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(西南交通大學(xué) a.經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院； b.審計(jì)處， 四川 成都 610031)

一、引言

長(zhǎng)期以來(lái)，創(chuàng)新都被認(rèn)為是影響公司價(jià)值、企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要因素之一，創(chuàng)新為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供了源源不斷的驅(qū)動(dòng)力。企業(yè)社會(huì)責(zé)任(Corporate Social Responsibility，CSR)近年來(lái)同樣被屢屢提及，不管是學(xué)術(shù)界還是企業(yè)界都有觀點(diǎn)認(rèn)為CSR可為經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出巨大貢獻(xiàn)。美國(guó)百年牛仔服飾品牌Levi’s基于社會(huì)責(zé)任及環(huán)境保護(hù)，于2011年啟動(dòng)“Water

企業(yè)創(chuàng)新是個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程且充滿(mǎn)不確定性，較高的投入成本、持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、不確定的未來(lái)收益是企業(yè)在創(chuàng)新過(guò)程中必須承受的三方壓力。企業(yè)實(shí)施CSR戰(zhàn)略可有效降低與利益相關(guān)者間的信息不對(duì)稱(chēng)〔2〕，實(shí)現(xiàn)與外部信息的有效互通〔3〕，進(jìn)而減少創(chuàng)新過(guò)程中的不確定性，因此本文認(rèn)為企業(yè)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任有助于創(chuàng)新活動(dòng)的順利開(kāi)展并取得良好的創(chuàng)新績(jī)效?，F(xiàn)有研究多聚焦于企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效之間的關(guān)系，對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)注較少，這為本文提供了研究空間。此外，在“萬(wàn)眾創(chuàng)新”的政策導(dǎo)向與經(jīng)濟(jì)背景下，擁有政治資源的企業(yè)為了強(qiáng)化政企關(guān)系通常會(huì)更加熱烈地響應(yīng)政府號(hào)召，積極投身企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)；但是部分文獻(xiàn)卻發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在政治關(guān)聯(lián)會(huì)侵蝕創(chuàng)新精神、抑制創(chuàng)新動(dòng)力〔4〕，這便在邏輯上產(chǎn)生了矛盾。因此，政治關(guān)聯(lián)究竟是會(huì)增強(qiáng)還是削弱企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響，值得進(jìn)一步探討。本文以2009～2014年我國(guó)上市公司為研究對(duì)象，用企業(yè)專(zhuān)利活動(dòng)衡量創(chuàng)新績(jī)效，對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與未來(lái)1～3年創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，考察政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與創(chuàng)新績(jī)效二者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，并進(jìn)一步分析了企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)不同類(lèi)型創(chuàng)新的影響強(qiáng)度，以及由企業(yè)社會(huì)責(zé)任誘導(dǎo)的創(chuàng)新績(jī)效對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的影響。

二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

(一)相關(guān)研究評(píng)述

企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任是否有利于企業(yè)發(fā)展，學(xué)術(shù)界尚未達(dá)成一致觀點(diǎn)。傳統(tǒng)的代理理論認(rèn)為，CSR活動(dòng)會(huì)引發(fā)代理問(wèn)題并產(chǎn)生代理成本，造成公司資源浪費(fèi)且損害股東利益〔5〕；該理論還認(rèn)為管理者熱衷于CSR活動(dòng)主要是為了提升自己作為職業(yè)經(jīng)理人的社會(huì)聲譽(yù)，是種自利行為。注意力基礎(chǔ)觀認(rèn)為，管理者的注意力是有限的，管理者對(duì)社會(huì)責(zé)任的過(guò)分重視會(huì)削弱其對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)注〔6〕。上述兩種觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)開(kāi)展CSR活動(dòng)分散了企業(yè)內(nèi)部資源和管理者注意力，不利于企業(yè)成長(zhǎng)和企業(yè)創(chuàng)新。實(shí)證研究方面，Gallego-Alvarez等將企業(yè)是否被列入道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)視作企業(yè)CSR水平高低的標(biāo)志，發(fā)現(xiàn)社會(huì)責(zé)任與創(chuàng)新投入之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系〔7〕。

與代理理論和注意力基礎(chǔ)觀不同，利益相關(guān)者理論認(rèn)為多種利益相關(guān)者(如股東、雇員、消費(fèi)者、供應(yīng)商、社區(qū)、環(huán)境等)均在企業(yè)成長(zhǎng)與發(fā)展過(guò)程中扮演著重要角色并提供了專(zhuān)用性資本，該理論強(qiáng)調(diào)了企業(yè)社會(huì)責(zé)任的必要性，認(rèn)為社會(huì)責(zé)任投資與研發(fā)投資二者之間存在相互強(qiáng)化關(guān)系。知識(shí)基礎(chǔ)觀同樣認(rèn)為企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任有助于與各種利益相關(guān)者建立廣泛且深入的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，該網(wǎng)絡(luò)可幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)外部知識(shí)的分享與交換，利益相關(guān)者的外部知識(shí)補(bǔ)充了企業(yè)的內(nèi)部知識(shí)，這種內(nèi)外部知識(shí)的碰撞更易引發(fā)創(chuàng)新〔3〕。Jaffe & Palmer用環(huán)保費(fèi)用支出作為衡量企業(yè)CSR表現(xiàn)的代理變量，發(fā)現(xiàn)環(huán)保費(fèi)用與R&D投入正相關(guān)〔8〕；Bocquet等從戰(zhàn)略角度出發(fā)，認(rèn)為將CSR戰(zhàn)略融入企業(yè)總戰(zhàn)略框架能夠有效促進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新和流程創(chuàng)新〔9〕；Cook等利用摩根士丹利資本國(guó)際公司發(fā)布的“環(huán)境、社會(huì)和治理指數(shù)”構(gòu)建CSR得分，研究表明CSR水平高的公司具有更高的投資效率和更好的創(chuàng)新表現(xiàn)〔10〕。

綜上所述，本文認(rèn)為CSR與企業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)域的研究尚存如下三點(diǎn)值得拓展：(1)對(duì)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平的衡量與測(cè)度，部分學(xué)者使用0～1虛擬變量、環(huán)保費(fèi)用或慈善捐贈(zèng)作為CSR的代理指標(biāo)進(jìn)行研究存在較大的局限性，忽視了企業(yè)CSR活動(dòng)對(duì)于其他利益相關(guān)者的關(guān)懷，如何全面度量CSR水平、為CSR找到科學(xué)合理的代理變量是所有CSR研究的關(guān)鍵問(wèn)題。(2)部分研究探討了CSR與企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度的關(guān)系，這是從創(chuàng)新投入視角研究了CSR對(duì)創(chuàng)新意愿和創(chuàng)新支持的影響；但對(duì)企業(yè)而言，創(chuàng)新績(jī)效產(chǎn)出才是衡量創(chuàng)新能力的最直接體現(xiàn)，研究CSR對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響更具實(shí)踐價(jià)值。(3)企業(yè)的CSR戰(zhàn)略與創(chuàng)新戰(zhàn)略同為公司治理中的核心問(wèn)題，在“萬(wàn)眾創(chuàng)新”的社會(huì)背景下，CSR戰(zhàn)略和創(chuàng)新戰(zhàn)略一定程度上均會(huì)受?chē)?guó)家政策導(dǎo)向的影響，因此探究政治關(guān)聯(lián)在CSR戰(zhàn)略與創(chuàng)新戰(zhàn)略中的作用同樣極具價(jià)值?；谝陨线壿嫞疚膶⑹褂玫谌缴鐣?huì)責(zé)任評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)CSR活動(dòng)的全面評(píng)價(jià)作為衡量企業(yè)CSR水平的代理變量，以企業(yè)專(zhuān)利申請(qǐng)活動(dòng)測(cè)度創(chuàng)新績(jī)效，實(shí)證檢驗(yàn)CSR對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響，并探討政治關(guān)聯(lián)在CSR與創(chuàng)新績(jī)效關(guān)系中的調(diào)節(jié)機(jī)制。

(二)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與創(chuàng)新績(jī)效

CSR對(duì)企業(yè)而言是種資本投資，利益相關(guān)者對(duì)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)會(huì)表現(xiàn)出更高的信任度、滿(mǎn)意度和忠誠(chéng)度。Iyer & Soberman發(fā)現(xiàn)越來(lái)越多的消費(fèi)者偏好購(gòu)買(mǎi)社會(huì)責(zé)任產(chǎn)品，具有社會(huì)責(zé)任感的消費(fèi)決策可使消費(fèi)者在社會(huì)互動(dòng)中感知到社會(huì)比較收益〔11〕，這敦促企業(yè)要積極開(kāi)展社會(huì)責(zé)任產(chǎn)品創(chuàng)新。此外，CSR水平高的企業(yè)更容易留住有才華和創(chuàng)造力的員工，這些員工積極投身產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。

企業(yè)維持高水平的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)有益于緩解自身融資約束〔12〕，銀行更傾向于為治理水平高、社會(huì)責(zé)任信息披露充分的企業(yè)提供貸款〔13〕；機(jī)構(gòu)投資者偏好社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)優(yōu)良的公司〔14〕，企業(yè)社會(huì)表現(xiàn)越好，機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量越多，機(jī)構(gòu)持股比例越高；段云和李菲指出中國(guó)上市公司對(duì)政府和員工履行的社會(huì)責(zé)任越多，越能吸引合格境外機(jī)構(gòu)投資者的投資〔15〕。寬松的融資約束有利于企業(yè)募集創(chuàng)新所需資金〔16～17〕；機(jī)構(gòu)投資者入駐則可增強(qiáng)對(duì)公司管理者的監(jiān)督，提高公司治理水平和創(chuàng)新傾向〔18〕?；诶嫦嚓P(guān)者理論和知識(shí)基礎(chǔ)觀，本文認(rèn)為企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任能夠取得更好的創(chuàng)新績(jī)效，故提出研究假設(shè)：

H1：企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效正相關(guān)。

(三)政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與創(chuàng)新績(jī)效間的調(diào)節(jié)效應(yīng)

諸多研究指出政治關(guān)聯(lián)是把雙刃劍，認(rèn)為政治關(guān)聯(lián)在一定程度上會(huì)引致企業(yè)進(jìn)行錯(cuò)誤的資源配置、降低信貸資源配置效率、損害企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)和公司價(jià)值〔19～21〕。因此，企業(yè)應(yīng)平衡好政治關(guān)聯(lián)“正外部性”與“負(fù)外部性”之間的關(guān)系。有研究指出，政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)發(fā)展均存在制度外的“軟性管理”，且政治資源與社會(huì)責(zé)任都可幫助企業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力，但二者之間存在相互替代效應(yīng)。王成方等發(fā)現(xiàn)政治關(guān)聯(lián)的國(guó)有控股公司的社會(huì)責(zé)任信息披露的概率較小，在政府干預(yù)程度高的地區(qū)表現(xiàn)尤為明顯〔22〕；陳浩等認(rèn)為擁有地方政府政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)不僅發(fā)布社會(huì)責(zé)任報(bào)告的可能性較低，而且報(bào)告質(zhì)量也較差〔23〕；楊莎莎指出企業(yè)政治資本對(duì)社會(huì)責(zé)任存在擠出效應(yīng)，具體表現(xiàn)為企業(yè)擁有政治資本會(huì)降低其通過(guò)慈善捐贈(zèng)獲取社會(huì)聲譽(yù)的激勵(lì)〔24〕。

對(duì)于存在政治關(guān)聯(lián)的公司而言，政企關(guān)系作為稀缺資源能夠幫助企業(yè)第一時(shí)間深度理解國(guó)家政策導(dǎo)向，迎合發(fā)展方針，使得企業(yè)“順風(fēng)而行”；但是政治關(guān)聯(lián)一定程度上破壞了企業(yè)決策的獨(dú)立性，易使管理層產(chǎn)生惰性并聽(tīng)命于政客，不利于公司治理且有損決策效率；再者，維護(hù)政企關(guān)系也需耗費(fèi)資源，在企業(yè)有限資源的約束下，政治關(guān)聯(lián)投資的增多必然會(huì)削弱社會(huì)責(zé)任投資的注入，進(jìn)而弱化企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)公司活動(dòng)的影響。對(duì)于沒(méi)有政治關(guān)聯(lián)的公司而言，為了提升自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，企業(yè)需強(qiáng)化與各類(lèi)利益相關(guān)者之間的合作關(guān)系，提高社會(huì)責(zé)任水平以贏得市場(chǎng)認(rèn)可，加強(qiáng)創(chuàng)新能力以搶得市場(chǎng)份額。綜上，政治關(guān)聯(lián)企業(yè)存在更大的可能性獲取地方或中央政府的保護(hù)，但維系政企關(guān)系同樣需要耗費(fèi)企業(yè)資源，公司管理層對(duì)政治關(guān)聯(lián)的依賴(lài)會(huì)削弱企業(yè)創(chuàng)新精神，從而抑制企業(yè)創(chuàng)新的動(dòng)機(jī)和動(dòng)力。李詩(shī)田和邱偉年發(fā)現(xiàn)政治關(guān)聯(lián)降低了企業(yè)R&D投資強(qiáng)度〔4〕，R&D投資不足一定程度上會(huì)影響企業(yè)創(chuàng)新效率和創(chuàng)新績(jī)效，因此本文認(rèn)為存在政治關(guān)聯(lián)會(huì)削弱企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的提升作用，故提出研究假設(shè)：

H2：政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與創(chuàng)新績(jī)效之間有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

潤(rùn)靈環(huán)球責(zé)任評(píng)級(jí)(RANKINS CSR RATINGS，RKS)于2009年開(kāi)始逐年發(fā)布中國(guó)A股上市公司企業(yè)社會(huì)責(zé)任評(píng)級(jí)報(bào)告，本文為研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響，以2009～2014年RKS報(bào)告中公布的上市公司為樣本展開(kāi)研究。樣本中剔除金融類(lèi)上市公司，剔除數(shù)據(jù)不完整公司，共得到6年3001個(gè)樣本觀測(cè)值，其中2009年至2014年每年樣本數(shù)分別為314、440、462、543、603和639。研究所使用的專(zhuān)利數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和高管政治背景數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，政治關(guān)聯(lián)數(shù)據(jù)通過(guò)作者根據(jù)政治背景數(shù)據(jù)自行設(shè)定，企業(yè)社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)來(lái)自RKS評(píng)級(jí)報(bào)告。

(二)變量定義

1.企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新的研究主要發(fā)展了兩類(lèi)代理變量，一是創(chuàng)新投入，二是創(chuàng)新產(chǎn)出。其中，創(chuàng)新投入衡量的是企業(yè)對(duì)于研發(fā)的支持力度，以研發(fā)支出(R&D)為典型代表變量；創(chuàng)新產(chǎn)出則是衡量企業(yè)的研發(fā)成果，能夠更好地度量企業(yè)的創(chuàng)新質(zhì)量，主要以專(zhuān)利活動(dòng)(申請(qǐng)和被引)進(jìn)行測(cè)度。由于企業(yè)申請(qǐng)并獲取專(zhuān)利需經(jīng)歷嚴(yán)格的審查過(guò)程，我們認(rèn)為專(zhuān)利數(shù)量是衡量企業(yè)創(chuàng)新成功與否的更有效證據(jù)。本文核心研究?jī)?nèi)容為企業(yè)社會(huì)責(zé)任和政治關(guān)聯(lián)對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響，因此選用專(zhuān)利活動(dòng)的相關(guān)指標(biāo)作為被解釋變量。由于我國(guó)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局的標(biāo)準(zhǔn)專(zhuān)利申請(qǐng)書(shū)不要求提供參考文獻(xiàn)(美國(guó)專(zhuān)利商標(biāo)局要求所有專(zhuān)利申請(qǐng)必須提供參考文獻(xiàn))，故無(wú)法考查我國(guó)專(zhuān)利的引用情況，也就無(wú)法得出專(zhuān)利被引的相關(guān)數(shù)據(jù)。但是，我國(guó)明確統(tǒng)計(jì)了企業(yè)的專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)和專(zhuān)利有效數(shù)，因此可用這兩個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效。Fang等指出專(zhuān)利數(shù)量呈偏態(tài)分布，在使用OLS模型開(kāi)展實(shí)證研究時(shí)需對(duì)專(zhuān)利數(shù)量進(jìn)行自然對(duì)數(shù)調(diào)整〔25〕。為了避免丟失專(zhuān)利數(shù)為0的樣本觀測(cè)值，使用專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)加1的自然對(duì)數(shù)(ln(1+Patent_A))作為本文創(chuàng)新績(jī)效的主要代理變量，專(zhuān)利有效數(shù)加1的自然對(duì)數(shù)(ln(1+Patent_E))用于穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

2.企業(yè)社會(huì)責(zé)任，使用RKS報(bào)告中用于衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)的MCTi評(píng)分作為解釋變量(CSR)，MCTi評(píng)分采用結(jié)構(gòu)化專(zhuān)家打分法從整體性、內(nèi)容性、技術(shù)性、行業(yè)性4個(gè)維度全面評(píng)價(jià)上市公司的企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平。MCTi評(píng)分滿(mǎn)分100，其中整體性評(píng)價(jià)權(quán)重30%，內(nèi)容性評(píng)價(jià)權(quán)重45%，技術(shù)性評(píng)價(jià)權(quán)重15%，行業(yè)性評(píng)價(jià)權(quán)重10%。

3.政治關(guān)聯(lián)，指公司與擁有政治權(quán)力的個(gè)人或組織之間形成的隱形政治契約關(guān)系，包括公司的實(shí)際控制人、董事曾經(jīng)或者正在政府部門(mén)任職等。參考李姝和謝曉嫣對(duì)政治關(guān)聯(lián)的研究〔26〕，結(jié)合國(guó)內(nèi)上市公司政治關(guān)聯(lián)現(xiàn)狀，本文將董事會(huì)成員(不包含獨(dú)立董事)或高管團(tuán)隊(duì)成員存在下述情況之一即認(rèn)定為企業(yè)存在政治關(guān)聯(lián)：(1)曾任或現(xiàn)任政府部門(mén)官員；(2)曾任或現(xiàn)任人大代表、黨代表或政協(xié)委員。政治關(guān)聯(lián)(PC)為虛擬變量，企業(yè)存在政治關(guān)聯(lián)時(shí)賦值為1，不存在時(shí)賦值為0。

4.控制變量。根據(jù)既往學(xué)者對(duì)企業(yè)專(zhuān)利活動(dòng)的研究〔25〕，選取公司規(guī)模、杠桿水平、盈利能力、研發(fā)支出、資本性支出、有形資產(chǎn)、成長(zhǎng)機(jī)會(huì)、企業(yè)年齡共8個(gè)控制變量，并加入年份虛擬變量和行業(yè)虛擬變量控制年份和行業(yè)因素的影響，變量匯總見(jiàn)表1。

(三)模型設(shè)定

建立OLS回歸模型檢驗(yàn)本文研究假設(shè)。考慮到技術(shù)研發(fā)與專(zhuān)利申請(qǐng)的時(shí)滯性，研究模型需將自變量滯后1～3期。對(duì)于假設(shè)H1，即檢驗(yàn)社會(huì)責(zé)任水平對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響，建立：

(1)

其中，i為公司，t為年份，n為滯后的年數(shù)(n=1,2,3)，j為控制變量序號(hào)(j=1,2,3,4,5,6,7,8)，Ctrlj指代控制變量Size、Lev、ROA、R&D_Exp、Captial_Exp、TAssetRatio、Tobin’Q和Age，β0為常數(shù)項(xiàng)，β1為解釋剔除金融保險(xiǎn)類(lèi)上市公司，樣本橫跨21個(gè)行業(yè)，設(shè)20個(gè)行業(yè)虛擬變量；年份從2009～2014年，共6年數(shù)據(jù)，設(shè)5個(gè)年份虛擬變量。

表1 變量定義

變量系數(shù)，γj為各控制變量系數(shù)，εi,t+n為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，下同。

對(duì)于假設(shè)H2，即檢驗(yàn)政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與創(chuàng)新績(jī)效間的調(diào)節(jié)效應(yīng)，建立式(2)：

ln(1+Pantent_A)i,t+n=β0+β1CSRi,t+β2PCi,t+β3CSRi,t×PCi,t

(2)

式(2)是在式(1)的基礎(chǔ)上加入了政治關(guān)聯(lián)變量PC和政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)社會(huì)責(zé)任的交互項(xiàng)CSR×PC。由于存在虛擬變量PC與連續(xù)變量CSR的交互項(xiàng)，式(2)易產(chǎn)生多重共線(xiàn)性。借鑒李姝和謝曉嫣的做法〔26〕，將式(2)中CSR和PC進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化以減少交互效應(yīng)模型中的多重共線(xiàn)性問(wèn)題。方杰等指出變量標(biāo)準(zhǔn)化在基于多元回歸的調(diào)節(jié)效應(yīng)分析中不影響交互項(xiàng)的檢驗(yàn)〔27〕。若式(2)中CSR×PC系數(shù)β3與CSR系數(shù)β1同號(hào)且β3顯著，說(shuō)明政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系具有積極的促進(jìn)作用；若β3與β1異號(hào)且β3顯著，說(shuō)明政治關(guān)聯(lián)會(huì)削弱企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響；若β3不顯著，則說(shuō)明政治關(guān)聯(lián)對(duì)這二者之間的關(guān)系不具有調(diào)節(jié)作用。

四、實(shí)證分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析與差異性檢驗(yàn)

圖1 不同年份不同社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)評(píng)級(jí)占比

RKS報(bào)告根據(jù)上市公司社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)，將企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平分成了A、B、C三個(gè)等級(jí)，其中MCTi評(píng)分60分以上為A級(jí)，25～60分為B級(jí)，25分以下為C級(jí)。如圖1所示，2009～2014年評(píng)級(jí)為A的上市公司占比較為穩(wěn)定，評(píng)級(jí)為B的公司占比逐年增加，C級(jí)則逐年減少，這說(shuō)明整體上我國(guó)上市公司企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平在穩(wěn)步提升。

變量描述性統(tǒng)計(jì)如表2所示，其中專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)為2010～2015年數(shù)據(jù)，社會(huì)責(zé)任水平、政治關(guān)聯(lián)及控制變量為2009～2014年數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，樣本中專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)均值和中位數(shù)分別為65.564和3，明顯呈偏態(tài)分布，故需對(duì)其進(jìn)行自然對(duì)數(shù)調(diào)整；社會(huì)責(zé)任水平均值(35.433)、中位數(shù)(32.586)和上下四分位數(shù)(27.520和39.585)均處在RKS報(bào)告的B級(jí)范圍，表明我國(guó)上市公司的整體社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)屬于中等偏下水平；政治關(guān)聯(lián)均值0.701，意味著有70.1%的樣本企業(yè)存在政治關(guān)聯(lián)，政治關(guān)聯(lián)在上市公司中已普遍存在；為省篇幅，各控制變量不再描述。

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)

樣本量3001。

研究變量?jī)蓛砷g相關(guān)關(guān)系見(jiàn)表3，不論是Pearson相關(guān)還是Spearman相關(guān)，t期社會(huì)責(zé)任水平與t+1期創(chuàng)新績(jī)效顯著正相關(guān)，相關(guān)分析結(jié)果初步驗(yàn)證了研究假設(shè)H1。將研究樣本按照CSR評(píng)級(jí)分組，各組創(chuàng)新績(jī)效差異比較如圖2和表4所示，A級(jí)樣本的專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量顯著高于B級(jí)和C級(jí)，B級(jí)樣本顯著高于C級(jí)，說(shuō)明不同級(jí)別的社會(huì)責(zé)任水平會(huì)呈現(xiàn)出不同的創(chuàng)新績(jī)效表現(xiàn)，社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)評(píng)級(jí)高的企業(yè)普遍具有更多的專(zhuān)利申請(qǐng)，差異分析結(jié)果再次初步驗(yàn)證了研究假設(shè)H1。

(二)企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響

表5第(1)至(3)列報(bào)告了式(1)回歸結(jié)果。結(jié)果顯示，模型整體擬合效果較好，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量在1%的水平下顯著，調(diào)整后R2達(dá)到39.3%或更高水平，DW統(tǒng)計(jì)量(Durbin-Watson檢驗(yàn))在2附近小幅波動(dòng)說(shuō)明基本不存在自相關(guān)，各變量的VIF(方差膨脹因子)均小于3說(shuō)明變量間不存在多重共線(xiàn)性。8個(gè)控制變量系數(shù)符號(hào)均與預(yù)期吻合，公司規(guī)模、盈利能力、資本性支出與創(chuàng)新績(jī)效顯著正相關(guān)，這與Fang等的研究結(jié)論一致〔25〕。在自變量滯后1～3期的情況下，社會(huì)責(zé)任水平均與創(chuàng)新績(jī)效顯著正相關(guān)(1%顯著性水平)，說(shuō)明企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任能夠帶動(dòng)創(chuàng)新績(jī)效的提升，研究假設(shè)H1得證。

表3 相關(guān)性分析

左下角為Pearson相關(guān)系數(shù)，右上角為Spearman相關(guān)系數(shù)；*、**、***分別為在10%、5%、1%水平(雙側(cè))下顯著相關(guān)。

圖2 不同CSR評(píng)級(jí)ln(1+Patent_A)均值差異

(三)政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與創(chuàng)新績(jī)效之間的調(diào)節(jié)效應(yīng)

應(yīng)用式(2)檢驗(yàn)政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與創(chuàng)新績(jī)效關(guān)系的影響，結(jié)果見(jiàn)表5第(4)至(6)列?？梢钥吹?，標(biāo)準(zhǔn)化后的企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響依然顯著為正，這再次驗(yàn)證了假設(shè)H1。

表4 不同CSR評(píng)級(jí)分組的創(chuàng)新績(jī)效組間差異檢驗(yàn)

多重比較使用LSD比較法，非參數(shù)檢驗(yàn)為Mann-Whitney U檢驗(yàn)；*、**、***分別為差異在10%、5%、1%的水平上顯著，下同。

表5 企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響以及政治關(guān)聯(lián)的調(diào)節(jié)效應(yīng)

續(xù)表5 企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響以及政治關(guān)聯(lián)的調(diào)節(jié)效應(yīng)

()中為T(mén)值。

從調(diào)節(jié)效應(yīng)的視角解讀表5第(4)至(6)列，在自變量滯后1～3期的情況下企業(yè)社會(huì)責(zé)任與政治關(guān)聯(lián)的交互項(xiàng)系數(shù)分別在1%、5%、5%的顯著性水平下顯著為負(fù)，說(shuō)明政治關(guān)聯(lián)會(huì)削弱企業(yè)社會(huì)責(zé)任與創(chuàng)新績(jī)效之間的正相關(guān)關(guān)系，政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與創(chuàng)新績(jī)效之間存在負(fù)向調(diào)節(jié)作用。相較于沒(méi)有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)，政治關(guān)聯(lián)企業(yè)通過(guò)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任來(lái)提升創(chuàng)新績(jī)效的能力會(huì)減弱；反之，相較于存在政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)，無(wú)政治關(guān)聯(lián)企業(yè)可通過(guò)履行社會(huì)責(zé)任更大限度地提升自身創(chuàng)新績(jī)效。該結(jié)論印證了政治關(guān)聯(lián)是一把存在負(fù)外部性的雙刃劍，政治關(guān)聯(lián)改變了企業(yè)資源配置，抑制了企業(yè)依靠CSR活動(dòng)提升創(chuàng)新績(jī)效的動(dòng)機(jī)，進(jìn)而削弱了企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的提升作用，研究假設(shè)H2得到驗(yàn)證。

(四)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

前文通過(guò)滯后1～3期自變量的方法對(duì)因變量進(jìn)行3期回歸分析，并得到了穩(wěn)健的結(jié)果，這說(shuō)明實(shí)證結(jié)論不存在反向因果問(wèn)題。為再次確保研究結(jié)論的穩(wěn)健性，以專(zhuān)利有效數(shù)(ln(1+Patent_E))替代專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)(ln(1+Patent_A))作為企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的代理變量重復(fù)上述檢驗(yàn)，結(jié)果見(jiàn)表6。與前文研究結(jié)論一致，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與創(chuàng)新績(jī)效顯著正相關(guān)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與政治關(guān)聯(lián)交互項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，說(shuō)明實(shí)證分析結(jié)論是穩(wěn)健可靠的。

表6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

五、進(jìn)一步研究

(一)探索型創(chuàng)新與開(kāi)發(fā)型創(chuàng)新

Balsmeier等強(qiáng)調(diào)在研究企業(yè)創(chuàng)新時(shí)應(yīng)區(qū)分探索型創(chuàng)新和開(kāi)發(fā)型創(chuàng)新〔28〕。探索型創(chuàng)新是一個(gè)從無(wú)到有的過(guò)程，是更純碎的創(chuàng)新；開(kāi)發(fā)型創(chuàng)新則是在現(xiàn)有技術(shù)之上進(jìn)行相關(guān)升級(jí)與改進(jìn)。我國(guó)專(zhuān)利法將專(zhuān)利分為發(fā)明、實(shí)用新型、外觀設(shè)計(jì)三種，其中發(fā)明專(zhuān)利是創(chuàng)造性最高的創(chuàng)新。結(jié)合我國(guó)專(zhuān)利申請(qǐng)現(xiàn)狀，本文視發(fā)明專(zhuān)利為探索型創(chuàng)新，視實(shí)用新型專(zhuān)利和外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利為開(kāi)發(fā)型創(chuàng)新，接下來(lái)將探究社會(huì)責(zé)任水平對(duì)不同類(lèi)型創(chuàng)新績(jī)效的影響程度。分別以發(fā)明專(zhuān)利、實(shí)用新型專(zhuān)利、外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利為被解釋變量重復(fù)式(1)的檢驗(yàn)，結(jié)果見(jiàn)表7。在區(qū)分專(zhuān)利類(lèi)型后，不論是專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)還是專(zhuān)利有效數(shù)，社會(huì)責(zé)任水平對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響都是顯著為正，這再次驗(yàn)證了研究假設(shè)H1。就CSR系數(shù)而言，企業(yè)積極開(kāi)展CSR活動(dòng)對(duì)發(fā)明專(zhuān)利的提升作用最大，其次是實(shí)用新型專(zhuān)利和外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利。換言之，企業(yè)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任對(duì)探索型創(chuàng)新的促進(jìn)作用強(qiáng)于開(kāi)發(fā)型創(chuàng)新，創(chuàng)新的創(chuàng)造性越高，企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的提升效果越強(qiáng)。

表7 企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)不同類(lèi)型專(zhuān)利的影響

受論文篇幅限制，僅報(bào)告CSR。

(二)由CSR誘導(dǎo)的創(chuàng)新績(jī)效對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的影響

接下來(lái)檢驗(yàn)由企業(yè)社會(huì)責(zé)任誘導(dǎo)的創(chuàng)新績(jī)效對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效是否存在提升作用。借鑒Faleye等的做法〔29〕，首先使用t期自變量數(shù)據(jù)應(yīng)用式(1)預(yù)測(cè)出t+1期創(chuàng)新績(jī)效數(shù)據(jù)(包括預(yù)測(cè)的專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)Predictedln(1+Patent_A)和專(zhuān)利有效數(shù)Predictedln(1+Patent_E))，這即是由CSR誘導(dǎo)的創(chuàng)新績(jī)效；然后再用t+1期創(chuàng)新績(jī)效預(yù)測(cè)值對(duì)t+1期企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效(資產(chǎn)收益率ROA和托賓Q值Tobin’Q)進(jìn)行回歸分析，檢驗(yàn)由CSR誘導(dǎo)的創(chuàng)新績(jī)效對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的影響。表8顯示，創(chuàng)新績(jī)效預(yù)測(cè)值與企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效顯著正相關(guān)，意味著企業(yè)社會(huì)責(zé)任通過(guò)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新可提升企業(yè)業(yè)績(jī)和公司價(jià)值，這為企業(yè)社會(huì)責(zé)任有助于公司治理提供了新的證據(jù)。

表8 由CSR誘導(dǎo)的創(chuàng)新績(jī)效對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的影響

六、研究結(jié)論與啟示

利益相關(guān)者理論認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任能夠?qū)局卫砟酥疗髽I(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生不可小覷的影響，知識(shí)基礎(chǔ)觀強(qiáng)調(diào)了利益相關(guān)者的外部知識(shí)對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新的重要性，本文整合利益相關(guān)者理論和知識(shí)基礎(chǔ)觀描繪出了企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)專(zhuān)利活動(dòng)的直接影響。文章以2009～2014年潤(rùn)靈環(huán)球責(zé)任評(píng)級(jí)報(bào)告中公布的上市公司為樣本，圍繞上市公司提高社會(huì)責(zé)任水平是否能夠提升創(chuàng)新績(jī)效，以及政治關(guān)聯(lián)會(huì)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系產(chǎn)生何種影響展開(kāi)實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)于未來(lái)1～3年創(chuàng)新績(jī)效具有顯著的提升作用，積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任且社會(huì)責(zé)任水平高的企業(yè)擁有更好的創(chuàng)新績(jī)效；政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與創(chuàng)新績(jī)效之間具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用，政治關(guān)聯(lián)的存在會(huì)削弱企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的促進(jìn)效果。進(jìn)一步研究表明，創(chuàng)新的創(chuàng)造性越高，企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的提升效果越強(qiáng)，企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任對(duì)探索型創(chuàng)新的促進(jìn)作用強(qiáng)于開(kāi)發(fā)型創(chuàng)新；與此同時(shí)，還發(fā)現(xiàn)由企業(yè)社會(huì)責(zé)任誘導(dǎo)的創(chuàng)新績(jī)效對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效存在顯著提升作用，企業(yè)社會(huì)責(zé)任通過(guò)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新可提高企業(yè)業(yè)績(jī)和公司價(jià)值。

本文研究結(jié)論對(duì)于公司治理和社會(huì)責(zé)任實(shí)踐具有一定啟示意義。RKS報(bào)告顯示，我國(guó)上市公司企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平盡管逐年穩(wěn)步提升，但絕大多數(shù)公司仍舊處在中下檔水平，公司缺乏主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的動(dòng)力和積極性。本文研究表明，積極提升CSR水平有助于促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，由CSR誘導(dǎo)的創(chuàng)新績(jī)效更是可以顯著提高公司業(yè)績(jī)和價(jià)值，印證了CSR是種資本投資這一觀點(diǎn)，該結(jié)論為CSR提升企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效提供了新的渠道和證據(jù)。創(chuàng)新為企業(yè)發(fā)展提供了源源不斷的驅(qū)動(dòng)力，CSR則可提升企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。因此，企業(yè)管理者在進(jìn)行公司治理時(shí)應(yīng)充分重視CSR帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，調(diào)動(dòng)企業(yè)履行CSR的積極性，實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身與利益相關(guān)者之間的互利共贏。與此同時(shí)，管理者還應(yīng)警惕政治關(guān)聯(lián)這把“雙刃劍”，減少對(duì)政治資源的過(guò)度依賴(lài)，在選擇是否尋求政治資源時(shí)需詳盡評(píng)估其帶來(lái)的“正外部性”和“負(fù)外部性”并慎重決策。

本文尚存如下不足之處：(1)潤(rùn)靈環(huán)球責(zé)任評(píng)級(jí)報(bào)告中披露的上市公司數(shù)量有限，研究樣本未覆蓋所有上市公司，未來(lái)可嘗試更大樣本的實(shí)證檢驗(yàn)，使得研究結(jié)論更具普適性；(2)鑒于樣本自身的局限性，構(gòu)建面板數(shù)據(jù)會(huì)存在大量缺失值，為保證樣本完備性本文采用混合回歸分析方法展開(kāi)研究，未來(lái)在數(shù)據(jù)可行的情況下將構(gòu)建面板數(shù)據(jù)進(jìn)行深度研究。

注釋?zhuān)?/p>

①內(nèi)容詳見(jiàn)“LEVI STRAUSS & CO.-SUSTAINABILITY”(http://www.levistrauss.com/sustainability/products/waterless)。