徐諾

【摘 要】近幾年隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的提出，政府將經(jīng)濟(jì)發(fā)展的工作重心放到‘三去一改一補(bǔ)中去，似乎需求管理政策的地位和效能下降。但實(shí)際并不是這樣，也不應(yīng)如此。在閱讀了相關(guān)文獻(xiàn)后，本文著重論述需求管理政策中投資對(duì)GDP的拉動(dòng)的效應(yīng)。本文共分為三部分，首先從直觀(guān)上論述投資變化對(duì)當(dāng)期GDP變化的影響。第二部分，將第一部分投資變化對(duì)當(dāng)期GDP變化的影響用Eviews擬合，將這種影響具體化，可以更加直觀(guān)公正的看待這種影響。最后，著重分析一下投資變化對(duì)下一期GDP變化的影響。

【關(guān)鍵詞】投資變動(dòng)；GDP變動(dòng)；乘數(shù)

一、投資變動(dòng)對(duì)當(dāng)期GDP變動(dòng)的影響

分析投資對(duì)GDP的拉動(dòng)的影響，需要一個(gè)衡量投資和GDP相關(guān)的數(shù)據(jù)。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)中對(duì)投資乘數(shù)的定義：投資乘數(shù)是指一個(gè)單位的投資所導(dǎo)致的均衡國(guó)民收入或均衡產(chǎn)出變動(dòng)的倍數(shù)?？梢?jiàn)，投資乘數(shù)正是本文所需數(shù)據(jù)。并且根據(jù)定義，數(shù)據(jù)需用變化量。這里引用1997-2015年的總投資額及國(guó)民總收入，以及用Excel處理的相關(guān)變量的變化量進(jìn)行分析。以下是國(guó)家統(tǒng)計(jì)年鑒的相關(guān)數(shù)據(jù)。

用Excel將投資乘數(shù)用散點(diǎn)圖的形式表示，如圖1：

由圖1可看出，投資變動(dòng)對(duì)當(dāng)期GDP變動(dòng)的影響倍數(shù)即投資乘數(shù)整體呈下降趨勢(shì)。投資乘數(shù)呈下降趨勢(shì)，是否意味著投資拉動(dòng)GDP的效率在降低呢？其實(shí)不然，這組數(shù)據(jù)只是名義上的數(shù)據(jù)，即未經(jīng)過(guò)任何處理得到的散點(diǎn)圖。如果考慮到變化率的因素，即相對(duì)增加額的投資乘數(shù)，結(jié)論就是相反的。如果考慮到變化率的問(wèn)題，那么投資對(duì)于GDP的拉動(dòng)作用，即基于相對(duì)增加額的投資乘數(shù)基本保持穩(wěn)定。這就說(shuō)明，直觀(guān)上投資對(duì)于GDP的拉動(dòng)作用在逐漸下降，但是若充分考慮變化率的問(wèn)題可以發(fā)現(xiàn)，投資對(duì)GDP的拉動(dòng)作用基本保持穩(wěn)定。所以政府應(yīng)保持投資量的大致穩(wěn)定，有益于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

如果再考慮價(jià)格因素，其結(jié)論更加真實(shí)合理。考慮價(jià)格因素后，投資對(duì)GDP的拉動(dòng)作用反而在逐漸下降。原因是這組數(shù)據(jù)考慮價(jià)格因素的時(shí)候，用到的是GDP變化指數(shù)，其數(shù)據(jù)處理方式僅僅是：規(guī)定1978年GDP指數(shù)為100，且GDP變化指數(shù)用逐年相減方式取得。有失科學(xué)。這里明顯要用到基于上一期的變化量的百分比進(jìn)行比對(duì)。以下是即考慮價(jià)格因素又考慮變化率的相關(guān)數(shù)據(jù)及散點(diǎn)圖2。

從散點(diǎn)圖2可直觀(guān)的看出，除去因2007年財(cái)政支出科目的變動(dòng)導(dǎo)致的局部波動(dòng)，實(shí)際投資乘數(shù)基本平穩(wěn)，2007年后還略有上升。這表明，投資對(duì)于GDP的拉動(dòng)作用穩(wěn)中有升，應(yīng)繼續(xù)保持投資的穩(wěn)定。

二、深究投資對(duì)當(dāng)期GDP的影響

上一部分對(duì)投資對(duì)于GDP的拉動(dòng)作用做了一個(gè)簡(jiǎn)單的分析，得到的結(jié)論是：投資對(duì)GDP的拉動(dòng)作用并沒(méi)有下降，而是基本穩(wěn)定在一個(gè)穩(wěn)定水平。但是以上的結(jié)論的分析方法并不是很?chē)?yán)謹(jǐn)，還需要科學(xué)的分析方法。這里用到聯(lián)立方程組模型，并且用Eviews進(jìn)行擬合。這里需要強(qiáng)調(diào)并注意的是，由于2007財(cái)政支出科目的改變，用Eviews輸入數(shù)據(jù)的時(shí)候，已經(jīng)把2007年的相關(guān)變化量刪去，并且將時(shí)間序列分為1997-2006，2008-2015兩段，并且分為考慮變化率與否，考慮價(jià)格因素與否四個(gè)部分。這里用到的兩個(gè)方程為：y=c（1）+c（2）*i①i=c（3）+c（4）*y②

其中y表示GDP的變化量（率），i表示投資的變化量（率）。

方程①表示投資對(duì)于GDP的影響，系數(shù)c（2）表示投資乘數(shù)。方程②表示GDP的變化量對(duì)于投資的變化量的影響，系數(shù)c（4）即表示宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的加速數(shù)。

從回歸結(jié)果可以得出，在不考慮變化率及價(jià)格因素的情況下，c（2）基本為負(fù)。而當(dāng)考慮變化率及價(jià)格因素的情況下，c（2）數(shù)據(jù)基本全為正數(shù)。這與第一部分得出的結(jié)論相同，即投資拉動(dòng)GDP的效率看似在下降，但實(shí)際上，考慮到變化率和價(jià)格因素以后，投資拉動(dòng)GDP的效率較平穩(wěn)，穩(wěn)中有升。再觀(guān)察系數(shù)c（4）對(duì)應(yīng)的相關(guān)統(tǒng)計(jì)值，可以發(fā)現(xiàn)，c（4）對(duì)應(yīng)的t-檢驗(yàn)值的p值較高，普遍未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，并且可決系數(shù)較低，解釋程度較低，擬合效果很不好。經(jīng)查找相關(guān)文獻(xiàn)，加速數(shù)原理與中國(guó)國(guó)情并不相符，這也解釋了c（4）的擬合效果不好的原因。

以上的分析表明，投資拉動(dòng)GDP的效率沒(méi)有改變，穩(wěn)中有升。注意到，這里只是分析當(dāng)期投資變動(dòng)量對(duì)于當(dāng)期GDP變動(dòng)量的影響。應(yīng)當(dāng)把此問(wèn)題分析的更深更細(xì)致。如果考慮滯后期，那么投資對(duì)于GDP的拉動(dòng)會(huì)怎樣呢？為了分析這個(gè)問(wèn)題，想到運(yùn)用向量自回歸的模型，分析工具仍為Eviews。需要注意的是將時(shí)間序列分為兩段后，由于2008-2015年的樣本容量太小，不能建立向量自回歸的模型，所以這里只分析1997-2006年的數(shù)據(jù)。

將擬合分析及數(shù)據(jù)匯總：

1997-2006不考慮價(jià)格因素，不考慮變化率

D（Y） = - 1.17435288402*D（Y（-1）） - 1.05779820604*D（Y（-2）） +

2.2520551763*D（I（-1）） + 0.796350016201*D（I（-2）） + 1975.78044963

D（I） = - 0.0685244964086*D（Y（-1）） - 0.235584244297*D（Y（-2）） +

0.50427349978*D（I（-1）） + 0.513122170867*D（I（-2）） + 1690.30497556

1997-2006 考慮價(jià)格因素，考慮變化率

D（Y） = - 0.968834922849*D（Y（-1）） - 0.993926948874*D（Y（-2）） +

0.31283581733*D（I（-1）） + 0.106105941923*D（I（-2）） + 0.00784220253266

D（I） = 1.18425600663*D（Y（-1）） 5.08152005786*D（Y（-2）） +

1.75349056786*D（I（-1）） + 0.360298544419*D（I（-2）） + 0.00145980474061

由于之前的分析的出的結(jié)論是考慮價(jià)格因素及變化率的情況下，相關(guān)數(shù)據(jù)真實(shí)有效，所以在向量自回歸的模型中也主要分析1997-2006 年內(nèi)，考慮價(jià)格因素，考慮變化率時(shí)的當(dāng)期投資變化量對(duì)于滯后期的GDP變化量的影響，即方程

D（Y） = - 0.968834922849*D（Y（-1）） - 0.993926948874*D（Y（-2）） +

0.31283581733*D（I（-1）） + 0.106105941923*D（I（-2）） + 0.00784220253266

D（I） = 1.18425600663*D（Y（-1）） 5.08152005786*D（Y（-2）） +

1.75349056786*D（I（-1）） + 0.360298544419*D（I（-2）） + 0.00145980474061

第一個(gè)方程顯示當(dāng)期GDP的變化量對(duì)于下一期、下兩期投資的投資變動(dòng)具有正向作用。但是由于之前的分析，加速數(shù)原理在我國(guó)并不適用，所以即使向量自回歸模型擬合度較高，通過(guò)穩(wěn)定性檢驗(yàn)，但第一個(gè)方程實(shí)際意義不大。

相反，第二個(gè)方程有較強(qiáng)實(shí)際意義及相關(guān)政策建議。第二個(gè)方程表明當(dāng)期投資增量對(duì)于下一期、甚至下兩期的GDP的變動(dòng)具有正向推動(dòng)作用。這種正向的推動(dòng)作用也易理解：如政府或個(gè)人投資某個(gè)項(xiàng)目，前期需要施工建設(shè)等準(zhǔn)備工作，等下一期開(kāi)始，工程準(zhǔn)備完備，此時(shí)對(duì)GDP產(chǎn)生實(shí)際影響。

三、結(jié)論及建議

通過(guò)本文的第一、第二部分，可得出結(jié)論：當(dāng)期名義投資變動(dòng)與當(dāng)期名義GDP呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系。但是當(dāng)期實(shí)際投資的變化量對(duì)于當(dāng)期實(shí)際GDP的變動(dòng)具有正向推動(dòng)作用，并且這種促進(jìn)作用即投資效率基本保持不變，并且2007年后穩(wěn)中有升。本文的第三部分的結(jié)論：當(dāng)期投資的增加對(duì)于滯后一起、滯后兩期的GDP的變動(dòng)具有正向推動(dòng)作用，且假設(shè)的向量自回歸模型較穩(wěn)定。

由于投資變動(dòng)對(duì)于當(dāng)期及滯后期的GDP變動(dòng)具有促進(jìn)作用，所以投資額度不應(yīng)下降，但是考慮到通貨膨脹、匯率等導(dǎo)致社會(huì)不穩(wěn)定的因素，投資增量也不宜劇烈增長(zhǎng)，投資增量的增長(zhǎng)率穩(wěn)定在一個(gè)適當(dāng)?shù)谋壤纯伞?/p>

【參考文獻(xiàn)】

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