林君

摘要：金融普惠不僅要讓所有群體都能享受金融服務(wù)，還應(yīng)當(dāng)是財務(wù)可持續(xù)的。文章在普惠視角下對涉農(nóng)金融機構(gòu)財務(wù)可持續(xù)性的影響因素進行研究，并著重探討了技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用在財務(wù)可持續(xù)中的作用。研究發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新技術(shù)的應(yīng)用帶來的普惠實踐能力的提升能夠有效降低交易成本，提高財務(wù)可持續(xù)性。

關(guān)鍵詞：普惠 涉農(nóng)金融機構(gòu) 財務(wù)可持續(xù)

一、引言

普惠金融的提出為平衡金融資源配置提供了新的思路。近年來，普惠金融體系建設(shè)在我國取得了快速發(fā)展，新興金融業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展。但另一方面也應(yīng)看到，金融機構(gòu)是逐利的，完全依賴政府的金融普惠是不可持續(xù)的，金融機構(gòu)必須在普惠中實現(xiàn)自身的財務(wù)可持續(xù)才可能有更遠的發(fā)展。

二、文獻綜述

當(dāng)前國內(nèi)外許多專家學(xué)者都對涉農(nóng)金融機構(gòu)在推行普惠過程中的財務(wù)可持續(xù)性做了分析和研究。楊駿（2007）從“覆蓋面”和“可持續(xù)性”兩個方面檢驗了我國農(nóng)村金改的成果，指出我國已基本實現(xiàn)涉農(nóng)金融機構(gòu)的廣覆蓋，但可持續(xù)性不樂觀。馮慶水和孫麗娟（2010）以安徽省為例實證分析了農(nóng)信社雙重目標(biāo)的實現(xiàn)狀況，得出農(nóng)信社可以同時實現(xiàn)普惠和財務(wù)可持續(xù)。張正平和王麥秀（2012）經(jīng)過比較分析得出不同模式的信貸金融機構(gòu)均能夠做到兼顧雙重目標(biāo)，普惠與財務(wù)可持續(xù)并不沖突。何德旭，苗文龍（2015）和張忠宇（2016）均指出，不計成本或倚賴補貼所提供的金融服務(wù)往往是低效率的，并容易引發(fā)尋租。

總體而言，許多文獻都強調(diào)普惠金融財務(wù)可持續(xù)的重要性，但多為規(guī)范性分析，少有文獻站在普惠視角對涉農(nóng)金融機構(gòu)財務(wù)可持續(xù)性的影響因素進行實證研究。文章將涉農(nóng)金融機構(gòu)的創(chuàng)新技術(shù)應(yīng)用因素列入考慮范圍，著重分析該因素對財務(wù)可持續(xù)性的影響。

三、理論分析

（一）貸款能力

利息是涉農(nóng)金融機構(gòu)最主要的收入來源，貸款能力是涉農(nóng)金融機構(gòu)最基本和最重要的能力，可通過總貸款比率來進行衡量，該指標(biāo)反映了涉農(nóng)金融機構(gòu)總資產(chǎn)中能帶來利息收入的資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。

（二）風(fēng)險配置能力

農(nóng)村金融市場信息不對稱性更加突出，又缺乏流動性資產(chǎn)，盲目貸款可能帶來的高不良率和提高貸款門檻造成的普惠“使命漂移”對涉農(nóng)金融機構(gòu)的風(fēng)險配置能力提出了更高的要求。不良貸款率可以在很大程度上反映涉農(nóng)金融機構(gòu)的貸款質(zhì)量以及所處的風(fēng)險水平。如果該指標(biāo)過高，則表示金融機構(gòu)的風(fēng)險配置能力有限，容易引發(fā)貸款損失，不利于財務(wù)可持續(xù)。

（三）運營能力

涉農(nóng)金融機構(gòu)一方面需要穩(wěn)定的資金來源，另一方面需要全面衡量安全性、流動性、盈利性之間的關(guān)系，處理好“三性原則”之間的關(guān)系開展運營管理。流動性比例衡量了涉農(nóng)金融機構(gòu)的短期償債能力，能夠較好地考察涉農(nóng)金融機構(gòu)的運營能力。

（四）盈利能力

只有當(dāng)涉農(nóng)金融機構(gòu)的經(jīng)營利潤能覆蓋所有成本時，我們才能說實現(xiàn)其財務(wù)可持續(xù)是理論可行的。農(nóng)村金融市場貸款對象分散，征信信息不完善，涉農(nóng)金融機構(gòu)的各項成本等均高于傳統(tǒng)商業(yè)銀行。如何最大程度地降低成本，提高盈利能力是涉農(nóng)金融機構(gòu)最迫切解決的問題。文章通過凈資產(chǎn)收益率來進行衡量，該指標(biāo)能較好地反映股東投入資金的回報，凈資產(chǎn)收益率越高，說明涉農(nóng)金融機構(gòu)的盈利能力越強。

（五）普惠實踐能力

隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及和智能移動終端與金融業(yè)務(wù)的有機結(jié)合，新興移動互聯(lián)式金融業(yè)態(tài)打破了傳統(tǒng)經(jīng)濟體系的“U”型平均成本理論。移動互聯(lián)式金融業(yè)態(tài)的發(fā)展前期需投入較大額度的固定成本，主要包括研發(fā)成本、軟件開發(fā)成本及固定設(shè)備采購成本等。與傳統(tǒng)的金融業(yè)態(tài)相比，移動互聯(lián)式金融借助網(wǎng)絡(luò)和手機APP平臺完成大部分工作，無需物理意義上的營業(yè)網(wǎng)點，免除了新開營業(yè)場所需的租金、裝修、設(shè)備投放及人工費用。其次，移動互聯(lián)式金融借助大數(shù)據(jù)、云計算能夠快捷可靠地分析和處理數(shù)據(jù)，降低了獲取客戶信用評價的信息成本，如當(dāng)前諸多金融機構(gòu)將芝麻信用分作為個人信用評價的重要依據(jù)。再次，移動互聯(lián)式金融運用移動支付技術(shù)極大提高了簽約效率。最后，完善的管理信息系統(tǒng)能夠讓監(jiān)管人員快速發(fā)現(xiàn)問題并加以解決，減少了監(jiān)督成本。從這些可變成本來看，移動互聯(lián)式金融業(yè)態(tài)下辦理一筆業(yè)務(wù)和辦理一百筆甚至一千筆業(yè)務(wù)的成本并無差別，邊際成本遞減甚至可以趨近于零，即業(yè)務(wù)量越大，互聯(lián)網(wǎng)金融的平均成本越小，規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)越顯著。

從移動互聯(lián)式金融的收益來看，向弱勢群體貸款可以獲得與傳統(tǒng)銀行業(yè)相當(dāng)?shù)睦⑹杖搿Ａ硗?，移動互?lián)式金融可以通過極低的搜尋成本在弱勢群體當(dāng)中挖掘信用等級高、償債能力好的客戶信息，為傳統(tǒng)金融機構(gòu)提供有效的客戶資源，還可為傳統(tǒng)金融機構(gòu)提供相對準(zhǔn)確的客戶信用風(fēng)險評估。在這樣的合作機制下，移動互聯(lián)式金融可以收取手續(xù)費、服務(wù)費，獲得新的盈利點。技術(shù)創(chuàng)新為涉農(nóng)金融機構(gòu)有效降低交易成本，實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)提供了切實可行的辦法。創(chuàng)新技術(shù)的應(yīng)用對金融機構(gòu)的財務(wù)可持續(xù)性所起的影響日益增強。操作支出比率（Operating expenditure ratio）衡量了涉農(nóng)金融機構(gòu)在提供金融服務(wù)過程中人力、物力的投入情況，能在很大程度上反映交易成本的多少。該指標(biāo)主要表示為業(yè)務(wù)管理費用與利息收入的比值，該指標(biāo)數(shù)值越大，則說明金融機構(gòu)為獲得單位利息收入所需付出的成本越高，表示其創(chuàng)新技術(shù)的應(yīng)用能力越弱，不利于實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)，反之則創(chuàng)新技術(shù)應(yīng)用能力越強，越有利于金融機構(gòu)實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)。

四、實證分析

（一）變量選取及模型設(shè)定

理論上來看涉農(nóng)金融機構(gòu)對創(chuàng)新技術(shù)的應(yīng)用能降低普惠實施過程中的交易成本，但在實踐過程中涉農(nóng)金融機構(gòu)的普惠行為能否擺脫政府補貼，實現(xiàn)自身的財務(wù)可持續(xù)還需通過實證進行進一步論證。

我國的小微企業(yè)絕大多數(shù)分布在浙江和江蘇兩個省份，可以說，江浙兩地發(fā)展普惠金融的重要地區(qū)。另外，這兩個省份的經(jīng)濟發(fā)展水平較高，商業(yè)氛圍濃厚，對創(chuàng)新技術(shù)的應(yīng)用更為普及，可以說江浙的涉農(nóng)金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)是發(fā)展普惠金融過程中擺脫政府補貼，實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性的先驅(qū)。出于以上考慮，文章選取浙江和江蘇兩個省份作為考察范圍。

在上述理論分析的基礎(chǔ)上，綜合考慮數(shù)據(jù)可得性與浙江、江蘇兩省涉農(nóng)金融機構(gòu)總體發(fā)展?fàn)顩r，文章選取經(jīng)營自負盈虧率（OSS）作為被解釋變量衡量財務(wù)可持續(xù)能力，其公式表示為：自負盈虧率=營業(yè)性收入/各項支出。當(dāng)自負盈虧率大于1時，我們可以說該金融機構(gòu)的營業(yè)收入可以彌補其所有支出，即具備財務(wù)可持續(xù)性。在解釋變量的選取上，文章綜合考慮涉農(nóng)金融機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)的可得性和影響因素的重要性，將貸款能力、風(fēng)險配置能力、運營能力、盈利能力、普惠實踐能力作為一級指標(biāo)，衡量這些能力對金融機構(gòu)財務(wù)可持續(xù)性的綜合作用效果。每個一級指標(biāo)下又細分出量化指標(biāo)，以建立面板數(shù)據(jù)模型驗證涉農(nóng)金融機構(gòu)財務(wù)可持續(xù)發(fā)展的影響因素，具體如表1所示。

面板數(shù)據(jù)模型通常包括混合模型、固定影響模型和隨機影響模型?；谝延械奈墨I綜述與研究框架的理論分析，文章設(shè)定了如下普惠金融體系下涉農(nóng)金融機構(gòu)財務(wù)可持續(xù)性模型：

其中，i=1，2，…，5;t=1，2，…，7。

（二）數(shù)據(jù)來源

文章以浙江省和江蘇省為例，通過比較年報數(shù)據(jù)完整性、時間跨度一致性，最終確定兩個省份14家農(nóng)村商業(yè)銀行2011—2017年的相關(guān)年報數(shù)據(jù)為樣本觀測值，其中6家地處浙江杭州、湖州、紹興、臺州、寧波5個地市，8家地處江蘇無錫、常州、蘇州3個地市，樣本分布比較均勻，具有一定代表性。文章首先通過查詢各家農(nóng)村商業(yè)銀行官方網(wǎng)站所公布的年報獲取原始數(shù)據(jù)，再進行整理得到實證所需數(shù)據(jù)，用Eviews8.0軟件進行面板數(shù)據(jù)模型回歸分析。

（三）實證結(jié)果分析

1.單位根檢驗。為避免模型出現(xiàn)偽回歸，文章用LLC檢驗法對所有變量進行單位根檢驗，結(jié)果顯示在5% 的顯著性水平下，所有變量都拒絕了有單位根的原假設(shè)，即所有變量都是0階單整的。

2.模型回歸分析。由于所有變量都是0階單整，可直接進行回歸分析，進一步通過Hausman檢驗來進一步確定是個體固定效應(yīng)還是隨機影響模型，檢驗結(jié)果如表3所示。

由得出的P值可知在10%的顯著性水平下拒絕應(yīng)建立隨機影響模型的原假設(shè)。因此文章選擇建立固定影響模型，又因為樣本的面板數(shù)量大于時序數(shù)，因此在實證時按截面進行加權(quán)，以允許不同的截面存在異方差。

由得出的P值可知在10%的顯著性水平下拒絕應(yīng)建立隨機影響模型的原假設(shè)。因此文章選擇建立固定影響模型，又因為樣本的面板數(shù)量大于時序數(shù)，因此在實證時按截面進行加權(quán)，以允許不同的截面存在異方差。

回歸所得為0.912，模型擬合度較好。從表4中可以看出，在10%的顯著性水平下貸款比率、流動性比例、凈資產(chǎn)收益率和操作支出比率這四個因素對農(nóng)村商業(yè)銀行財務(wù)可持續(xù)性具有顯著影響。雖然不良貸款率的影響未能通過顯著性檢驗，但從整個面板數(shù)據(jù)估計模型的F檢驗來看，F(xiàn)統(tǒng)計量為45.4882，P值為0，所以整體上該模型是顯著有效的。

面板數(shù)據(jù)回歸結(jié)果不難看出，貸款比率、流動性比例、凈資產(chǎn)收益率與財務(wù)可持續(xù)性正相關(guān)，貸款比率增長1個單位可帶動可持續(xù)性增長0.5841個單位，流動性比例增長1個單位可使財務(wù)可持續(xù)性增長0.1882個單位。凈資產(chǎn)收益率對財務(wù)可持續(xù)性的影響效應(yīng)最大，1個單位的凈資產(chǎn)收益率增長可帶動財務(wù)可持續(xù)性增長5.0940個單位。而不良貸款率和操作支出比率對財務(wù)可持續(xù)性具有負向影響，不良貸款率每增長1個單位會造成財務(wù)可持續(xù)性降低0.4853個單位，操作支出比率每增長1個單位，將使財務(wù)可持續(xù)性下降0.0634個單位。各個影響因素對財務(wù)可持續(xù)性的影響方向與理論分析相一致?？梢姡r(nóng)村商業(yè)銀行要提高財務(wù)可持續(xù)性，必須高度重視對創(chuàng)新技術(shù)的應(yīng)用，將如何有效降低業(yè)務(wù)操作過程中的交易成本放在經(jīng)營管理的重要地位，以通過降低操作支出比率、增加凈利潤最終實現(xiàn)財務(wù)的可持續(xù)。

五、結(jié)論與政策建議

綜合理論分析和實證分析結(jié)果我們可以發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新技術(shù)應(yīng)用所體現(xiàn)的普惠實踐能力越強，涉農(nóng)金融機構(gòu)就越能有效降低交易成本，提高財務(wù)的可持續(xù)性。涉農(nóng)金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)重視對創(chuàng)新技術(shù)的關(guān)注，尤其要注重將創(chuàng)新技術(shù)應(yīng)用到普惠金融發(fā)展的過程中，利用技術(shù)創(chuàng)新帶動業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，并最終使之成為降低交易成本、增強盈利、提升財務(wù)可持續(xù)性的有效途徑。積極借鑒具有可復(fù)制性的新做法，運用各種創(chuàng)新互聯(lián)移動技術(shù)充分挖掘社交網(wǎng)絡(luò)、電子商務(wù)平臺等信息中心公開平臺上弱勢群體的軟信息，逐步完善大數(shù)據(jù)征信評估模型，提高融資的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，推動互聯(lián)網(wǎng)金融、社區(qū)銀行等新興金融業(yè)態(tài)的發(fā)展，推動普惠金融實現(xiàn)雙重目標(biāo)。

參考文獻：

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