孫芳

摘要：從我國目前的實際情況來看，產(chǎn)業(yè)投資資金和產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金都可以簡稱為產(chǎn)業(yè)基金，它們都可以起到促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)成長的作用，但是，兩者的概念和運(yùn)作仍然存在差異：工業(yè)投資基金一般由投資機(jī)構(gòu)設(shè)立，一般針對于一些具有高增長潛力的股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)投資的非上市公司，以及參與公司的管理和管理，投資企業(yè)到期后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)資本增長;工業(yè)發(fā)展基金一般由中央部委，工業(yè)和信息化部電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金等政府部門和科技部創(chuàng)新基金共同設(shè)立。除此之外，許多地方政府也創(chuàng)造了許多類型的工業(yè)發(fā)展基金。與工業(yè)投資基金不同的是，產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金主要以無償或利潤分享的形式投資于企業(yè)，從而反映了政府的工業(yè)投資方向。

關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)基金;運(yùn)作;發(fā)展

隨著中國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)正面臨制度調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級的問題。在這個過程中，不僅需要培育新的經(jīng)濟(jì)實力，還需要再生相對薄弱的經(jīng)濟(jì)實力。因此，非常需要金融機(jī)構(gòu)的資金支持，對于產(chǎn)業(yè)投資基金和行業(yè)來說至關(guān)重要。產(chǎn)業(yè)投資基金和產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金應(yīng)運(yùn)而生。它們不僅是一種新的投資模式，也是一種促進(jìn)企業(yè)發(fā)展和中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融體制創(chuàng)新。

一、產(chǎn)業(yè)基金的分類

（一）產(chǎn)業(yè)背景型產(chǎn)業(yè)基金

產(chǎn)業(yè)背景型產(chǎn)業(yè)基金的推動者通常是某一領(lǐng)域的大公司。這些公司具有較大的工業(yè)規(guī)模，更加地熟悉行業(yè)內(nèi)的法律。這類公司通常擁有強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，強(qiáng)大的籌資能力和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y管理團(tuán)隊。與一般金融投資基金相比，有不同的地方。不會由于風(fēng)險偏好去影響投資階段，這種產(chǎn)業(yè)基金不會設(shè)定投資公司的投資階段，更多地關(guān)注行業(yè)內(nèi)自身產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局。

（二）機(jī)構(gòu)背景型產(chǎn)業(yè)基金

這些機(jī)構(gòu)在設(shè)計行業(yè)資金時通常會考慮自己的資源和潛在的合作伙伴這類基金的主要目標(biāo)是政府資源。通常與當(dāng)?shù)氐恼３种容^好的關(guān)系，因此，這類基金除了容易得到新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計劃尋求中央財政資源的支持外，還容易得到當(dāng)?shù)卣Y金的支持，這類基金良好的政府資源也容易幫助機(jī)構(gòu)帶動起其他的社會資金，其所創(chuàng)立的基金多具有地域特點，通常都是當(dāng)?shù)卣春玫?、極力發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。

（三）政府背景型產(chǎn)業(yè)基金

為了促進(jìn)和促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，政府提出了“新興產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資計劃”，旨在通過中央財政基金直接投資新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)，從而發(fā)展壯大。這類產(chǎn)業(yè)基金的投資者，包括中央政府基金，地方政府基金和各種社會基金，一般都包括大型國有企業(yè)，民營企業(yè)，銀行和保險基金等，通過大規(guī)模的工業(yè)基金來改善私有化企業(yè)部門。

二、政府引導(dǎo)基金的運(yùn)作模式

（一）管理的方式

對于指導(dǎo)基金的管理和運(yùn)作，地方政府一般設(shè)立指導(dǎo)基金管理委員會作為基金的最高投資決策機(jī)構(gòu)，使該機(jī)構(gòu)能夠負(fù)責(zé)指導(dǎo)基金的決策和管理，但代理級別一般不直接參與指導(dǎo)基金的運(yùn)作。在不同地區(qū)，指導(dǎo)基金的管理模式也有很大差異：一些地區(qū)建立一些指導(dǎo)性基金管理機(jī)構(gòu)或由公司制度建立允許自我管理，部分地區(qū)由相關(guān)機(jī)構(gòu)委托指導(dǎo)基金管理。此外，一些指導(dǎo)基金決策機(jī)構(gòu)通常投標(biāo)或指定國內(nèi)商業(yè)銀行作為指導(dǎo)基金的基金托管銀行，使銀行專門負(fù)責(zé)日常工作，如保管和結(jié)算。

（二）投資的方式

根據(jù)相關(guān)政策的要求，指導(dǎo)基金本身不能直接參與和從事風(fēng)險投資業(yè)務(wù)。目前，我國的引導(dǎo)基金主要有股權(quán)參與，后續(xù)投資和風(fēng)險補(bǔ)貼等運(yùn)作模式。股權(quán)參與：這是我們國家指導(dǎo)基金最重要的運(yùn)作模式。該運(yùn)作模式是指引導(dǎo)基金要求風(fēng)險投資企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，并在約定的期限內(nèi)退出。該運(yùn)營模式的主要投資和支持對象是新風(fēng)險投資公司。這種運(yùn)作模式可以通過啟動風(fēng)險投資基金來指導(dǎo)初始投資中的私人資本投資，從而在擴(kuò)大政府資金方面發(fā)揮作用;后續(xù)投資：這種經(jīng)營方式是指風(fēng)險投資企業(yè)選擇投資小企業(yè)的初步創(chuàng)新，引導(dǎo)基金和風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)共同投資。在正常情況下，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)可以在完成投資后一年內(nèi)或選擇投資項目后申請后續(xù)投資。風(fēng)險補(bǔ)貼：這種經(jīng)營方式是指在創(chuàng)業(yè)初期為技術(shù)型中小企業(yè)提供一定的補(bǔ)貼和補(bǔ)貼的指導(dǎo)基金。風(fēng)險補(bǔ)貼主要用于彌補(bǔ)風(fēng)險初期的投資損失。

（三）退出的方式

根據(jù)政策的相關(guān)要求，引導(dǎo)基金可以通過減持上市，股權(quán)轉(zhuǎn)讓和企業(yè)回購等多種方式實現(xiàn)退出。在我國的退出方式中，目前有兩種主要類型：一種是引導(dǎo)基金將其持有的股份轉(zhuǎn)讓給其他社會投資者或在風(fēng)險投資公司存續(xù)期間公開轉(zhuǎn)讓。原投資者在相同條件下的購買權(quán)有限;二是指導(dǎo)基金到期后投資的風(fēng)險投資企業(yè)的清算和退出。引導(dǎo)基金投資的退出，應(yīng)當(dāng)根據(jù)引導(dǎo)基金的運(yùn)作要求和公共財政的原則確定最終的退出方式和退出價格。在通常的情況下，引導(dǎo)基金的參股時間為5到10年。

三、結(jié)束語

產(chǎn)業(yè)基金作為我們國家資本市場的重要組成部分，正逐漸地開始走上上坡路。它作為一種新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的新型金融制度，不僅可以促進(jìn)我們國家產(chǎn)業(yè)的升級和發(fā)展，還可以促進(jìn)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也可以推動行業(yè)的進(jìn)步，甚至還可以解決我國國企改造中的關(guān)鍵問題，對于我們國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要的意義，但是由于我們國家產(chǎn)業(yè)基金的歷史和發(fā)展時間較短，從而不可避免的會出現(xiàn)一些各式各樣的問題和不規(guī)范的地方，所以我們政府和企業(yè)的相關(guān)人員應(yīng)對其不斷的學(xué)習(xí)、探索和研究，從而加強(qiáng)我們國家產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)作和管理的規(guī)范性，促進(jìn)我們國家各個企業(yè)的穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展，提高我國的經(jīng)濟(jì)實力和綜合實力。

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