摘 要：一帶一路作為一項(xiàng)長(zhǎng)期的國家發(fā)展計(jì)劃，“一帶一路”從提出到落實(shí)都不是順利進(jìn)行。 特別是財(cái)務(wù)問題在確定“一帶一路”項(xiàng)目的方向選擇和戰(zhàn)略方面發(fā)揮著越來越重要的作用。本文將對(duì)“一帶一路”國際項(xiàng)目資金方面存在的重大問題，提出應(yīng)對(duì)措施和建議，使中國企業(yè)順利帶動(dòng)“一帶一路”項(xiàng)目融資的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：一帶一路;國際項(xiàng)目;融資問題;政策建議

在“一帶一路”倡議的指引下，2018年“一帶一路”沿線的59個(gè)國家增加投資143.6億美元。中國企業(yè)海外并購占比為總體的50%，交易總量下降10.26%，并購?fù)顿Y額相比起來較上年增加了32.5%在一帶一路項(xiàng)目中。年。 互惠互利是“一帶一路”的根本核心。廣闊的土地資源、豐富的物質(zhì)資源和充足的勞動(dòng)力資源是沿線國家所擁有的。該項(xiàng)目的一個(gè)重要組成部分是資金。資金是項(xiàng)目的血液。因此，融資的困難成為一帶一路亟待解決的問題。

一、"一帶一路"國際項(xiàng)目融資特點(diǎn)

（1）中資機(jī)構(gòu)成為主導(dǎo)力量

根據(jù)穆迪的報(bào)告，中國金融機(jī)構(gòu)投入7500億美元來支持一帶一路項(xiàng)目的開展，遠(yuǎn)高于2018年底的一帶一路融資。到2018年底，中國進(jìn)出口銀行提供了900億美元的信貸在1200個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展中，占貸款總額的四分之一。 國家開發(fā)銀行提供了1150億美元，占國際貸款的35%專門針對(duì)302個(gè)項(xiàng)目開展。60億美元、20億美元、674億美元和1000億美元的貸款分別來自于建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行對(duì)一帶一路項(xiàng)目的投資。 2013年至2018年，中國出口信提供了4231億美元的資金支持。

（2）國有企業(yè)發(fā)揮重要作用

印度尼西亞首條高鐵從雅加達(dá)到萬隆，它投資51.3億美元用于印度尼西亞首個(gè)高速列車項(xiàng)目，該項(xiàng)目由中國鐵路集團(tuán)旗下的子公司和印度尼西亞的國有印尼公司共同承包運(yùn)營。中國鐵路工程公司建設(shè)蒙巴薩–內(nèi)羅畢標(biāo)準(zhǔn)鐵路項(xiàng)目，其中總投資約為38億美元。中國鐵路建設(shè)和中國中鐵公司共同運(yùn)營建造埃塞俄比亞 - 吉布提鐵路項(xiàng)目。一項(xiàng)太陽能項(xiàng)目巴基斯坦旁遮普省約15億美元投資，中興能源（中興能源有限公司，由三峽集團(tuán)有限公司的子公司南亞投資有限公司建造巴基斯坦卡洛特水電站。第一個(gè)中國獲得海外流域綜合總體規(guī)劃項(xiàng)目的是老撾南歐江水電。對(duì)其投資28億美元由中國電力建設(shè)集團(tuán)運(yùn)營。

（3）跨境并購成為主要方式

研究報(bào)告顯示，在過去幾年，并購成為中國公司在“一帶一路”沿線國家之間交易的主要方式且呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。在2014年至2018年，中國的并購可能成為超越美國和日本的主要買家，“一帶一路并購金額從22.6億美元增加至97.5億美元?！耙粠б宦贰敝匈Y本項(xiàng)目和貿(mào)易活動(dòng)的報(bào)告是根據(jù)普華永道的研究報(bào)告顯示，核心基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域（公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、通信、建筑、能源和環(huán)境中）根據(jù)并購市場(chǎng)報(bào)告分析，2018年一帶一路境外并購交易數(shù)量為99個(gè)，總值474億美元。其中，亞洲最大的現(xiàn)代物流設(shè)施供應(yīng)商普洛斯以160億美元收購。

（4）融資工具不斷創(chuàng)新

國家開發(fā)銀行參與籌集國際投資項(xiàng)目通過多邊合作資金的方式。具體形式如下：股權(quán)投資、準(zhǔn)股權(quán)投資、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、混合資本證券等形式;如果不是在非外交政策下可以將資金投入其他信托。 2014年，第一家在中東發(fā)行人民幣債券的機(jī)構(gòu)是農(nóng)業(yè)銀行。 2015年6月，為了滿足沿線國家或機(jī)構(gòu)對(duì)資金的不斷需求中國銀行發(fā)行了40億美元。隨著中國銀行業(yè)模式“商業(yè)銀行+投資銀行”的應(yīng)用，推出跨境金融服務(wù)“一攬子”，通過銀行、保險(xiǎn)、股權(quán)投資、基金、融資租賃等方式在公司進(jìn)行多元化投資。

二、“一帶一路”國際項(xiàng)目融資存在的問題

（1）資金成本高，壓低了項(xiàng)目回報(bào)

目前，“一帶一路”項(xiàng)目是由中資公司負(fù)責(zé)推進(jìn)。一般來說，中長(zhǎng)期借款的利息約為5%至8%，管理費(fèi)用約為1%至2%、投入費(fèi)用為5%至8% 、承諾費(fèi)約1%/年，保費(fèi)溢價(jià)為0.6%-1.2%/年。每年7%至10%的項(xiàng)目貸款總額占比。比較而言，該項(xiàng)目的資金用量大成本相對(duì)較高，一般會(huì)下調(diào)到下游價(jià)格，以降低項(xiàng)目的實(shí)施成本和降低項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性。

（2）風(fēng)險(xiǎn)分散難，中方擔(dān)保偏重

目前項(xiàng)目的融資為了分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，中國投資者對(duì)擔(dān)保負(fù)的責(zé)任很重，中國資本集團(tuán)的信譽(yù)決定投資項(xiàng)目成功與否。事實(shí)上，雖然欠發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的項(xiàng)目正在進(jìn)行中。由于政策風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)之間的差距，銀行業(yè)務(wù)需要普通公司確保擔(dān)保底線。如果該項(xiàng)目的合作方?jīng)]有良好的信譽(yù)，中國的投資公司將因擔(dān)保銀行的外方股權(quán)比例而承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這將使公司的擔(dān)保責(zé)任更重。中國金融機(jī)構(gòu)的對(duì)外擔(dān)保額度直接受國家法律限制，與公司的凈資產(chǎn)和營業(yè)利潤掛鉤。

（3）國家擔(dān)負(fù)較大規(guī)模最終風(fēng)險(xiǎn)

開發(fā)以及實(shí)施一帶一路項(xiàng)目的過程中，中國投資者投資資本金和企業(yè)信用擔(dān)保進(jìn)入項(xiàng)目開發(fā)。投資一帶一路不是短期利潤，而是長(zhǎng)期的戰(zhàn)略性長(zhǎng)期合作，互惠互利。在早期階段中國以投資者和資本者角色進(jìn)入東道國，并為該項(xiàng)目提供資金。帶動(dòng)中國產(chǎn)品的出口，但通過投資獲得的巨額回報(bào)取決于東道國穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的商業(yè)化預(yù)期。中國的投資是三到五年，但實(shí)際的回報(bào)往往超過十年。十年期間政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的所有不利變化是該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。中國的投資銀行和中國信用保險(xiǎn)中國政府確實(shí)承擔(dān)了一帶一路投資項(xiàng)目的大部分主要風(fēng)險(xiǎn)。如果項(xiàng)目的資金來源不分配給國際上其他國家的投資者，該風(fēng)險(xiǎn)仍然集中。

三、"一帶一路"國際項(xiàng)目融資政策建議

（1）打造“命運(yùn)共同體”

只有我們集合各種主體，約束各方利益，共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，才能確保投資和金融體系的整體結(jié)構(gòu)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。基礎(chǔ)設(shè)施“一帶一路”“共建”是利益相關(guān)者的共同原則，建立區(qū)域性國際金融機(jī)制。項(xiàng)目的東道國需要承擔(dān)大部分責(zé)任，還應(yīng)向區(qū)域金融機(jī)構(gòu)提供適當(dāng)?shù)呢?cái)政支持。中國應(yīng)加強(qiáng)與沿線國家的談判，“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)應(yīng)由中國與沿線國家共同完成。

（2）境外項(xiàng)目規(guī)劃與布局政策方面要導(dǎo)向明確

需要根據(jù)海外項(xiàng)目計(jì)劃和布局政策制定明確的目標(biāo)。在整體控制的基礎(chǔ)上，我們將一帶一路項(xiàng)目從一般公司和白名單企業(yè)中分離出來，并為重大項(xiàng)目開通綠色通道。通過頒發(fā)統(tǒng)一證書，“一帶一路”政策得到有效推廣。

（3）加強(qiáng)資金支持

中國公司收到的政府資金、稅收減免和其他補(bǔ)貼形式在參與國外項(xiàng)目招標(biāo)時(shí)可能是不利的，因此要設(shè)立專項(xiàng)基金從國家外匯儲(chǔ)備劃撥資金參與中國項(xiàng)目的建設(shè)。鼓勵(lì)國內(nèi)和商業(yè)銀行為“一帶一路”項(xiàng)目籌集資金。在海外或中國發(fā)行債券。可以考慮中國和外國主權(quán)基金來建立工業(yè)投資信托基金。

（4）對(duì)外商務(wù)國際合作政策簡(jiǎn)政放權(quán)

在國際商務(wù)合作政策方面，我們簡(jiǎn)化權(quán)力管理，“濾紙”控制，杜絕形式主義，減少雙重批復(fù)，提高效率。對(duì)于國際合作重要性高的項(xiàng)目，應(yīng)放寬硬性指標(biāo)，確保靈活管理。

（5）創(chuàng)新盈利模式

作為投資項(xiàng)目基礎(chǔ)設(shè)施的一部分，傳統(tǒng)的市政債券和政府信貸計(jì)劃是外國政府可以利用的之外，還必須繼續(xù)擴(kuò)展授予中國公司的特許經(jīng)營模式。外國地方當(dāng)局使用消費(fèi)稅和財(cái)產(chǎn)稅等稅收來制定償債模式。從債務(wù)融資模式來看，地方政府與中國公司合作，為土地使用和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目創(chuàng)造可持續(xù)的業(yè)務(wù)運(yùn)營，并開發(fā)其他項(xiàng)目來降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（6）正確處理“一帶一路”國際融資與外匯管理的關(guān)系

在跨境現(xiàn)金流動(dòng)監(jiān)測(cè)和收支平衡管理方面，我們正確管理“一帶一路”外幣管理之間和國際金融關(guān)系，同時(shí)考慮到項(xiàng)目的整個(gè)發(fā)展周期根據(jù)項(xiàng)目的整個(gè)過程來評(píng)估國際收支管理，而不是使用貨幣流出或流入來確定項(xiàng)目對(duì)本國貨幣的總體影響。對(duì)于首次投資，流動(dòng)控制和監(jiān)控可以適當(dāng)減少。

（7）提升合作層次

縱向一體化在建設(shè)、運(yùn)營、維護(hù)等方面產(chǎn)生了協(xié)同效應(yīng)，提高了項(xiàng)目的整體投資成效。改變傳統(tǒng)的工程思維模式，將中國走出去戰(zhàn)略和資金的優(yōu)勢(shì)相互結(jié)合起來，指引承包商或其附屬公司參與長(zhǎng)期項(xiàng)目管理。SOT財(cái)務(wù)模型，通過這樣做，項(xiàng)目的資金來源包括政府、私營部門和至少一個(gè)融資銀行，大大減少了中國公司融資困難的問題，并提高了項(xiàng)目的成功率。

（8）增加“一帶一路”融資和保險(xiǎn)額度

則需要更多地關(guān)注與“人類命運(yùn)共同體”有關(guān)的相關(guān)項(xiàng)目的籌資成本和效益。

四、結(jié)語

從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度出發(fā)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，可以建立國家風(fēng)險(xiǎn)管控體系，通過利用政策性基金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)進(jìn)行提高，整體競(jìng)爭(zhēng)力的不斷加強(qiáng)。

參考文獻(xiàn)

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作者簡(jiǎn)介：楊凱，1987年10月，男，漢族，山東棗莊人，任職于中國電建市政建設(shè)集團(tuán)坦桑尼亞市政項(xiàng)目經(jīng)理，研究方向：國際貿(mào)易。