蔡晨 范鑫垚 高天 王雪蓓

【摘 要】金融控股公司是金融業(yè)實現(xiàn)綜合經(jīng)營的一種組織形式，也是一種追求資本投資最優(yōu)化、資本利潤最大化的資本運作形式。我國金融控股公司在金融市場改革和開放中逐漸發(fā)展起來，但發(fā)展不完全、不成熟，由此帶來一系列的發(fā)展問題和監(jiān)管問題，本文將根據(jù)現(xiàn)階段我國金融控股公司的特點，就其發(fā)展和監(jiān)管問題進行分析，并提出一些解決的方法。

【關(guān)鍵詞】金融控股公司；發(fā)展；監(jiān)管

一、金融控股公司的特點

2002年，我國出現(xiàn)了第一家金融控股公司——中信控股有限責任公司。中信的業(yè)務(wù)覆蓋面較廣，有銀行、證券、保險、信托、期貨、基金等。自從第一家規(guī)范的金融控股公司成立以來，我國金融控股公司的數(shù)量和類型開始增加，金融控股公司的優(yōu)點和缺點也逐漸顯現(xiàn)出來。

（一）金融控股公司的主要優(yōu)點

1.通過經(jīng)營優(yōu)勢推動資源整合，降低生產(chǎn)成本

每一家金融控股公司的各項業(yè)務(wù)都由不同的子公司進行經(jīng)營和管理，所以一家金融控股公司涉及的業(yè)務(wù)范圍都極為廣泛，通常都包含信托、證券、保險等。多種金融資源都可以通過金融控股公司的集團化在公司內(nèi)部得到合理的分配，這樣一家公司可以創(chuàng)造更多的價值，但同時不需要增加成本，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟的目的。

2.多種業(yè)務(wù)可以提高公司競爭力

第一，業(yè)務(wù)數(shù)量增加意味著營銷渠道增加，營銷渠道增加意味著可以吸引更多的客戶，因為公司本身包含多種業(yè)務(wù)，也可以滿足客戶綜合、個性的需求。第二，因為各個子公司會在某些公司建設(shè)方面實現(xiàn)重疊，如網(wǎng)絡(luò)、通信等，通過共同建設(shè)可以降低各個子公司的生產(chǎn)成本。第三，技術(shù)資源和人力資源在公司范圍內(nèi)共享，有利于各個子公司水平的提升，從而提高公司的競爭力。

3.通過業(yè)務(wù)組合降低公司承擔風險

公司通過不同的業(yè)務(wù)獲得的資金可以重新組合實現(xiàn)最大盈利，當某一子公司出現(xiàn)金融問題時，公司也可以通過業(yè)務(wù)組合及時對出現(xiàn)的問題的子公司進行注資、重組等，將單個子公司帶來的風險降到最低。

（二）金融控股公司的主要缺點

1.資源流動導致風險傳遞

金融控股公司資金、技術(shù)、人力資源可以在公司范圍內(nèi)流動和共享，雖然這種集團化可以帶來諸多好處，但如果公司管理不善，當一個子公司出現(xiàn)問題時，則可能會出現(xiàn)風險傳遞，影響到多個子公司，最后甚至影響到整個控股公司。

2.財務(wù)杠桿率過高

當總公司通過發(fā)債或借款向子公司撥付資金，這筆資金會同時記錄在總公司和子公司的資產(chǎn)負債表中，如果子公司利用這筆資金在集團內(nèi)部進行新的投資，這筆資金就被重復利用，資產(chǎn)也被重復計算，這種情況被稱為財務(wù)杠桿率過高，會使得集團資本不足的事實被縮小，導致集團需要承擔更多的風險。

3.集團內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易導致風險增大

集團內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易一方面可以為公司帶來更高的利潤，但一方面可能出現(xiàn)影響公司經(jīng)營和信譽的“內(nèi)幕交易”和不同子公司之間的利益沖突?！皟?nèi)幕交易”和利益沖突都會造成公司內(nèi)部風險增大。

二、金融控股公司發(fā)展中存在的問題

（一）子公司之間聯(lián)系不緊密

子公司之間聯(lián)系不緊密，各種資源，包括資金、人力資源、技術(shù)資源、客戶資源等就無法在各個子公司之間流動，這在一定程度上削弱了金融控股公司應(yīng)有的優(yōu)勢，同時也增加了各個子公司在生產(chǎn)經(jīng)營時的成本，降低了公司的盈利。

（二）公司管理效率低下

管理效率低下在我國很多各種類型、各種規(guī)模的公司都會出現(xiàn)。對于金融控股公司來說，管理制度不完善導致的管理效率低下會影響公司無法及時地有效對各個子公司的資源進行管理和整合，達不到降低生產(chǎn)成本的目的。金融市場瞬息萬變，管理效率低下也會影響到公司經(jīng)營，錯過發(fā)展機會，影響公司發(fā)展。

（三）系統(tǒng)性風險防范意識不足

金融控股公司巨大的優(yōu)越性使得很多管理層人員忽略了這種內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易帶來的更高的風險，只關(guān)注促進各個子公司之間業(yè)務(wù)融合，忽視了建設(shè)每個子公司對抵抗內(nèi)部金融風險的防火墻。如果某一項業(yè)務(wù)出現(xiàn)金融問題，很可能會影響與之關(guān)聯(lián)的另一個子公司的利益，這種風險在公司范圍內(nèi)逐漸擴散，最后會影響到整個公司的發(fā)展，極大程度的降低整個公司在市場上的競爭力。

三、金融控股公司監(jiān)管中存在的問題

（一）相關(guān)法律制度不完善

我國目前已有的金融法律如《證券法》、《信托法》等都只能對金融控股公司某一子公司涉及的業(yè)務(wù)進行規(guī)范和監(jiān)管。對于金融控股公司，在我國的法律、法規(guī)、政策中也找不到對應(yīng)的基本規(guī)則和規(guī)范。金融控股公司的產(chǎn)生和發(fā)展游離在法律體系之外，缺少法律的支持也無法全面的規(guī)范和監(jiān)督金融控股公司的各種經(jīng)營行為。

（二）分業(yè)監(jiān)管造成的監(jiān)管分工不明確

我國現(xiàn)在沒有完善的金融控股公司監(jiān)管模式和體系，僅靠銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會根據(jù)金融控股公司的主要業(yè)務(wù)確定監(jiān)管機構(gòu)，對公司內(nèi)部的業(yè)務(wù)實施分業(yè)監(jiān)管。隨著金融控股公司的逐步發(fā)展，業(yè)務(wù)范圍也在擴大，如何防范金融控股公司內(nèi)部進行資產(chǎn)規(guī)模調(diào)整達到規(guī)避監(jiān)管，也是我國急需解決的監(jiān)管問題之一。同時，分業(yè)監(jiān)管難以對公司關(guān)聯(lián)交易進行有效監(jiān)管，監(jiān)管過程中出現(xiàn)漏洞，監(jiān)管部門無法及時準確判斷公司的整體風險狀況。

（三）資金監(jiān)管缺失

銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會嚴格要求監(jiān)管內(nèi)的公司的資本充足率，由于金融控股公司的各個子公司之間存在經(jīng)濟行為，一筆資本金會被重復計算，由此得出的集團整體資本數(shù)額往往高于實際集團整體資本。資金監(jiān)管的缺失使得監(jiān)管部門無法準確掌握金融控股公司的整體資本情況，不能及時對資本金不足的公司采取措施。

四、對于金融控股公司發(fā)展中面臨問題的解決辦法

首先，公司管理層人員要充分了解各個子公司的業(yè)務(wù)內(nèi)容，從整體上加強各個子公司之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系和資源流動，使得金融控股公司的優(yōu)勢能夠最大程度的發(fā)揮出來，實現(xiàn)公司更好的盈利。其次，管理層人員要建立健全公司管理制度，并且在各個子公司做到堅決貫徹落實，可以適當參考成熟金融控股公司和國外先進金融控股公司的管理制度，提高公司管理效率，使公司能夠更好的發(fā)展。同時，要在公司整體形成風險防范意識，并且事先制定一些面對突發(fā)情況的解決辦法，各個子公司也要建設(shè)好抵抗內(nèi)部金融風險的防火墻，當某一個子公司面臨金融風險時，金融風險不會擴散影響到其他子公司和整個集團。

五、對于金融控股公司監(jiān)管的建議

國家需要盡快建立健全金融控股公司相關(guān)的法律法規(guī)，明確金融控股公司可以進行的各項金融行為，并且建立和完善金融控股公司的監(jiān)管模式和體系，加強各個監(jiān)控部門的溝通，盡可能消除監(jiān)管過程中出現(xiàn)的監(jiān)管空白，同時加強對金融控股公司的資金監(jiān)管，及時了解被監(jiān)管公司的各項金融行為和資金流動。

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