方晨昀 賴崇瑜

摘要：近年來，隨著國內外遠洋運輸市場的競爭不斷加劇，國內外遠洋運輸的市場形勢也愈發(fā)的復雜。對大多數航運企業(yè)來說，企業(yè)的盈利能力、發(fā)展能力均顯現出疲態(tài)。由于遠洋運輸企業(yè)自身重資產的傳統(tǒng)發(fā)展方式，償債能力下降所帶來的財務風險也需要注意。在此背景之下，越來越多的傳統(tǒng)遠洋運輸企業(yè)選擇進行輕資產化轉型以防范財務風險，避免激烈的同質化競爭，謀求更大的發(fā)展空間。其中，不少傳統(tǒng)遠洋運輸企業(yè)進行輕資產化轉型之后已經產生了較為顯著的財務效果。本文試將以中遠海發(fā)（股票代碼：601866）集團為例，通過對其輕資產化轉型之后的財務效應分析，探究傳統(tǒng)遠洋運輸企業(yè)進行輕資產化戰(zhàn)略轉型對企業(yè)的影響與效果，并最終希望能夠對遠洋運輸企業(yè)進行輕資產化戰(zhàn)略轉型提出具有普適性的建議。

關鍵詞：運輸業(yè)企業(yè)；輕資產戰(zhàn)略轉型；財務效應

中圖分類號：F55文獻標識碼：A文章編號：1008-4428（2019）03-0101-02

一、 輕資產戰(zhàn)略轉型及財務效應的理論概述

在近年，越發(fā)激烈的競爭環(huán)境與復雜的經濟環(huán)境形勢背景下，越來越多的傳統(tǒng)遠洋運輸企業(yè)選擇進行輕資產化轉型以防范財務風險，避免激烈的同質化競爭，謀求更大的發(fā)展空間。本文將對輕資產戰(zhàn)略轉型及財務效應進行理論概述，并嘗試歸納企業(yè)進行輕資產戰(zhàn)略轉型的動因。

（一）輕資產戰(zhàn)略轉型的概念

輕資產的概念，早在20世紀就被提出。經過長時間眾多學者對這一概念的研究探討，輕資產這一概念得到了不斷的豐富與發(fā)展。早已不僅僅只是單純的區(qū)別于固定資產等“重資產”的概念，而已經變成一種區(qū)別于傳統(tǒng)的運營模式。一方面，輕資產運營強調，企業(yè)應該將有限的資本集中于企業(yè)中能夠帶來最多利潤的業(yè)務中。另一方面，輕資產運營也要求企業(yè)關注自身資產結構以及現有資產創(chuàng)造利潤的能力。

（二）輕資產戰(zhàn)略轉型的動因

輕資產戰(zhàn)略轉型作為企業(yè)戰(zhàn)略的新結構，正受到諸如房地產、航運等傳統(tǒng)的重資產高負債率企業(yè)的追捧。傳統(tǒng)的重資產企業(yè)進行輕資產化戰(zhàn)略轉型已經成為一種趨勢。糾其動因，主要為降低因其固有重資產行業(yè)特征所帶來的高運營成本，因高資產負債率、高杠桿帶來的財務風險，最終實現可持續(xù)發(fā)展。

二、 中遠海發(fā)集團輕資產戰(zhàn)略轉型的案例介紹

進行輕資產化戰(zhàn)略轉型能夠有效地降低企業(yè)由于其固有重資產行業(yè)特征所帶來的高運營成本，因高資產負債率、高杠桿帶來的財務風險。對于眾多傳統(tǒng)海運企業(yè)而言能夠有效地應對在近幾年越發(fā)激烈的競爭環(huán)境與愈發(fā)復雜的經濟環(huán)境的形勢背景下所遇到的發(fā)展困難與瓶頸。不少傳統(tǒng)遠洋運輸企業(yè)進行輕資產化轉型之后已經產生了較為顯著的財務效果，其中中遠海發(fā)就是一個很好的例子。

（一）中遠海發(fā)集團簡介

中遠海運發(fā)展股份有限公司的前身是1997年成立的“中海集裝箱運輸有限公司”。2004年，中國海運（集團）總公司作為獨家發(fā)起人發(fā)起設立“中海集裝箱運輸股份有限公司”。2016年，公司名稱由“中海集裝箱運輸股份有限公司”變更為“中遠海運發(fā)展股份有限公司”。

（二）中遠海發(fā)集團戰(zhàn)略轉型的背景

2015年，隨著國內外遠洋運輸市場的競爭不斷加劇，國內外遠洋運輸的市場形勢也愈發(fā)的復雜，航運需求不再保持旺盛的情形下，中遠海發(fā)集團通過重大資產重組成功地進行了輕資產化戰(zhàn)略轉型。為盤活固定資產，將傳統(tǒng)遠洋運輸業(yè)務轉變?yōu)橐源白赓U、集裝箱租賃和非航運租賃等租賃業(yè)務為核心。另外在此基礎之上，構建航運金融平臺，開展投資與綜合金融業(yè)務，順利實現盈利。現今，中遠海發(fā)集團已經涉足多個領域。

（三）中遠海發(fā)集團輕資產戰(zhàn)略轉型的動因

在遠洋運輸行業(yè)高速發(fā)展時期，由于遠洋運輸需求的不斷增長，中遠海發(fā)等一大批傳統(tǒng)遠洋運輸企業(yè)依靠傳統(tǒng)的重資產運營模式取得了良好地業(yè)績。在這一時期，由于需求旺盛，競爭還不是很激烈，對于大多數遠洋運輸企業(yè)而言，規(guī)模的擴大往往也代表著利潤的增長。但隨著國內外遠洋運輸市場的競爭不斷加劇，國內外遠洋運輸的市場形勢也愈發(fā)的復雜，航運需求不再保持旺盛。遠洋運輸企業(yè)紛紛進行輕資產化轉型以尋求更好的發(fā)展。

1. 緩解融資壓力

與房地產企業(yè)類似，遠洋運輸企業(yè)面臨其固有重資產行業(yè)特征所帶來的高運營成本，因高資產負債率、高杠桿帶來的財務風險。高財務風險的另一表現就是較大的融資壓力，而進行輕資產的戰(zhàn)略轉型，對盤活資產、緩解融資壓力有明顯的幫助。

2. 降低經營風險

在傳統(tǒng)模式下，遠洋運輸企業(yè)開展業(yè)務的資金回收期長，而項目運行的時間過長往往伴隨著不可控的經營風險。而進行輕資產的戰(zhàn)略轉型，能夠有效地開展更多運行時間較短的項目從而降低企業(yè)經營風險。

3. 提高企業(yè)競爭力

在遠洋運輸行業(yè)高速發(fā)展時期，由于遠洋運輸需求的不斷增加極大地刺激了傳統(tǒng)的遠洋運輸企業(yè)盲目的擴大規(guī)模，致使同質化競爭在遠洋運輸行業(yè)中體現的愈發(fā)的明顯。而隨著遠洋運輸行業(yè)高速發(fā)展時期的結束，因盲目擴大規(guī)模而導致的遠洋運輸企業(yè)之間的高度同質化使得國內外遠洋運輸市場的競爭不斷加劇，國內外遠洋運輸的市場形勢也愈發(fā)的復雜。進行輕資產的戰(zhàn)略轉型，開展更多諸如多元化租賃、航運金融等區(qū)別于傳統(tǒng)遠洋運輸業(yè)的新興業(yè)務能夠極大的消除同質化競爭帶來的不利影響，極大地提高企業(yè)自身的核心競爭力。

三、 中遠海發(fā)輕資產運營模式轉型的效果分析

（一）改善了產品和服務質量

中遠海發(fā)實施輕資產運營模式轉型，減小了現金流與資產方面的壓力，使得其能夠在改善服務與產品質量方面投入更多的精力。中遠海發(fā)利用其領先的技術研發(fā)優(yōu)勢和專業(yè)的運營管理能力，積極探索新業(yè)務工程管控模式。同時，中遠海發(fā)通過打造并升級“睿服務”體系，不僅實現設施精細化管理，還能實現中遠海發(fā)員工的即時互通。中遠海發(fā)貫徹落實精致產品與優(yōu)質服務的理念，提高了服務品質與服務效率。

（二）擴大了行業(yè)領域和市場份額

通過實施輕資產運營模式轉型，中遠海發(fā)擴張和延伸產業(yè)鏈，積極搶占新興業(yè)務的市場份額，提高了自身的營業(yè)業(yè)績，擴大了自身市場份額的領先優(yōu)勢。

2016年中遠海發(fā)輕資產轉型之后，主營業(yè)務收入來源發(fā)生改變，中遠海發(fā)由運輸轉為租賃，并進入金融等新興行業(yè)，積極拓展業(yè)務。而中遠海發(fā)多年積累的品牌影響力和專業(yè)的資源整合能力，使得企業(yè)能夠在新興市場中迅速發(fā)展，擴大了市場份額，提高了營業(yè)規(guī)模，企業(yè)的毛利率提高，企業(yè)凈利潤實現扭虧轉盈。同時，利用小股操盤模式，合作方等提供的外部資本幫助中遠海發(fā)降低融資成本，使得中遠海發(fā)在同等資產規(guī)模下能夠開發(fā)更多的項目，加快了中遠海發(fā)規(guī)模擴張的速度。

（三）促進了企業(yè)內部管理的變革

2015年，中遠海發(fā)對組織體系進行了調整，開始采用事業(yè)合伙人制度，將總部原有的戰(zhàn)略投資部門轉型為事業(yè)發(fā)展部，并加快籌備各項新業(yè)務的事業(yè)部，促進了公司的轉型發(fā)展。事業(yè)合伙人制度以事業(yè)共創(chuàng)、利益共享、風險共擔為原則，要求以人為本，團隊間相互協作，成員間相互信任，從而使得公司上下一心，部門相互配合，提高了公司的經營效率。同時在事業(yè)合伙人制度下，合伙人與股東利益息息相關，使得兩者成為一根繩上的螞蚱，不僅避免了離心現象，提升員工工作積極性，同時增強公司內部管理的穩(wěn)定性，控制住優(yōu)秀人才外流的風險。

（四）提升了品牌溢價能力

中遠海發(fā)通過重組，轉型成為位居世界第二位的集裝箱租賃公司。公司憑借規(guī)模優(yōu)勢、行業(yè)地位，重新擬定堆場協議、調運協議及再租協議等，凸顯了整合后的資源優(yōu)勢。另外，中遠海發(fā)通過小股操盤模式，降低了自身的成本投入，強化了品牌資產盈利能力的持續(xù)性。同時，中遠海發(fā)開始積極開展金融業(yè)務，通過醫(yī)療、能源、教育等領域間的協同發(fā)展，不斷增強在產業(yè)鏈的品牌輸出能力，擴大了自身的品牌影響力。最后，在“互聯網+”時代下，中遠海發(fā)積極加大品牌建設力度，通過創(chuàng)新宣傳手段，不斷提升在用戶中的品牌形象。

四、 中遠海發(fā)集團輕資產戰(zhàn)略轉型的啟示

（一）輕資產運營模式轉型需要注重輸出品牌

輕資產運營模式轉型的前提是企業(yè)自身已經具備一定的輕資產優(yōu)勢，例如品牌運營和管理能力等核心競爭力。在本案例中，中遠海發(fā)在航運業(yè)積累了深厚經驗，對航運市場理解深刻，使公司能夠更加專業(yè)化及全面化的從事航運資產租賃業(yè)務，因此能夠成功轉型。遠洋運輸行業(yè)已經成熟，在激烈的市場競爭中，品牌是客戶信賴的首要條件，強大的品牌聲譽能夠在產業(yè)資源、銷售網絡、銀行合作等多方面給公司帶來支持，從而幫助企業(yè)增強市場競爭力，成為企業(yè)未來發(fā)展的核心力量。

（二）借鑒小股操盤需要加強對合作方的資源整合和管理能力

輕資產運營模式下，遠洋運輸企業(yè)不再全盤操作，而是成為組織管理者，憑借自身所擁有的行業(yè)資源等核心競爭優(yōu)勢，推行小股操盤模式，與合作方合作開發(fā)。小股操盤模式通過多方合作，幫助企業(yè)降低自身成本，實現規(guī)模效應。因此合作方是小股操盤模式的核心。企業(yè)采用小股操盤模式，應該選擇合適的合作方，同時盡量控制合作方的數量。在利益分配方面要事先制定好股權分配制度，平衡各方利益共享，預備好面對不同合作方之間可能發(fā)生的糾紛。企業(yè)可以利用其強有力且有效的組織管理能力，構建合作平臺，充分整合各方資源，加強整個團隊的合作建設和資源優(yōu)化配置。

（三）結合互聯網思維有助于企業(yè)實現輕資產轉型

在“互聯網+”時代下，互聯網對遠洋運輸行業(yè)的影響不斷增強。因此，結合互聯網思維，遠洋運輸企業(yè)可以加快輕資產運營模式轉型的步伐。首先，遠洋運輸企業(yè)可以建立科技與信息化平臺，幫助企業(yè)提供高質量產品與服務，如與自貿區(qū)管理局聯手打造航運互聯網產業(yè)基地，培育出更多航運電商，航運科技等公司，推動航運業(yè)的升級。其次，運用互聯網思維，能夠不斷創(chuàng)新企業(yè)的融資和營銷方式。例如本案例中的中遠海發(fā)，利用互聯網+航運、物流、金融等多角度產業(yè)，形成“6+1”的產業(yè)集群，不僅豐富了利潤來源，并且提高了經營效率，拓展延伸產業(yè)鏈，實現業(yè)務與服務的轉型升級。

（四）遠洋運輸金融化可以有效實現多元化盈利

遠洋運輸金融化是遠洋運輸企業(yè)輕資產運營模式轉型的一個重要方向。遠洋運輸金融化不僅可以增強企業(yè)資產的流動性，使得公司資產結構更加合理，也可以為遠洋運輸企業(yè)拓寬業(yè)務面，提高企業(yè)的業(yè)務收入。2016年，中遠海發(fā)從以集裝箱運輸及相關業(yè)務為主營業(yè)務，轉型為以船舶租賃、集裝箱租賃等租賃業(yè)務為核心，以航運金融為特色的綜合性金融服務平臺。金融化轉型后，中遠海發(fā)非航運相關融資租賃收入占總收入的5.6%，迅速擴張的融資租賃業(yè)務提升了公司的盈利能力，同時提高了公司的資本回報能力，使得公司扭虧為盈。

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作者簡介：

方晨昀，江西省南昌市人，江西財經大學2016級注冊會計師專業(yè)學生；

賴崇瑜，江西省贛州市人，江西財經大學2016級注冊會計師專業(yè)學生。