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在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)需要面臨更為嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益是企業(yè)的良性發(fā)展的根本。在市場(chǎng)活動(dòng)過(guò)程中，由于企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)造成的財(cái)務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)大大增加。為了避免經(jīng)營(yíng)問(wèn)題造成的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行應(yīng)力能力的分析研究非常必要。通常情況下，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表是以會(huì)計(jì)作為主體提供的，其中數(shù)據(jù)信息反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展成果。企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析能夠深層次了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況，將企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果全面展示出來(lái)，從而為企業(yè)管理提供指導(dǎo)。

在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析中，分析方法包括了財(cái)務(wù)比率法、趨勢(shì)分析法、比較分析法、因素分析法等，這些分析法往往只能夠反映出企業(yè)財(cái)務(wù)情況的一方面，對(duì)于企業(yè)的參考價(jià)值有限。為了能夠更加科學(xué)的評(píng)估分析企業(yè)盈利能力，企業(yè)必須采取綜合性的財(cái)務(wù)分析方法。當(dāng)前綜合性財(cái)務(wù)分析體系有兩種，一種是沃爾綜合評(píng)分法，另一種是杜邦分析法。本文研究如何利用杜邦分析法對(duì)企業(yè)盈利能力分析，反映出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。

一、杜邦分析體系的概述

企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況是影響企業(yè)盈利能力的主要因素。在進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析過(guò)程中，采用杜邦分析體系，能夠圍繞著企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)兩方面開(kāi)展各個(gè)方面的綜合分析評(píng)價(jià)，從而形成一個(gè)能夠反映企業(yè)完整財(cái)務(wù)情況的指標(biāo)體系，衡量企業(yè)盈利能力。在杜邦模型體系中，主要以四項(xiàng)指標(biāo)作為評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的標(biāo)準(zhǔn)。

其一，凈資產(chǎn)收益率。這一指標(biāo)主要作用就是衡量企業(yè)的盈利能力，也是該分析方法的核心。

其二，權(quán)益乘數(shù)。主要用來(lái)表現(xiàn)企業(yè)的負(fù)債情況，這一指標(biāo)數(shù)值越高，說(shuō)明企業(yè)的負(fù)債越高。該項(xiàng)指標(biāo)對(duì)于企資產(chǎn)的管理非常重要，可以幫助企業(yè)預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

其三，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比率。用來(lái)衡量企業(yè)銷(xiāo)售收入獲取能力。

其四，總資產(chǎn)凈利率。用來(lái)反映企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷(xiāo)售利潤(rùn)率的關(guān)系，可以體現(xiàn)出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售情況[1]。

二、企業(yè)凈資產(chǎn)收益率分析

在杜邦體系中，企業(yè)盈利能力主要通過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行衡量。通過(guò)將企業(yè)盈利金額除以平均股權(quán)，得出企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。如果這一數(shù)值較高，這說(shuō)明企業(yè)具有良好的盈利能力，進(jìn)行該企業(yè)的投資能夠獲得更為豐厚的回報(bào)，如果這一數(shù)值偏小，則說(shuō)明企業(yè)盈利能力不高，投資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。凈資產(chǎn)收益率還可以對(duì)企業(yè)資金使用效率進(jìn)行評(píng)判，從而指導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。凈資產(chǎn)比率則是進(jìn)一步衡量企業(yè)收益能力的指標(biāo)，具有較強(qiáng)的綜合性與系統(tǒng)性，在計(jì)算時(shí)需要采用加權(quán)計(jì)算方式，從而獲得準(zhǔn)確的計(jì)算結(jié)果。這一指標(biāo)可以用來(lái)衡量企業(yè)一年的綜合盈利能力和企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略制定具有指導(dǎo)意義[2]。所以，采用杜邦分析體系對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)時(shí)，需要加權(quán)來(lái)對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)算，從而對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行科學(xué)準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)。

三、企業(yè)總資產(chǎn)收益率分析

企業(yè)總資產(chǎn)收益率是對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率影響最大的因素，具有一定的綜合性和系統(tǒng)性特征。該項(xiàng)指標(biāo)需要總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比率與銷(xiāo)售比率進(jìn)行確定，其中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比率可以體現(xiàn)出企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率。在進(jìn)行總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比率分析時(shí)，需要重點(diǎn)做好影響其周轉(zhuǎn)發(fā)生改變的因素分析，從而確定影響企業(yè)周轉(zhuǎn)的原因，幫助企業(yè)進(jìn)行管理的優(yōu)化。銷(xiāo)售凈利率用以表現(xiàn)企業(yè)的銷(xiāo)售狀況，通過(guò)減少企業(yè)經(jīng)營(yíng)的成本，增加企業(yè)的銷(xiāo)售收入，可以大大提高企業(yè)的銷(xiāo)售凈利潤(rùn)，從而對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)提供幫助[3]?？傎Y產(chǎn)收益比率與凈資產(chǎn)收益比率的結(jié)合能夠?qū)ζ髽I(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)估，從而發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理具有極高的價(jià)值。但是，如果企業(yè)本身的凈資產(chǎn)較少，即便兩項(xiàng)指標(biāo)較高，也不能代表企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，只能用作衡量企業(yè)的利潤(rùn)調(diào)節(jié)，幫助企業(yè)提高財(cái)務(wù)管理效率。

四、權(quán)益乘數(shù)分析

權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)權(quán)益率互為相反數(shù)，主要作用是評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)中投資者資本所占比重。權(quán)益乘數(shù)大表示所有者投入的資本占比低，企業(yè)負(fù)債大。所以，當(dāng)企業(yè)權(quán)益乘數(shù)較大是，企業(yè)的杠桿比率會(huì)升高，給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)造成較大的風(fēng)險(xiǎn)[4]。此時(shí)，企業(yè)管理者需要進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化，在保障企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的情況下，獲得企業(yè)盈利的最大化。雖然企業(yè)盈利能力會(huì)隨著杠桿提高而增加，但是面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更高，破產(chǎn)概率更大，極易造成企業(yè)價(jià)值下降，因此需要加以重視。

五、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，杜邦分析體系主要通過(guò)四大指標(biāo)進(jìn)行企業(yè)盈利能力的分析評(píng)價(jià)，從而為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)提供參考。其中凈資產(chǎn)收益率為其核心指標(biāo)，能夠表現(xiàn)出企業(yè)盈利能力。其他指標(biāo)則可以對(duì)企業(yè)的負(fù)債情況、經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)，形成一個(gè)系統(tǒng)的企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)估體系。從分析效果上看，杜邦分析體系具有非常好的適用性，能夠?qū)Υ蠖鄶?shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行科學(xué)的衡量，但是由于對(duì)幾個(gè)指標(biāo)作用的放大，也會(huì)造成企業(yè)忽略一些其他影響企業(yè)財(cái)務(wù)情況和應(yīng)力能力的因素，在使用過(guò)程中需要企業(yè)加以關(guān)注，避免由于分析不全面造成盈利能力分析的不準(zhǔn)確。