華宇

摘 要：量化投資是將計算機處理大量歷史數(shù)據(jù)的結果作為依據(jù)對股票未來價格進行判斷。選取2012年-2017年歷史數(shù)據(jù)，利用均線策略對股票進行收益率分析。結果發(fā)現(xiàn)，利用50日均線作為股票價格趨勢的參考依據(jù)會獲得更高的投資收益。

關鍵詞：量化投資;傳統(tǒng)投資;趨勢追蹤;均線策略;價格趨勢

量化投資，是金融學、數(shù)學、計算機等學科相結合的產(chǎn)物，是利用計算機處理大量的歷史數(shù)據(jù)、模擬交易策略實現(xiàn)投資收益的過程。量化投資不同于傳統(tǒng)投資方法，它是以大量的歷史數(shù)據(jù)為基礎的完全客觀的判斷方法。人們相信未來和歷史總會有相似之處，即使未來不會完全按照歷史的模式去演繹，通過大量歷史數(shù)據(jù)計算出的大概率事件也不會是一個非常極端的事件。隨著計算機技術的快速發(fā)展，量化投資在海外已經(jīng)很成熟，但在中國，仍處于起步階段，需要更多的學者去探索。

一、文獻綜述

量化投資起源于20世紀50年代，F(xiàn)ama的有效市場假說理論，投資組合理論、資本資產(chǎn)定價模型都為其奠定了理論基礎[1]。Shik TC曾將移動均線指標交易系統(tǒng)應用到外匯市場，獲得的收益遠高于市場回報[2]。國內學者林玲將移動平均交易準則應用到A股上，證明利用移動平均交易策略獲得的收益率高于買入持有的收益率[3]。汪天都采用雙重移動均線、交易區(qū)間突破交易方法，獲得了顯著的超額收益率[4]。蔣樹國根據(jù)葛蘭碧法則，對我國上證綜指進行了統(tǒng)計分析和樣本外測試，證實葛蘭碧法則是一種適用于A股中小投資者的有效量化投資策略[5]。

二、實證分析

用計算機語言描述策略：股票價格超過X日均線1%時全倉買入，股票價格低于X日均線時全倉賣出。實證數(shù)據(jù)來源于聚寬平臺，樣本股為平安銀行，時間區(qū)間為2012-2017，設定滬深300指數(shù)收益率為基準收益率，便于比較。

策略的運行結果顯示，基準收益率為71.84%，而短期均線中5日均線、10日均線、15日均線的年化收益率分別為67.46%、20.27%、68.5%，沒有跑贏滬深300指數(shù)的基準收益率，可以看出短期均線不適合作為此策略的參考均線。原因為：量化投資策略的本質就是根據(jù)歷史的數(shù)據(jù)趨勢來捕捉最大可能的未來的價格走向，根據(jù)預測的價格走向進行買賣的判斷。而短期均線在短期內并沒有形成一個穩(wěn)定的趨勢，并且價格波動的過于頻繁，常常會出現(xiàn)一些假的買點和賣點，達不到好的收益率水平。

20日均線到60日均線的收益率分別為：99.59%、115.94%、149.61%、146.73%、135.78%、181.46%、240.76%、171.65%、153.25%，收益率逐漸呈上升的趨勢，并且均大于基準收益率;beta系數(shù)分別為：0.411、0.418、0.449、0.455、0.460、0.475、0.485、0.482、0，487，將風險控制在了較低的范圍內;最大回撤率分別為：32.065%、28.516%、31.843%、28.570%、24.929%、26.348%、25.628%、25.435%、27.594%。在50日均線時，收益率達到最高，雖然沒有達到西蒙斯和大獎章基金的38.5%的年收益率，但是收益率已經(jīng)非?？捎^。另外，50日均線的最大回撤率只有25.628%，與其他相比同樣說明風險相對是較低的。55日均線和60日均線的收益率開始逐步的下降，最大回撤率也在60日均線時有了大幅度的上升。這是因為長期均線的走勢趨于平穩(wěn)，價格沒有太大的波動，使得賣點和買點減少，買入的股票會變成一直持有的狀態(tài)，收益率會大幅度下降。綜合收益率和風險系數(shù)等指標可以看出，50日均線是一個非常重要的技術指標，利用50日均線作為股票未來價格趨勢的參考可以在較低的風險內獲得更大的收益。

三、結論和建議

（一）量化投資技術在我國正蓬勃發(fā)展，具有很好的前景。利用量化投資均線回歸策略對平安銀行2012年-2017年的5-60日均線（間隔為5日）進行了實證分析，當股票價格高于日平均價格的1%時，全倉買入;當股票價格低于日平均價格時，則全倉賣出。結果表明，利用50日均線作為買賣價格的參考依據(jù)時，收益率達到最高點，并且可以將風險控制在較低范圍內。

（二）趨勢追蹤策略是根據(jù)均線的歷史走勢去捕捉股價未來的大趨勢，并不是完全的去擬合未來均線的走勢。每個策略可以根據(jù)不同的時期，不同的特定情況，進行具體的優(yōu)化，但是過于復雜的策略往往會使得均線過于擬合，反而得不到一個好的收益。因此在實際應用中，投資者應該根據(jù)股市的實際情況適當優(yōu)化均線策略使其更符合當下行情。

參考文獻：

[1] Fama，E..Effieient captial markets：a review of theory and empirical work[J].Journal of Finance，1970，25：383-417.

[2] Shik TC.Portfolio selection in stochastic environment.The Review of financial Studies[J].2007：234-245.

[3] 林? 玲.移動平均線交易規(guī)則檢驗[J].電子科技大學學報，2000（06）.

[4] 汪天都.技術分析、有效市場與行為金融[D].復旦大學博士學位論文，2013.

[5] 蔣樹國.量化投資趨勢策略分析和研究——基于葛蘭碧法則[D].對外經(jīng)濟貿易大學碩士學位論文，2016.

作者簡介：

華? 宇（1993-），女，遼寧朝陽人，金融學專業(yè)碩士生，研究方向：金融市場。