董少鵬

針對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展，李克強(qiáng)總理5日的政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)要“改革完善金融支持機(jī)制，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制”，“改革完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展，提高直接融資特別是股權(quán)融資比重”。兩個(gè)“改革完善”表明資本市場(chǎng)改革任務(wù)很重，而以科創(chuàng)板這一增量改革引領(lǐng)全市場(chǎng)改革，是今年工作的主軸。

深化資本市場(chǎng)改革是為了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體穩(wěn)定是深化資本市場(chǎng)改革的前提，兩者相互作用。從資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，通過(guò)擴(kuò)大直接融資比重，降低部分企業(yè)偏高的杠桿率，改善其財(cái)務(wù)狀況，提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效；而股權(quán)融資也為各類投資者分享企業(yè)利潤(rùn)提供了通道，可以在風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的基礎(chǔ)上獲得高于銀行存款的收益。當(dāng)然，要實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo)，尤其要加強(qiáng)股東約束和資本約束。

從實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，2019年世界經(jīng)濟(jì)存在諸多不確定性。中國(guó)作為一個(gè)有著龐大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展中大國(guó)，有充足的“彈藥”應(yīng)對(duì)外部壓力，但總體看，經(jīng)濟(jì)下行壓力也不可小視。為此，大規(guī)模減稅降費(fèi)是必要之舉。讓企業(yè)輕裝上陣，對(duì)投資者也有利，因?yàn)槠髽I(yè)財(cái)務(wù)狀況好了，投資者的收益狀況也會(huì)隨之改善。

從資本市場(chǎng)內(nèi)部來(lái)說(shuō)，無(wú)論是企業(yè)間的并購(gòu)重組活動(dòng)，還是一級(jí)市場(chǎng)融資活動(dòng)、二級(jí)市場(chǎng)交易活動(dòng)，也都應(yīng)進(jìn)一步降成本。可以采取更有力措施，顯著降低證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的融資成本，加快證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資本“發(fā)酵”壯大的節(jié)奏，鍛造一批有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型投行。這樣，才能提高全市場(chǎng)的誠(chéng)信定價(jià)能力，增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性。

2018年，中國(guó)股市跌幅較大。今年2月以來(lái)，股市行情顯著回暖，這是一個(gè)積極現(xiàn)象，但也要防止局部過(guò)熱，加強(qiáng)輿論引導(dǎo)，強(qiáng)化日常監(jiān)管，切實(shí)防范化解風(fēng)險(xiǎn)。

減稅讓費(fèi)是逆周期調(diào)節(jié)舉措，而提高直接融資比重是順周期、常態(tài)化的戰(zhàn)略舉措，兩者相輔相成。越是面對(duì)各種壓力，越要堅(jiān)持把自己的事情辦好。目前，科創(chuàng)板相關(guān)準(zhǔn)備工作正積極推進(jìn)。這既是為了增強(qiáng)股市包容性，讓目前尚未盈利但有良好市場(chǎng)前景的創(chuàng)新型企業(yè)上市，也是為了擴(kuò)大開(kāi)放。

“打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”，是當(dāng)前資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的新標(biāo)尺。應(yīng)該繼續(xù)按照“增量改革引領(lǐng)”“存量改革跟上”“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)住”三位一體的策略，協(xié)調(diào)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本市場(chǎng)改革、資本市場(chǎng)內(nèi)部改革和外部改革的關(guān)系，形成合力?！?/p>

（作者是證券日?qǐng)?bào)常務(wù)副總編輯）