牛魔王

高盛研究報(bào)告指，美國(guó)本周實(shí)行關(guān)稅上升機(jī)率有40%。相信目前中美談判發(fā)展至關(guān)鍵時(shí)刻，亦代表氣氛由樂(lè)觀轉(zhuǎn)審慎，短期內(nèi)達(dá)成協(xié)議的可能性降低。其次，新公布反映關(guān)稅上升的可能性增加，與過(guò)去數(shù)月的情況不相似。

中方原本計(jì)劃于本周派代表團(tuán)到美國(guó)，是否成行成為短期重要指標(biāo)。若成事，意味雙方仍有可能達(dá)成談判。否則，若未能達(dá)成共識(shí)或取消訪問(wèn)，增關(guān)稅的可能性會(huì)加大，而美國(guó)貿(mào)易代表署相信可立即公布措施。不過(guò)，即使對(duì)余下貨品開(kāi)征25%關(guān)稅并于本周實(shí)施，相信未覆蓋的貨品包含在內(nèi)的可能性亦低于10%。

收入支出重回正數(shù)

因?qū)嵤┻^(guò)程需時(shí)數(shù)月，當(dāng)中包括向公眾咨詢(xún)，而中美貿(mào)易在期間或已完成談判，同時(shí)會(huì)對(duì)消費(fèi)品帶來(lái)更大影響，故相信美方亦不樂(lè)見(jiàn)。早前匯豐控股（00005.HK）首季列賬基準(zhǔn)稅前利潤(rùn)為62.13億美元，按年升30.7%，高于綜合券商預(yù)測(cè)介乎51.25億美元至58.64億美元。經(jīng)調(diào)整收入增長(zhǎng)率與支出增長(zhǎng)率之差重返正數(shù)，達(dá)到6%。

匯控派發(fā)2019年第一次股息，每股0.1美元，曾刺激股價(jià)于公布業(yè)績(jī)后升至70.5港元。高盛發(fā)表報(bào)告表示，匯控今年首季經(jīng)調(diào)整稅前盈利錄63.5億美元，高于該行及市場(chǎng)同業(yè)各7%及12%，受撥備前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較高所致，首季經(jīng)調(diào)整收入增長(zhǎng)率與支出增長(zhǎng)率之差重返正數(shù)，達(dá)到6%，對(duì)比去年為負(fù)數(shù)，相信市場(chǎng)會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)反應(yīng)正面。

高盛給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)

高盛重申匯控「買(mǎi)入」投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由原來(lái)77港元升至78港元，此相當(dāng)今年預(yù)測(cè)市賬率（P/B）約1.19倍，并同時(shí)將其今年每股盈利預(yù)測(cè)上調(diào)3%，由原來(lái)5.74美元升至5.91美元。高盛預(yù)料匯控2020年及2021年每股盈利預(yù)測(cè)為6.08美元及6.63美元。匯控首季業(yè)績(jī)正面因素包括收入理想，高于該行及市場(chǎng)原預(yù)期4%;公司控制成本、資本水平強(qiáng)勁，普通股權(quán)一級(jí)比率達(dá)到14.3%等。

至于負(fù)面因素則為凈息差疲弱，按季收窄四個(gè)基點(diǎn)，因HIBOR低企。隨著外園因素導(dǎo)致恒指下跌，匯控股價(jià)亦受到拖累，本周二收?qǐng)?bào)68.7港元。

筆者認(rèn)為現(xiàn)階段可先觀望，畢竟恒指在過(guò)往幾個(gè)月已累積升幅4，000點(diǎn)以上，現(xiàn)時(shí)除了貿(mào)易戰(zhàn)消息，亦是一個(gè)好的市場(chǎng)調(diào)整。建議投資者可在65港元或以下作初步購(gòu)入比較恰當(dāng)。市場(chǎng)現(xiàn)時(shí)被中美貿(mào)易戰(zhàn)消息主導(dǎo)，投資決策切忌過(guò)于進(jìn)取。

匯豐控股總部設(shè)于倫敦，國(guó)際網(wǎng)絡(luò)橫跨全球72 個(gè)國(guó)家和地區(qū)，設(shè)有約6，100 個(gè)辦事處。

匯豐控股（00005.HK）半年走勢(shì)圖