申海成 張騰

【摘 要】 知識產(chǎn)權評估既是衡量知識產(chǎn)權在企業(yè)價值增值中貢獻比率的重要方法，也是知識產(chǎn)權資本化過程中的核心環(huán)節(jié)。常用確定性需求、機會引導和新興應用是知識產(chǎn)權評估的核心驅(qū)動因素，機會引導對知識產(chǎn)權評估的驅(qū)動作用越來越明顯。缺乏對知識產(chǎn)權評估的了解、沒有特定的知識產(chǎn)權評估需求和知識產(chǎn)權評估在并購中的作用沒有充分體現(xiàn)是知識產(chǎn)權評估中存在的主要問題。文章從提高對知識產(chǎn)權估值及其使用的認識、擴大包括支持知識產(chǎn)權評估在內(nèi)的知識產(chǎn)權金融工具包和制定激勵措施鼓勵參與者更多考慮知識產(chǎn)權評估三個方面提出了對策建議。

【關鍵詞】 知識產(chǎn)權評估; 權利金節(jié)省法; 知識產(chǎn)權金融工具包

【中圖分類號】 F271 ?【文獻標識碼】 A ?【文章編號】 1004-5937（2019）02-0126-05

一、引言

在以知識為基礎、創(chuàng)新為導向的經(jīng)濟體系中，諸如知識產(chǎn)權等無形資產(chǎn)正在成為企業(yè)價值增長的主體。70%典型企業(yè)的價值在于無形資產(chǎn)，且這一比例持續(xù)上升。雖然無形資產(chǎn)的貢獻現(xiàn)已得到廣泛認可，但前期的研究表明，許多職業(yè)經(jīng)理人仍然看不到這一價值，更重要的是，創(chuàng)新的成本沒有通過對其產(chǎn)生回報的明確評價而得到適當?shù)钠胶?。知識產(chǎn)權通常被稱為“知識經(jīng)濟的貨幣”。盡管一家經(jīng)營良好的企業(yè)能夠準確地確定其有形資產(chǎn)的價值，但極少有企業(yè)花時間和精力來調(diào)查其無形資產(chǎn)的價值——除非或直到他們必須這樣做。對大多數(shù)企業(yè)來說，無形資產(chǎn)所貢獻的價值仍然是隱含的。

很多企業(yè)為什么不考慮其無形資產(chǎn)的隱性財務價值？企業(yè)常規(guī)基礎上的知識產(chǎn)權價值怎樣確定和評估？“知識產(chǎn)權評估”一詞本身是用幾種不同的方式使用的。在某些情況下，估價是定量的并且意味著一個準確的數(shù)字，以用來表示企業(yè)中特定權利的價值。另一方面，估價在企業(yè)中的所有無形資產(chǎn)中，雖然數(shù)量仍然是定量的，但因為在估價過程中使用關鍵參數(shù)時存在不確定性，可能被表示為一系列的價值。或者說，知識產(chǎn)權和無形資產(chǎn)的定性商業(yè)屬性可以在一個被描述為“評估”的過程中更好地體現(xiàn)出來，例如在交易所需的盡職調(diào)查中，關鍵參數(shù)在評估中的作用可能比數(shù)值更重要。知識產(chǎn)權資產(chǎn)的定量估價由許多標準、規(guī)章和準則規(guī)定了估價過程、方法和應該使用的估價技術。但這并不意味著不正式的評價是沒有高效益的，根據(jù)所涉及的業(yè)務目的很可能代表更適當?shù)膽?zhàn)略。

二、知識產(chǎn)權評估標準

（一）知識產(chǎn)權國際估值標準

2013年歐洲委員會知識產(chǎn)權評估研究了知識產(chǎn)權評估市場的運作情況，分析了知識產(chǎn)權評估的動因和障礙。有許多估價標準管理知識產(chǎn)權估值的方式，最知名和最廣泛使用的是由國際評估準則理事會（IVSC）制定的。它發(fā)布了框架和要求文檔，并分別提供了包括無形資產(chǎn)在內(nèi)的大多數(shù)商業(yè)估值形式的應用和技術信息的支持指導。該框架涵蓋了普遍接受的估值概念、原則和定義，且伴隨的標準解釋了它們對特定環(huán)境和資產(chǎn)類型的申請?？蚣芩d的原則包括其價格、成本和價值的定義。價格是指對一項資產(chǎn)的要求、報價或支付的金額。由于某一買方或賣方的財務能力、動機或特殊利益，所支付的價格可能與其他人歸因于資產(chǎn)的價值不同。成本是獲取或創(chuàng)建資產(chǎn)所需的金額。當該資產(chǎn)獲得或創(chuàng)建時，其成本是一個事實。因為一項資產(chǎn)所支付的價格成為買方的成本，所以價格與成本有關。價值不是事實，而是一種觀點：在交易中的為資產(chǎn)所支付的最可能的價格或者擁有資產(chǎn)的經(jīng)濟利益。交換價值是假設價格，而且估計值的假設是由估值的目的決定的。對所有者的價值即對某一特定一方從所有權中得到的利益的估計。

該框架規(guī)定了市場價值的概念，并將其與公允價值區(qū)分開來。它將公允價值定義為“在已查明的有知識和意愿的各方之間轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)或責任的估計價格，反映了這些當事方的各自利益”。這是一個比市場價值更寬泛的概念，它側(cè)重于“一項資產(chǎn)或負債在一筆交易中，在適當?shù)氖袌龊碗p方各自采取行動知情、審慎而無任何強制的情況下，應在自愿的買方與賣方之間的估值日期交換的估計價值”。

（二）知識產(chǎn)權估值方法

1.知識產(chǎn)權估值的三種常見方法

為了涵蓋許多不同的估值環(huán)境和要求，單一方法的事實或可觀測的投入不足以得出可靠的結(jié)論，國際估值標準理事會的框架定義了三種最常見的估值方法，即成本法、市場法和收入法，并在訂單市場、收入和成本方面作了注釋。

（1）市場法通過將有關目的的資產(chǎn)與相同或類似資產(chǎn)的可用價格信息進行比較提供了價值的指示。在做出必要的調(diào)整以考慮交易的差異、價值基礎和法律、經(jīng)濟或物理特征之前，市場估值應從最近在市場上發(fā)生的與相同或類似資產(chǎn)有關的交易價格開始，轉(zhuǎn)向公布的資產(chǎn)價格。

（2）收入法通過將未來現(xiàn)金流轉(zhuǎn)換為單一的當前資本價值來提供價值的指示。收入估值法應評估資產(chǎn)在使用年限內(nèi)產(chǎn)生的收入，并通過向其應用適當?shù)馁N現(xiàn)率作為收入凈現(xiàn)值來表示其價值。

（3）成本法使用經(jīng)濟原則提供了一個價值指標，即買受人為一項資產(chǎn)支付的費用不超過通過購買或建設獲得同等效用資產(chǎn)的成本。成本評注指出，實際上被估價的資產(chǎn)可能比可根據(jù)年齡和陳舊程度而構建的替代方案具有更小的吸引力，因此可能需要做出調(diào)整以適應這些差異。

知識產(chǎn)權估值三種常用方法的優(yōu)缺點見表1。

2.評估方法的細分

從美國和英國知識產(chǎn)權價值評估實踐來看，評估師以收入法、成本法和市場法等評估標準方法為基礎，遵守所需的相關標準，有些設置了自己的框架，以執(zhí)行估值。一些中介機構要求進行完全獨立的量化估值，而投資者發(fā)現(xiàn)，盡職調(diào)查“評估”的質(zhì)量方面是最有信息性的。損害賠償法、貨幣品牌融資方法、英國GAAP、國際估價標準、經(jīng)合組織轉(zhuǎn)讓定價準則等標準中，英國GAAP和國際估價標準使用較多;投資組合估值法、蒙特卡羅法、超額利潤法、權利金節(jié)省法、利潤資本化、重置資本、再生產(chǎn)成本法中，權利金節(jié)省法和超額利潤法使用較多，資本化、版稅、利潤溢價和超額利潤是收入法的分支。

權利金節(jié)省法也叫許可費節(jié)省法，是指與向第三方支付許可使用費相比，假設擁有該資產(chǎn)將不必支付使用費，由此產(chǎn)生的資本價值來確定資產(chǎn)價值[ 1 ]。在英國和美國知識產(chǎn)權價值評估實踐中，權利金節(jié)省法使用最廣泛，其次是成本法和市場法。

（三）其他估值標準

國際標準化組織于2010年首次推出涉及貨幣品牌估值的10668號要求。該標準在導言中提出了其目標，即提供“一種一致、可靠的品牌估值方法，包括財務、行為和法律方面”，并提出了主要（一般）要求的透明度、有效性、可靠性、充分性和客觀性。標準列出了作為管理信息、戰(zhàn)略規(guī)劃、價值報告、會計、清算、法律交易、許可、訴訟支持、爭端解決、稅務籌劃和遵守以及貸款和股權融資等一些共同的目的。價值概念，需要根據(jù)目的加以規(guī)定，是代表品牌在其預期有用的經(jīng)濟生活中所賦予的經(jīng)濟利益。假設品牌還沒有達到其生命的終結(jié)，這表明了一個前瞻性的、以現(xiàn)金流為導向的價值評估過程，這可能以收益、經(jīng)濟利潤或成本節(jié)約為基礎。正如國際評估標準理事會的標準一樣，標準規(guī)定：收入、市場或成本方法應單獨或組合使用，其選擇取決于目的、價值觀念和品牌特征。在這三種方法中，還提供了一些進一步的指導。

除國際標準化組織外，國際上還制定了其他一些知識產(chǎn)權評估標準，包括DIN77100-Grundstze der monetren Patentbewertung（貨幣專利估值）、格魯吉亞太平洋因素（與損害賠償有關）和奧地利標準研究所標準（ONORM）A6800 & A6801。

三、知識產(chǎn)權評估市場存在的問題及其驅(qū)動因素分析

（一）知識產(chǎn)權評估市場主體

要研究知識產(chǎn)權評估市場存在的問題，就要理清知識產(chǎn)權評估市場主體以及市場結(jié)構，即確定知識產(chǎn)權評估市場的主要參與者是誰，它們?nèi)绾蜗嗷プ饔茫约笆欠袷墙Y(jié)構問題致使這一預期的業(yè)務雇用不足。

在英國約有40家企業(yè)提供了專門的知識產(chǎn)權評估服務，通常包括2—5個評估師，但有時在規(guī)模較大的會計師事務所涉及的團隊達50人。這些企業(yè)可以歸類為會計師事務所（他們傾向于）和評估精品店，會計師事務所傾向于專門從事與財務報告、稅收、轉(zhuǎn)讓定價和如離岸業(yè)務相關的戰(zhàn)略選擇的估價事項，而評估精品店業(yè)務主要處理有爭議的事項。

有些企業(yè)更積極地針對高科技企業(yè)，或者在品牌評估方面開發(fā)特定的專門業(yè)務。客戶規(guī)模似乎是另一個顯著的區(qū)別。規(guī)模較小的精品企業(yè)將從規(guī)模較小的企業(yè)和早期的企業(yè)那里進行評估工作，因為對大型會計師事務所來說更擔心聲譽風險和利潤不足。

知識產(chǎn)權評估可能是作為評估師和潛在客戶之間直接溝通的結(jié)果而產(chǎn)生的。盡管如此，企業(yè)外部的中介機構毫無疑問起著非常重要的作用，并且很可能會指定某一特定用途的評估要求。中介機構確定需要并向潛在的提供者提供發(fā)展路徑，這已出現(xiàn)在所有知識產(chǎn)權評估過程中。知識產(chǎn)權估價的中介客戶如圖1所示。

研究結(jié)果表明，平均有55%的評估師的工作來自中介機構，特別是律師和會計師，許多中介機構定期外包他們的評估活動，以獲得一個獨立的業(yè)務領域。在其他行業(yè)，這種性質(zhì)的引薦和介紹往往與某種形式的獎勵掛鉤。

知識產(chǎn)權評估市場表現(xiàn)出的行為通常與市場的未成熟度相一致?？v向關系和弱搜索行為兩個潛在的領域在某種程度上似乎相互關聯(lián)，因為顧問的強烈建議很可能會抑制最終用戶和中間人的獨立需求活動。但考慮到評估師之間存在專業(yè)化，中介機構的建議對于客戶是真正有幫助的。知識產(chǎn)權評估市場服務參與者如圖2所示。

（二）知識產(chǎn)權評估驅(qū)動因素

本文確定了21個知識產(chǎn)權評估驅(qū)動因素，總結(jié)如圖3。根據(jù)它們是否服務于既定和公認的需要還可以進一步劃分三大需求細分下的具體評估需求[ 2 ]。

當根據(jù)用戶尋求獲得知識產(chǎn)權估值的目的進行市場地圖繪制時，所獲得的數(shù)據(jù)表明，市場最能被理解（在較高的水平上），在驅(qū)動因素方面，分為三個部分或類別：

1.常用需求：凡監(jiān)管要求、行業(yè)行為守則和長期慣例與實踐相結(jié)合，意味著知識產(chǎn)權估值通常在交易目的需要時進行。這是大型會計師事務所、破產(chǎn)從業(yè)者（其中一些是會計師事務所）和律師事務所的主要運作領域，而且它也由一些專門估值企業(yè)提供服務，特別是當涉及需要詳細考慮知識產(chǎn)權及其價值，如“離岸業(yè)務”，轉(zhuǎn)移資產(chǎn)或訴訟。

2.機會引導：企業(yè)可選擇自行進行知識產(chǎn)權估值，或在被說服時由顧問提供商業(yè)利益。在缺乏監(jiān)管或風俗和實踐的情況下，估值將在商業(yè)戰(zhàn)略確定需要時發(fā)生。例如，這包括在可能的業(yè)務銷售或退出之前有知識產(chǎn)權價值。

3.新興應用：更廣泛市場的新發(fā)展增加了對知識產(chǎn)權估值的需求。在這里，估值的需求將從一個組織外部產(chǎn)生。新的融資申請屬于本部分，新的知識產(chǎn)權保險申請歷來是基于預期的成本，以捍衛(wèi)知識產(chǎn)權反對侵權和反訴，而不是立足于保護基礎資產(chǎn)價值。

知識產(chǎn)權評估活動的評估師、中介人和受益人反饋的信息都指向一個方向：企業(yè)進行知識產(chǎn)權評估的最大動機是因為有一個外部事件推動，無論該事件是主動的還是被迫的。這并不意味著在研究過程中發(fā)現(xiàn)的所有評估都是由法律或監(jiān)管要求驅(qū)動的。一些投資者和董事會意識到了知識產(chǎn)權的價值;從英國和美國知識產(chǎn)權評估實踐中可以看出評估過程確實提供了戰(zhàn)略利益，尤其是在這項研究“機會引導”的背景中;在知識產(chǎn)權評估的實踐中發(fā)現(xiàn)了大量的案例，企業(yè)實現(xiàn)了一個有利于其獲得資本、收入或賬面基礎的具體目標。但這確實意味著需要較強激勵措施，以促使企業(yè)采取行動。

評估師在進行獨立估價時遵循一致的過程，成本法、市場法和收入法三種知識產(chǎn)權估價的方法被評估師接受，并體現(xiàn)在相關的行業(yè)標準中，使用哪一種方法的主要驅(qū)動因素與數(shù)據(jù)可用性和估價目的有關。收入法一般是支持任何優(yōu)先許可、銷售或知識產(chǎn)權融資交易的首選路線，而且在購買價格分配估價工作中也可以起到明顯的作用。

（三）知識產(chǎn)權評估存在的問題分析

供求雙方的市場參與者都發(fā)現(xiàn)了一些阻礙企業(yè)進行知識產(chǎn)權評估的障礙：最常提到的費用包括成本，缺乏對利益和過程的認識和理解，對從哪里和如何找到評估者缺乏了解，缺乏提供知情選擇的信息，有限的使用知識產(chǎn)權融資的能力。企業(yè)并不認為評估過程會增加價值，在這種情況下，因為不了解投資回報率，成本成為一個問題。從特定評估需求、對企業(yè)估值和了解評估程度三個方面進一步分析。

1.沒有知識產(chǎn)權價值評估的特定需求，估值的目的不是履行。知識產(chǎn)權評估師認為影響理解力的最大障礙是最終用戶只有在需要時才會進行資產(chǎn)估值。最終用戶沒有看到估值的一般好處，因為他們不認為估值過程增加了價值。企業(yè)進行知識產(chǎn)權價值評估不會僅僅出于好奇心或希望得到一般利益而經(jīng)歷這個過程，如果有知識產(chǎn)權價值評估的特定需求，同時要實際履行特定需求協(xié)定，企業(yè)希望獲得知識產(chǎn)權估值。比如，在英國和美國，知識產(chǎn)權為養(yǎng)老資產(chǎn)融資帶來了巨大成功，但知識產(chǎn)權質(zhì)押融資對大多數(shù)中小企業(yè)來說并不有效，因為銀行認為中小企業(yè)的無形資產(chǎn)質(zhì)押風險太大。

2.知識產(chǎn)權價值評估在企業(yè)并購中的作用沒有得到充分認識和體現(xiàn)。經(jīng)歷過估值的最終用戶可以看到這些好處，并認為“缺乏認識和知識”是更多企業(yè)進行知識產(chǎn)權估值工作的主要障礙，在實現(xiàn)目標的時候發(fā)現(xiàn)越來越多的企業(yè)購買和出售他們的知識產(chǎn)權，人們需要更好理解知識產(chǎn)權是如何在企業(yè)并購中發(fā)揮重要作用的，特別是知識產(chǎn)權價值評估對企業(yè)估值溢價的重要作用。另外，有些人可能會尊重估值結(jié)果，但仍不理解估值機制。短期來看，中小企業(yè)不能承擔許多專利或注冊商標成本，因此知識產(chǎn)權價值評估對中小企業(yè)的價值有限;但長期來看，如果企業(yè)被收購涉及估值時，知識產(chǎn)權對收購者的重要性就更大了。

3.沒有經(jīng)歷過估值的最終用戶認為：他們對市場一無所知，并且沒有足夠的信息。最終用戶，特別是經(jīng)理和主管看不到知識產(chǎn)權價值評估能給企業(yè)帶來的好處，對評估過程或收益缺乏認識和理解。

由于市場尚不成熟，許多中介機構仍在充分利用知識產(chǎn)權評估。目前，知識產(chǎn)權保險企業(yè)不直接考慮知識產(chǎn)權價值，他們的重點是評估訴訟風險和相關成本的降低。另外，股票投資者認為知識產(chǎn)權是重要的，希望看到它正在被開發(fā)和維護的跡象，但總是將管理團隊的評估放在優(yōu)先級名單的首位。大多數(shù)處于早期階段的企業(yè)都被現(xiàn)金所約束，無法為詳細評估活動提供資金。在風險投資的背景下，重點聚焦于技術和相關的競爭優(yōu)勢，附加價值的確立仍然是防止銀行對知識產(chǎn)權資產(chǎn)放貸的關鍵障礙，并且是比評估過程的信任程度更大的障礙。銀行擔心的是，如果開發(fā)它的企業(yè)破產(chǎn)了，這樣的知識產(chǎn)權資產(chǎn)是否仍然具有價值。

四、結(jié)論與對策建議

（一）結(jié)論

與有形資產(chǎn)評估方法相比，知識產(chǎn)權的大量投資導致知識產(chǎn)權估值量低于預期。當估值活動服務于既定需求時，實際活動量將受到知識產(chǎn)權估值市場以外因素的強烈影響。雖然未來的知識產(chǎn)權評估市場難以量化，但機會導向的知識產(chǎn)權估值在短期內(nèi)具有最好的增長前景。知識產(chǎn)權估值的數(shù)量與每年完成的并購的數(shù)量、知識產(chǎn)權公司的上市數(shù)量直接相關，大多數(shù)知識產(chǎn)權估值發(fā)生在較大和較成熟的企業(yè)。

知識產(chǎn)權估值量的主要制約因素是事件驅(qū)動的實踐。如果公司沒有一個具體的理由進行知識產(chǎn)權估值，并且沒有知識產(chǎn)權中介的作用，他們不太可能進行委托工作。簡而言之，了解目前知識產(chǎn)權估值實踐中最重要的驅(qū)動因素的最簡單方法是，只有在公司必須進行知識產(chǎn)權估值的情況下才能發(fā)現(xiàn)。但實踐中，許多知識產(chǎn)權評估的動機都是機會主導的，比如股權融資的期望。

知識產(chǎn)權評估過程本身在所有應用程序中表現(xiàn)出高度的一致性。成本法、市場法和收入法都是由所有估值師參考的，收入法是目前最可取和最常用的方法，評估往往是以一個具有前瞻性目的的交易進行的。但知識產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓選擇的具體方法將取決于信息的可用性、需求估值的目的以及有經(jīng)驗的估值師的偏好?？偟膩碚f，權利金節(jié)省法已經(jīng)成為最重要的方法，但其他方法也有相應的應用。權利金節(jié)省法具有很強應用性的原因為，它是從概念角度理解的更簡單方法之一，提供了一個鏈接到真正的交易，不需要相當水平的定制市場研究作為附加方法。

（二）對策建議

1.提高對知識產(chǎn)權估值及其使用的認識。通過一系列案例研究突出知識產(chǎn)權對企業(yè)價值的評價，提高認識需要把重點放在做估值業(yè)務的好處上，并結(jié)合具體的實際案例分析進行宣傳，比如估值是如何完成的、業(yè)務取得的效果如何、是否對企業(yè)融資或并購有利以及估值有哪些不合適的地方等，而不是僅僅完善估值的機制。另外，政府相關部門應該進一步研究知識產(chǎn)權評估報告作為企業(yè)社會責任報告或年度財務報表的一部分的可能性，以及鼓勵知識產(chǎn)權局、會計和工業(yè)機構之間進行知識產(chǎn)權聲明合作與溝通。

2.充分利用知識產(chǎn)權金融工具包，密切知識產(chǎn)權與融資之間的聯(lián)系。該政策應在企業(yè)健全的知識產(chǎn)權戰(zhàn)略背景下制定，并且應該包括評估過程中可能需要的或有幫助的清單，使知識產(chǎn)權和融資之間的聯(lián)系更密切。知識產(chǎn)權金融工具包應該包括如何為知識產(chǎn)權管理和商業(yè)化戰(zhàn)略提供指導，詳細說明商業(yè)背景、知識產(chǎn)權資產(chǎn)、注冊和未注冊的權利，如何在內(nèi)部和外部管理知識產(chǎn)權以及知識產(chǎn)權資產(chǎn)清單和廣泛的知識產(chǎn)權估價清單。

3.搭建知識產(chǎn)權評估參與者平臺，出臺激勵措施。對最終用戶、中介和其他參與者提供財政獎勵，對知識產(chǎn)權評估的研究者提供研究課題和項目立項，搭建中介、最終用戶、放款人和投資者直接協(xié)調(diào)溝通的平臺[ 3 ]，引導知識產(chǎn)權評估市場良性健康發(fā)展。鼓勵企業(yè)提高將估值放在資產(chǎn)負債表上的能力，鼓勵企業(yè)主動將知識產(chǎn)權列入可行性企業(yè)報告，更好地體現(xiàn)知識產(chǎn)權在企業(yè)中的價值;建設利用知識產(chǎn)權價值支持借款的金融基礎設施，提高通過知識產(chǎn)權獲得股權融資的機會。

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【基金項目】 廣東省哲學社會科學“十二五”規(guī)劃2015年度學科共建項目“文化科技融合研究：版權交易與金融支持的雙重視角”（GD15XYJ30）

【作者簡介】 申海成（1978— ），男，山東萊蕪人，經(jīng)濟學博士，北京大學經(jīng)濟學院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學博士后，講師，研究方向：國際貿(mào)易與金融、文化金融等;張騰（1995— ），女，山東德州人，北京天助力文化科技服務有限公司助理研究員，研究方向：文化金融