劉衛(wèi)群

摘 要：股票交易市場在經(jīng)歷過跌宕起伏的經(jīng)歷后，已被民眾所廣泛認(rèn)識。目前，投資者的數(shù)量已經(jīng)極具規(guī)模，但股票交易市場的交易量卻沒有較為明顯的增長。歸根到底主要是因為現(xiàn)在股票交易市場的變化較大，而投資者缺乏對上市公司的了解，難以對其進行正確以及客觀的評價。導(dǎo)致了投資者的投資屢屢失敗，從而降低了投資者的信心，最終導(dǎo)致股票交易市場的交易量無明顯變化。為此，本文主要通過對哈佛分析框架的結(jié)合，來提出財務(wù)分析的新思維。

關(guān)鍵詞：哈佛分析框架;財務(wù)分析;新思維

隨著社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展和進步，越來越多的企業(yè)都希望自身企業(yè)通過上市發(fā)行股票的方式來獲得更多的資金，用于企業(yè)的進一步發(fā)展和擴大企業(yè)的規(guī)模，從而進一步提升自身企業(yè)的價值。而投資者們則是希望將自身的暫時不需要使用的現(xiàn)金通過證劵市場來對其進行提升，從而增加自身的收入。然而，大部分投資者的投資最后都難以達到較為的預(yù)期收入，更有甚者更是遭受嚴(yán)重的經(jīng)濟損失。歸根到底，主要是由于投資者在投資前沒有對上市企業(yè)進行一個有效的深入調(diào)查，沒有對其進行詳細的財務(wù)分析，或是財務(wù)分析的結(jié)果不準(zhǔn)確，最終導(dǎo)致了此結(jié)果的發(fā)生。因此用較好的財務(wù)分析思維，對企業(yè)的過去與現(xiàn)在的經(jīng)營狀況進行綜合分析，并對企業(yè)的未來前景展開預(yù)測十分重要。

一、財務(wù)分析的必要性

財務(wù)分析是企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分，也是認(rèn)識、掌握財務(wù)活動規(guī)律的有效方法，可以較為有效的提供財務(wù)管理的水平以及資金的使用效益以及分析企業(yè)的過去經(jīng)營情況、現(xiàn)在經(jīng)營情況并預(yù)測企業(yè)的未來經(jīng)營情況，從側(cè)面保證了企業(yè)的長久穩(wěn)定發(fā)展。隨著資本市場不斷完善，促使投資主體呈現(xiàn)多元化發(fā)展，導(dǎo)致了投資與集資方式不斷復(fù)雜，這也導(dǎo)致了企業(yè)經(jīng)營存在較高的不確定性和風(fēng)險性。由于這些不確定性和風(fēng)險性促使了投資者和企業(yè)合作者需要對企業(yè)的綜合情況進行詳細掌握。而想要詳細掌握企業(yè)的情況，就只能通過財務(wù)分析來對企業(yè)進行綜合考量，通過財務(wù)分析對企業(yè)進行詳細的分析，及時掌握企業(yè)的實際情況。

二、傳統(tǒng)財務(wù)分析仍然存在局限性

隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，財務(wù)分析逐漸呈現(xiàn)一個較為明顯的局限性。其分析方法的單一、忽視非財務(wù)指標(biāo)的作用以及財務(wù)指標(biāo)的內(nèi)在局限性，都導(dǎo)致了財務(wù)分析的結(jié)果難以科學(xué)和準(zhǔn)確。更由于目前股票市場的變化較大，部分上市公司為了短期籌集更多的資金來加速自身企業(yè)的發(fā)展，導(dǎo)致這些企業(yè)使用了過多的融資方法，致使了相關(guān)主體間存在較為復(fù)雜的利益關(guān)系，最終導(dǎo)致其財務(wù)報表被過多“粉飾”，難以真實有效的體現(xiàn)企業(yè)的實際經(jīng)營情況，甚至部分企業(yè)因為利益關(guān)系，而出現(xiàn)財務(wù)報表造假的事件發(fā)生。而傳統(tǒng)的財務(wù)分析主要是根據(jù)上市公司所公布的財務(wù)報表及其他財物數(shù)據(jù)進行分析，導(dǎo)致了難以確定相關(guān)數(shù)據(jù)的真實性和準(zhǔn)確性，難以透過數(shù)據(jù)看本質(zhì)，導(dǎo)致難以對企業(yè)的發(fā)展前景進行有效的預(yù)測。常導(dǎo)致投資者被虛假的財務(wù)報表欺騙，最終被深度套牢，從而遭受損失。

三、哈佛分析框架——財務(wù)分析新思維

哈佛分析框架（Harvard Analytical Framework）是由哈佛大學(xué)佩普、希利、伯納德三位學(xué)者提出的一種全新財務(wù)分析框架。主要用來分析企業(yè)外部環(huán)節(jié)所存在的機遇及挑戰(zhàn)，以及分析企業(yè)內(nèi)部條件的優(yōu)勢及不足。三位學(xué)者指出：財務(wù)分析不僅需要對財務(wù)報表的數(shù)據(jù)進行分析，還需要對企業(yè)的經(jīng)營進行會計分析、財務(wù)分析、前景分析以及戰(zhàn)略分析。哈佛分析框架主要是對傳統(tǒng)的財務(wù)分析進行有效的改良，使其更具有科學(xué)性、系統(tǒng)性。主要是運用較強的邏輯來對企業(yè)的發(fā)展前進進行把控，并對研究公司進行戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析、以及前景分析，來分析企業(yè)的發(fā)展能力、行業(yè)風(fēng)險、償還能力、盈利能力以及未來潛力。是一種具有系統(tǒng)性、科學(xué)性的財務(wù)分析思維，也是財務(wù)分析的有效方法。

（1）戰(zhàn)略分析

戰(zhàn)略分析師哈佛分析框架中財務(wù)報表分析的起點，也是哈佛框架下的財務(wù)分析最為創(chuàng)新之處。企業(yè)的財務(wù)表報就如同人的證件照片，可以較為真實的反映人的五官，但該照片的效果除了和本人有關(guān)外，還與拍照時的光線、對比度等有關(guān)。因此，想要從企業(yè)的財務(wù)報表中獲得較為有效的資料，首先需要對企業(yè)所屬行業(yè)以及市場進行綜合考慮。通過戰(zhàn)略分析，可以對企業(yè)的經(jīng)營狀況進行較為準(zhǔn)確的分析，主要是從以下兩個方面展開分析：一、行業(yè)分析，即對企業(yè)所屬行業(yè)進行分析，通過行業(yè)的市場、企業(yè)的競爭者方面進行綜合分析，從而進一步了解該行業(yè)的情況。并對該行業(yè)所潛在的風(fēng)險和未來可能出現(xiàn)的變化進行考量，再結(jié)合消費者對于企業(yè)產(chǎn)品的需求以及相關(guān)替代品的發(fā)展情況和消費者的消費力，從而判斷該行業(yè)是否可以良性發(fā)展以及是否有利可圖。二、競爭戰(zhàn)略分析，即分析企業(yè)的競爭能力，是否可以擁有較低的生產(chǎn)成本、較低的分銷成本、較低的研發(fā)支出以及較高的質(zhì)量及服務(wù)，相關(guān)技術(shù)的研究往往導(dǎo)致需要占用企業(yè)較多的資金，因此，良好的技術(shù)是提高企業(yè)產(chǎn)品、拓展市場的關(guān)鍵。因此競爭戰(zhàn)略分析的有效運用可以較好的判斷該企業(yè)是否可以較好的和其他企業(yè)進行良性競爭，并擁有在競爭中幫助自身取勝的方法，從而可以較好的提高投資者的投資信心及投資回報。

（2）會計分析

會計分析主要是建立在戰(zhàn)略分析之上，可以較好的評價企業(yè)會計數(shù)據(jù)下的實際經(jīng)營的真實程度。由于目前大多數(shù)企業(yè)會對財務(wù)表報進行相對的“粉飾”，以此來美化企業(yè)的數(shù)據(jù)，因此，能否消除會計信息的“粉飾”尤為重要，能否準(zhǔn)確判斷企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確是財務(wù)分析結(jié)果準(zhǔn)確與否的關(guān)鍵。而會計分析主要是為了評估財務(wù)表報中的會計信息對企業(yè)的實際情況反映程度。主要是通過對企業(yè)的會計政策、會計彈性以及會計估計的程度，對會計信息的“粉飾”程度進行預(yù)估，通過相關(guān)分析來解讀財務(wù)報表中所隱含的內(nèi)容，尋找可能出現(xiàn)的問題，再將分析所得的數(shù)據(jù)進行組合，得到更為真實的模擬財務(wù)報表，從而掌握企業(yè)的實際經(jīng)營狀況。

（3）財務(wù)分析

財務(wù)分析的主要作用主要是通過相關(guān)數(shù)據(jù)來對企業(yè)的業(yè)績及其他數(shù)據(jù)進行一個綜合的分析?？偹苤瑢ζ髽I(yè)的財務(wù)報表分析主要是根據(jù)企業(yè)報表的相關(guān)數(shù)據(jù)來分析企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營狀況、盈利能力、償還能力以及企業(yè)未來發(fā)展進行科學(xué)有效的研究分析。其中，在相關(guān)分析中最為核心的內(nèi)容是償還能力以及盈利能力。但由于企業(yè)財務(wù)報表中給出的會計數(shù)據(jù)的存在“粉飾”現(xiàn)象，導(dǎo)致了相關(guān)分析難以正常進行，更容易被誤導(dǎo)，導(dǎo)致不能正確的做出投資決策。但是在哈佛分析框架下的財務(wù)分析是基于會計分析的結(jié)果，運用科學(xué)有效的方法對企業(yè)所給出的財務(wù)報表進行一個數(shù)據(jù)模擬，對企業(yè)正確的財務(wù)報表進行一個分析，通過對模擬出的企業(yè)財務(wù)表報進行財務(wù)分析，將所得的相關(guān)會計數(shù)據(jù)與企業(yè)公布的財務(wù)報表數(shù)據(jù)進行對比，尋找此間的差異，以此來獲取更為真實的情況，從而保證相關(guān)決策的科學(xué)有效。

（4）前景分析

投資者投資的關(guān)鍵主要是取決于企業(yè)當(dāng)前的盈利能力或者是企業(yè)未來的發(fā)展前景，如果企業(yè)缺乏較好的未來發(fā)展前景，就表示企業(yè)在未來很有可能會被時代所淘汰，導(dǎo)致投資者的資金難以取得較好的保證，因此企業(yè)難以獲得投資者的親睞。而前景分析主要是側(cè)重于對企業(yè)的未來進行有效的預(yù)測，基于戰(zhàn)略分析、會計分析和財務(wù)分析，來對企業(yè)未來做出一個有效的預(yù)測，為投資者提供一個較為科學(xué)可靠的數(shù)據(jù)支撐，從側(cè)面保證了投資者投資的安全穩(wěn)定。企業(yè)擁有一個好的發(fā)展前景往往代表了企業(yè)的償還能力以及運管能力和未來的盈利能力相對較好，現(xiàn)在的資金投入可能在以后往往會獲得較高的回報。因此，對財務(wù)報表的分析不應(yīng)只重視于靜態(tài)分析，更應(yīng)該注重多方面、立體化的角度來對企業(yè)進行較為綜合的分析，以便投資者獲得一個更為優(yōu)異的回報。而哈佛分析框架下的財務(wù)分析較為綜合的對企業(yè)的當(dāng)前發(fā)展以及未來發(fā)展進行了考慮，通過對企業(yè)的發(fā)展軌跡來判斷企業(yè)的盈利能力，判斷企業(yè)是否可持續(xù)性發(fā)展，從而有效的保障了投資者的利益，符合投資者的各項需求，是目前較為有效、先進的財務(wù)分析方法。

四、哈佛分析框架與傳統(tǒng)財務(wù)分析的對比

由于傳統(tǒng)的財務(wù)分析主要是對企業(yè)所公布的數(shù)據(jù)進行分析，導(dǎo)致了對企業(yè)的相關(guān)分析以及對企業(yè)未來發(fā)展的預(yù)測都是基于企業(yè)所給出的數(shù)據(jù)。雖然相關(guān)文件規(guī)定企業(yè)的財務(wù)報表應(yīng)當(dāng)按照實際情況，但是部分企業(yè)管理者往往增加自身企業(yè)的利益，會對財務(wù)報表進行一系列的處理，如：“粉飾”、造假等，從而導(dǎo)致了財務(wù)報表的相關(guān)數(shù)據(jù)不真實，進而造成了傳統(tǒng)的財務(wù)分析不準(zhǔn)確、可靠，常常導(dǎo)致投資者遭到損失，引發(fā)投資者對于傳統(tǒng)財務(wù)分析的不滿。眾多案例表明：在當(dāng)前社會，僅使用傳統(tǒng)的財務(wù)分析來對企業(yè)的財務(wù)報表進行判定已經(jīng)不合時宜，并難以滿足企業(yè)財務(wù)分析的需求。而哈佛分析框架主要是在傳統(tǒng)財務(wù)分析的基礎(chǔ)上進行有效的提升，主要從企業(yè)的會計分析、財務(wù)分析、前景分析以及戰(zhàn)略分析方面入手，通過系統(tǒng)性、科學(xué)性、完整性的結(jié)合會計數(shù)據(jù)，以此來對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，方便投資主體查找企業(yè)財務(wù)表報的“漏洞”，并有效的判斷企業(yè)財務(wù)表報的真實性。并采用相關(guān)方法來構(gòu)建較為真實的企業(yè)財務(wù)報表，以此來提高企業(yè)財務(wù)報表的真實性，再結(jié)合新的財務(wù)報表對企業(yè)的未來發(fā)展?jié)摿推髽I(yè)當(dāng)前的運營狀況進行對財務(wù)分析結(jié)果進行綜合性的考慮，從而更為全面、系統(tǒng)的對企業(yè)發(fā)展的前景進行預(yù)測，從而有效的保證了投資者的資金安全，達到了預(yù)期的目的。

五、結(jié)束語

財務(wù)分析主要根根據(jù)企業(yè)財務(wù)報表等信息資料，使用一定的方法對企業(yè)進行分析，全面的對企業(yè)綜合能力進行一個有效的考量?？梢暂^好的滿足不同需求者的需求，但隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展和進步，已經(jīng)難以滿足當(dāng)前社會的需求。哈佛分析框架是傳統(tǒng)財務(wù)分析的進一步提高的產(chǎn)物，也是當(dāng)前市場所迫切需求的分析方法，通過哈佛分析框架的有效運用，可以較好的對財務(wù)信息質(zhì)量較差的企業(yè)財務(wù)表報進行修訂，從而最大程度的使其較為真實，從根本上保證企業(yè)會計信息的準(zhǔn)確性和完整性。通過對處理后的信息進行分析，可以使投資者更為直觀的了解企業(yè)的各項情況，以及更為可觀的對企業(yè)發(fā)展前景進行預(yù)測，依據(jù)相關(guān)科學(xué)完整的數(shù)據(jù)，來做出較好正確的投資決策，最大程度的保證自身資金的安全以及獲得更為穩(wěn)定的收入。

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