李越 劉洪愧

摘要：金融開(kāi)放創(chuàng)新的深化迫切要求我國(guó)商業(yè)銀行加快綜合化經(jīng)營(yíng)。文章以中國(guó)工商銀行為例說(shuō)明商業(yè)銀行綜合化舉措，包括：制定較為完善的綜合化經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略，建設(shè)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的綜合化子公司，提高銀行與綜合化子公司協(xié)同發(fā)展能力，且將綜合化與國(guó)際化相結(jié)合。文章進(jìn)而提出了國(guó)家支持商業(yè)銀行綜合化的政策建議：國(guó)家層面要堅(jiān)定支持商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略方針；具體則要放寬銀行業(yè)從事其他金融業(yè)務(wù)的限制，堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和差異化推進(jìn)方式，在宏觀審慎監(jiān)管框架下構(gòu)建全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，完善綜合化經(jīng)營(yíng)的法律法規(guī)。

關(guān)鍵詞：金融開(kāi)放創(chuàng)新；商業(yè)銀行；綜合化經(jīng)營(yíng)；中國(guó)工商銀行

一、 金融開(kāi)放創(chuàng)新倒逼中國(guó)商業(yè)銀行加快綜合化經(jīng)營(yíng)

1. 外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入要求國(guó)內(nèi)銀行業(yè)加快綜合化經(jīng)營(yíng)。隨著我國(guó)金融開(kāi)放程度的加深，外資金融機(jī)構(gòu)加快進(jìn)入中國(guó)。這將有利于引入國(guó)際化金融機(jī)構(gòu)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，但也會(huì)加劇國(guó)內(nèi)銀行業(yè)和金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度。數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末，我國(guó)外資銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已達(dá)39家和57家；截至2017年5月，已有473家境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)；截止2018年8月，QFII和QDII機(jī)構(gòu)已達(dá)287家和152家。

國(guó)外跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)普遍實(shí)行綜合化經(jīng)營(yíng)模型，具有完善的公司治理模型，綜合競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。例如英國(guó)采取銀行控股公司模式、美國(guó)采用金融控股公司模式、德國(guó)實(shí)行全能銀行模式。相對(duì)于我國(guó)銀行業(yè)普遍處于綜合化初期階段的事實(shí)，國(guó)外金融機(jī)構(gòu)具備更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，這將對(duì)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)造成較大沖擊?，F(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)，對(duì)于全球20家國(guó)際銀行，在與銀行業(yè)相關(guān)的21項(xiàng)業(yè)務(wù)中，它們僅有少數(shù)業(yè)務(wù)沒(méi)有開(kāi)展或開(kāi)展度較低，綜合化經(jīng)營(yíng)程度很高；此外，國(guó)外銀行業(yè)綜合化經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)也較為完善和全面，已經(jīng)實(shí)施覆蓋所有業(yè)務(wù)條線的全面風(fēng)險(xiǎn)管理，形成了較為完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系（清華大學(xué)國(guó)家金融研究院，2016）。

與國(guó)際大型金融集團(tuán)相比，中國(guó)商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營(yíng)尚處于起步階段，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力較弱。以中國(guó)工商銀行為代表，雖然其總資產(chǎn)、資本、利潤(rùn)均在全球銀行業(yè)中均排名第一，但在投資銀行、資產(chǎn)管理等綜合化業(yè)務(wù)領(lǐng)域，其全球服務(wù)能力與國(guó)際大型銀行仍有較大差距。而且，中國(guó)商業(yè)銀行以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主的結(jié)構(gòu)并無(wú)根本改變，貸款在銀行資產(chǎn)中仍占較大比重，高度依賴?yán)钍杖霠顩r依然明顯。在綜合經(jīng)營(yíng)方面，以與銀行高度相關(guān)業(yè)務(wù)為主體，在投資銀行、信托、租賃、保險(xiǎn)等領(lǐng)域，僅在監(jiān)管政策允許范圍內(nèi)進(jìn)行了初步嘗試；對(duì)于相關(guān)度不高或風(fēng)險(xiǎn)較高的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如證券自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)，則嚴(yán)格遵循監(jiān)管規(guī)定，基本沒(méi)有涉及。

2. 利率市場(chǎng)化和金融創(chuàng)新促使國(guó)內(nèi)銀行業(yè)加快綜合化經(jīng)營(yíng)。隨著利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn)以及傳統(tǒng)非銀行金融機(jī)構(gòu)和新興互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)吸收存款能力的上升，商業(yè)銀行吸收存款能力不斷下降。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，銀行出于拉存款壓力不斷抬高存款利率，導(dǎo)致銀行存款成本上升，利差進(jìn)一步收窄。2014年中國(guó)實(shí)施利率市場(chǎng)化改革后，依靠存貸利差賺取利潤(rùn)的方式已經(jīng)難以為繼，商業(yè)銀行需要通過(guò)綜合化服務(wù)實(shí)現(xiàn)規(guī)模和利潤(rùn)增長(zhǎng)。通過(guò)綜合性經(jīng)營(yíng)，加強(qiáng)傳統(tǒng)動(dòng)能的改造和新動(dòng)能的培育，更加主動(dòng)地發(fā)展低資本占用業(yè)務(wù)，如基金、信托、資產(chǎn)管理、綜合金融服務(wù)等業(yè)務(wù)；也通過(guò)交叉銷(xiāo)售、品牌共用、人員交流、技術(shù)轉(zhuǎn)移、后臺(tái)共享、資本配置等途徑展開(kāi)業(yè)務(wù)協(xié)同，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，從而提高利潤(rùn)（李志剛，2012）。

利率市場(chǎng)化和各類(lèi)金融創(chuàng)新的推進(jìn)也將提高金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，綜合化經(jīng)營(yíng)則有利于增強(qiáng)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。全球銀行發(fā)展史和金融危機(jī)表明，實(shí)現(xiàn)綜合化經(jīng)營(yíng)的銀行機(jī)構(gòu)具有更均衡的業(yè)務(wù)組合、更穩(wěn)健的核心負(fù)債、更多元化的資產(chǎn)以及更持續(xù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)能力，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，其各項(xiàng)業(yè)務(wù)具有不同的周期波動(dòng)特征和相關(guān)性，更有利于抵御經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

3. 金融開(kāi)放需要國(guó)內(nèi)銀行業(yè)提供綜合化服務(wù)。隨著匯率和利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，金融市場(chǎng)對(duì)匯率和利率產(chǎn)品的需求更加多樣化、復(fù)雜化、國(guó)際化，對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的匯率和利率交易服務(wù)能力提出了更高要求。同時(shí)，隨著中國(guó)對(duì)國(guó)際商品市場(chǎng)、服務(wù)市場(chǎng)、金融市場(chǎng)的融入程度進(jìn)一步加深，中國(guó)銀行業(yè)的貿(mào)易融資、國(guó)際支付和結(jié)算、外匯交易等各項(xiàng)服務(wù)能力與中國(guó)龐大的貿(mào)易交易需求極不相稱。所以，為快速提升中國(guó)銀行業(yè)在國(guó)際貿(mào)易和金融市場(chǎng)的參與度和服務(wù)能力，形成具有較強(qiáng)連接國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，具備跨地域、跨市場(chǎng)避險(xiǎn)、投資能力的金融市場(chǎng)服務(wù)能力，中國(guó)銀行業(yè)也亟需提高綜合化經(jīng)營(yíng)能力。

二、 新形勢(shì)下商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營(yíng)舉措：以中國(guó)工商銀行為例

目前，中國(guó)工商銀行的總資產(chǎn)、資本、利潤(rùn)均在全球銀行業(yè)中排名第一，具有較強(qiáng)代表性。所以，本文以中國(guó)工商銀行為例說(shuō)明中國(guó)商業(yè)綜合化舉措。

1. 制定了較為完善的綜合化經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略。

（1）戰(zhàn)略目標(biāo)。中國(guó)工商銀行圍繞構(gòu)建大型綜合金融集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)，深化綜合化發(fā)展戰(zhàn)略，不斷完善境內(nèi)外綜合化金融的機(jī)構(gòu)平臺(tái)布局，鞏固提升現(xiàn)有綜合化子公司領(lǐng)先同業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化完善集團(tuán)協(xié)同發(fā)展的管理體制機(jī)制，通過(guò)母子公司一體化經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)化發(fā)展，顯著提升集團(tuán)的綜合金融服務(wù)能力，初步形成以客戶需求為核心的全產(chǎn)品、全市場(chǎng)、全服務(wù)鏈、全價(jià)值鏈的金融生態(tài)體系。

（2）基本任務(wù)。一是通過(guò)市場(chǎng)收購(gòu)，探索布局券商、信托、期貨等領(lǐng)域，完善集團(tuán)全牌照經(jīng)營(yíng)架構(gòu)，且與國(guó)際化戰(zhàn)略形成協(xié)同效應(yīng)；二是進(jìn)一步提升現(xiàn)有綜合化子公司的專業(yè)化、特色化經(jīng)營(yíng)水平和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，加大對(duì)集團(tuán)的盈利貢獻(xiàn)程度；三是順應(yīng)金融創(chuàng)新背景下跨市場(chǎng)融合發(fā)展趨勢(shì)，加強(qiáng)集團(tuán)母子公司戰(zhàn)略協(xié)同，優(yōu)化母子公司業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)機(jī)制。

2. 基本建成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的綜合化子公司。通過(guò)新設(shè)或收購(gòu)形式，工行先后組建工銀瑞信、工銀租賃、工銀國(guó)際、工銀安盛和工銀金融，成功進(jìn)入基金、租賃、牌照類(lèi)投行、保險(xiǎn)、證券清算等綜合化業(yè)務(wù)領(lǐng)域。第一，工銀瑞信基本建成全能型資產(chǎn)管理平臺(tái)，成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)最大的銀行系基金管理公司。截至2018年6月，工銀瑞信資產(chǎn)管理總規(guī)模已經(jīng)高達(dá)1.38萬(wàn)億，其中公募業(yè)務(wù)規(guī)模6 493億元，年金和社保等養(yǎng)老金業(yè)務(wù)合計(jì)規(guī)模2 374億元。第二，工銀安盛基本完成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型并完善資產(chǎn)管理。截至2018年6月，總資產(chǎn)已高達(dá)1 108.65億元。第三，工銀租賃自2007年11月成立以來(lái)不斷探索適應(yīng)銀行系租賃公司發(fā)展的路徑，已成為國(guó)內(nèi)綜合實(shí)力最強(qiáng)、最具創(chuàng)新能力、國(guó)際化經(jīng)營(yíng)程度最高的金融租賃公司。截至2018年6月，總資產(chǎn)3 417億元，2017年?duì)I業(yè)收入154億元，凈利潤(rùn)35.68億元。第四，工銀國(guó)際通過(guò)提升產(chǎn)品線、夯實(shí)管理基礎(chǔ)等措施，資產(chǎn)和收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，可持續(xù)發(fā)展能力穩(wěn)步提升。截至2018年6月，總資產(chǎn)85.67億美元，2017年凈利潤(rùn)1.77億美元。在具體項(xiàng)目上，工銀國(guó)際成功參與了巴西石油、AIA、中信證券、Prada等多項(xiàng)大型和標(biāo)志性IPO項(xiàng)目和債券發(fā)行項(xiàng)目。

3. 不斷提高集團(tuán)與綜合化子公司聯(lián)動(dòng)發(fā)展和業(yè)務(wù)協(xié)同能力。工行以“集團(tuán)化、市場(chǎng)化、協(xié)同化”為原則，研究制訂了綜合化子公司的發(fā)展規(guī)劃，引導(dǎo)子公司與集團(tuán)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。第一，協(xié)同對(duì)象進(jìn)一步拓展。以工銀瑞信為例，與集團(tuán)的協(xié)同已由最初的個(gè)金代銷(xiāo)基金業(yè)務(wù)逐步擴(kuò)展至結(jié)現(xiàn)、資管、私銀、投行、養(yǎng)老金、公司、機(jī)構(gòu)等諸多業(yè)務(wù)條線，并與總行前、中、后臺(tái)專業(yè)營(yíng)銷(xiāo)、綜合管理和支持保障部門(mén)進(jìn)行良好的對(duì)接，協(xié)同部門(mén)拓展至20多個(gè)，并已全面覆蓋所有一級(jí)分行。第二，協(xié)同領(lǐng)域進(jìn)一步拓寬。以工銀租賃為例，積極推動(dòng)與分行在大項(xiàng)目方面“租賃+保理”業(yè)務(wù)模式的合作，從集團(tuán)整體考慮，該業(yè)務(wù)模式可比傳統(tǒng)項(xiàng)目貸款多創(chuàng)造40%的凈利潤(rùn)。第三，協(xié)同合作深度進(jìn)一步提升。以工銀安盛為例，與總行已在會(huì)議聯(lián)動(dòng)、機(jī)制聯(lián)動(dòng)、資金聯(lián)動(dòng)、精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)聯(lián)動(dòng)及培訓(xùn)聯(lián)動(dòng)等方面，取得一系列進(jìn)展，有效推動(dòng)了業(yè)務(wù)發(fā)展。

4. 綜合化與國(guó)際化相結(jié)合。

第一，以總行級(jí)“走出去”企業(yè)為重點(diǎn)，開(kāi)展全產(chǎn)品內(nèi)外聯(lián)動(dòng)，提升國(guó)際化綜合化競(jìng)爭(zhēng)能力。工行已經(jīng)與超過(guò)10家總行級(jí)客戶簽署海外全面合作協(xié)議，牽頭或參與數(shù)百億美元的國(guó)際銀團(tuán)業(yè)務(wù)，為中石油、中石化、三峽集團(tuán)等幾十戶總行級(jí)客戶及關(guān)聯(lián)企業(yè)承銷(xiāo)各幣種債券，發(fā)行額合計(jì)數(shù)百億美元。通過(guò)為總行業(yè)“走出去”提供各類(lèi)投融資、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、并購(gòu)、跨境資金池等跨境綜合服務(wù)，工行明顯提升了綜合化經(jīng)營(yíng)能力和經(jīng)驗(yàn)。

第二，通過(guò)工銀國(guó)際提高投資銀行業(yè)務(wù)和綜合金融服務(wù)能力。工銀國(guó)際已經(jīng)可為全球客戶提供股票發(fā)行與承銷(xiāo)、上市保薦、兼并收購(gòu)、債務(wù)融資、企業(yè)重組、證券經(jīng)紀(jì)和直接投資等全方位的投資銀行服務(wù)。其先后成功參與了巴西石油、AIA、中信證券、Prada、Ferragamo、海通證券等多項(xiàng)在全球資本市場(chǎng)融資額排名靠前的IPO項(xiàng)目和債券發(fā)行項(xiàng)目，積累了國(guó)際資本市場(chǎng)綜合化經(jīng)營(yíng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，建立了規(guī)范的內(nèi)控合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

第三，通過(guò)工銀亞洲提高綜合化經(jīng)營(yíng)實(shí)踐能力。工銀亞洲具有全牌照經(jīng)營(yíng)和全球化服務(wù)的優(yōu)勢(shì)，可向市場(chǎng)提供全方位金融服務(wù)。其不斷推動(dòng)綜合化經(jīng)營(yíng)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)來(lái)源的多元化。在債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)方面，主動(dòng)適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展與企業(yè)融資新趨勢(shì)，積極拓展債務(wù)資本市場(chǎng)，債券承銷(xiāo)市場(chǎng)排名位居香港前三。經(jīng)過(guò)多年的快速發(fā)展，工銀亞洲已成為香港有相當(dāng)規(guī)模和影響力的商業(yè)銀行，整體經(jīng)營(yíng)規(guī)模和綜合盈利能力已穩(wěn)居同業(yè)前六名。

第四，通過(guò)收購(gòu)海外綜合化經(jīng)營(yíng)金融機(jī)構(gòu)，提高綜合化經(jīng)營(yíng)能力。工行通過(guò)新設(shè)和收購(gòu)境外機(jī)構(gòu)獲得境外資產(chǎn)管理牌照，加快形成跨境資產(chǎn)管理服務(wù)能力。

三、 國(guó)家支持中國(guó)銀行業(yè)綜合化經(jīng)營(yíng)的政策建議

1. 積極支持商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營(yíng)，增強(qiáng)我國(guó)銀行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。隨著外資金融機(jī)構(gòu)加快加入我國(guó)金融市場(chǎng)，我國(guó)銀行業(yè)深入推進(jìn)綜合化經(jīng)營(yíng)以提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的需要更加迫切，政府層面需要對(duì)此提供政策支持（彥法，2016）。

第一，積極支持商業(yè)銀行拓展綜合化經(jīng)營(yíng)的廣度和深度，提升新形勢(shì)下服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。在方案選擇上，可從我國(guó)分業(yè)監(jiān)管現(xiàn)狀和銀行業(yè)占金融業(yè)主體的實(shí)際出發(fā)，考慮銀行控股公司模式和金融控股公司模式并存。對(duì)于國(guó)有四大行，可采取銀行控股公司模式；對(duì)于股份制銀行，可以采用金融控股公司模式。第二，國(guó)家層面需要優(yōu)化金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制和制度安排，構(gòu)建國(guó)家支持大型金融機(jī)構(gòu)綜合化經(jīng)營(yíng)的體制機(jī)制，可由國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)統(tǒng)籌監(jiān)管。建議從“機(jī)構(gòu)監(jiān)管”向“功能監(jiān)管”過(guò)渡，優(yōu)化跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)的金融監(jiān)管機(jī)制并提升監(jiān)管協(xié)調(diào)性，同時(shí)加強(qiáng)與國(guó)際監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)和溝通。第三，建議國(guó)家有關(guān)部門(mén)采取實(shí)質(zhì)措施支持金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展綜合化經(jīng)營(yíng)，特別是中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)要從體制機(jī)制出臺(tái)更多綜合化經(jīng)營(yíng)的方案和細(xì)則。此外，還要在人才市場(chǎng)化、薪酬、牌照、金融創(chuàng)新、資本補(bǔ)充、監(jiān)管審批與國(guó)際協(xié)同等方面給予政策支持。

2. 放寬銀行業(yè)從事其他金融業(yè)務(wù)的限制。

第一，基金業(yè)務(wù)領(lǐng)域。一是允許商業(yè)銀行托管其控股的基金公司所管基金；二是明確基金子公司可作為受托機(jī)構(gòu)參與信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格，以拓寬參與投資信貸資產(chǎn)支持證券的投資者數(shù)量與類(lèi)型，增強(qiáng)此類(lèi)證券的市場(chǎng)流動(dòng)性與定價(jià)有效性。第二，金融租賃領(lǐng)域。建議監(jiān)管部門(mén)根據(jù)金融租賃公司具體情況，對(duì)于資產(chǎn)質(zhì)量良好、風(fēng)險(xiǎn)管理完善且以大型客戶為主要服務(wù)對(duì)象的金融租賃公司，適度放松其對(duì)母行的負(fù)債依存度和單一客戶集中度的監(jiān)管限制，進(jìn)一步降低金融租賃公司融資成本，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，便利租賃公司加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是高端制造業(yè)的支持力度。第三，投資銀行領(lǐng)域。建議放寬國(guó)內(nèi)銀行系投資銀行的母行負(fù)債依存度監(jiān)管要求以縮小與外資投行資金實(shí)力等方面的差距。第四，保險(xiǎn)領(lǐng)域。建議在政策上放寬商業(yè)銀行對(duì)保險(xiǎn)子公司的持股比例限制，以進(jìn)一步促進(jìn)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。第五，其他方面。建議有關(guān)政府部門(mén)修訂《商業(yè)銀行法》、《證券法》及配套實(shí)施細(xì)則，支持具備條件的商業(yè)銀行通過(guò)收購(gòu)或新設(shè)進(jìn)入證券、信托和期貨等領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)資本集約型轉(zhuǎn)型，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

3. 堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和差異化推進(jìn)方式。

第一，綜合化經(jīng)營(yíng)要堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略要求，通過(guò)綜合化經(jīng)營(yíng)促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提供全方位的金融服務(wù)，并切實(shí)降低企業(yè)投融資成本，從而提高我國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。第二，根據(jù)經(jīng)營(yíng)特征對(duì)商業(yè)銀行分類(lèi)，在綜合化經(jīng)營(yíng)中強(qiáng)化戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)協(xié)同，探索各類(lèi)銀行特色經(jīng)營(yíng)模式，提高綜合經(jīng)營(yíng)的質(zhì)量。綜合化經(jīng)營(yíng)對(duì)資本實(shí)力、經(jīng)營(yíng)能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等都有較高要求，我國(guó)各類(lèi)商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營(yíng)的步伐要與自身經(jīng)驗(yàn)積累程度相適應(yīng)，與自身核心競(jìng)爭(zhēng)力相匹配。所以，建議國(guó)家實(shí)施差異化的商業(yè)綜合化政策，引導(dǎo)大型商業(yè)銀行擴(kuò)大綜合化經(jīng)營(yíng)，限制不良率較高銀行開(kāi)展綜合化經(jīng)營(yíng)，從而避免風(fēng)險(xiǎn)傳染。綜合化經(jīng)營(yíng)銀行需滿足若干條件，如一級(jí)資本達(dá)到較大規(guī)模，資本充足率、不良貸款率等指標(biāo)滿足監(jiān)管要求等。通過(guò)差異化推進(jìn)方式，加快實(shí)現(xiàn)國(guó)有大銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，引導(dǎo)股份制銀行、城市商業(yè)銀行、民營(yíng)銀行專業(yè)化、差異化發(fā)展。

4. 在宏觀審慎監(jiān)管框架下構(gòu)建全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。綜合化經(jīng)營(yíng)在帶來(lái)規(guī)模收益和成本降低的同時(shí)，也可能誘發(fā)更為嚴(yán)重的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，需要監(jiān)管層在宏觀審慎監(jiān)管框架下督促商業(yè)銀行構(gòu)建全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。第一，雖然單項(xiàng)業(yè)務(wù)均受到監(jiān)管，但頻繁的內(nèi)部交易、交叉性金融業(yè)務(wù)等都將使得系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)增加，且難以被全面監(jiān)管；第二，綜合化經(jīng)營(yíng)將增加金融體系風(fēng)險(xiǎn)傳染性，金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，會(huì)帶來(lái)交叉感染隱患；第三，商業(yè)銀行通過(guò)證券化分散出去的風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)通過(guò)商業(yè)銀行證券投資、承銷(xiāo)、融資承諾等表內(nèi)外業(yè)務(wù)，重新回到商業(yè)銀行內(nèi)；第四，綜合化經(jīng)營(yíng)各類(lèi)業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)協(xié)同同時(shí)存在。

面對(duì)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層需提高監(jiān)管的質(zhì)量和效益。第一，從總體上明確商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營(yíng)的法律地位和監(jiān)管主體，制定有針對(duì)性的監(jiān)管規(guī)則，從資本充足、公司治理、關(guān)聯(lián)交易、風(fēng)險(xiǎn)集中度等方面加強(qiáng)整體監(jiān)管；第二，要求綜合化經(jīng)營(yíng)銀行構(gòu)建針對(duì)集團(tuán)整體的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系和運(yùn)行系統(tǒng)，完善風(fēng)險(xiǎn)隔離措施；第三，對(duì)商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營(yíng)要有更高資本要求，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)集中度、交易透明度、業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度等各方面的監(jiān)管；第四，對(duì)系統(tǒng)重要性綜合化經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行實(shí)行更加嚴(yán)格的資本要求和風(fēng)險(xiǎn)防控措施。

5. 完善綜合化經(jīng)營(yíng)的法律法規(guī)。從發(fā)達(dá)國(guó)家綜合化經(jīng)營(yíng)實(shí)踐看，金融監(jiān)管環(huán)境的變化主導(dǎo)著綜合化經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)。如美國(guó)1999年出臺(tái)的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》拓寬了銀行、保險(xiǎn)和證券業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)限，允許商業(yè)銀行提供任何金融產(chǎn)品和服務(wù)，從而使得美國(guó)進(jìn)入混業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)代，銀行業(yè)迅速進(jìn)入保險(xiǎn)、證券等領(lǐng)域。我國(guó)已經(jīng)初步建立銀行業(yè)綜合化經(jīng)營(yíng)監(jiān)管框架。例如，前銀監(jiān)會(huì)（現(xiàn)銀保監(jiān)會(huì)）頒布了《金融租賃公司管理辦法》《商業(yè)銀行投資保險(xiǎn)公司股權(quán)試點(diǎn)管理辦法》等配套法規(guī)。但2015年修訂的《商業(yè)銀行法》仍要求：商業(yè)銀行我國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，除非國(guó)家另有規(guī)定。2014修訂的《證券法》則規(guī)定：“證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理，證券公司銀行、信托、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)分別設(shè)立，除非國(guó)家另有規(guī)定”。這意味著，我國(guó)總體仍實(shí)施較為嚴(yán)格的分業(yè)監(jiān)管政策，未來(lái)綜合化經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管環(huán)境需進(jìn)一步放松，要出臺(tái)更多適用綜合化經(jīng)營(yíng)的法律法規(guī)和部門(mén)規(guī)章。

參考文獻(xiàn)：

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基金項(xiàng)目：國(guó)家社科基金項(xiàng)目（項(xiàng)目號(hào)：14CJY003；15CJY062）。

作者簡(jiǎn)介：李越（1981-），男，漢族，北京市人，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院博士生，中國(guó)工商銀行戰(zhàn)略管理與投資者關(guān)系部副處長(zhǎng)，研究方向?yàn)樯虡I(yè)銀行；劉洪愧（1987-），男，漢族，湖南省耒陽(yáng)市人，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所助理研究員，研究方向?yàn)閲?guó)際金融和國(guó)際貿(mào)易。

收稿日期：2019-01-25。