陳林曦

【摘要】在改革開放40周年和大力推行“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的時(shí)代背景下，隨著社會(huì)生產(chǎn)力的不斷解放和發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入轉(zhuǎn)型升級(jí)的新常態(tài)。而創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的發(fā)展對(duì)轉(zhuǎn)型升級(jí)期的社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整起到了較為重要的作用，因此對(duì)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的相關(guān)研究便有了一定的現(xiàn)實(shí)性和必要性。本文以創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的發(fā)展困境為切入點(diǎn)，根據(jù)孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的差異性和共通性，分析二者的融合對(duì)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)發(fā)展的影響，并提出相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】創(chuàng)業(yè)型企業(yè);孵化器;風(fēng)險(xiǎn)投資;融合

一、創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的發(fā)展困境

創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，是指高成長(zhǎng)性與高風(fēng)險(xiǎn)性并存的創(chuàng)新開拓型企業(yè)，主要包括處于創(chuàng)業(yè)階段的高新科技、知識(shí)和信息密集型企業(yè)，其發(fā)展階段一般分為種子期、創(chuàng)建期、成長(zhǎng)期、擴(kuò)張期和成熟期。自2014年9月李克強(qiáng)總理在達(dá)沃斯論壇上發(fā)出“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”的號(hào)召后，在全國(guó)范圍內(nèi)迅速掀起了一股“雙創(chuàng)”風(fēng)潮。短短幾年，便涌現(xiàn)出大量創(chuàng)業(yè)型企業(yè)。但是，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的存活年限僅僅為3年，且40%活不過(guò)1年，90%活不過(guò)5年。創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的存活率低，其主要原因是成長(zhǎng)性潛力不足和風(fēng)險(xiǎn)性阻礙過(guò)大，具體表現(xiàn)為缺乏良好的治理結(jié)構(gòu)、優(yōu)秀的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)、豐富的管理經(jīng)驗(yàn)、準(zhǔn)確的市場(chǎng)定位以及充足的創(chuàng)業(yè)資金等。對(duì)于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)所面臨的這一發(fā)展困境，孵化器和風(fēng)險(xiǎn)投資的融合無(wú)疑為其提供了突破口。

二、孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的差異性

孵化器，是指為創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的成長(zhǎng)提供各種支撐資源和增值服務(wù)的經(jīng)濟(jì)組織形式，形成于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯后、就業(yè)壓力不斷增大、創(chuàng)業(yè)環(huán)境亟待完善和創(chuàng)業(yè)型企業(yè)能力不足等大環(huán)境下;其最主要目標(biāo)并不是盈利，而是促進(jìn)高新科技成果轉(zhuǎn)化、振興區(qū)域經(jīng)濟(jì)、解決就業(yè)問(wèn)題、扶持創(chuàng)業(yè)型企業(yè)等，政策性較強(qiáng);孵化器有固定的孵化場(chǎng)所，介入于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的種子期，并全程關(guān)注其發(fā)展，為其提供通訊網(wǎng)絡(luò)、政策支持、管理咨詢、法律援助和融資等多方位的全程服務(wù)。

風(fēng)險(xiǎn)投資，是指對(duì)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)提供股權(quán)性資金和增值服務(wù)，并于其成熟后獲得相應(yīng)超額利潤(rùn)的投資活動(dòng)，形成于資本市場(chǎng)發(fā)展不健全、信息不對(duì)稱和創(chuàng)業(yè)型企業(yè)融資困難等大環(huán)境下;其最主要目標(biāo)是以有潛力的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)為投資對(duì)象，獲取超額資本報(bào)酬，盈利性較強(qiáng);風(fēng)險(xiǎn)投資一般無(wú)固定場(chǎng)所，介入于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的成長(zhǎng)期，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)大小為其提供股權(quán)性資金，并于其成熟期退出。

三、孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的共通性

除了差異性外，孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資還存在共通性。首先，二者所關(guān)注的對(duì)象是相同的，即具有發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)業(yè)型企業(yè)，說(shuō)明二者在投資對(duì)象的選擇上具有針對(duì)性和前沿性;其次，二者雖然在主要服務(wù)功能上存在差異，但也有共通部分，如融資支持、管理咨詢和市場(chǎng)開拓等;再次，二者都是創(chuàng)新型的運(yùn)行模式，即通過(guò)投資創(chuàng)業(yè)型企業(yè)獲取股利或者資本利得，而不是為了得到其實(shí)際控制權(quán);最后，二者都是在投資領(lǐng)域方面逐步向?qū)I(yè)化發(fā)展，即趨向于投資相對(duì)熟悉的領(lǐng)域，以最大程度減少投資的不確定性。

四、孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的融合

孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的差異性和共通性，使得二者具有較強(qiáng)的互補(bǔ)性，為二者的融合提供了可能性和必要性。

（一）創(chuàng)業(yè)資金方面孵化器所提供的資金額度相對(duì)較少，且一般用于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的種子期和創(chuàng)建期，后期更是難以支撐其發(fā)展;而風(fēng)險(xiǎn)投資所提供的資金額度相對(duì)較多，但一般投放于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的成長(zhǎng)期及以后。二者融合后，可保證創(chuàng)業(yè)型企業(yè)在不同階段都有足夠的資金去生存和發(fā)展，最大程度將資本優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

（二）服務(wù)功能方面

孵化器主要為創(chuàng)業(yè)型企業(yè)提供孵化場(chǎng)地、通訊網(wǎng)絡(luò)、政策支和融資等服務(wù);而風(fēng)險(xiǎn)投資主要為其提供股權(quán)性資金、市場(chǎng)開拓和管理咨詢等服務(wù)。二者融合后，可使創(chuàng)業(yè)型企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中所接受的服務(wù)功能多元化和全面化，較大地提高其存活率和增長(zhǎng)率。

（三）政策支持方面

孵化器一般享受國(guó)家政策和地方政策的優(yōu)惠和支持，如投資政策、產(chǎn)業(yè)政策、稅收政策和高新技術(shù)政策等;而風(fēng)險(xiǎn)投資處于政策法規(guī)還不健全的大環(huán)境下，享受的政策優(yōu)惠和支持極少。二者融合后，可使風(fēng)險(xiǎn)投資充分利用孵化器的政策優(yōu)勢(shì)，更好地發(fā)揮其資金優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而促進(jìn)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)健康、高效的發(fā)展。

五、建議與啟示

（一）加強(qiáng)創(chuàng)新能力，避免盲目創(chuàng)業(yè)

對(duì)于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)而言，“創(chuàng)新”是生存之必須，發(fā)展之關(guān)鍵。只有加強(qiáng)自身創(chuàng)新能力，尤其是要把技術(shù)創(chuàng)新能力作為核心能力，才能獲得更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，得到相關(guān)的資金支持。此外，創(chuàng)業(yè)型企業(yè)還應(yīng)根據(jù)自身的綜合能力以及所面臨的內(nèi)外部環(huán)境做出判斷，避免盲目創(chuàng)業(yè)。

（二）加快投資領(lǐng)域?qū)I(yè)化，降低投資風(fēng)險(xiǎn)

孵化器和風(fēng)險(xiǎn)投資常常會(huì)面臨各種各樣的投資項(xiàng)目，這無(wú)疑加大了投資的風(fēng)險(xiǎn)。二者應(yīng)將投資領(lǐng)域逐步向?qū)I(yè)化轉(zhuǎn)變，找準(zhǔn)自己熟悉和擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于孵化器而言，可根據(jù)自身定位首先培育專業(yè)化的創(chuàng)新環(huán)境，引入相關(guān)專業(yè)化且具有潛力的創(chuàng)新型企業(yè)，形成集聚效應(yīng)以提高孵化能力;對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資而言，可根據(jù)自身熟悉的領(lǐng)域，選擇專業(yè)化的人孵企業(yè)作為投資項(xiàng)目，避免盲目投資。

（三）完善創(chuàng)新型人才的培養(yǎng)、引進(jìn)和保護(hù)等機(jī)制

創(chuàng)新的關(guān)鍵還是在于人。首先，培養(yǎng)創(chuàng)新型人才，從而提高從業(yè)人員的專業(yè)素養(yǎng);其次，建立健全創(chuàng)新型人才市場(chǎng)，給予相應(yīng)的優(yōu)惠政策吸引人才，特別是高端人才的引進(jìn);最后，形成創(chuàng)新型人才的保護(hù)機(jī)制，避免在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中其創(chuàng)業(yè)骨干被“挖墻腳”。

（四）出臺(tái)各種優(yōu)惠政策，建立健全相關(guān)法律法規(guī)

政府方面應(yīng)出臺(tái)各種有利于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策，加大扶持力度，同時(shí)還應(yīng)借鑒沿海等發(fā)達(dá)地區(qū)的成功經(jīng)驗(yàn)，并根據(jù)自身區(qū)域發(fā)展條件將具體政策落實(shí)到位。此外，還應(yīng)建立健全相關(guān)法律法規(guī)，為創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的發(fā)展和孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的融合提供一個(gè)良好的法律環(huán)境。

本文根據(jù)孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的差異性和共通性，分析并得出二者的融合在理論上對(duì)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的發(fā)展能夠起到促進(jìn)作用，但對(duì)二者融合的方式以及融合后的相關(guān)問(wèn)題未做具體分析。不過(guò)，這也為后續(xù)的研究提供了諸多思路和方向。