在18世紀(jì)，農(nóng)業(yè)時(shí)代被工業(yè)時(shí)代機(jī)器的轟鳴突然驚醒，開始了狂暴的裂變。而從工業(yè)文明的母體中裂變而出的信息時(shí)代，以難以想象的速度成長著，尤其是當(dāng)移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代發(fā)出第一聲啼哭的時(shí)候，我們震驚了。誠如狄更斯所言，“這是一個(gè)最好的時(shí)代，也是一個(gè)最壞的時(shí)代”。在發(fā)生深刻而又迅速變革的今天，科技的發(fā)展不斷顛覆傳統(tǒng)的商業(yè)模式，股權(quán)投資或許就是那個(gè)顛覆傳統(tǒng)商業(yè)模式助推者。股權(quán)投資與中國經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展脈動息息相關(guān)，股權(quán)投資與全球一體化的進(jìn)程絲絲相扣。因此，股權(quán)投資在當(dāng)下以及未來既是個(gè)黃金時(shí)代又是個(gè)裂變時(shí)代。

何為裂變？裂變一詞來源于物理學(xué)，只有一些質(zhì)量非常大的原子核如鈾、釷和钚等才能發(fā)生核裂變。這些原子的原子核在吸收一個(gè)中子以后會分裂成2個(gè)或更多質(zhì)量較小的原子核，同時(shí)放出2～3個(gè)中子和很大的能量，又能使別的原子核接著發(fā)生核裂變，使過程持續(xù)進(jìn)行下去，這種過程稱作鏈?zhǔn)椒磻?yīng)。而股權(quán)投資所產(chǎn)生的鏈?zhǔn)叫?yīng)，就像是物理學(xué)上的核裂變，因此，人們把股權(quán)投資所產(chǎn)生的鏈?zhǔn)叫?yīng)稱為股權(quán)投資的裂變。

小米公司是一個(gè)鮮活的例子：小米公司其實(shí)是一家典型的股權(quán)投資資本思維成長起來的企業(yè)。首先，小米公司找到合作方、投資方，告訴他們小米公司將用全新的方式做手機(jī)，然后大家一起來做，并給大家分一部分股權(quán)。小米公司在還沒有開工之前就拿到了投資，并且組建了一個(gè)分工型、協(xié)作化的團(tuán)隊(duì)。然后，小米公司告訴消費(fèi)者我要做一款什么樣的手機(jī)：配置是什么，價(jià)格是多少。找到了自己的消費(fèi)者，拿到了訂單，這時(shí)，小米公司再去找工廠做代加工，然后以手機(jī)為渠道，不斷做深、往外延展。小米公司用的就是輕資產(chǎn)、精定位、做縱深、高增長股權(quán)投資的資本思維方式，產(chǎn)生鏈?zhǔn)叫б?，產(chǎn)生股權(quán)投資的裂變。你會發(fā)現(xiàn)，小米公司的背后形成了一條生態(tài)鏈，價(jià)值巨大，卻又不需要工廠和設(shè)備，僅用5年時(shí)間，竟然可以成為中國第四大互聯(lián)網(wǎng)公司，價(jià)值450億美元。股權(quán)投資資本思維背后的杠桿作用以及股權(quán)裂變的力量是巨大的！

假如小米公司按照傳統(tǒng)的債權(quán)投資模式去運(yùn)作，那么過程是這樣的：首先，小米公司需要一筆啟動資金，先用于手機(jī)市場的調(diào)研和產(chǎn)品研發(fā)，這個(gè)過程少需要至半年。然后準(zhǔn)備一大筆費(fèi)用去購買設(shè)備、建設(shè)廠房，接下來開工生產(chǎn)。當(dāng)產(chǎn)品生產(chǎn)出來之后，再去找渠道商，還得去砸錢做廣告，努力賣給消費(fèi)者。這時(shí)如果資金不夠了，就要去銀行貸款，進(jìn)行債權(quán)投資，進(jìn)行擴(kuò)大生產(chǎn)。而傳統(tǒng)企業(yè)之所以難以為繼，癥結(jié)就在于這種運(yùn)作思路上，最后資不抵債或者利潤率趕不上銀行的貸款利息。這時(shí)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間是債權(quán)型關(guān)系，而在資本經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)是股權(quán)型關(guān)系。

金融機(jī)構(gòu)把錢借給企業(yè)謀發(fā)展的債權(quán)投資模式，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營處于上行期時(shí)，銀行會錦上添花，主動甚至過度地放貸給企業(yè)。而一旦企業(yè)經(jīng)營進(jìn)入下行期，銀行就可能釜底抽薪，而不會雪中送炭，這使下行的企業(yè)經(jīng)營雪上加霜，這就是中國債權(quán)投資的巨大風(fēng)險(xiǎn)。而股權(quán)投資，金融機(jī)構(gòu)將錢投給企業(yè)，占有企業(yè)股份。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營遭遇困難的時(shí)候，金融機(jī)構(gòu)能夠風(fēng)雨同舟;當(dāng)企業(yè)高速成長的時(shí)候，金融機(jī)構(gòu)獲利退出。因此，股權(quán)投資能起到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增速、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的作用。

歷史上，人類所有的進(jìn)步都來自改革和創(chuàng)新。2018年3月13日，國務(wù)院向全國人民代表大會提請審議根據(jù)中國共產(chǎn)黨十九屆三中全會審議通過的《深化黨和國家機(jī)構(gòu)改革方案》形成的《國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案》。其中，對于金融監(jiān)管體制改革，將銀監(jiān)會、保監(jiān)會的職責(zé)整合，組建中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會，作為國務(wù)院直屬事業(yè)單位。將銀監(jiān)會和保監(jiān)會擬定銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)重要法律法規(guī)草案和審慎監(jiān)管基本制度的職責(zé)劃入中國人民銀行。不再保留銀監(jiān)會和保監(jiān)會。

我國這次將銀監(jiān)會和保監(jiān)會的職責(zé)整合的改革，其實(shí)就是一種創(chuàng)新，促進(jìn)生產(chǎn)力進(jìn)步，從而優(yōu)化生產(chǎn)關(guān)系，為金融機(jī)構(gòu)在未來進(jìn)行股權(quán)投資提供規(guī)范的監(jiān)管和服務(wù)。未來人人都有自己的股權(quán)，由股權(quán)投資以及配置產(chǎn)生驅(qū)動，無數(shù)個(gè)驅(qū)動力組成了社會前進(jìn)的動力，這種力量在國家的宏觀調(diào)控之下，必將打破傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)，構(gòu)建新的商業(yè)文明體系。未來一定是股權(quán)投資的時(shí)代，亦是股權(quán)裂變的時(shí)代。

案例：天使投資人王剛投資滴滴

創(chuàng)業(yè)是美好的，但是美好的創(chuàng)業(yè)，需要美好的初心，一顆服務(wù)的初心，一顆解決社會問題的初心，還需要一個(gè)合適的股權(quán)結(jié)構(gòu)，面對未來的股權(quán)結(jié)構(gòu)，這關(guān)系著公司的治理結(jié)構(gòu)。

——王剛

辭別阿里來創(chuàng)業(yè)，敢于夢想去行動

王剛，四川攀枝花人，大三休學(xué)開始在IT界創(chuàng)業(yè)。截至2018年年底，擔(dān)任包括北京小桔科技有限公司（俗稱滴滴，E輪及以后融資）、北京拜克洛克科技有限公司（俗稱ofo小黃車，E輪及以后融資）等73家公司的股東，以及北京嘀嘀無限科技發(fā)展有限公司、杭州龍盈互聯(lián)網(wǎng)金融信息技術(shù)有限公司（高新企業(yè)、A+輪融資）、杭州小卡科技有限公司（C+輪融資）、北京盤古奇點(diǎn)投資管理有限公司（B輪融資）、北京萬能小哥信息技術(shù)有限公司（高新企業(yè)，Pre-A輪融資）等51家公司的董事。翻開王剛的人生履歷你會發(fā)現(xiàn)，他的投資天賦是驚人的，這些與他大三休學(xué)開始創(chuàng)業(yè)有關(guān)。王剛的人生信條：“一個(gè)一直做加法的人生，最終很可能會得到一個(gè)除法的結(jié)果;一個(gè)常常做減法的人生，反而會得到一個(gè)乘法的結(jié)果?！弊鍪乱獙ＷⅰＲ?，王剛曾在阿里巴巴任職超過10年，曾主管B2B北京大區(qū)、支付寶商戶事業(yè)部和集團(tuán)的組織發(fā)展。

2012年7月10日，程維與吳睿在北京市海淀區(qū)中關(guān)村大街11號（中關(guān)村e(cuò)世界財(cái)富中心）9層980成立了北京小桔科技有限公司。

據(jù)公開資料介紹，2012年，王剛和另外3個(gè)合作伙伴想一起創(chuàng)業(yè)，后來由于合作伙伴都是做B2B的，并且公司股份分配不均，于是他就轉(zhuǎn)換了思路，讓伙伴們?nèi)プ鯟EO，自己則直接蛻變做投資人，并愿意與伙伴們一起想主意、出錢，一起面對各種困難和壓力?？梢哉f，這是王剛一次華麗的思維轉(zhuǎn)換。投資滴滴的成功，徹底改變了王剛的一生。其實(shí)，當(dāng)我們馴服了自己的心，讓那些為之煩躁、心緒波動的東西變得溫順時(shí)，必將會看得更遠(yuǎn)。

既然選擇了投資，那該如何選擇投資項(xiàng)目呢？小米CEO雷軍有句投資名言：不熟不投。很多投資人也說，投資就是投人。王剛和程維在阿里巴巴 B2B、支付寶商戶事業(yè)部期間一起共事多年，并先后離開阿里巴巴去創(chuàng)業(yè)?；诖?，2012年10月25日，王剛投資70萬元加入北京小桔科技有限公司。作為天使投資人，王剛成為北京小桔科技有限公司的股東。

什么是天使投資人？天使投資人又被稱為投資天使（Business Angel），是權(quán)益資本投資的一種形式，指具有一定凈財(cái)富的個(gè)人或者機(jī)構(gòu)，對具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)企業(yè)進(jìn)行早期的直接投資，屬于一種自發(fā)而又分散的民間投資方式。天使投資起源于美國，后來在我國風(fēng)生水起，曾經(jīng)流行一句話：誰是天使投資人？“3F”（家庭family、朋友friend、傻瓜fool）。近年來，隨著經(jīng)濟(jì)的下滑和投資的興起，天使投資人開始不甘于做“3F”，從不注重回報(bào)到開始有強(qiáng)烈的投資回報(bào)意識。

王剛正是帶著創(chuàng)業(yè)的激情、情懷和夢想，在阿里巴巴工作十多年后離職，開始了天使投資人的生涯，第一單投資選擇投給了同事，完全符合熟人投資的原則。所謂創(chuàng)業(yè)，其實(shí)就是開辦中小型企業(yè)，而中國中小型企業(yè)往往曇花一現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，中國中小企業(yè)的平均壽命僅2～5年。根據(jù)2017年10月31日世界銀行發(fā)布的《2018年?duì)I商環(huán)境報(bào)告：改革以創(chuàng)造就業(yè)》，中國內(nèi)地的排名僅為第78位。因此，創(chuàng)業(yè)所要面對的風(fēng)浪比你想象得兇險(xiǎn)太多，很多時(shí)候你以為的真的就只是“你以為”。在看清了問題的本質(zhì)，進(jìn)行了理性分析后，你依然昂首闊步進(jìn)入創(chuàng)業(yè)中，這不但是激情和勇氣，更重要的是看清了創(chuàng)業(yè)的方向并對自己有了清醒的認(rèn)識。

天道并不酬勤，這句話放在投資圈挺合適的。很多投資人一輩子都投不出滴滴這樣的偉大公司，而王剛作為天使投資人，投資的第一個(gè)項(xiàng)目就壓中了滴滴和程維。

正如王剛所言，“滴滴的成功，占盡了天時(shí)、地利，移動互聯(lián)網(wǎng)這波最大的浪潮，出行這個(gè)最大的風(fēng)口，寡頭支付的入口之爭，Uber的全球化競爭等關(guān)鍵要素?！碑?dāng)然，這主要還是得益于王剛和程維二人的創(chuàng)業(yè)夢想以及堅(jiān)持不懈的行動。

沒有永遠(yuǎn)的敵人和朋友，只有永恒的利益

王剛投資滴滴后，由于他們都沒有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，僅僅做出了一個(gè)演示和勉強(qiáng)上線的產(chǎn)品，就一起去融資，要融500萬美元。他們把主流VC都找遍了，但都沒有結(jié)果。之后，盡管程維絞盡腦汁壓縮成本，還是很快花光了錢。程維給王剛打電話請求資金上的幫助，王剛很堅(jiān)定地回應(yīng)：“這是我們孵化的第一個(gè)項(xiàng)目，寧可后面不投其他公司，也會扛下去?！?012年12月1日，隨著金沙江創(chuàng)投合伙人朱嘯虎的出現(xiàn)，滴滴這才完成A輪融資。

A輪融資后，滴滴第一場硬仗就是要拿下北京市場。北京市場的直接競爭對手是搖搖招車。2012年3月22日，搖搖招車軟件上線，這是我國第一款實(shí)現(xiàn)雙App全自動的叫車軟件。2012年5月1日，搖搖招車即獲紅杉資本、真格基金350萬美元的A輪融資。

可以看出，搖搖招車產(chǎn)品推出比滴滴早，融資比滴滴順利，其目標(biāo)是讓更多的出租車司機(jī)安裝上自己的軟件。但滴滴采取“補(bǔ)貼政策”迅猛出擊，搶占了除首都機(jī)場T3航站樓以外的領(lǐng)地。爾后，機(jī)場管理部門接到了投訴，搖搖招車的T3航站樓推廣點(diǎn)被取消。滴滴的數(shù)據(jù)逐漸超過搖搖招車，逆襲成功，并迅速占領(lǐng)了北京市場。

搖搖曾經(jīng)的聯(lián)合創(chuàng)始人張濤后來對搖搖招車“死亡”背后的原因進(jìn)行反思總結(jié)時(shí)說：“如果當(dāng)時(shí)我們向市場投入1000萬元，或許今天最終站在臺上的就是搖搖?！薄爱a(chǎn)品真的就是你能跑起來就可以了，沒坑就好。在搶市場的時(shí)候千萬別猶豫，人家做的時(shí)候你沒做，就被打壓了?！鄙虉鋈鐟?zhàn)場，商戰(zhàn)就是如此殘酷！

2013年之后，滴滴迎來的是一串轟動全國的同行PK，與快的、大黃蜂的上海之戰(zhàn)，滴滴與快的之戰(zhàn)……這些同行PK，說白了就是燒錢，誰錢多誰就越能吸引用戶。

2015年2月，滴滴與快的合并。2016年8月1日，滴滴成功收購優(yōu)步的中國區(qū)全部資產(chǎn)。2017年2月，美團(tuán)打車業(yè)務(wù)開始試水。2018年3月21日，美團(tuán)打車正式登陸上海，首日訂單量即突破15萬單，“美滴之戰(zhàn)”打響。2018年3月27日，高德地圖宣布推出順風(fēng)車業(yè)務(wù)。2018年3月28日，攜程旗下的攜程專車正式獲得網(wǎng)約車牌照，意味著攜程專車可在全國范圍內(nèi)提供網(wǎng)約車服務(wù)。2018年5月6日，鄭州空姐遇害事件引發(fā)全國熱議，滴滴作為事故發(fā)生平臺承受了巨大壓力。

對于滴滴來說，舊敵未去，新敵又來，商場如戰(zhàn)場，這是一場沒有硝煙的戰(zhàn)斗。敵人和朋友是可以相互轉(zhuǎn)換的，最大的敵人可以成為朋友，最好的朋友也可能演變成為最大的敵人。丘吉爾曾指出，“沒有永遠(yuǎn)的朋友，也沒有永遠(yuǎn)的敵人，只有永恒的利益?！痹诖耸亲顬榍∪缙浞值淖⒔?。

投資70萬元變70億元

2018年4月5日，滴滴引進(jìn)了新的戰(zhàn)略投資者。這次的投資方是韓國未來資產(chǎn)金融集團(tuán)（Mirae Asset Financial Group），融資金額為26480萬美元。現(xiàn)在滴滴的估值是多少呢？王剛能賺多少？我們簡單算一算便知道王剛到底賺了多少錢。

王剛投了滴滴70萬元，占股40%，但經(jīng)過很多輪風(fēng)投入股，王剛40%的股份被稀釋得不少，按香港媒體給出的滴滴估值550億美元計(jì)算，王剛肯定沒有賺到550×40%=220（億美元）。目前的說法是，王剛投資的70萬元變成了70億元，1萬倍的回報(bào)。滴滴的融資情況見下表。

表 滴滴融資情況

對案例的思考

滴滴是王剛做天使投資投的第一個(gè)項(xiàng)目，滴滴打車軟件是他和程維碰撞并決定的。據(jù)王剛介紹，當(dāng)時(shí)選擇滴滴打車軟件的原因主要有3個(gè)：一是在中國打車難，這是大眾主流的剛性需求;二是國外有類似的模式，比如美國的優(yōu)步;三是隨著移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來，手機(jī)定位距離的屬性變得越來越重要。滴滴一路走來，第一步靠商務(wù)拓展起家，第二步逐步提升產(chǎn)品，第三步強(qiáng)化運(yùn)營，后來高度關(guān)注核心技術(shù)，到現(xiàn)在專注打造大數(shù)據(jù)的運(yùn)維能力，并依托公司先進(jìn)的文化制度，不斷適應(yīng)外部環(huán)境的變化，贏得持續(xù)的競爭力。

王剛在投資滴滴后參與了大量投后管理工作，積極幫助程維融入資金，對接投資人，引進(jìn)高端人才，并懂得付出和讓步。比如，在2016年5月，蘋果投資10億美元進(jìn)入滴滴時(shí)，需要一個(gè)董事席位。程維從公司大局角度考慮，不想增加董事會席位，因此，需要有其他董事把席位讓出來。程維找王剛商談董事會席位的問題，讓其讓出這一票。后來，王剛大度地讓出了自己的董事會席位。這也是在本案例開頭所交代的：王剛是北京小桔科技有限公司的股東而非董事。就這樣，王剛退出了自己發(fā)起公司的董事會。

投資本身是一件有風(fēng)險(xiǎn)的事，誰也無法預(yù)知滴滴能發(fā)展得這么成功。滴滴的成功，也再次證明了王剛有著一個(gè)投資者所具備的專業(yè)品質(zhì)——相信合伙人、信念堅(jiān)定、具備果敢的投資目光以及找準(zhǔn)解決全社會痛點(diǎn)問題的路徑。

創(chuàng)業(yè)中遇到的挫折會比你預(yù)想的多，然而即使是挫折也是幸福的。這是你蛻變的條件。沒有對公司愿景的夢想能力，你就不可能做出偉大的公司;沒有對美好生活的夢想能力，你就不可能升級你的生活。

創(chuàng)業(yè)，就是要從自己的差異化資源著手，找到最適合自己的路。這其實(shí)就是獨(dú)立思考，既需要腦力，也需要心力。作為創(chuàng)業(yè)者，不但要經(jīng)驗(yàn)豐富，而且要悟性高，找到適合自己的商業(yè)模式，否則，你會強(qiáng)化自己的錯(cuò)誤，離做成事和成功就會越來越遠(yuǎn)。那什么樣的商業(yè)模式是對的呢？作為著名的天使投資人，王剛說：“通過收錢去驗(yàn)證你自己的商業(yè)模式。”