〇黑馬三

一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，在經(jīng)歷了1997 年的亞洲金融危機(jī)之后，民眾普遍對(duì)“做空”這個(gè)投資術(shù)語(yǔ)耳熟能詳，甚至談之心驚、聞之色變。與“股神”巴菲特齊名的金融大鱷索羅斯只手掀起亞洲金融風(fēng)暴，席卷泰國(guó)，繼而波及整個(gè)東南亞，造成許多國(guó)家的貨幣大幅貶值，股市大幅下跌，許多大型企業(yè)紛紛倒閉，社會(huì)經(jīng)濟(jì)蕭條，對(duì)亞洲急速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)形成巨大影響。但幾乎可以肯定的是，真正理解金融“做空”運(yùn)作模式和流程的人卻不多。

首先應(yīng)該明確的是，“做空”是金融資產(chǎn)的一種操作模式，屬于股票、期貨領(lǐng)域的一個(gè)專(zhuān)業(yè)名詞，指預(yù)期未來(lái)市場(chǎng)行情有下跌趨勢(shì)，操作者將手中股票按目前市價(jià)賣(mài)出，待行情下跌后再買(mǎi)入，從而賺取中間差價(jià)，其特點(diǎn)為先賣(mài)后買(mǎi)的交易行為。

接下來(lái)，就以索羅斯“做空”泰國(guó)的泰銖為例，向大家直觀介紹國(guó)際資本“做空”的過(guò)程。其中的數(shù)據(jù)為了方便讀者理解，采用了極端化和簡(jiǎn)單化的處理方式，但并不影響“做空”的原理和結(jié)果。

第一步，索羅斯在泰國(guó)設(shè)立投資公司，不妨假定為A 公司。接著他從美國(guó)賬戶(hù)上拿出50 億美元投入到A 公司，因?yàn)楣驹谔﹪?guó)，自然要兌換成當(dāng)?shù)刎泿拧┿?。假定?dāng)時(shí)1 美元兌10 泰銖，那么50 億美元成功進(jìn)入泰國(guó)的A 公司后，就被兌換成了500 億泰銖。當(dāng)然，為了防止大量?jī)稉Q泰銖造成升值現(xiàn)象，這個(gè)注資過(guò)程會(huì)很緩慢地完成，一般需要一到數(shù)年的時(shí)間，以防外界察覺(jué)。

第二步，從A 公司的這500億泰銖中，拿出全部或者部分入股泰國(guó)一家或者幾家優(yōu)質(zhì)的上市公司。然后以此為貸款籌碼，向泰國(guó)銀行借款500 億泰銖，這完全符合金融程序和規(guī)定。此時(shí)，大量索羅斯的金融財(cái)團(tuán)同盟也紛紛仿效，投入巨量資金進(jìn)行同樣操作。

第三步，當(dāng)泰國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)索羅斯和財(cái)團(tuán)同盟預(yù)期的下行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，他們就開(kāi)始拋售泰銖。以A 公司的500 億泰銖為例，剛開(kāi)始拋售200 億泰銖，按當(dāng)時(shí)10 泰銖兌1美元，就兌換成了20 億美元。這是“做空”前的準(zhǔn)備，相當(dāng)于決戰(zhàn)前的佯攻。效果是：大量的兌換造成泰銖貶值。與此同時(shí)，索羅斯和隊(duì)友們四處制造傳播泰國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑、泰銖要暴跌的負(fù)面信息，引起市場(chǎng)的不斷動(dòng)蕩和恐慌?？梢韵胂?，泰銖在不斷加速貶值。

第四步，當(dāng)泰銖貶值到15 泰銖兌換1美元時(shí)，索羅斯會(huì)抓緊拋售剩下的300 億泰銖，可以?xún)稉Q到300÷15=20（億）美元。有人會(huì)表示困惑：當(dāng)初索羅斯可是帶著50億美元過(guò)來(lái)的，結(jié)果現(xiàn)在只能兌換到20+20=40（億）美元，這不是虧了嗎？事實(shí)表明，這正是“做空”的玄機(jī)所在。

因?yàn)榇罅繏伿蹖?dǎo)致泰銖貶值，更多負(fù)面消息接踵而來(lái)，加上美國(guó)政府全面配合，比如下調(diào)泰國(guó)的評(píng)級(jí)，播放泰國(guó)的負(fù)面新聞，用盡手段來(lái)營(yíng)造泰國(guó)經(jīng)濟(jì)行將崩潰的假象，欺騙蠱惑的目的就是進(jìn)一步打壓泰銖。泰國(guó)民眾害怕自己手里的泰銖越來(lái)越不值錢(qián)，便會(huì)一窩蜂地去兌換美元，這就造成泰銖繼續(xù)暴跌，短時(shí)間內(nèi)就可能變成100 泰銖兌換1 美元了。

第五步，就在大家紛紛拋售泰銖時(shí)，索羅斯開(kāi)始暗暗行動(dòng)，他把兌換回的40 億美元再全部?jī)稉Q成泰銖，這樣泰國(guó)A 公司的賬上就有了4 000 億泰銖，用此償還在銀行貸的500 億泰銖，還剩3 500 億泰銖，這些全是“空手套白狼”的所得。

可能又有人會(huì)疑惑：雖說(shuō)這3 500 億泰銖是A 公司的純利潤(rùn)，可按當(dāng)時(shí)1∶100 的行情，即便算上入股其他上市公司的500億泰銖，兌換成美元也只有40 億美元，不還是虧了嗎？請(qǐng)注意，“做空”還沒(méi)有結(jié)束，關(guān)鍵就在于后面的收尾操作。

第六步，由于索羅斯和盟友大量?jī)稉Q買(mǎi)入泰銖，這就會(huì)讓泰銖?fù)Ｖ贡┑?。然后他們又放?huà)泰國(guó)經(jīng)濟(jì)困境得到扭轉(zhuǎn)，美國(guó)政府也適時(shí)進(jìn)行全方位配合，動(dòng)用各種媒體鼓吹泰國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)即將好轉(zhuǎn)，并通過(guò)外交渠道迫使泰國(guó)政府附和，如此一來(lái)泰銖又開(kāi)始上漲了，這就導(dǎo)致民眾紛紛又把美元兌換成泰銖。于是泰銖得到大幅升值，更多的人開(kāi)始兌換泰銖，想從中賺一把。

假定泰銖從100 泰銖兌換1 美元升到50 泰銖兌換1 美元，索羅斯就會(huì)再次出手，把在泰國(guó)凈賺的3 500 億泰銖，兌換成3500÷50=70（億）美元?dú)w國(guó)。除了凈賺的70-50=20（億）美元，他在泰國(guó)的A 公司還有入股其他泰國(guó)上市公司的500 億泰銖，這些良性資產(chǎn)也是他的純利潤(rùn)?？梢韵胂?，如果索羅斯有足夠耐心，等泰銖繼續(xù)升值后再兌換成美元，那么就會(huì)賺得更多。

如果你直觀理解了以上“做空”的全過(guò)程，那么也就不難想象索羅斯和他的財(cái)團(tuán)盟友的巨大破壞能量。所謂“翻手為云，覆手為雨”，風(fēng)暴過(guò)后整個(gè)東南亞流失數(shù)百億美元財(cái)富，許多國(guó)家?guī)资甑慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)化為烏有。如果你初步認(rèn)識(shí)到金融市場(chǎng)的波云詭譎和刀光劍影，那么就不難理解我國(guó)防控金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的各種舉措。正所謂“謹(jǐn)慎能捕千秋蟬，小心駛得萬(wàn)年船”。