□ 文/廖筱燕

作者單位：中油財務(wù)有限責任公司

“司庫管理”也稱為“資金管理”，是企業(yè)財務(wù)管理中會計、資金與稅務(wù)三大職能中的重要組成部分，在企業(yè)尤其是企業(yè)集團、跨國企業(yè)經(jīng)營活動中發(fā)揮了重要作用。對于跨國企業(yè)而言，其跨國、跨區(qū)域經(jīng)營的特點，通常需要建立全球司庫管理體系服務(wù)于企業(yè)海外戰(zhàn)略。以下，我們對國內(nèi)外部分跨國企業(yè)司庫管理案例進行剖析。

一、西方跨國企業(yè)全球資金管理發(fā)展演變

回顧西方企業(yè)資金管理的發(fā)展與跨國企業(yè)全球資金管理的出現(xiàn)，我們可以了解到西方企業(yè)資金管理職能由最初較為注重提升收付款效率，發(fā)展到注重現(xiàn)金管理在企業(yè)主業(yè)投資中的應(yīng)用，再到靈活運用各類貨幣工具提高頭寸管理水平、保持現(xiàn)金平衡，以及逐步發(fā)展為在更為復雜的金融環(huán)境中提高風險管理與融資管理能力，并最終發(fā)展為跨國企業(yè)逐步探索建立集中化的資金管理體系。

西方跨國企業(yè)在資金管理的實踐中整體遵循了前述演變趨勢。作為跨國、跨區(qū)域經(jīng)營的企業(yè)集團，上世紀80年代末至90年代期間，尤其是業(yè)務(wù)流程重組興起時期，跨國企業(yè)普遍對資金管理模式進行重塑，并從分散管理模式逐步走向集中管理；上世紀90年代起，隨著經(jīng)濟全球化，跨國企業(yè)快速發(fā)展，其逐步開始探索建立全球資金管理體系，通常結(jié)合自身跨國經(jīng)營特點實施全球資金管理體系或區(qū)域司庫管理中心。其全球或區(qū)域資金管理體系在職能上通常發(fā)揮著集中收付、流動性管理、融資與投資管理等司庫職能。此后，隨著信息技術(shù)進步、企業(yè)自身管理理念不斷創(chuàng)新、銀行等金融機構(gòu)服務(wù)能力提升，西方跨國企業(yè)全球資金管理水平普遍實現(xiàn)了長足的發(fā)展。

二、跨國企業(yè)全球司庫管理案例

1. 西門子集團。西門子集團的司庫部門作為集團內(nèi)與財務(wù)、稅務(wù)職能部門平行的獨立部門負責為其集團所管理的企業(yè)提供司庫管理。西門子司庫定位為司庫管理與服務(wù)職能，從司庫管理職能上包括頭寸管理、資金歸集、內(nèi)部結(jié)算與對外支付、內(nèi)部信貸、風險管理與外匯交易、資本市場交易以及向集團與成員企業(yè)提供決策支持的相關(guān)管理與服務(wù)。

為實施上述全球司庫管理職能，西門子建立了以德國慕尼黑為總部的五大區(qū)域司庫中心。具體來看，西門子集團在德國慕尼黑設(shè)立的區(qū)域司庫中心（總部）通過西門子股份公司作為司庫總部，同時管理歐洲、非洲地區(qū)司庫業(yè)務(wù)；并在美國伊斯林、阿聯(lián)酋阿布扎比、香港、北京四地設(shè)立四大區(qū)域司庫中心，即從區(qū)域?qū)用婕泄芾磉\營轄內(nèi)司庫業(yè)務(wù)，包括內(nèi)外部收付款、外匯衍生品交易、貨幣市場投資等?？紤]到地方稅務(wù)或法律對部分業(yè)務(wù)的要求，其有時需要在區(qū)域設(shè)立金融性質(zhì)的企業(yè)在服務(wù)于區(qū)域司庫業(yè)務(wù)的同時滿足地方合規(guī)要求。例如西門子內(nèi)部企業(yè)間結(jié)算在德國可實現(xiàn)會計簿記記賬、不涉及資金流動，而在中國則需要借助金融機構(gòu)通過資金收付實現(xiàn)，因此需要設(shè)立金融機構(gòu)即財務(wù)公司以滿足內(nèi)部結(jié)算的管理需求。

從區(qū)域資金池機構(gòu)載體看，西門子集團除德國慕尼黑總部以外在美國、阿布扎比、香港、中國大陸的司庫區(qū)域中心分別以西門子資本有限公司、西門子資本中東有限公司、西門子集團香港分公司、西門子財務(wù)服務(wù)有限責任公司（中國）四個實體機構(gòu)為載體履行司庫管理、司庫運營與司庫金融服務(wù)，覆蓋美洲、中東、中國大陸以外的亞太地區(qū)，以及中國大陸四大區(qū)域。

五大司庫中心按照西門子全球統(tǒng)一現(xiàn)金管理要求開展區(qū)域司庫業(yè)務(wù)，集團要求其控股企業(yè)均需按照集團制度與當?shù)胤煞ㄒ?guī)許可將資金按限額歸集至區(qū)域司庫中心，區(qū)域司庫中心針對區(qū)域內(nèi)資金池進行金融市場投資，但出于風險控制目標其通常將保持較高安全性作為重要考慮。在全球資金池調(diào)劑方面，德國慕尼黑司庫中心負責對五大區(qū)域司庫資金池進行全球范圍內(nèi)的統(tǒng)籌，并依托集團或區(qū)域司庫中心進行融資。

由此可見，西門子集團在構(gòu)建全球司庫體系中，其本國金融政策相對寬松，其面臨的問題更多來自于其境外受管制區(qū)域?qū)ζ湓O(shè)立區(qū)域司庫中心的特定要求。相應(yīng)的，其司庫區(qū)域中心的機構(gòu)載體，主要依據(jù)該區(qū)域?qū)ζ髽I(yè)內(nèi)部結(jié)算、內(nèi)部信貸、外匯衍生品交易等金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管情況、稅收情況等不同要求，而具體靈活的設(shè)立不同性質(zhì)的機構(gòu)運營區(qū)域內(nèi)司庫業(yè)務(wù)。例如在中國大陸以金融持牌機構(gòu)財務(wù)公司為載體，而在香港則以西門子集團香港分公司為載體。相應(yīng)的，西門子財務(wù)服務(wù)有限責任公司（中國）實質(zhì)履行了西門子集團中國大陸區(qū)域的司庫管理與司庫運營職能，其金融業(yè)務(wù)作為使西門子集團大陸區(qū)域司庫業(yè)務(wù)合規(guī)化的工具完全服務(wù)于集團司庫業(yè)務(wù)。因此，其在性質(zhì)上更加側(cè)重于司庫“管理與運營”部門即司庫部或資金部，而“金融服務(wù)職能”并不突出。因此，西門子集團對西門子財務(wù)公司（中國）主要以司庫管理目標與效果進行考核，而并不重點考核利潤。

2. 中國石油。中國石油全球司庫體系是在集團本外幣資金管理不斷完善的基礎(chǔ)上而逐步形成。目前司庫體系職能覆蓋境內(nèi)外賬戶集中、現(xiàn)金集中、籌融資集中、貸款集中，以及風險管理與外匯交易集中等。從組織形式與參與主體看，中國石油形成了以集團資金部為管理主體、集團資金部與成員企業(yè)資金部門共同作為運營主體、以持有金融牌照的中油財務(wù)公司為境內(nèi)、境外司庫服務(wù)平臺的司庫管理架構(gòu)。

具體來看，集團資金部是中國石油全球司庫體系的管理職能部門，主要負責制定資金管理政策、制度、考核；同時作為集團層面的運營部門，對成員企業(yè)司庫業(yè)務(wù)進行相關(guān)管控與審批，并負責實施集團總部層面的部分司庫業(yè)務(wù)，例如集團對外融資等。成員企業(yè)的資金部門負責司庫業(yè)務(wù)中企業(yè)層面的相關(guān)運營與受理。中油財務(wù)公司總部與境內(nèi)外分支機構(gòu)是中國石油全球司庫境內(nèi)外服務(wù)平臺，按照集團統(tǒng)一資金管理政策要求，提供全球資金池服務(wù)，包括內(nèi)部結(jié)算、對外收支、信貸服務(wù)等。具體來看，境內(nèi)人民幣資金管理以中油財務(wù)公司總部與境內(nèi)四家分公司作為司庫服務(wù)平臺提供集中開戶、內(nèi)部封閉結(jié)算、對外收支結(jié)算，以及資金歸集等金融服務(wù)；境內(nèi)外匯資金管理以中油財務(wù)公司總部為服務(wù)平臺提供賬戶服務(wù)、資金歸集、收支結(jié)算、結(jié)售匯等服務(wù)；境外資金池以中油財務(wù)公司香港子公司及其下屬新加坡與迪拜子公司為服務(wù)平臺提供境外收支、統(tǒng)一融資、外匯風險管理等服務(wù)。

從全球資金池運行模式看，中國石油通過上述司庫管理體系形成了人民幣資金池、境內(nèi)外匯資金池與境外外匯資金池于一體的全球資金池體系，三個資金池通過集團或財務(wù)公司獲得的一系列政策或業(yè)務(wù)資質(zhì)彼此打通。其中，境內(nèi)人民幣資金池與境內(nèi)外幣資金池通過結(jié)售匯與境內(nèi)衍生品資質(zhì)打通；境內(nèi)外匯與境外外匯通過跨境外匯資金集中運營資格與跨境雙向人民幣資金池資質(zhì)打通。

與建立境內(nèi)人民幣資金池相比，中國石油境內(nèi)外外匯資金池發(fā)展至今的每一步始終都伴隨著監(jiān)管主管部門的大力支持，其主要經(jīng)歷了以下幾個階段：1996年，中油財務(wù)公司獲批“外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營許可”，財務(wù)公司具備了服務(wù)成員企業(yè)境外金融業(yè)務(wù)的資質(zhì)基礎(chǔ)；同年6月財務(wù)公司在荷蘭銀行開立第一個離岸賬戶，開始為成員企業(yè)經(jīng)營辦理離岸外匯業(yè)務(wù)；2004年，中油財務(wù)公司作為集團境外外匯資金管理的主辦單位，獲得外管局“外匯資金集中管理”試點資格和10億美元對外放款額度（該額度之后增加為40億美元），開始配合集團相關(guān)政策實施境外資金集中管理，由此集團境外資金池以財務(wù)公司為服務(wù)平臺初步形成；2007年，中油財務(wù)公司在集團授權(quán)之下作為境內(nèi)外匯資金集中管理的主辦單位獲批實施集團成員境內(nèi)經(jīng)常項下資金集中管理，同年中油財務(wù)公司獲得結(jié)售匯業(yè)務(wù)資質(zhì)，并加入外匯交易中心成為會員，由此中國石油集團依托財務(wù)公司建立起了境內(nèi)外匯資金池；2008年中油財務(wù)公司獲得銀監(jiān)會批準在境外設(shè)立香港子公司，通過財務(wù)公司在境外設(shè)立分支機構(gòu)的方式搭建了境外資金池，中油財務(wù)公司也是財務(wù)公司行業(yè)內(nèi)唯一獲得在境外設(shè)立分支機構(gòu)的一家財務(wù)公司；2009年和2011年香港公司分別設(shè)立迪拜子公司和新加坡子公司，先后建立起北京、香港、新加坡、迪拜四個外匯資金池，服務(wù)于集團全球外匯資金集中管理、統(tǒng)一配置。

在境外融資方面，中國石油通過境外融資平臺開拓了境外籌融資渠道。2011年中國石油通過中油財務(wù)香港子公司首次發(fā)行全球美元債券，2012年中油財務(wù)香港子公司首次進入美國貨幣市場發(fā)行美國商業(yè)票據(jù)。由此，集團公司通過中油財務(wù)香港子公司在境外資本市場與貨幣市場打通了長短期不同期限層次的低成本債券融資渠道，為中國石油海外業(yè)務(wù)發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

中國石油通過財務(wù)公司建立了境內(nèi)外、本外幣一體化的金融平臺，實現(xiàn)了資金在全球范圍內(nèi)的有效調(diào)劑，有效發(fā)揮了集團公司規(guī)模效應(yīng)，實現(xiàn)了集團效益最大化。整體來看，中國石油全球司庫管理體系的建立與完善，是在國內(nèi)監(jiān)管主管部門的大力支持下，持續(xù)將境內(nèi)外資金管理提升為較完善的、覆蓋全球多個區(qū)域的全球司庫體系。從區(qū)域司庫中心的機構(gòu)形式看，中國石油集團境外區(qū)域司庫中心以財務(wù)公司設(shè)立境外分支機構(gòu)的方式履行境外司庫業(yè)務(wù)運營職能，包括境外發(fā)債融資、外匯風險管理、境外內(nèi)部信貸業(yè)務(wù)等。

從財務(wù)公司的職能來看，中油財務(wù)公司在集團全球司庫管理中主要履行司庫金融服務(wù)職能，以及被授權(quán)的部分司庫運營職能如境外發(fā)債融資、外匯風險管理等；此外，中油財務(wù)公司還承擔其他金融服務(wù)職能。因此，中油財務(wù)定位主要以“金融服務(wù)”而非“司庫管理與運營”為主要目標，相應(yīng)的，集團對其考核仍主要以盈利、服務(wù)與風險管控能力為主。

3. TCL集團。TCL集團在全球現(xiàn)金管理方面，構(gòu)建了境內(nèi)以財務(wù)公司為司庫管理、運營與金融服務(wù)平臺，境外以集團在境外設(shè)立并委托財務(wù)公司管理的財資中心作為司庫運行平臺。具體來看，財務(wù)公司作為司庫總部負責制定司庫管理政策、對成員企業(yè)司庫業(yè)務(wù)管控審批、對成員企業(yè)司庫業(yè)務(wù)考核評價、以及集團層面司庫業(yè)務(wù)運營，同時為司庫業(yè)務(wù)提供金融服務(wù)。

通過上述司庫管理與運營平臺，財務(wù)公司搭建了本、外幣資金池，并通過TCL財務(wù)公司外匯衍生品資質(zhì)打通二者，同時通過外管局批準其設(shè)立的全球資金池與人民幣跨境資金池等政策打通境內(nèi)外本外幣資金池；此外，TCL財務(wù)公司以票據(jù)貼現(xiàn)等工具將票據(jù)池與人民幣資金池打通，從而實現(xiàn)了集團內(nèi)人民幣資金池、外幣資金池與票據(jù)池三池聯(lián)動。

TCL集團建立全球資金池的過程中，重點從全球賬戶可視化與全球資金的可控性入手。在實現(xiàn)對全球賬戶“可視化”方面，集團通過獲得企業(yè)授權(quán)、采取銀企互聯(lián)與網(wǎng)銀等方式，實現(xiàn)企業(yè)資金流、賬戶及余額情況每日實時反饋至總部；在全球資金“可控”方面，為提高其對境外區(qū)域資金的管控力度，其針對部分海外的企業(yè)建立企業(yè)層面的資金池，使得境外資金即使無法回流至財務(wù)公司，也可一定程度上實現(xiàn)集中與可控。

整體來看，TCL集團全球司庫體系建設(shè)中，主要關(guān)注點包括境內(nèi)與境外監(jiān)管兩方面：一方面在于國內(nèi)的外匯政策與境外設(shè)立財務(wù)公司分支機構(gòu)的監(jiān)管要求；另一方面在于其在境外部分外匯管制地區(qū)實施資金集中管理所面臨的困難。后者一定程度上可以通過前述賬戶可視化與資金管控模式實現(xiàn)防范與管控，前者主要借助國內(nèi)有利的外匯政策工具逐步完善其境內(nèi)外、本外幣資金池通道。

從區(qū)域司庫運營中心的機構(gòu)形式看，TCL集團境內(nèi)以財務(wù)公司作為司庫管理與司庫業(yè)務(wù)運營主體，境外因財務(wù)公司無設(shè)立境外分支機構(gòu)的資質(zhì)，因此采取由集團設(shè)立境外財資中心的方式實現(xiàn)。

從財務(wù)公司在司庫管理中的作用看，由于TCL財務(wù)公司作為集團資金部發(fā)揮司庫總部的作用，因此其主要履行集團司庫管理、司庫業(yè)務(wù)運營與金融服務(wù)職能。也因此，TCL集團對財務(wù)公司的定位與考核側(cè)重從其中司庫管理效果入手，對財務(wù)公司的評價較為關(guān)注其全集團財務(wù)費用率等財務(wù)管理指標。

三、啟示與結(jié)論

1. 與西方相比，我國跨國企業(yè)構(gòu)建全球司庫管理體系過程中面臨的主要差異在于我國實施了一定程度的金融管制，資本項目下仍不能完全自由的實現(xiàn)跨境流動，跨國企業(yè)在統(tǒng)籌境內(nèi)外人民幣外幣資金池的過程中需要借助外管局或央行等監(jiān)管主管部門的特定政策打通二者。然而，也應(yīng)當看到，在我國跨國企業(yè)走出去的過程中，金融監(jiān)管與管制始終在逐步伴隨著企業(yè)向外發(fā)展而不斷探索、創(chuàng)新，支持實體企業(yè)走向世界。

2. 以上三家跨國企業(yè)均設(shè)立了境外區(qū)域司庫中心，但機構(gòu)形式有所不同，其一方面取決于國內(nèi)監(jiān)管對金融企業(yè)境外設(shè)立分支機構(gòu)的相關(guān)要求，另一方面則取決于所在國對司庫業(yè)務(wù)在金融、法律、稅務(wù)等方面的合規(guī)要求。相應(yīng)的，西方跨國企業(yè)全球司庫體系中區(qū)域司庫中心的建設(shè)重點著眼于境外受管制區(qū)域；而國內(nèi)跨國企業(yè)資金管理在設(shè)立區(qū)域司庫中心的過程中，同時關(guān)注境內(nèi)、境外兩種監(jiān)管因素。也因此，跨國企業(yè)在境外設(shè)立司庫運營中心時，具體采取何種機構(gòu)形式還需靈活的取決于國內(nèi)外監(jiān)管與集團自身情況，而無法以統(tǒng)一的形式實現(xiàn)。

3. 上述三家企業(yè)集團財務(wù)公司，在參與集團全球司庫體系建設(shè)過程中，分別因不同的目的、以不同的身份參與其中，相應(yīng)的財務(wù)公司的定位與考核內(nèi)容也差異較大。西門子財務(wù)公司（中國）主要為解決中國大陸區(qū)域司庫業(yè)務(wù)運營合規(guī)化而設(shè)立，本質(zhì)為司庫業(yè)務(wù)運營部門與司庫區(qū)域管理部門，因此以司庫管理效果為考核目的；TCL財務(wù)公司作為集團資金部與內(nèi)部金融企業(yè)履行司庫管理與運營職能以及內(nèi)部金融服務(wù)，但其考核與評價側(cè)重將其作為“司庫總部”（集團資金部）針對司庫管理效果而進行評價；中油財務(wù)公司主要作為集團司庫管理的金融服務(wù)部門，同時承擔部分司庫業(yè)務(wù)運營職能，如境外融資與外匯交易等，但在職能上更加側(cè)重內(nèi)部金融企業(yè)，并主要接受集團在利潤、服務(wù)、風險管理等方面的考核。因此，財務(wù)公司的定位，以及在集團司庫管理中的作用也要因“企”而異，而無法一概而論。