劉琦

【摘要】特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目建設(shè)，既是進(jìn)一步深化改革的需要，也是進(jìn)一步推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化、搞活特色經(jīng)濟(jì)、特色文化、特色生態(tài)的需要。運(yùn)用金融學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)的理論和方法，對特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和管控，并對存在的問題提出了對策，這既有利于特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，又有利于為2018年以來我國嚴(yán)控PPP項(xiàng)目提供例證和說明。

【關(guān)鍵詞】特色小鎮(zhèn)PPP 金融風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)控制

特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目是由地方政府搭臺、民營企業(yè)或私人資本參與運(yùn)作、銀行金融資本提供貸款的模式，但是PPP模式的融資主體是社會資本方或社會資本為主成立的項(xiàng)目公司，PPP項(xiàng)目具有資金規(guī)模大、運(yùn)營期限長、回報(bào)率低等特點(diǎn)。因此，特色小鎮(zhèn)建設(shè)的金融風(fēng)險(xiǎn)是顯著存在的，對特色小鎮(zhèn)建設(shè)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理研究具有重要的理論意義和實(shí)踐意義。

一、特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目的現(xiàn)狀分析

（一）特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目的投資現(xiàn)狀

特色小鎮(zhèn)最早出現(xiàn)在2014年的浙江省，經(jīng)過兩年多的發(fā)展風(fēng)靡全國。2015年我國實(shí)驗(yàn)性推進(jìn)特色小鎮(zhèn)建設(shè)，并取得了成功的經(jīng)驗(yàn)。2016年10月，我國住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部公布了第一批中國特色小鎮(zhèn)名單，共127個(gè)特色小鎮(zhèn)。2017年8月，我國住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部公布了第二批中國特色小鎮(zhèn)名單，共276個(gè)特色小鎮(zhèn)。需要特別說明的是，從2018年初開始，我國全面收緊和控制PPP項(xiàng)目的審批和建設(shè)，特別是不允許地方政府和銀行成為PPP項(xiàng)目的負(fù)債者和背書者，以降低PPP項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)。

在此，根據(jù)特色小鎮(zhèn)網(wǎng)（http：//www.51towns.com），以浙江省特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目為案例進(jìn)行重點(diǎn)分析，再結(jié)合全國特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目的建設(shè)情況，得出一般性的結(jié)論。

（二）特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目存在的問題

目前，針對浙江省特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目建設(shè)的案例，綜合全國的實(shí)際情況可知，特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目存在的主要問題：一是一哄而上爭相申報(bào)特色小鎮(zhèn)項(xiàng)目，不注重特色經(jīng)濟(jì)和可持續(xù)發(fā)展;二是規(guī)劃建設(shè)照搬和模仿，地域、民族和傳統(tǒng)文化特色不顯著;三是盲目攀比，片面追求數(shù)量和規(guī)模;四是重?cái)?shù)量、輕質(zhì)量，重規(guī)劃、輕謀劃;五是項(xiàng)目融資能力較差，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱;六是項(xiàng)目的建設(shè)周期較長，還貸能力不穩(wěn)定;七是項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)較大，在利率、匯率波動較大時(shí)風(fēng)險(xiǎn)更大;八是有些政策不配套，需要宏觀調(diào)控和政策、法規(guī)的支持，以保持特色小鎮(zhèn)項(xiàng)目的生存和發(fā)展能力。

二、特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目融資金融的風(fēng)險(xiǎn)識別

特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)，主要包括：匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、通脹風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)分述如下：一是匯率風(fēng)險(xiǎn)，主要是指匯率波動風(fēng)險(xiǎn)、外匯不可獲得的風(fēng)險(xiǎn)、外匯的不可轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。匯率波動風(fēng)險(xiǎn)，又分為：交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、會計(jì)風(fēng)險(xiǎn);二是利率風(fēng)險(xiǎn)，主要是指項(xiàng)目融資投資過程中由于利率變動帶來項(xiàng)目價(jià)值損失或收益的不確定性;三是通脹風(fēng)險(xiǎn)，主要是指由于原材料、設(shè)備等商品價(jià)格以及勞動力價(jià)格上漲而導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)營運(yùn)成本增加、收費(fèi)困難等，從而影響項(xiàng)目發(fā)起人收益的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）ppp項(xiàng)目融資金融的風(fēng)險(xiǎn)評估

比較常用的風(fēng)險(xiǎn)評估方法主要分為定性分析和定量分析兩大類，其中定性分析方法主要有德爾菲法、頭腦風(fēng)暴法、流程圖法、風(fēng)險(xiǎn)核對表法等;定量分析方法主要有敏感性分析法、決策樹法、蒙特卡洛模擬法、模糊綜合評價(jià)法、VaR方法、壓力測試法等。本文以浙江省78個(gè)在建和已完成的特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目作為案例，參考同期銀行貸款率作為其收益率，結(jié)合同期匯率變化比率，對其實(shí)際完成投資額進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)分析，基于線性假設(shè)和正態(tài)分布假設(shè)，采用VaR方法。

三、特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目金融風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對策略

根據(jù)浙江省特色小鎮(zhèn)PPP案例分析，結(jié)合我國特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目的具體情況、存在問題以及國家有關(guān)宏觀政策的要求，針對特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目存在的金融風(fēng)險(xiǎn)，提出以下應(yīng)對策略。

（1）加強(qiáng)宏觀調(diào)控，及時(shí)出臺有關(guān)政策法規(guī)，嚴(yán)格審批，合理布局，有序推進(jìn)，分步分批地建設(shè)特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目，促進(jìn)當(dāng)?shù)氐纳鐣?jīng)濟(jì)環(huán)境可持續(xù)發(fā)展。

（2）注重地域、民族、歷史、文化、科技、旅游等特色，抓典型促一般，使特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目真正煥發(fā)生機(jī)和活力，讓特色小鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)成為國民經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)。

（3）既注重?cái)?shù)量，更注重質(zhì)量，適度控制規(guī)模，不搞面子工程、政績工程，而要搞特色工程、民生工程。

（4）統(tǒng)籌規(guī)劃，協(xié)同配套，使財(cái)政、金融、土地、稅收等政策保持一致，為特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目保駕護(hù)航。

（5）針對特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目存在的金融風(fēng)險(xiǎn)，一是適當(dāng)調(diào)整財(cái)政金融政策，盡量保持銀行貸款利率的基本穩(wěn)定，做好前期調(diào)研工作，盡量降低銀行不良貸款率，以降低利率風(fēng)險(xiǎn);二是強(qiáng)化調(diào)控、監(jiān)管機(jī)制，控制土地及鋼材、水泥、木材等建材的價(jià)格，盡量保持較低的通脹率，以降低通脹風(fēng)險(xiǎn);三是加快人民幣的國際化進(jìn)程，使人民幣結(jié)算從區(qū)域化走向國際化，讓人民幣與外幣的匯率不發(fā)生大的波動，以降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。