向為民，周 爽

（1.重慶工商大學(xué)管理學(xué)院，重慶 400067；2.重慶理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)院，重慶 400054）

一、引言

自黨的十八大提出國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃（2014—2020年）并將新型城鎮(zhèn)化上升為國家戰(zhàn)略以來，我國的城鎮(zhèn)化發(fā)展已進(jìn)入關(guān)鍵時期。然而，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)不僅意味著人口遷移和城市土地擴(kuò)張，也意味著產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)、符合實際需求的城市圈建設(shè)，這些都將會引致巨大的資金需求。金融業(yè)作為資金融通的必要樞紐，在實現(xiàn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中有著不可替代的作用，同時，中國城鎮(zhèn)化建設(shè)也必然會對金融業(yè)發(fā)展產(chǎn)生不可估量的積極影響。但目前由于多方面原因，我國的金融市場在資金融通、結(jié)構(gòu)配置和機(jī)構(gòu)效率等方面未能有效地契合新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的需要，其強(qiáng)大的資金供給功能并未得到有效發(fā)揮。因此，研究二者的密切關(guān)系，積極調(diào)整金融業(yè)發(fā)展的方向、方式以滿足我國新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的需要具有現(xiàn)實意義。

本文以全面提高城鎮(zhèn)化質(zhì)量為背景，利用實證分析審視我國新型城鎮(zhèn)化中的金融支持問題，并重點分析金融規(guī)模、結(jié)構(gòu)和效率3個方面在不同區(qū)域內(nèi)對城鎮(zhèn)化的影響，這樣不僅可以剖析金融發(fā)展中3個方面的差異與不足，還可以為政府制定與新型城鎮(zhèn)化建設(shè)相關(guān)的金融調(diào)控政策提供實證依據(jù)和建議。

二、文獻(xiàn)綜述

城鎮(zhèn)化建設(shè)需要大量的資金投入，因此關(guān)于金融發(fā)展對城鎮(zhèn)化的支持主要集中在貨幣資金的供給方面，金融業(yè)在一定程度上解決了城鎮(zhèn)化建設(shè)中的資金短缺問題。

金融業(yè)的資金供給主要用于城市化進(jìn)程中的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，進(jìn)而實現(xiàn)人口和產(chǎn)業(yè)的城鎮(zhèn)化。Nahashi等研究指出，健全的城市金融體系可起到集聚和配置金融資本的作用，擴(kuò)展資金融通渠道、促進(jìn)居民儲蓄轉(zhuǎn)化，為推動城市化進(jìn)程提供資金支持［1］。姚雪松等提出金融業(yè)對城鎮(zhèn)化建設(shè)的重要性主要體現(xiàn)在金融發(fā)展有利于推動農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和農(nóng)村工業(yè)化［2］。賈洪文等運用 VAR模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)和格蘭杰因果關(guān)系檢驗分析了金融發(fā)展與城市化建設(shè)之間的相互關(guān)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)金融進(jìn)步可以推動城鎮(zhèn)化的發(fā)展，城鎮(zhèn)化建設(shè)也會對金融發(fā)展產(chǎn)生促進(jìn)作用［3］。

在學(xué)術(shù)界，許多學(xué)者分區(qū)域?qū)ξ覈某擎?zhèn)化進(jìn)行了研究，以便找到金融發(fā)展對東中西部地區(qū)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的影響差異，并提出了相應(yīng)的政策措施。熊湘輝等采用空間計量的方法進(jìn)行研究，認(rèn)為金融支持是新型城鎮(zhèn)化發(fā)展的主要推動因素并存在區(qū)域性差異［4］。陳立泰等利用因子分析法獲得衡量金融集聚和城鎮(zhèn)化水平的指標(biāo)，運用構(gòu)建的綜合指標(biāo)進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗，發(fā)現(xiàn)西部地區(qū)金融發(fā)展和城鎮(zhèn)化之間互為因果關(guān)系［5］。范兆媛等采用空間動態(tài)杜賓面板模型研究發(fā)現(xiàn)，金融規(guī)模在很大程度上促進(jìn)了城鎮(zhèn)化建設(shè)，對中西部地區(qū)作用更大，但溢出效益不顯著；金融支持效率對西部城鎮(zhèn)化建設(shè)有顯著積極影響，金融結(jié)構(gòu)對西部城鎮(zhèn)化建設(shè)有顯著促進(jìn)作用與溢出效應(yīng)［6］。榮晨等從金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)和金融效率著手，分區(qū)域?qū)ξ覈某鞘谢M(jìn)程進(jìn)行實證研究，認(rèn)為金融發(fā)展對城市化進(jìn)程的支持存在明顯的地域性，金融發(fā)展對新型城鎮(zhèn)化的促進(jìn)需要同時發(fā)揮政府和市場的作用，在兼顧二者關(guān)系的同時，優(yōu)化政府干預(yù)以及市場配置的組合［7］。

我國金融業(yè)還處于發(fā)展中，與市場需求的契合度還不足以充分支持城鎮(zhèn)化建設(shè)，侯亞軍認(rèn)為我國金融業(yè)對欠發(fā)達(dá)地區(qū)城市化建設(shè)的作用尚未完全發(fā)揮，并制約了城鎮(zhèn)化的快速發(fā)展［8］。方顯倉認(rèn)為城鎮(zhèn)化建設(shè)中存在支持資金供求不均衡、國家金融輔助政策不具體、金融服務(wù)無法滿足社會需求等問題［9］。吳超等認(rèn)為理性的金融投資難以滿足城鎮(zhèn)化建設(shè)的需求，故使城鎮(zhèn)化建設(shè)存在資金不足的問題，并且農(nóng)村金融困乏阻礙了城鎮(zhèn)化建設(shè)［10］。

綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者的研究方向主要集中在金融發(fā)展對城鎮(zhèn)化中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金供給影響，以及金融發(fā)展在不同區(qū)域?qū)Τ擎?zhèn)化建設(shè)的影響。本文將金融發(fā)展劃分為規(guī)模、結(jié)構(gòu)和效率3個方面，利用2004—2015年全國31個省市的年度面板數(shù)據(jù)分別研究它們在不同區(qū)域?qū)θ丝诤彤a(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化的不同影響。

三、金融發(fā)展對促進(jìn)城鎮(zhèn)化發(fā)展的作用機(jī)制分析

經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展可以有效地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，而一國的經(jīng)濟(jì)增長又可以在技術(shù)、環(huán)境、服務(wù)等方面提高人民群眾的生活水平。并在此基礎(chǔ)上，研究顯示我國的新型城鎮(zhèn)化建設(shè)（UR）與我國經(jīng)濟(jì)增長之間有長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。因此，可以推斷出金融發(fā)展與我國城鎮(zhèn)化建設(shè)之間存有內(nèi)在邏輯聯(lián)系。

（一）金融發(fā)展促進(jìn)人口城鎮(zhèn)化的作用機(jī)制

金融發(fā)展對人口城鎮(zhèn)化的促進(jìn)作用如圖1所示。

首先，金融發(fā)展通過促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動人口城鎮(zhèn)化。人口流動具有由經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)流向經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的特點，與農(nóng)村地區(qū)相比，城鎮(zhèn)顯然更具有經(jīng)濟(jì)實力。城鎮(zhèn)具有健全的金融體系，能不斷地吸納社會上的閑散資金并匯聚為大筆資金，為城鎮(zhèn)各行各業(yè)的發(fā)展提供資金保障。此外，金融市場具有資源配置功能可以對不同產(chǎn)業(yè)進(jìn)行金融資源分配，進(jìn)而促使產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和升級，最終提升城市經(jīng)濟(jì)質(zhì)和量；另一方面，城鎮(zhèn)的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢創(chuàng)造了繁榮的市場和提供了大量的就業(yè)機(jī)會，這都有利于實現(xiàn)農(nóng)村人口向城鎮(zhèn)的轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)人口城鎮(zhèn)化。

圖1 金融發(fā)展促進(jìn)人口城鎮(zhèn)化的作用機(jī)制

其次，金融發(fā)展通過提供教育支持促進(jìn)人口城鎮(zhèn)化。人口城鎮(zhèn)化意味著農(nóng)村人口放棄傳統(tǒng)的務(wù)農(nóng)轉(zhuǎn)而在第二或第三產(chǎn)業(yè)中尋找就業(yè)機(jī)會，實現(xiàn)農(nóng)村人口身份向城鎮(zhèn)人口身份的轉(zhuǎn)變。農(nóng)村人口要想在城鎮(zhèn)中取得一席之地必然要具備相應(yīng)的綜合素質(zhì)和職業(yè)技能，這就與受教育程度密不可分了。金融發(fā)展對教育事業(yè)有兩方面的影響，一是在整體上，教育資源多向城鎮(zhèn)地區(qū)傾斜，農(nóng)村地區(qū)時常出現(xiàn)教學(xué)設(shè)備缺乏、師資力量薄弱和適齡孩童輟學(xué)等情況，健全的金融體系在一定程度上為農(nóng)村教育提供了資金支持，教育部門除了國家撥款以外有了新的融資途徑；二是在個體層面上，有意繼續(xù)接受教育的個人可以通過金融借貸解決自身資金不足的問題，最終完成學(xué)業(yè)。因此，完善的金融支持體系可以為農(nóng)村教育提供更便捷、更多元的資金供給，有了充足的資金支持，農(nóng)村地區(qū)才能保證教育教學(xué)質(zhì)量，個人才能進(jìn)行教育投入，從而確保農(nóng)村人口具有進(jìn)城務(wù)工所必須的知識技能和綜合素質(zhì)，最終促進(jìn)人口城鎮(zhèn)化。

最后，金融發(fā)展為社會保障和公共服務(wù)提供支持，實現(xiàn)真正意義上的城鎮(zhèn)化。隨著城鎮(zhèn)化范圍的不斷擴(kuò)大，原來的農(nóng)村地區(qū)逐漸向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)變，判斷農(nóng)村人口是否向城鎮(zhèn)人口轉(zhuǎn)變不僅應(yīng)考察其工作性質(zhì)是否轉(zhuǎn)變，還應(yīng)判斷他們的生活水平是否提升，是否得到了相應(yīng)的社會保障和公共服務(wù)。建立完備的社會保障和公共服務(wù)體系需要投入大量的資金，我國社會保障和公共服務(wù)體系主要依靠政府財政支出，但政府資金有限，不能滿足所有的資金需求，并且公共設(shè)施具有投入巨大且回收期長的特點，鮮有私人企業(yè)愿意主動參與，金融發(fā)展所形成的完善的金融體系就成了實現(xiàn)公共服務(wù)均等化的關(guān)鍵。所以，金融發(fā)展是提供社會保障和公共服務(wù)的堅實后盾，有利于促進(jìn)真正意義上的人口城鎮(zhèn)化。

（二）金融發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化的作用機(jī)制

金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化的促進(jìn)作用如圖2所示。

圖2 金融發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化的作用機(jī)制

首先，金融發(fā)展促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化是改變傳統(tǒng)的以第一產(chǎn)業(yè)作為經(jīng)濟(jì)支柱的狀況，轉(zhuǎn)向重點發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)、兼顧第二產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)數(shù)量上的改變。各個行業(yè)之間由于社會供求關(guān)系的不同，則會獲得不同的收益率。同時，資本具有逐利性的特點，金融資源會源源不斷地流向高利潤、高收益、高附加值的產(chǎn)業(yè)。健全的金融體系能允許資金自由流動，進(jìn)而引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)做出結(jié)構(gòu)性調(diào)整，有利于市場發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的作用，使得具有較高收益的第二、三產(chǎn)業(yè)得到發(fā)展。另外，許多行業(yè)因為生產(chǎn)要素的特殊性，會存在外部經(jīng)濟(jì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的情況，這就需要有高效金融體系提供資金支持，否則需要大量資金投入的行業(yè)會難以發(fā)展，從而不可能實現(xiàn)全面的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。當(dāng)資源向高收益的工業(yè)、服務(wù)業(yè)傾斜后，產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化的發(fā)展態(tài)勢則會自然形成。

其次，金融發(fā)展促使產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和升級。產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新和升級要求技術(shù)進(jìn)步，然而開發(fā)先進(jìn)的產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新需要大量的資金作為前期投入，且風(fēng)險極高。因此，傳統(tǒng)資金占比小，多由金融公司設(shè)立風(fēng)險投資基金，籌集資金并分散風(fēng)險，以促使新興科技的誕生并轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。風(fēng)險投資的運行與健全的金融體系是密不可分的，金融體系所創(chuàng)造的降低風(fēng)險的平臺，使得產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新成為可能。此外，金融體系為企業(yè)提供的資金支持也有利于企業(yè)的自主創(chuàng)新，提升企業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量和收益、推動企業(yè)向集團(tuán)化和國際化不斷邁進(jìn)。在金融發(fā)展的推動下，第二、三產(chǎn)業(yè)的核心價值將不斷提高，其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位也將得到提升，最終促進(jìn)產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化。

四、實證分析

（一）指標(biāo)及數(shù)據(jù)選取

本文研究的是金融發(fā)展對我國城鎮(zhèn)化的影響，為了直接全面地反映我國城鎮(zhèn)化的進(jìn)程，本文選擇從人口和產(chǎn)業(yè)方面進(jìn)行研究（表1）。人口城鎮(zhèn)化率（population）是學(xué)術(shù)界使用最多并且最被普遍接受的城鎮(zhèn)化指標(biāo)，為城鎮(zhèn)人口在總?cè)丝谥械恼急?，該?shù)值越接近1，則表明人口城鎮(zhèn)化率越高；產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化率（industry）可以在整體上反映一個國家的發(fā)達(dá)程度，體現(xiàn)農(nóng)業(yè)向工業(yè)和服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)變，為第二、三產(chǎn)業(yè)增量之和在當(dāng)年GDP中的比重，該數(shù)值越接近1，則表明GDP的構(gòu)成越多地來自第二、三產(chǎn)業(yè)，即產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化率越高。

表1 變量定義表

在金融發(fā)展方面，本文借鑒謝金樓的做法，從金融規(guī)模（scale）、金融結(jié)構(gòu)（structure）、金融效率（efficiency）3個方面全面地反映我國的金融發(fā)展情況［11］。金融規(guī)模一般使用麥?zhǔn)现笜?biāo)即貨幣存量與國民生產(chǎn)總值之比和戈氏指標(biāo)即金融相關(guān)率進(jìn)行衡量，有學(xué)者指出麥?zhǔn)现笜?biāo)已不能全面衡量我國的金融發(fā)展水平，而全部金融資產(chǎn)在GDP中的占比更能合理反映。故本文采用陳志剛等提出的以金融相關(guān)率作為研究變量，并認(rèn)為金融業(yè)在GDP中的占比越大，說明金融市場越發(fā)達(dá)［12］。

金融結(jié)構(gòu)包括兩個方面：一是銀行業(yè)的結(jié)構(gòu)，表現(xiàn)為信貸資產(chǎn)的分布；二是金融資產(chǎn)的融資結(jié)構(gòu)。本文從第一個角度出發(fā)，選擇短期貸款在全部貸款中的占比對金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行量化分析。因為在城鎮(zhèn)化建設(shè)中投資具有長期性的特點，這與貨幣資金的逐利性相矛盾，短期貸款占比越大，則說明有越多的資金在投資項目中流動，城鎮(zhèn)化的資金需求也越能得到滿足［13］。

金融效率的高低可以由存款向貸款轉(zhuǎn)化的效率來表現(xiàn)，比值越接近1，則說明有越多的資金從儲蓄轉(zhuǎn)化為貸款，也就有越多的資金需求得到滿足，城鎮(zhèn)化建設(shè)中資金缺口巨大，金融效率的高低直接決定了城鎮(zhèn)化資金的滿足程度。

因金融統(tǒng)計年鑒中的統(tǒng)計口徑有銀行業(yè)全部貸款和金融業(yè)全部貸款兩個口徑并交錯使用，但地方銀行業(yè)全部貸款占金融業(yè)全部貸款的90%以上，故不會對數(shù)據(jù)造成影響。

在控制變量方面，考慮到同時對人口和產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化率兩方面的影響，本文選取了人力資源指標(biāo)（HR）、人均GDP增長指數(shù)（AGI）和對外開放程度（OI）作為控制變量。一國的教育水平對其經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有關(guān)鍵作用，浦小松提出教育可以有效推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展［14］。因此，本文選擇文盲率在宏觀上衡量人力資本在城鎮(zhèn)化進(jìn)程中的作用。一國的經(jīng)濟(jì)增長水平與其各項基礎(chǔ)設(shè)施和社會保障的建設(shè)有直接關(guān)系，進(jìn)而對城鎮(zhèn)化進(jìn)程產(chǎn)生影響。此外，一國對外開放的水平也對經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著決定性作用。周武提出，提高某一區(qū)域的對外開放程度可以促進(jìn)均衡型的城鎮(zhèn)化發(fā)展［15］，故利用進(jìn)出口總額與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比對對外開放程度進(jìn)行衡量。

考慮數(shù)據(jù)的可獲得性，本文選取了2004—2015年全國除港、澳、臺外的31個省市的年度數(shù)據(jù)作為分析對象，數(shù)據(jù)來源于《中國金融年鑒》、中金網(wǎng)數(shù)據(jù)庫和CNKI中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫，全部數(shù)據(jù)均采用不處理的原數(shù)據(jù)。

（二）模型設(shè)定與檢驗

1.模型設(shè)定

如上文所推導(dǎo)，金融發(fā)展將作用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展又將作用于城鎮(zhèn)化進(jìn)程，故有如下函數(shù)關(guān)系：

可以推導(dǎo)出：

根據(jù)以上邏輯，并結(jié)合從不同區(qū)域進(jìn)行研究的方向，本文建立如下模型實證考察金融發(fā)展對我國城鎮(zhèn)化的影響。

其中：UR為城鎮(zhèn)化指標(biāo)（m＝1時為人口城鎮(zhèn)化指標(biāo)，m＝2時為產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化指標(biāo)），F(xiàn)IR為金融發(fā)展指標(biāo)，GDP為經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)，CONTROL為控制變量，i表示地區(qū)，t表示年份，ε為殘差項。

滿足結(jié)合律和分配率的運算符號函數(shù)π,可以選取為多邊矩陣?本身，此運算與矩陣的階數(shù)沒有限制，但是在結(jié)果張量矩陣不能進(jìn)行加法運算時，可以取運算符號函數(shù)π,的所有元素的和，所有數(shù)值是可以進(jìn)行加法運算的。

2.序列的平穩(wěn)性檢驗

首先，對模型中所涉及的各個變量做單位根檢驗（表2），若時間序列的變量不平穩(wěn)，則會造成偽回歸。為了確保各個變量的平穩(wěn)性，本文利用Eviews 9.0中兩種精度較高并具有代表性的檢驗：LLC和ADF-Fisher對所有的變量進(jìn)行單位根檢驗。

從表2可以看出，7個序列水平值的單位根檢驗，除了西部地區(qū)的對外開放序列未能通過單位根檢驗拒絕存在單位根假設(shè)以外，其余序列至少有一種單位根檢驗通過，表明一致拒絕原假設(shè)，故認(rèn)為各個序列均表現(xiàn)平穩(wěn)，為滿足協(xié)整檢驗條件的平穩(wěn)序列。

表2 單位根檢驗

3.協(xié)整檢驗

通過單位根檢驗得知變量均為平穩(wěn)序列，為了判斷變量間是否存在長期穩(wěn)定的關(guān)系，本文采用KAO協(xié)整檢驗法對所有變量進(jìn)行協(xié)整檢驗，檢驗結(jié)果如表3所示。

表3 KAO檢驗結(jié)果

由表3可以看出，人口城鎮(zhèn)化率（POP）和產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化率（IND）2個被解釋變量在不同地區(qū)，3個金融發(fā)展解釋變量、2個控制變量在1%的顯著性水平下均存在長期穩(wěn)定的關(guān)系，表明可以對被解釋變量分區(qū)域進(jìn)行回歸分析。

4.F檢驗和Hausman檢驗

本文利用F檢驗法來判斷是采用混合效應(yīng)模型還是固定效用模型，再利用Hausman檢驗法來判斷是采用隨機(jī)效應(yīng)模型還是固定效用模型，具體檢驗結(jié)果如表4所示。

表4 F檢驗和H檢驗

F檢驗的結(jié)果表明，在人口城鎮(zhèn)化和產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化的兩個模型中，4個區(qū)域均應(yīng)選擇固定模型作為效應(yīng)模型進(jìn)行回歸分析；H檢驗的結(jié)果表明，除中部和西部地區(qū)的人口城鎮(zhèn)化回歸與西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化回歸應(yīng)采用隨機(jī)模型進(jìn)行回歸分析以外，其余均應(yīng)采用固定模型進(jìn)行回歸分析。

5.回歸分析

本文基于區(qū)域研究的視角對人口城鎮(zhèn)化和產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化分別做回歸分析，以研究3個金融解釋變量在不同地區(qū)對不同被解釋變量的影響程度和顯著程度，具體結(jié)果如表5所示。

表5 回歸結(jié)果

就全國范圍而言，金融規(guī)模對于人口城鎮(zhèn)化有很大的促進(jìn)作用，金融規(guī)模每增大1%，則全國人口城鎮(zhèn)化率將增加0.604%；金融結(jié)構(gòu)的促進(jìn)作用較小，每增長1%則人口城鎮(zhèn)化將增長0.098%；金融效率對推動全國人口城鎮(zhèn)化進(jìn)程無顯著作用。在金融發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化方面，金融規(guī)模和金融結(jié)構(gòu)均有顯著作用，金融規(guī)模每增加1%，則全國產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化率將提高0.476%，金融結(jié)構(gòu)每增加1%，則全國產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化率將提高0.086%；與對人口城鎮(zhèn)化的影響相同，金融效率對推動全國產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化進(jìn)程無顯著作用。

在東部地區(qū)，金融發(fā)展對促進(jìn)人口城鎮(zhèn)化無顯著影響；在人口城鎮(zhèn)化方面，我國東、中、西部的人口城鎮(zhèn)化率差距很大，東部地區(qū)在此期間一直是人口城鎮(zhèn)化率最高的區(qū)域，在2015年已達(dá)到68.29%，中國的城鎮(zhèn)化發(fā)展模式與日本、德國的模式接近，因此提出中國城市化進(jìn)程或在達(dá)到65%～70%的水平后增速放緩［16］。這意味著當(dāng)前東部地區(qū)的人口城鎮(zhèn)化進(jìn)程已經(jīng)進(jìn)入邊際拐點，金融發(fā)展對人口遷移的刺激作用已不明顯，而其他促進(jìn)因素如人力資本和人均經(jīng)濟(jì)增長仍對于人口城鎮(zhèn)化具有十分顯著的促進(jìn)作用。對于東部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化，金融發(fā)展仍然對產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型具有較大的促進(jìn)作用，具體而言金融規(guī)模每提高1%，則東部產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化率將提高0.244%，金融結(jié)構(gòu)每變化1%，則東部產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化率將提高0.056%。

對于中部地區(qū)，金融發(fā)展對于推進(jìn)人口城鎮(zhèn)化進(jìn)程具有顯著作用。首先是金融規(guī)模具有顯著的促進(jìn)作用，金融規(guī)模每增大1%，中部人口城鎮(zhèn)化率將增加0.539%；其次是金融結(jié)構(gòu)每上升1%，則中部人口城鎮(zhèn)化率將增加0.066%；而金融效率則有抑制作用，金融效率每增大1%，則東部人口城鎮(zhèn)化率將減少0.084%。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看，中部地區(qū)的人口城鎮(zhèn)化率與全國城鎮(zhèn)化率在趨勢和數(shù)值方面都十分接近，金融發(fā)展對于兩者的影響也基本相同。對于中部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化，僅金融效率影響顯著且為抑制作用，金融效率每提高1%，則中部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化率將降低0.082%。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看，中部地區(qū)雖然在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度上遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于西部地區(qū)，但二者在產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化上呈現(xiàn)相同并趨于一致的發(fā)展趨勢，截止到2015年，中部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化率僅僅高出西部地區(qū)0.37個百分點。由此可見，金融發(fā)展或其他因素對中部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化沒有產(chǎn)生較為明顯的推動作用。

在西部地區(qū)，金融規(guī)模對人口城鎮(zhèn)化的促進(jìn)作用是最大的，金融規(guī)模每增大1%，西部人口城鎮(zhèn)化率將增加1.640%，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看，自2004年以來，我國全國范圍內(nèi)金融規(guī)模不斷增加，特別是在金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量和規(guī)模方面。從區(qū)域視角觀測，我國東部為發(fā)達(dá)地區(qū)，金融發(fā)展規(guī)模也是最大的，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中部和西部地區(qū)；其次是西部地區(qū)，比中部地區(qū)的金融發(fā)展規(guī)模高出1個百分點左右。由實證分析可以看出，西部地區(qū)相對較大的金融規(guī)模在促進(jìn)人口城鎮(zhèn)化上有突出作用，但金融結(jié)構(gòu)和金融效率對推動西部地區(qū)人口城鎮(zhèn)化進(jìn)程無顯著作用。對于西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化，金融規(guī)模與金融結(jié)構(gòu)均對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化有顯著作用，金融規(guī)模每增大1%，西部產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化率將增加0.288%，金融結(jié)構(gòu)每增加1%，西部產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化率將增加0.155%。

總體上，對于全國而言金融發(fā)展可以推動人口城鎮(zhèn)化和產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化的進(jìn)程，主要的推動因素是金融規(guī)模，而金融結(jié)構(gòu)對產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化影響較??；金融效率對產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化和人口城鎮(zhèn)化基本上沒有影響。對于發(fā)展較好的東部而言，金融發(fā)展對人口城鎮(zhèn)化沒有顯著影響，但可以大力推動產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化的進(jìn)程，其中金融規(guī)模影響最大；金融結(jié)構(gòu)對產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化作用較小。就中部而言，金融發(fā)展主要是金融規(guī)模的擴(kuò)大推動了人口城鎮(zhèn)化，但對產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化的影響很小；值得注意的是，金融效率在中部地區(qū)作用顯著且為負(fù)，金融效率的提高阻礙了人口和產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化；而金融結(jié)構(gòu)僅對人口城鎮(zhèn)化顯著。在欠發(fā)達(dá)的西部地區(qū)，由于金融規(guī)模相對較大的緣故，金融發(fā)展對人口和產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化的影響是最大的，與其他地區(qū)類似，金融規(guī)模的影響最大、金融結(jié)構(gòu)對產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化有積極影響，其余影響均不顯著。

五、結(jié)論及政策建議

（一）結(jié)論

本文通過面板數(shù)據(jù)模型分區(qū)域考察了中國金融發(fā)展對人口城鎮(zhèn)化和產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化的影響，并得到如下結(jié)論：金融規(guī)模是金融發(fā)展中有利于人口城鎮(zhèn)化和產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化的重要因素；而金融結(jié)構(gòu)對產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化的作用比對人口城鎮(zhèn)化的作用在整體上更顯著；金融效率在人口和產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化中都只對中部地區(qū)作用明顯，但為負(fù)面影響。作為控制變量的人力資源指標(biāo)對城鎮(zhèn)化具有巨大的積極影響，與經(jīng)驗相符，對人口城鎮(zhèn)化的提高十分有利，對外開放程度對城鎮(zhèn)化有一定的推動作用，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)對于城鎮(zhèn)化的推進(jìn)存在抑制作用。

金融結(jié)構(gòu)對城鎮(zhèn)化的作用不顯著甚至是有抑制作用，其原因主要有以下幾點：一是金融資源在企業(yè)間的分配不合理，資金相對充裕的大型企業(yè)更易獲得金融幫助，而迫切需要資金維持運營和擴(kuò)大規(guī)模的小微企業(yè)難以從金融業(yè)獲取資源。二是金融理性和城鎮(zhèn)化建設(shè)之間的對立，城鎮(zhèn)化建設(shè)需要大量資金投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如公共交通系統(tǒng)、道路、醫(yī)院等，這些項目存在投資額龐大、資金回收期長等特點，而金融業(yè)的逐利性會引導(dǎo)資金流向收益高、回收期短的行業(yè)，二者間的矛盾造成了金融發(fā)展在一定程度上抑制了城鎮(zhèn)化的進(jìn)程。三是農(nóng)村金融空白問題，資金獲取困難且融資成本高于平均水平的問題尤為突出，農(nóng)村金融一直是我國金融體系中最薄弱的環(huán)節(jié)，主要體現(xiàn)在農(nóng)村金融市場供給無法滿足需求，并且金融服務(wù)覆蓋面以及規(guī)模不足，農(nóng)村金融尚未形成競爭局面。

金融效率對城鎮(zhèn)化的促進(jìn)作用小，主要是由于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的二元性造成的。我國金融效率較低，資金在政府政策的引導(dǎo)下流向城市中的工業(yè)企業(yè)，農(nóng)村金融資源相對匱乏，這不利于我國城鎮(zhèn)化發(fā)展；但加快提高金融效率，金融資源向農(nóng)村地區(qū)傾斜，則城市金融供給又會不足，也不利于城鎮(zhèn)化建設(shè)，如何協(xié)調(diào)資源在發(fā)達(dá)地區(qū)和欠發(fā)達(dá)地區(qū)的分配將是我國金融發(fā)展中的難題。

（二）政策建議

基于以上的研究分析，建議從以下3個方面推進(jìn)有助于城鎮(zhèn)化進(jìn)程的金融發(fā)展：

（1）構(gòu)建具有區(qū)域差異化的金融支持策略，注重區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。我國金融資源在各個省份的分配不均衡，金融支持政策地區(qū)差異性和城鄉(xiāng)差異性不足。美國是在制定具有差異化的區(qū)域金融支持政策上最具代表性的國家，此外，德國、日本等發(fā)達(dá)且高城鎮(zhèn)化率的國家均有針對貧困落后地區(qū)專門制定的金融支持政策。所以，不管是理論與實證分析，還是國外經(jīng)驗，都要求在探索針對新型城鎮(zhèn)化發(fā)展的金融發(fā)展時不能忽視區(qū)域差異。因此，以下將分區(qū)域提出支持新型城鎮(zhèn)化發(fā)展的相應(yīng)的金融策略。

東部地區(qū)是全國金融發(fā)展的先鋒，應(yīng)鼓勵創(chuàng)新方式和模式對城鎮(zhèn)化發(fā)展提供支持。東部地區(qū)金融體系比較完善，金融機(jī)構(gòu)分布較為均勻，單純地追求金融發(fā)展規(guī)模對推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的作用是有限的，應(yīng)該結(jié)合自身優(yōu)勢進(jìn)一步拓展金融支持的深度和廣度。首先，由于東部地區(qū)股票、證券市場發(fā)達(dá)，上市公司較多，可以考慮通過金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，如發(fā)行市政債券，逐步放開民營資本的進(jìn)入，嘗試以市場機(jī)制為導(dǎo)向減少政府財政性支持所占比重，并且將積累的經(jīng)驗推廣至全國。其次，重視保險、證券等金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的支持作用，通過開辦符合社會需求的信貸業(yè)務(wù)，改變居民手中大量存款不能或不敢及時投資出去的現(xiàn)狀，保障金融支持效率對新型城鎮(zhèn)化的推動作用。

中部地區(qū)城鎮(zhèn)化平均水平處于中等層次，應(yīng)在保證擴(kuò)大金融覆蓋面的同時提高存貸比。首先，要努力提高金融業(yè)經(jīng)營效率，促使存款積極地向貸款轉(zhuǎn)化并投入到城鎮(zhèn)化建設(shè)中，解決一部分小微企業(yè)和農(nóng)村生產(chǎn)借貸困難的問題。其次，積極鼓勵發(fā)展短期信貸業(yè)務(wù)，可以結(jié)合發(fā)展信貸保險來優(yōu)化金融支持結(jié)構(gòu)，活躍資本，以推動城鎮(zhèn)化建設(shè)和發(fā)展。最后，可以吸引東部地區(qū)和外資金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，帶動本地區(qū)金融市場發(fā)展、繁榮資本市場。

西部地區(qū)金融發(fā)展水平較低，應(yīng)著重擴(kuò)大金融服務(wù)覆蓋面并加快完善各地方金融體系。應(yīng)該加快構(gòu)建和完善西部地區(qū)金融體系，促進(jìn)地方金融機(jī)構(gòu)的重組和改造，加快培育良好的資本市場融資環(huán)境，吸引東部地區(qū)及外資金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，提升金融市場整體發(fā)展水平，發(fā)揮銀行積聚存款的資本功能，用在城鎮(zhèn)化建設(shè)需要的地方，為新型城鎮(zhèn)化的發(fā)展作貢獻(xiàn)。

（2）進(jìn)一步擴(kuò)大金融規(guī)模推動城鎮(zhèn)化進(jìn)程，最終實現(xiàn)新型城鎮(zhèn)化的目標(biāo)。從實證結(jié)果可以看出，金融規(guī)模是促進(jìn)我國城鎮(zhèn)化發(fā)展的有利因素，因此大力發(fā)展金融業(yè)無疑有利于實現(xiàn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)。具體可從以下四方面著手：一是大力發(fā)展農(nóng)村金融，農(nóng)村地區(qū)金融機(jī)構(gòu)數(shù)量較少并且金融覆蓋面小，金融機(jī)構(gòu)的短缺會直接降低融資水平和提高融資成本，最終阻礙城鎮(zhèn)化進(jìn)程，因此有必要在農(nóng)村地區(qū)增加銀行、保險、基金和證券公司等金融機(jī)構(gòu)；此外，應(yīng)結(jié)合農(nóng)村的具體情況，提供適合農(nóng)村的金融服務(wù)如農(nóng)業(yè)生產(chǎn)專項貸款、農(nóng)民創(chuàng)業(yè)貸款等，真正做到發(fā)展農(nóng)村金融。二是鼓勵金融創(chuàng)新，在實現(xiàn)金融多樣化擴(kuò)大金融規(guī)模的同時，實現(xiàn)普惠金融，滿足城鎮(zhèn)化建設(shè)進(jìn)程中不同主體的資金需求。三是提高國民的投資意識，鼓勵群眾將閑置資金投入市場，在擴(kuò)大金融規(guī)模的同時，為國民經(jīng)濟(jì)注入新鮮血液。四是幫助企業(yè)獲得融資、上市，從而提高企業(yè)利用金融體系的效率，最終實現(xiàn)企業(yè)與金融業(yè)雙贏的局面。

（3）優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)多元化發(fā)展，為城鎮(zhèn)化提供動力支持。實證表明我國的金融結(jié)構(gòu)并沒有很好地支撐城鎮(zhèn)化的發(fā)展，其原因為城鎮(zhèn)化建設(shè)中金融資源的配給不合理，開發(fā)多元的資金獲取渠道，減少間接渠道如國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和政策性銀行，大力發(fā)展券商、保險、信托等非銀行類金融機(jī)構(gòu)，幫助企業(yè)進(jìn)行直接融資。這些非銀行類金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，一方面在可以解決城鎮(zhèn)化過程中小微企業(yè)資金需求的同時打破傳統(tǒng)銀行的壟斷地位，確保金融體系的全面健康發(fā)展，另一方面還將有利于企業(yè)在今后的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

（4）提高金融效率，實現(xiàn)城鎮(zhèn)化飛躍。從實證結(jié)果可以看出，我國的金融效率不僅沒有很好地為城鎮(zhèn)化服務(wù)，反而抑制了城鎮(zhèn)化的發(fā)展，原因在于城市和農(nóng)村地區(qū)金融資源的不平等競爭。雖然將金融資源引向回報率較低的農(nóng)村地區(qū)，在短時間內(nèi)會降低金融效率，但從長期來看，這將有利于推進(jìn)整個城鎮(zhèn)化進(jìn)程。在農(nóng)村地區(qū)建立普惠金融體系，以全新的理念與技術(shù)降低金融服務(wù)成本、提高金融服務(wù)質(zhì)量、擴(kuò)大金融服務(wù)覆蓋面，為農(nóng)戶及小微企業(yè)提供符合需求的金融產(chǎn)品和服務(wù)，是金融發(fā)展必須向前邁進(jìn)的一步。