張勉

喬治·索羅斯

40年前，喬治·索羅斯成立了開放社會基金會，這是他名下的首個基金會。自此，索羅斯開啟了一段金融傳奇。

近半個世紀(jì)以來，投資界潮起潮落，其中有兩個人屹立不倒：一個是沃倫·巴菲特，他的長期價值投資理論盡人皆知;另一個就是在全球資本市場翻手為云、覆手為雨的索羅斯。相比起踏實保守的巴菲特，索羅斯更加令人琢磨不定。他就像一個大冒險家，一生毀譽參半。有人認(rèn)為他冷酷無情，也有人盛贊他充滿智慧，甚至將他的著作《金融煉金術(shù)》奉為投資圭臬?？傊?，索羅斯的生活和職業(yè)都充滿了爭議。

但即使再不喜歡索羅斯的人，也得承認(rèn)，他似乎擁有控制市場的超能力。他的言論會影響商品或貨幣的漲跌，他似乎能夠捕捉到一切經(jīng)濟(jì)泡沫。同時，他又是一個不折不扣的理想主義者，一邊攫取財富，一邊通過基金會慷慨解囊，投入大量資金，只為實現(xiàn)社會夢想。

兩場“做空”戰(zhàn)

巴菲特有句名言：貪婪和恐懼總是伴隨我們左右。而索羅斯的成功之道，就是反其道而行之，戰(zhàn)勝貪婪和恐懼。作為投資戰(zhàn)場上的“冷血戰(zhàn)神”，索羅斯最重要的武器就是——超強(qiáng)的判斷力和定力。

索羅斯被稱為做空大師。他創(chuàng)造了很多金融衍生品，真正把做空變成了一種賺錢利器。1992年9月16日，他做空英鎊，與英格蘭銀行的對攻直到今天仍然驚心動魄。這一戰(zhàn)，讓索羅斯“一舉成名天下知”。

索羅斯能發(fā)動這場阻擊戰(zhàn)，靠的是精確的判斷力。他注意到，歐洲匯率機(jī)制已經(jīng)不能維持統(tǒng)一的立場。當(dāng)時英國經(jīng)濟(jì)下行，英鎊在貶值，德國經(jīng)濟(jì)上行，馬克在升值，這意味著一個下行經(jīng)濟(jì)貨幣要跟著上行經(jīng)濟(jì)貨幣來運行。盡管英國政府一再重申，英鎊一定會留在歐洲匯率體系內(nèi)，并下令英格蘭銀行購入33億英鎊來干預(yù)市場。但是索羅斯認(rèn)為，英鎊的走向違反了經(jīng)濟(jì)規(guī)律，這里有做空的最大空間。

后來，索羅斯說，從1989年11月柏林墻倒塌那一刻開始，他就意識到要發(fā)生什么事情了，他甚至不需要看到現(xiàn)實發(fā)展就已經(jīng)想象到了。他的天才就在于，他會比其他人更早地看到市場發(fā)展趨勢。他預(yù)見到這場風(fēng)暴的來臨，并毫不懷疑自己會從中獲得巨額利潤。

索羅斯被稱為做空大師，上世紀(jì)90年代曾先后阻擊英鎊和泰銖，獲得暴利。

索羅斯的著作《金融煉金術(shù)》。

從1992年6月開始，索羅斯穩(wěn)穩(wěn)地坐在他的辦公室里，很沉得住氣。在辦公室的一面墻上，貼著一條醒目的標(biāo)語：“我生來一貧如洗，但決不能死時仍舊貧困潦倒?！边@句話便是索羅斯的人生準(zhǔn)則。每逢大戰(zhàn)之前，這句話總是會給他鼓舞。9月15日，他下了100億美元的賭注做空英鎊，然后享受了一份簡單的晚餐。16日，他打贏了這場戰(zhàn)爭，英鎊暴跌后被迫退出歐洲匯率體系，后來這一天被稱作“黑色星期三”。而索羅斯在這一仗里掙了將近20億美元。

有人說，100年里可能只有一個“黑色星期三”，索羅斯大賺是無可復(fù)制的。但很快，索羅斯就告訴人們，他的賺錢武器是頭腦，而絕非運氣。

1997年，他襲擊泰銖，甚至引發(fā)了亞洲金融危機(jī)。馬來西亞總理將索羅斯的攻擊上升到了政治高度。他宣布禁止索羅斯入境，并且向IMF和世界銀行抗議，稱“對沖基金的交易是不道德的”。這場大戰(zhàn)，索羅斯的依據(jù)依舊是他對經(jīng)濟(jì)基本面的判斷，在東南亞一片歌舞升平的時候，他認(rèn)準(zhǔn)了這些國家已出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過熱，存在嚴(yán)重的資產(chǎn)泡沫，所以他押注以泰銖為代表的東南亞國家貨幣大幅度貶值。這一次，索羅斯又贏了。

索羅斯曾說，他并不制造泡沫，他只是認(rèn)清了泡沫，并加劇了泡沫的破裂而已。整套操作是個組合拳，判斷力和定力缺一不可。他總能找到那些預(yù)示著大事件即將發(fā)生的神秘信號，一旦找到這種信號，他就會緊盯不放，直到獲得成功。

敢于All in的膽量

索羅斯制勝的第二個武器是對市場判斷正確時，能最大限度利用好這個機(jī)會。在必要的時候，索羅斯敢于重倉出擊，敢于All in。

大部分投資經(jīng)理，一旦增長達(dá)到30%，就會變得保守起來。但索羅斯敢繼續(xù)朝著100%的方向努力。索羅斯教會他手下的投資經(jīng)理很重要的一課：當(dāng)你對市場判斷正確的時候，要最大限度利用好這個機(jī)會。

助手德魯肯米勒工作不久就做了美元對馬克的空頭。他對自己的判斷很有信心。索羅斯到辦公室，和他討論這樁交易，問他：“你有多大倉位？”“10億美元。”德魯肯米勒回答。“你管這個叫倉位？”索羅斯笑道。他指示德魯肯米勒將倉位翻番，因此大賺了一場。

德魯肯米勒回憶起當(dāng)年狙擊英鎊時的情景，他說了一通看空英鎊的理由，信心滿滿，最后說，那么我們就逐步做空吧。索羅斯聽后覺得不解，這么看好為什么要逐步進(jìn)行？后面的事情我們都知道了——索羅斯決定全力出擊。

索羅斯曾說，他并不制造泡沫，他只是認(rèn)清了泡沫，并加劇了泡沫的破裂而已。

索羅斯不止一次指出，對于投資者來說，最大的錯誤不是太膽大，而是太保守。當(dāng)他認(rèn)為某個投資是正確的時候，他最喜歡的一個問題就是“為什么投這么少”。這就是索羅斯的風(fēng)格：直擊要害，放手一搏。

這種風(fēng)格的形成與他的成長經(jīng)歷密切相關(guān)。1930年，索羅斯出生在匈牙利布達(dá)佩斯一個猶太中產(chǎn)家庭。少年時代給他留下的最深的印象，是1944年二戰(zhàn)后期，一家人躲避納粹追捕的大冒險。父親為他們一家總共安排了11個藏身的地方。

對于父親，索羅斯很引以為傲。在那個非常時期，父親教會了他兩條重要的生存原則：一、可以冒險;二、冒險的時候不要孤注一擲。后來，在索羅斯的職業(yè)生涯中，他經(jīng)常做出冒險之舉，但并不孤注一擲，而總是給自己留下東山再起的余地。

17歲時，索羅斯只身到倫敦，錢少得可憐，但是他仍努力在黑暗中尋找一絲光明。他坐在倫敦的咖啡館里，對自己說：“現(xiàn)在你已經(jīng)跌到谷底了，這不是很棒嗎？因為現(xiàn)在你只有一條路走，那就是往上走?！?/p>

可以說，勇氣、智慧、冷靜……索羅斯綜合了這些特質(zhì)，最終取得了今天的成就。

決勝金融，在金融之外

索羅斯身材矮小，滿頭灰發(fā)，戴著厚厚的眼鏡片，一只耳朵還掛著助聽器，說話時帶著濃重的匈牙利口音。這讓他看上去更像一個歐洲大學(xué)里的教授，而不是金融市場的大鱷。

年輕時的索羅斯在匈牙利留影。

實際上，索羅斯也的確具有學(xué)者的頭腦，他讓自己的思維和視野橫跨歐美，此后更是縱橫全球。宏觀地把世界各地的事情聯(lián)系在一起，在時間和空間上預(yù)測大事件對未來的影響，一直是索羅斯的拿手本領(lǐng)。

索羅斯進(jìn)入投資這一行，是在20世紀(jì)50年代，那時同今天的貿(mào)易全球化相去甚遠(yuǎn)。很多年以后，美國投資者才認(rèn)識到，原來還可以在地球的另一邊賺錢。索羅斯是這方面的先驅(qū)，走在了時代的前面。德魯肯米勒曾說：“索羅斯領(lǐng)先時代至少35年。”他自己也半是謙虛半是得意地回憶過：“那時沒有人知道歐洲證券的事情，所以我可以從對歐洲公司的一知半解中獲益?！?/p>

那時大多數(shù)美國交易員思想狹隘，既缺乏知識又缺乏勇氣，他們只喜歡買賣叫得出名字的美國公司的股票。但索羅斯不是這樣，他能說德語、法語等好幾種歐洲語言。在和同事聊天的時候，他喜歡將話題從行業(yè)分析那樣狹窄的領(lǐng)域轉(zhuǎn)到“世界局勢”，不止一個同事說過，“他喜歡談?wù)摯笤掝}”。

索羅斯可以從A點發(fā)生的事情，馬上推論到B點的結(jié)果。但別人很難理解其中的邏輯。大家公認(rèn)他是最優(yōu)秀的宏觀投資者。比如說他決定阻擊英鎊、阻擊泰銖，都是這種思維方式下得出的結(jié)論。

雖然索羅斯的很多合作伙伴都得益于他的這種宏觀思維，但大家也為此頭疼不已，因為他不僅思考一些大問題，還喜歡用一些復(fù)雜的字眼，同事有時需要查字典才能弄明白這些字眼究竟是什么意思。

決勝金融，在金融之外。索羅斯很早就指出，你必須知道此地的一個事件是如何影響到其他地方的。套用一句老話就是：當(dāng)其他人只看到一棵樹的時候，他看到了整片森林。

喬治·索羅斯1930年生于匈牙利布達(dá)佩斯，慈善家、貨幣投機(jī)家、股票投資者，現(xiàn)任索羅斯基金管理公司和開放社會研究所主席。2018年，獲得FT（英國《金融時報》）年度人物。