的票據(jù)，賺取不同銀行承兌票據(jù)的市場貼現(xiàn)價格差價（如“國股”票的貼現(xiàn)價格通常低于“城商”票、“三農”票）以及不同期限的資金利率差價。二是“票據(jù)+信用證議付”組合。以銀承質押于銀行后開出國內信用證，然后申請信用證項下無追索議付融資（貿易融資類業(yè)務基于背后的邏輯為貿易融資的自償性，融資利率通常低于同期限貸款利率），如議付利率低于票據(jù)貼現(xiàn)利率則可獲取差額利潤。三是“銀行結構性存款+票據(jù)”組合。2018年底開始，銀行結構性存款利率出現(xiàn)高于票據(jù)直貼利率的情況。企業(yè)向銀行辦理結構性存款后，申請質押融資開立銀承，開票后貼現(xiàn)，獲取可達數(shù)十個bp的利差。

（四）其他風險

1.合同協(xié)議簽訂和印章管理風險。2016年以來，銀行業(yè)金融機構同業(yè)票據(jù)業(yè)務案件頻發(fā)，涉案金額巨大。分支機構違規(guī)對外簽署合同、違規(guī)出具兜底函或遠期回購承諾，同業(yè)交易對手之間簽訂免追索協(xié)議、票據(jù)代理回購業(yè)務合作協(xié)議等問題較為常見。目前電票和場內票據(jù)交易極為普及，票據(jù)線上流轉比例提高，但該類風險理論上并未完全消除。因為相關方雖然未在票據(jù)上簽章，但仍可通過書面協(xié)議方式改變票據(jù)業(yè)務參與主體的權利義務關系。

2.紙票業(yè)務的操作風險。在監(jiān)管部門和上海票據(jù)交易所的引領下，紙票電子化進程進一步提速。根據(jù)上海票據(jù)交易所紙質商業(yè)匯票業(yè)務操作規(guī)程等規(guī)定以及銀行票據(jù)運營實際，由于紙票業(yè)務在承兌、質押、貼現(xiàn)、止付、結清、付款、追償?shù)榷鄠€環(huán)節(jié)涉及信息登記、核驗，與系統(tǒng)的其他參與者發(fā)生信息交流，同時單張紙票金額相對較小、張數(shù)較多，而且紙票在開立后、持票人申請貼現(xiàn)前，仍存在場外企業(yè)間流通環(huán)節(jié)，因而無可避免存在一定的手工操作風險（如登記準確性、及時性）和票據(jù)運營風險（如實物保管、移轉以及真實性審驗）。

三、新形勢下票據(jù)業(yè)務的風險防范

（一）加強信用風險管理

一是建立以行業(yè)和產品信貸政策為投向基礎的授信管理體系，實施各業(yè)務品種的風險扎口與限額管理，完善以客戶為中心的統(tǒng)一視圖，強化授信約束。隨著銀行業(yè)金融機構由民營企業(yè)、上市公司參股甚至控股的情況越來越多，不排除該類股東利用中小銀行信用套取授信資金的情況存在，需警惕同業(yè)授信信用風險異化為其股東實業(yè)經營的信用風險，加強對同業(yè)授信金融機構的風險監(jiān)測，關注其授信管理的規(guī)范性、客觀判斷其票據(jù)業(yè)務經營規(guī)模和方式的合理性。二是對分支機構經營票據(jù)業(yè)務的權限實施差異化授權，對于出現(xiàn)票據(jù)風險事件、業(yè)務差錯較多、存在風險隱患較大的分支機構，考慮采取暫停授權、提級審批等管理措施。三是緊密關注和貫徹監(jiān)管政策精神，持續(xù)檢視票據(jù)業(yè)務結構合理性，審慎選擇跨省票據(jù)業(yè)務的交易對手。

（二）以金融科技手段賦能風險管理、充分盤活信息資產

一是建立并持續(xù)完善以大數(shù)據(jù)為基礎的非現(xiàn)場監(jiān)測體系。非現(xiàn)場監(jiān)測的方向不再局限于信用風險，而是拓展到操作和市場風險領域，提高監(jiān)測的主動性和效率?？梢試@以下幾個方面來建模：測試系統(tǒng)控制的有效性，即政策制度的控制要求是否確已落地；關注業(yè)務背景真實性、資金流向等，跟蹤信貸資源是否流向實體經濟、回歸本源；檢驗各業(yè)務流程節(jié)點中的操作時間、空間/地點、人員之間的勾稽邏輯關系合理性；交易價格是否處于正常范圍等。在非現(xiàn)場監(jiān)測基礎上開展現(xiàn)場檢查，對非現(xiàn)場監(jiān)測結果進行印證以及對手工操作業(yè)務環(huán)節(jié)進行重點抽查，則能夠進一步集約化利用有限資源。

二是提高票據(jù)風險定價的敏感性和精確性。目前銀行業(yè)金融機構對于票據(jù)業(yè)務參與主體（包括電票和紙票）的信用增信價值發(fā)掘不足、票據(jù)貼現(xiàn)/交易定價的精確性仍有進一步完善空間。如對紙票業(yè)務，在目前的情況下貼現(xiàn)行只需上傳票據(jù)影像，對于企業(yè)之間背書的情況，無需錄入系統(tǒng)，這不利于使用非現(xiàn)場監(jiān)測模型進行風險評估。另外，作為背書人的各企業(yè)的信用狀況并不相同，在其他票據(jù)要素相同的情況下背書人不同的票據(jù)價值可能有所差異。

三是重視系統(tǒng)開發(fā)資源的配套投入。隨著票據(jù)業(yè)務體量的發(fā)展，需不斷擴充業(yè)務系統(tǒng)容量、提升響應速度；部分業(yè)務如票據(jù)池融資，通常涉及票據(jù)、擔保、信貸等多個業(yè)務系統(tǒng)模塊，需增強跨系統(tǒng)的銜接和數(shù)據(jù)同步能力。此外，票據(jù)業(yè)務品種創(chuàng)新速度加快，可采取敏捷開發(fā)模式支持業(yè)務發(fā)展，在迭代開發(fā)的過程中結合非現(xiàn)場監(jiān)測與現(xiàn)場監(jiān)督手段及時控制系統(tǒng)不完善的風險，達到業(yè)務發(fā)展與風險管理的相互促進與平衡。

（三）夯實基礎管理，強化外部風險抵御能力

一是強化內部協(xié)同。對于跨條線或部門的業(yè)務品種，應加強票據(jù)、風險管理、公司金融、運營管理、財務會計等相關部門的協(xié)調，避免“各管一段”。二是嚴格業(yè)務關鍵環(huán)節(jié)管理，包括同業(yè)戶管理、業(yè)務核保、用印管理、票據(jù)基礎運營等。三是根據(jù)監(jiān)管文件和會計準則，客觀、準確判斷各類業(yè)務或模式創(chuàng)新的實質，做好票據(jù)業(yè)務的確認、計量和記錄。

（責任編輯：張恩娟）

參考文獻：

[1]汪武超，詹佳燃.電子化新時期票據(jù)業(yè)務的風險變化趨勢及其管控[J].中國貨幣市場，2017（4）：46-50.

[2]搜狐財經.票據(jù)違規(guī)處罰第一案！郵儲銀行違規(guī)票據(jù)案件被罰9050萬元！近年票據(jù)驚天大案大總結！[EB/OL].[2018-01-27].https：//www.sohu.com/a/219311283_667855.

[3]鄒恒超.招商證券 銀行資產質量深度專題之二：“掃雷”農商行[R].證券研究報告，2018-07-31.