劉虎

摘要：在我國當前市場經(jīng)濟不斷發(fā)展的當下，投資存在機遇的同時，也存在很多風(fēng)險。本文將針對企業(yè)業(yè)績承諾機制以及企業(yè)并購重組中業(yè)績承諾的風(fēng)險進行詳細的分析，其目的是探究出企業(yè)并購重組中業(yè)績承諾的風(fēng)險應(yīng)對策略。

關(guān)鍵詞：企業(yè);并購重組;業(yè)績承諾機制;風(fēng)險

企業(yè)業(yè)績承諾機制雖然是針對企業(yè)購買方的一種承諾，但是在實際開展補償?shù)倪^程中，往往存在一定程度的特殊性。例如，在制定企業(yè)業(yè)績補償機制的過程中，承諾應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款回款率等內(nèi)容，都將成為企業(yè)業(yè)績承諾機制中的風(fēng)險因素。如何規(guī)避投資風(fēng)險、真正的保障投資者的實際利益，本文將針對企業(yè)并購重組中業(yè)績承諾的風(fēng)險識別與應(yīng)對進行詳細的分析。

一、企業(yè)業(yè)績承諾機制概述

企業(yè)承諾機制是在資本轉(zhuǎn)讓條件之下，企業(yè)轉(zhuǎn)讓方對購買方的一個承諾機制。其主要的內(nèi)容便是在企業(yè)轉(zhuǎn)讓時，企業(yè)轉(zhuǎn)讓方會對企業(yè)購買方制定出一個相應(yīng)企業(yè)業(yè)績預(yù)期，若企業(yè)在未來一段時間經(jīng)營的過程中，并沒有達成預(yù)期的經(jīng)營目標，那么企業(yè)轉(zhuǎn)讓方便需要對企業(yè)購買方賠償相應(yīng)的損失。針對業(yè)績承諾機制中的補償機制，所補償?shù)膬?nèi)容一般是補償損失的內(nèi)容。在實際開展企業(yè)業(yè)績承諾機制時，所承諾的期限一般在3年左右，最長時間不超過4年。在制定企業(yè)業(yè)績承諾利潤標準時，轉(zhuǎn)讓方都會通過嚴格的審核之后，制定出企業(yè)業(yè)績承諾標準。若在承諾期限之內(nèi)并未達到預(yù)期承諾的標準，則轉(zhuǎn)讓方必須要通過現(xiàn)金或者股份的形式，針對購買方的損失進行相應(yīng)的補償。

二、企業(yè)并購重組中業(yè)績承諾的風(fēng)險

（一）企業(yè)業(yè)績承諾空談風(fēng)險

企業(yè)業(yè)績承諾機制之所以創(chuàng)建并成立，其主要作用便對中小投資者的根本利益進行維護。若企業(yè)業(yè)績承諾機制嚴格、嚴謹?shù)陌凑账?guī)定的程序進行，那么必然會對廣大中小投資者的基本利益進行保障;但是若企業(yè)業(yè)績承諾機制實效、在企業(yè)重組并購之后出現(xiàn)了不履行責任的現(xiàn)象，那么一定會對廣大中小投資者帶來巨大的緊急損失[1]。就當前來看，很多企業(yè)業(yè)績承諾機制秉承條款模式化的方式建立，不僅無法結(jié)合企業(yè)實際情況制定相應(yīng)的企業(yè)業(yè)績承諾機制，而且企業(yè)業(yè)績承諾機制的約束能力較弱。更有甚者，很多企業(yè)在重組并購的過程中，單一的為了迎合市場預(yù)期的需求制定承諾標準，造成了很多的風(fēng)險?？陀^來看，企業(yè)業(yè)績承諾空談風(fēng)險與對轉(zhuǎn)讓方懲罰成本較低存在很大的關(guān)聯(lián)。對企業(yè)轉(zhuǎn)讓方懲罰力度較小，這也造成了很多轉(zhuǎn)讓方空談企業(yè)業(yè)績的現(xiàn)象。很多企業(yè)轉(zhuǎn)讓方在開展補償?shù)倪^程中，往往會利用變更業(yè)績的形式或者不履行承諾等現(xiàn)象，這樣便會造成企業(yè)業(yè)績承諾空談風(fēng)險，有悖于企業(yè)業(yè)績承諾機制的初衷，為中小投資者帶來了較大的經(jīng)濟利益損失。

（二）企業(yè)業(yè)績短期承諾無法保障長期發(fā)展風(fēng)險

企業(yè)業(yè)績承諾機制的實際內(nèi)容便是在短期之內(nèi)預(yù)測并考驗企業(yè)的實際經(jīng)營潛力。一般來說企業(yè)業(yè)績承諾機制踐行的時間在3年左右，由于企業(yè)業(yè)績承諾機制的實效期限不是無限延長的，所以只能在短期內(nèi)來預(yù)測出企業(yè)的實際發(fā)展情況，很難針對企業(yè)長期的盈利效益進行預(yù)測[2]。很多企業(yè)在進行并購重組中，雖然在預(yù)期的時間能夠滿足企業(yè)業(yè)績承諾機制的標準，但是在長期發(fā)展中往往會存在諸多經(jīng)營風(fēng)險。當過了企業(yè)業(yè)績承諾機制的期限，那么企業(yè)經(jīng)營的損失便全部需要廣大中小投資者來承擔，這邊造成了企業(yè)業(yè)績短期承諾無法保障長期發(fā)展風(fēng)險。

三、企業(yè)并購重組中業(yè)績承諾的風(fēng)險應(yīng)對策略

（一）企業(yè)業(yè)績承諾空談風(fēng)險應(yīng)對策略

想要應(yīng)對企業(yè)業(yè)績承諾空談風(fēng)險，必須要適當?shù)募哟笃髽I(yè)業(yè)績承諾機制的懲罰力度。緊密的結(jié)合企業(yè)合同監(jiān)管部門，最大程度上針對企業(yè)發(fā)展與經(jīng)營的實際情況進行辨別，發(fā)揮出自身最大的職能，強化企業(yè)并購重組中業(yè)績承諾的真實性，嚴格的落實企業(yè)并購重組中業(yè)績承諾的懲罰內(nèi)容。積極的協(xié)調(diào)企業(yè)并購重組中業(yè)績承諾管理機構(gòu)，營造出公平、公正、良好的市場環(huán)境，積極的推行股份補償機制，增強股份機制在業(yè)績承諾補償標準中所占的比例，杜絕變更業(yè)績或不履行承諾的現(xiàn)象出現(xiàn)。明確企業(yè)并購重組中業(yè)績承諾機制的時間，在制定業(yè)績承諾機制中明確現(xiàn)金或者股票補償方式，并針對補償方式進行鎖定。切實的強化企業(yè)并購重組中業(yè)績承諾的懲罰力度、強化對轉(zhuǎn)讓企業(yè)方補償工作的落實，切實的杜絕企業(yè)并購重組中業(yè)績承諾空談風(fēng)險。

（二）企業(yè)業(yè)績短期承諾無法保障長期發(fā)展風(fēng)險對策

針對企業(yè)業(yè)績短期承諾無法保障長期發(fā)展風(fēng)險來說，是當前業(yè)績承諾機制中最為普遍的風(fēng)險。想要切實的杜絕企業(yè)業(yè)績短期承諾無法保障長期發(fā)展風(fēng)險，就需要廣大投資者在開展投資的過程中，明確短期業(yè)績承諾機制的弊端和特殊性，在充分了解企業(yè)承諾機制的基礎(chǔ)上，堅持科學(xué)、合理投資的觀念，避免掉入企業(yè)并購重組投資的炒作陷阱當中[3]。針對此問題，投資者不僅需要擦亮雙眼，政府部門也應(yīng)該承擔起管理監(jiān)督的職責，嚴格的針對并購重組的企業(yè)進行監(jiān)督與管理，發(fā)揮出自身宏觀調(diào)控的職能，保障政務(wù)精簡化、權(quán)利開放化。找準投資方向，明確自我保護權(quán)益，切實的杜絕企業(yè)業(yè)績短期承諾無法保障長期發(fā)展風(fēng)險。

四、結(jié)束語

總而言之，廣大投資者在進行投資的過程中，必須要充分的了解業(yè)績承諾機制的特殊性，透徹的針對業(yè)績承諾機制進行分析。緊密把控市場動向與企業(yè)的實際情況，不斷的強化企業(yè)業(yè)績承諾機制的懲罰力度，堅持科學(xué)、合理投資的思路，保障自身投資的實效性。

參考文獻：

[1]鄧秋玲.企業(yè)并購重組中業(yè)績承諾的風(fēng)險識別與應(yīng)對[J].審計與理財，2016，4 （7）：28-30.

[2]張翔.并購重組中業(yè)績補償承諾與中小股東利益保護[D].浙江工商大學(xué)，2018.

[3]王競達，范慶泉.上市公司并購重組中的業(yè)績承諾及政策影響研究[J].會計研究，2017 （10）：71-77.