戴德寶（副教授），王 瑾，薛 銘

一、引言

互聯(lián)網(wǎng)金融爆發(fā)式增長(zhǎng)推動(dòng)了傳統(tǒng)金融行業(yè)的變革與創(chuàng)新。作為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用于金融領(lǐng)域的重要模式，互聯(lián)網(wǎng)銀行發(fā)展迅猛。微眾銀行于2014年末上線，2015年年初發(fā)放第一筆3.5萬(wàn)元貸款，這意味著我國(guó)首家互聯(lián)網(wǎng)銀行正式成立[1]。互聯(lián)網(wǎng)銀行是基于大數(shù)據(jù)運(yùn)作、脫離柜臺(tái)為客戶(hù)提供線上交易的新型銀行[2]。它的出現(xiàn)一方面能夠降低金融交易和服務(wù)費(fèi)用，促進(jìn)普惠金融發(fā)展[3]；另一方面，憑借自身平臺(tái)大數(shù)據(jù)，可以實(shí)現(xiàn)銀行與客戶(hù)之間信息的相對(duì)對(duì)稱(chēng)[4]。同時(shí)，通過(guò)整合網(wǎng)上交易數(shù)據(jù)，可為客戶(hù)提供定制化服務(wù)，滿(mǎn)足用戶(hù)需求與偏好[5]。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下，中小微企業(yè)地位和作用更加突出。截至2017年年末，我國(guó)中小微企業(yè)占全部市場(chǎng)主體比重高達(dá)90%，貢獻(xiàn)了60%以上的GDP 和50%以上的稅收。相較于實(shí)力雄厚的大型企業(yè)，中小微企業(yè)受資本、制度、規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)的限制，在融資渠道、貸款門(mén)檻和信貸機(jī)制等方面處于劣勢(shì)。鑒于中小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的高成本、高風(fēng)險(xiǎn)，傳統(tǒng)銀行更愿意服務(wù)“二八效應(yīng)”中貢獻(xiàn)80%利潤(rùn)的大型企業(yè)[6]。而互聯(lián)網(wǎng)銀行依托強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和云計(jì)算技術(shù)，致力于服務(wù)普惠金融，緩解中小微企業(yè)融資問(wèn)題。傳統(tǒng)銀行在金融市場(chǎng)中長(zhǎng)期處于壟斷地位，互聯(lián)網(wǎng)金融的加入打破原有局面，同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。金融脫媒化致使大型企業(yè)不再依賴(lài)于銀行借貸籌集資金，而是直接從資本市場(chǎng)獲取。在內(nèi)外部環(huán)境的共同刺激下，越來(lái)越多的商業(yè)銀行開(kāi)始進(jìn)入中小微金融領(lǐng)域。各大銀行相繼推出服務(wù)小微企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)品，如中國(guó)建設(shè)銀行的“小微快貸”、民生銀行的“房易貸”和浦發(fā)銀行的“e企行”等，通過(guò)收集分析小微企業(yè)資產(chǎn)和信用等信息，在線上完成實(shí)時(shí)申請(qǐng)與審批，從而優(yōu)化貸款流程，更重視客戶(hù)體驗(yàn)。

互聯(lián)網(wǎng)銀行離不開(kāi)傳統(tǒng)銀行龐大的資金支持，傳統(tǒng)銀行也可借助互聯(lián)網(wǎng)金融海量數(shù)據(jù)為客戶(hù)提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，兩者有較大的合作空間?；ヂ?lián)網(wǎng)銀行和傳統(tǒng)銀行在合作競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系中發(fā)展策略的選擇對(duì)我國(guó)小微金融市場(chǎng)的發(fā)展具有重要意義。目前關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)銀行和傳統(tǒng)銀行關(guān)系的研究主要從發(fā)展歷程、機(jī)遇挑戰(zhàn)、政府監(jiān)管等方面展開(kāi)討論。戴德寶等[7]認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)銀行信息透明度高，操作方便快捷，在貸款、支付和理財(cái)?shù)阮I(lǐng)域?qū)鹘y(tǒng)銀行業(yè)造成了一定沖擊。Rotch 等[8]指出，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)銀行規(guī)模增加、盈利能力提升時(shí)，監(jiān)管部門(mén)會(huì)推薦使用互聯(lián)網(wǎng)銀行，互聯(lián)網(wǎng)銀行由此獲得潛在的規(guī)模效應(yīng)。

相較于傳統(tǒng)銀行自動(dòng)化和單一化的產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)銀行以客戶(hù)為中心，借助移動(dòng)客戶(hù)端使客戶(hù)輕松獲得全方位服務(wù)體驗(yàn)，從而在與傳統(tǒng)銀行的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)[9]。零售業(yè)務(wù)是大多數(shù)傳統(tǒng)銀行的主要戰(zhàn)略目標(biāo)，也是銀行利潤(rùn)的主要來(lái)源，互聯(lián)網(wǎng)銀行存款利率比傳統(tǒng)銀行更高、轉(zhuǎn)賬更便利?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在自身場(chǎng)景中將資本和貨幣市場(chǎng)相結(jié)合，從而衍生出更高收益的新金融投資產(chǎn)品[10]。而互聯(lián)網(wǎng)銀行和傳統(tǒng)銀行在存貸款、理財(cái)業(yè)務(wù)方面均存在競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)銀行占有的市場(chǎng)份額有限，在發(fā)展初期的表現(xiàn)往往不盡如人意[11]，在資金流動(dòng)等方面也離不開(kāi)傳統(tǒng)銀行的支持。另外，互聯(lián)網(wǎng)銀行可覆蓋傳統(tǒng)銀行難以覆蓋的“二八”法則中的長(zhǎng)尾群體，從而提升市場(chǎng)覆蓋率[12]。

綜上所述，研究互聯(lián)網(wǎng)銀行與傳統(tǒng)銀行大多以定性分析為主，鮮有文獻(xiàn)研究二者合作競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系下的博弈關(guān)系。企業(yè)間的關(guān)系通常因?yàn)楹献骰蚋?jìng)爭(zhēng)占主導(dǎo)地位不同而展現(xiàn)出不同的競(jìng)合關(guān)系?；ヂ?lián)網(wǎng)銀行與傳統(tǒng)銀行在許多業(yè)務(wù)上存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，因此本文研究以競(jìng)爭(zhēng)為主導(dǎo)的互聯(lián)網(wǎng)銀行與傳統(tǒng)銀行的競(jìng)合博弈關(guān)系，通過(guò)博弈模型推導(dǎo)出互聯(lián)網(wǎng)銀行在與傳統(tǒng)銀行競(jìng)合發(fā)展過(guò)程所面臨的均衡決策，為互聯(lián)網(wǎng)銀行與傳統(tǒng)銀行的發(fā)展決策提供參考。

二、競(jìng)爭(zhēng)主導(dǎo)下競(jìng)合博弈模型的構(gòu)建

企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要有兩種：一種是成本戰(zhàn)略，一種是差異化戰(zhàn)略。Hotelling 模型是學(xué)者Hotelling 1929年提出的一種空間博弈模型[13]，常被應(yīng)用于銀行產(chǎn)品競(jìng)價(jià)研究。常玉春[14]引入存在空間差異的Hotelling 模型對(duì)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競(jìng)價(jià)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)自于雙方降低成本的績(jī)效。于久洪[15]通過(guò)建立Hotelling 模型來(lái)研究我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程中雙寡頭銀行各自的最優(yōu)貸款定價(jià)。吳良剛[16]基于Hotelling 模型構(gòu)建了合作博弈模型來(lái)分析我國(guó)商業(yè)銀行面對(duì)外資銀行的進(jìn)入應(yīng)采取的策略。沈沛龍[17]引入Hotelling模型研究了信息不完全市場(chǎng)中商業(yè)銀行的創(chuàng)新選擇策略。可見(jiàn)，不同的改進(jìn)Hotelling 模型被廣泛應(yīng)用于銀行差異化競(jìng)爭(zhēng)研究中。本文通過(guò)構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)銀行與傳統(tǒng)銀行差異化競(jìng)爭(zhēng)的Hotelling 模型，分析雙方如何發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢(shì)，進(jìn)而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得最大利潤(rùn)。

1.模型描述?；ヂ?lián)網(wǎng)銀行主要服務(wù)傳統(tǒng)銀行無(wú)法顧及的中小微企業(yè)，與傳統(tǒng)銀行有著顯著差異。但近幾年隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，傳統(tǒng)銀行開(kāi)始逐漸關(guān)注中小微企業(yè)方面的業(yè)務(wù)。尤其對(duì)于中小型傳統(tǒng)銀行來(lái)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)銀行的出現(xiàn)勢(shì)必造成其業(yè)務(wù)量的減少，雙方將在業(yè)務(wù)上展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。互聯(lián)網(wǎng)銀行與傳統(tǒng)銀行具備各自的優(yōu)勢(shì)，在博弈過(guò)程中如何體現(xiàn)雙方的優(yōu)勢(shì)差異性，是一個(gè)需要考慮的問(wèn)題。本文在采用經(jīng)典Hotelling 價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)模型的基礎(chǔ)上，考慮到在不同階段雙方的地位不同，利用二階段博弈模型對(duì)互聯(lián)網(wǎng)銀行與傳統(tǒng)銀行在中小微市場(chǎng)的差異化競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)行具體分析，針對(duì)均衡價(jià)格、均衡市場(chǎng)規(guī)模和均衡利潤(rùn)進(jìn)行深入研究。

2.模型假設(shè)。假設(shè)在一個(gè)長(zhǎng)度為1 的線性市場(chǎng)中各存在一家互聯(lián)網(wǎng)銀行與傳統(tǒng)銀行，即市場(chǎng)總需求為1，且客戶(hù)均衡分布在［0，1］之間，兩家分別都向目標(biāo)客戶(hù)提供存貸款服務(wù)（產(chǎn)品），雖然兩者的業(yè)務(wù)有替代性，但是在產(chǎn)品安全性、風(fēng)險(xiǎn)控制、服務(wù)便利性、資產(chǎn)效益等方面存在差異化競(jìng)爭(zhēng)。設(shè)P1、P2分別為傳統(tǒng)銀行與互聯(lián)網(wǎng)銀行提供的產(chǎn)品的價(jià)格（指為客戶(hù)提供的利息費(fèi)、咨詢(xún)費(fèi)等一切服務(wù)費(fèi)用），Π1、Π2為雙方的利潤(rùn)。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)銀行的業(yè)務(wù)都是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)辦理，在大數(shù)據(jù)及人工智能技術(shù)的支持下，互聯(lián)網(wǎng)銀行的單位客戶(hù)服務(wù)成本遠(yuǎn)小于傳統(tǒng)銀行，故互聯(lián)網(wǎng)銀行的產(chǎn)品的單位成本Ci等于0。傳統(tǒng)銀行在業(yè)務(wù)擴(kuò)展階段，需要支付營(yíng)業(yè)點(diǎn)的建設(shè)和場(chǎng)地費(fèi)用、人事管理等費(fèi)用，記傳統(tǒng)銀行提供產(chǎn)品的單位成本為Cλ。

假設(shè)市場(chǎng)為理想市場(chǎng)，客戶(hù)僅購(gòu)買(mǎi)一次產(chǎn)品，設(shè)客戶(hù)在博弈雙方獲得的產(chǎn)品（服務(wù)）的總效用分別為U1、U2，兩者效用存在差異性，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品的安全性、資產(chǎn)收益性和使用便利性等方面。客戶(hù)對(duì)產(chǎn)品差異性的市場(chǎng)需求偏好程度以“空間位置”的差異化來(lái)表示，偏好為W的客戶(hù)在獲得雙方的產(chǎn)品后帶來(lái)的效用記為U0，U0包括貸款產(chǎn)品解決客戶(hù)的資金問(wèn)題、理財(cái)產(chǎn)品帶來(lái)的效益等效用。為了得到效用U0，客戶(hù)選擇任何一方都將面臨一定的效用損失，記為x1t1、x2t2。其中，選擇傳統(tǒng)銀行產(chǎn)品的單位效用損失t1包括付出前往線下?tīng)I(yíng)業(yè)點(diǎn)所消耗的時(shí)間成本、交通成本等，選擇互聯(lián)網(wǎng)銀行產(chǎn)品的單位效用損失t2包括客戶(hù)面臨網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)成本、網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)用等。

3.模型建立。

（1）初入市場(chǎng)博弈模型。在第一階段博弈中，傳統(tǒng)銀行依靠常年積累下的優(yōu)勢(shì)占據(jù)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，因此假設(shè)傳統(tǒng)銀行在市場(chǎng)中占據(jù)固有市場(chǎng)m（0＜m＜1）；互聯(lián)網(wǎng)銀行由于剛進(jìn)入市場(chǎng)，市場(chǎng)份額為0。傳統(tǒng)銀行憑借其主導(dǎo)地位能夠獲得資源的優(yōu)先利用權(quán)，通過(guò)覆蓋面廣的銀行網(wǎng)點(diǎn)可以提供便利的線下服務(wù)，本文將傳統(tǒng)銀行長(zhǎng)期積累的此類(lèi)優(yōu)勢(shì)看做其外部?jī)?yōu)勢(shì)。正因?yàn)閭鹘y(tǒng)銀行存在外部?jī)?yōu)勢(shì)，選擇傳統(tǒng)銀行的客戶(hù)會(huì)獲得額外的效用Uα，顯然，傳統(tǒng)銀行的固有市場(chǎng)規(guī)模m越大，其外部?jī)?yōu)勢(shì)帶給客戶(hù)的效用Uα越大，假定額外效用Uα是關(guān)于固有市場(chǎng)規(guī)模m 的一次單調(diào)遞增函數(shù)，即Uα=αm（0＜α＜1），α為外部?jī)?yōu)勢(shì)系數(shù)，所有上述假設(shè)中的傳統(tǒng)銀行提供單位產(chǎn)品的成本Cλ=λUα=λαm（0＜λ＜1），λ為服務(wù)成本系數(shù)。由此可以得到第一階段的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況，見(jiàn)圖1。

圖1 第一階段的市場(chǎng)格局

由上述假設(shè)可得，從偏好為W的客戶(hù)的角度出發(fā)，客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)傳統(tǒng)銀行與互聯(lián)網(wǎng)銀行的產(chǎn)品得到的凈效用函數(shù)可以分別表示為：

當(dāng)客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)傳統(tǒng)銀行與互聯(lián)網(wǎng)銀行產(chǎn)品無(wú)差異時(shí)，意味著購(gòu)買(mǎi)雙方產(chǎn)品帶來(lái)的凈效用相等，即：U1=U2。其中，Uα=αm，m+x1+x2=1，聯(lián)立公式（1）和（2）可以求出x1、x2分別為：

由此可知，位于市場(chǎng)（0，m+x1）的客戶(hù)將選擇傳統(tǒng)銀行的產(chǎn)品或服務(wù)，位于市場(chǎng)（1-x2，1）的客戶(hù)將選擇互聯(lián)網(wǎng)銀行的產(chǎn)品或服務(wù)。

由假設(shè)可知，傳統(tǒng)銀行與互聯(lián)網(wǎng)銀行的利潤(rùn)函數(shù)可以表示為：

求解公式（7）、（8），可以求出傳統(tǒng)銀行與互聯(lián)網(wǎng)銀行兩者之間競(jìng)爭(zhēng)博弈下的市場(chǎng)均衡價(jià)格，分別為：

將式（9）和（10）代入式（3）和（4）中，可以求出雙方的均衡市場(chǎng)份額，分別為：

進(jìn)一步可以求出傳統(tǒng)銀行與互聯(lián)網(wǎng)銀行在此階段的均衡利潤(rùn)，分別為：

（2）市場(chǎng)穩(wěn)定博弈模型。經(jīng)過(guò)第一階段的博弈競(jìng)爭(zhēng)后，互聯(lián)網(wǎng)銀行在市場(chǎng)上將會(huì)占據(jù)一定的市場(chǎng)份額?；ヂ?lián)網(wǎng)銀行通過(guò)自身優(yōu)勢(shì)向客戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)與產(chǎn)品，搶占了市場(chǎng)份額，假設(shè)互聯(lián)網(wǎng)銀行在第一階段后獲得的市場(chǎng)份額為n（0＜n＜m）?；ヂ?lián)網(wǎng)銀行通過(guò)自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)獲取用戶(hù)并達(dá)到一定的市場(chǎng)規(guī)模后，利用創(chuàng)新技術(shù)可以為客戶(hù)提供精準(zhǔn)的產(chǎn)品和服務(wù)，這種優(yōu)勢(shì)將會(huì)增加客戶(hù)的效用Uβ。假設(shè)此效用與互聯(lián)網(wǎng)銀行既有市場(chǎng)規(guī)模成正比，即βn，其中β為互聯(lián)網(wǎng)銀行的創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)系數(shù)。隨著互聯(lián)網(wǎng)銀行的不斷發(fā)展，其勢(shì)必影響到傳統(tǒng)銀行的市場(chǎng)。在這種情況下，傳統(tǒng)銀行或?qū)⒉扇∈侄蝸?lái)限制互聯(lián)網(wǎng)銀行的發(fā)展。由于目前互聯(lián)網(wǎng)銀行沒(méi)有線下網(wǎng)點(diǎn)，其客戶(hù)賬號(hào)存款的轉(zhuǎn)入及轉(zhuǎn)出都需要借助傳統(tǒng)銀行完成，這就意味著傳統(tǒng)銀行可以對(duì)互聯(lián)網(wǎng)銀行的客戶(hù)賬號(hào)資金的轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出進(jìn)行限制，向互聯(lián)網(wǎng)銀行收取一定的費(fèi)用，記單位成本為Cθ，Cθ=θn，θ為限制成本系數(shù)，0＜θ＜1。綜上可以得到第二階段下雙方的市場(chǎng)格局，見(jiàn)圖2。

圖2 第二階段的市場(chǎng)格局

在第二階段中，偏好為W的客戶(hù)選擇傳統(tǒng)銀行的產(chǎn)品或服務(wù)的效用仍為式（1），選擇互聯(lián)網(wǎng)銀行的產(chǎn)品或服務(wù)的效用為U2：

當(dāng)客戶(hù)選擇傳統(tǒng)銀行與互聯(lián)網(wǎng)銀行的產(chǎn)品和服務(wù)的效用沒(méi)有差異時(shí)，需要滿(mǎn)足U1=U2，在滿(mǎn)足m+x1+x2+n=1的基礎(chǔ)上，可以求出雙方的市場(chǎng)需求：

由假設(shè)可知，傳統(tǒng)銀行與互聯(lián)網(wǎng)銀行的利潤(rùn)函數(shù)可以表示為：

求解公式（20）、（21），可以求出傳統(tǒng)銀行與互聯(lián)網(wǎng)銀行兩者之間競(jìng)爭(zhēng)博弈下的市場(chǎng)均衡價(jià)格，分別為：

將式（22）和（23）代入式（16）和（17）中，可以求出雙方的均衡市場(chǎng)份額，分別為：

進(jìn)一步可以求出傳統(tǒng)銀行與互聯(lián)網(wǎng)銀行在此階段的均衡利潤(rùn)，分別為：

三、互聯(lián)網(wǎng)銀行與傳統(tǒng)銀行博弈分析與仿真

1.均衡分析。第一階段主要考察服務(wù)成本系數(shù)α和外部?jī)?yōu)勢(shì)系數(shù)λ的變化將給雙方均衡價(jià)格、均衡市場(chǎng)份額以及均衡利潤(rùn)的影響。令和分別對(duì)α 求導(dǎo)，可以得到：

這表明隨著傳統(tǒng)銀行的市場(chǎng)外部?jī)?yōu)勢(shì)系數(shù)的增大，其均衡價(jià)格、市場(chǎng)份額、利潤(rùn)都將上升，與之相反，互聯(lián)網(wǎng)銀行的均衡價(jià)格、市場(chǎng)份額、利潤(rùn)都隨之下降。同理可得：

這表明隨著傳統(tǒng)銀行的服務(wù)成本系數(shù)的增加， 傳統(tǒng)銀行的均衡價(jià)格上升，均衡市場(chǎng)份額和均衡利潤(rùn)卻下降，此時(shí)互聯(lián)網(wǎng)銀行的均衡價(jià)格也上升，均衡市場(chǎng)份額和均衡利潤(rùn)同時(shí)上升。這意味著互聯(lián)網(wǎng)銀行要想在具有外部?jī)?yōu)勢(shì)并且占據(jù)主導(dǎo)地位的傳統(tǒng)銀行的競(jìng)爭(zhēng)中謀求一定的市場(chǎng)地位，需要制定較低的價(jià)格來(lái)與之競(jìng)爭(zhēng)。

在互聯(lián)網(wǎng)銀行進(jìn)入市場(chǎng)的初期，其主要目標(biāo)是獲取市場(chǎng)，而不是專(zhuān)注于利潤(rùn)大小。求對(duì)m 的一階導(dǎo)數(shù)可知，d/dm＜0，即傳統(tǒng)銀行的固有市場(chǎng)規(guī)模越大，其外部?jī)?yōu)勢(shì)越明顯，互聯(lián)網(wǎng)銀行越難獲取市場(chǎng)份額。由此可以看出，互聯(lián)網(wǎng)銀行可以選擇先進(jìn)入傳統(tǒng)銀行固有市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小的市場(chǎng)。例如，在某一城市或地區(qū)中存在多家傳統(tǒng)銀行，每家傳統(tǒng)銀行所占據(jù)的市場(chǎng)份額都沒(méi)有達(dá)到寡頭壟斷的程度，互聯(lián)網(wǎng)銀行可以進(jìn)入此市場(chǎng)進(jìn)行開(kāi)發(fā)，抑或?qū)Ｗ⒂趥鹘y(tǒng)銀行無(wú)法提供滿(mǎn)意服務(wù)的金融市場(chǎng)。

第二階段主要考察創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)系數(shù)β和限制系數(shù)θ的變化對(duì)雙方均衡價(jià)格、均衡市場(chǎng)份額以及均衡利潤(rùn)的影響。令分別對(duì)β求導(dǎo)，可以得到

這表明隨著互聯(lián)網(wǎng)銀行創(chuàng)新技術(shù)優(yōu)勢(shì)的增大，其均衡價(jià)格、市場(chǎng)份額、利潤(rùn)都將上升，與之相反，傳統(tǒng)銀行的均衡價(jià)格、市場(chǎng)份額、利潤(rùn)都隨之下降。同理可得

這表明隨著傳統(tǒng)銀行對(duì)互聯(lián)網(wǎng)銀行的限制系數(shù)的上升，傳統(tǒng)銀行的均衡價(jià)格、均衡市場(chǎng)份額和均衡利潤(rùn)都會(huì)上升，此時(shí)互聯(lián)網(wǎng)銀行的均衡價(jià)格也上升，均衡市場(chǎng)份額和均衡利潤(rùn)卻下降。這是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)銀行為了彌補(bǔ)付出成本，在考慮利潤(rùn)最大化的情況下導(dǎo)致其價(jià)格上升，進(jìn)而導(dǎo)致其市場(chǎng)顧客的流失。這種情況下，即使價(jià)格上升了，其利潤(rùn)也將受損。當(dāng)雙方競(jìng)爭(zhēng)加劇時(shí)，傳統(tǒng)銀行可能會(huì)選擇限制與互聯(lián)網(wǎng)銀行的合作來(lái)阻礙互聯(lián)網(wǎng)銀行的發(fā)展，這是一種消極的應(yīng)對(duì)措施。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)銀行而言，需要發(fā)揮自身的創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，加大技術(shù)投入來(lái)解決線上開(kāi)戶(hù)安全問(wèn)題，從而獲取政策支持，減少政策對(duì)其業(yè)務(wù)的限制。

2.仿真分析。上面分別對(duì)兩階段中的均衡值進(jìn)行了參數(shù)分析，本部分主要考察第一階段中傳統(tǒng)銀行固有市場(chǎng)規(guī)模m對(duì)雙方均衡值的影響，以及第二階段互聯(lián)網(wǎng)銀行的市場(chǎng)規(guī)模n 對(duì)雙方均衡值的影響。首先，分別取t1=0.2、t2=0.1、α=0.8，λ=0.6，m 取0.1 到0.9。通過(guò)運(yùn)算，可以得到在第一階段中，不同m 值對(duì)雙方均衡市場(chǎng)份額、價(jià)格、利潤(rùn)的影響趨勢(shì)，分別見(jiàn)圖3。

圖3 不同m值對(duì)均衡市場(chǎng)份額、均衡價(jià)格、均衡利潤(rùn)的影響

由圖3（a）可知，傳統(tǒng)銀行的固有市場(chǎng)規(guī)模越大，其與互聯(lián)網(wǎng)銀行競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)份額越小。本文假設(shè)整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模1，顯然傳統(tǒng)銀行的固有市場(chǎng)份額越大，留給它們競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)份額越小。隨著m 不斷增大，雙方的均衡市場(chǎng)份額減小，但在m較小時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)銀行的均衡市場(chǎng)份額明顯高于傳統(tǒng)銀行。這是因?yàn)榭蛻?hù)選擇互聯(lián)網(wǎng)銀行產(chǎn)品和服務(wù)時(shí)，其單位成本相較于傳統(tǒng)銀行低很多（t1＞t2），并且此時(shí)傳統(tǒng)銀行的外部?jī)?yōu)勢(shì)沒(méi)有顯現(xiàn)出來(lái)。由圖3（b）可知，在均衡價(jià)格方面，m 越大，傳統(tǒng)銀行的均衡價(jià)格越高，互聯(lián)網(wǎng)銀行的均衡價(jià)格越低，外部?jī)?yōu)勢(shì)的存在讓傳統(tǒng)銀行有較高的議價(jià)能力，如對(duì)于中老年客戶(hù)而言，他們?cè)敢鉃橄硎軅鹘y(tǒng)銀行的線下服務(wù)支付一定費(fèi)用（交通費(fèi)、服務(wù)費(fèi)等）。由圖3（c）可知，在均衡利潤(rùn)方面，m越大，可通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)擴(kuò)大的市場(chǎng)規(guī)模就越小，但是傳統(tǒng)銀行憑借著其自有優(yōu)勢(shì)，可以提高自身產(chǎn)品的價(jià) 格，并且能夠保證在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中搶占更多的市場(chǎng)份額。由此可以得到，傳統(tǒng)銀行在互聯(lián)網(wǎng)銀行進(jìn)入初期，要發(fā)揮自身固有的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，在保留原有客戶(hù)的基礎(chǔ)上，發(fā)揮前期基礎(chǔ)設(shè)施的優(yōu)勢(shì)為客戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)；互聯(lián)網(wǎng)銀行若想獲得更大的市場(chǎng)份額，則需要發(fā)揮自身的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

同第一階段對(duì)參數(shù)m 的分析過(guò)程，研究第二階段中的參數(shù)n 對(duì)博弈雙方均衡值的影響。在第一階段參數(shù)設(shè)置的基礎(chǔ)上，假設(shè)β=0.5、θ=0.1、m=0.3。通過(guò)運(yùn)算可以得到不同n 值對(duì)雙方博弈均衡市場(chǎng)份額、價(jià)格和利潤(rùn)的影響，見(jiàn)圖4。

由圖4（a）可知，n越大，互聯(lián)網(wǎng)銀行與傳統(tǒng)銀行的均衡市場(chǎng)越小，原因就是整個(gè)市場(chǎng)份額為1。顯然，在這種情況下，傳統(tǒng)銀行的市場(chǎng)份額隨n的增大下降得較快。由圖4（b）可知，n 越大，傳統(tǒng)銀行的均衡價(jià)格越低，互聯(lián)網(wǎng)銀行的價(jià)格越高。由于傳統(tǒng)銀行存在外部?jī)?yōu)勢(shì)，在n值較低時(shí)，傳統(tǒng)銀行的均衡價(jià)格仍高于互聯(lián)網(wǎng)銀行，但隨著n值的不斷增大，互聯(lián)網(wǎng)銀行終究會(huì)因?yàn)樽陨韯?chuàng)新優(yōu)勢(shì)而提高議價(jià)能力。如中小微企業(yè)無(wú)法從傳統(tǒng)銀行獲批貸款，互聯(lián)網(wǎng)銀行通過(guò)大數(shù)據(jù)分析技術(shù)為中小微企業(yè)提供信用貸款，即使互聯(lián)網(wǎng)銀行的貸款利率遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)銀行貸款利率，仍有大量客戶(hù)選擇使用互聯(lián)網(wǎng)銀行的貸款產(chǎn)品。由圖4（c）可知，n 越大，傳統(tǒng)銀行的均衡利潤(rùn)越低，互聯(lián)網(wǎng)銀行憑借其自身的優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)均衡利潤(rùn)增加。當(dāng)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)系數(shù)β遠(yuǎn)小于傳統(tǒng)銀行對(duì)互聯(lián)網(wǎng)銀行帶來(lái)的限制因素θ時(shí)，雙方的均衡值隨著n變化的趨勢(shì)則與圖4 相反，原因是當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)銀行市場(chǎng)規(guī)模n 越大時(shí)，傳統(tǒng)銀行對(duì)其的限制越大，互聯(lián)網(wǎng)銀行不愿意甚至沒(méi)能力與其展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，這是種非常消極的競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。

四、結(jié)論與政策建議

1.結(jié)論?；ヂ?lián)網(wǎng)銀行的出現(xiàn)與發(fā)展使傳統(tǒng)銀行面臨巨大的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。本文從博弈視角出發(fā)，構(gòu)建兩階段Hotelling 博弈模型，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)銀行與傳統(tǒng)銀行在競(jìng)爭(zhēng)主導(dǎo)下的競(jìng)合關(guān)系進(jìn)行分析，并通過(guò)數(shù)值仿真考察不同階段互聯(lián)網(wǎng)銀行與傳統(tǒng)銀行之間的策略選擇。博弈模型分析結(jié)果表明：①互聯(lián)網(wǎng)銀行初入市場(chǎng)，所獲取的市場(chǎng)份額與傳統(tǒng)銀行的服務(wù)成本成正比，與固有市場(chǎng)規(guī)模和外部?jī)?yōu)勢(shì)成反比；②互聯(lián)網(wǎng)銀行占據(jù)一定的市場(chǎng)份額之后，提升創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)有助于鞏固自身的市場(chǎng)地位，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)銀行與傳統(tǒng)銀行競(jìng)爭(zhēng)加劇時(shí)，傳統(tǒng)銀行限制力度增加會(huì)導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)銀行成本上升，利潤(rùn)受損；③互聯(lián)網(wǎng)銀行市場(chǎng)規(guī)模越大，傳統(tǒng)銀行會(huì)消極應(yīng)對(duì)，可能會(huì)限制與互聯(lián)網(wǎng)銀行的合作來(lái)阻礙互聯(lián)網(wǎng)銀行的發(fā)展，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)銀行無(wú)能力與其競(jìng)爭(zhēng)，形成消極的市場(chǎng)狀態(tài)。

2.政策建議?；谏鲜鼋Y(jié)論，本文提出以下政策建議：

（1）互聯(lián)網(wǎng)銀行要明確自身的差異及優(yōu)勢(shì)?；ヂ?lián)網(wǎng)銀行擁有更廣泛的信息平臺(tái)和共享網(wǎng)絡(luò)，可以充分利用電商平臺(tái)或社交網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)設(shè)的應(yīng)用場(chǎng)景，開(kāi)展存貸款業(yè)務(wù)。通過(guò)多渠道收集信息和數(shù)據(jù)，采用先進(jìn)技術(shù)從互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景中提取有用信息，深入挖掘小微企業(yè)金融需求，創(chuàng)新金融產(chǎn)品及服務(wù)，以較低的成本滿(mǎn)足客戶(hù)的偏好和需求。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)銀行應(yīng)結(jié)合自身?xiàng)l件尋找未飽和金融領(lǐng)域作為服務(wù)目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。前海微眾銀行和浙江網(wǎng)商銀行作為互聯(lián)網(wǎng)銀行發(fā)展的領(lǐng)先者，前者控股股東為騰訊集團(tuán)，騰訊微信、qq 等社交軟件上海量的客戶(hù)信息使得微眾銀行將客戶(hù)群體定位于個(gè)人客戶(hù)，所推出的消費(fèi)信貸產(chǎn)品“微粒貸”僅3年的客戶(hù)就突破3000萬(wàn)；后者第一股東為阿里小微金服，主要服務(wù)小微企業(yè)，“310”（3分鐘申請(qǐng)、1秒鐘放貸、0人工介入）的貸款模式有效緩解了小微企業(yè)融資難問(wèn)題，兩年間服務(wù)的小微企業(yè)高達(dá)350萬(wàn)家。可見(jiàn)，前海微眾銀行和浙江網(wǎng)商銀行作為互聯(lián)網(wǎng)銀行發(fā)展的領(lǐng)先者，在充分利用互聯(lián)網(wǎng)基因創(chuàng)新產(chǎn)品與服務(wù)的同時(shí)，客戶(hù)定位實(shí)現(xiàn)差異化，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，值得其他互聯(lián)網(wǎng)銀行學(xué)習(xí)和借鑒。

圖4 不同n值對(duì)均衡市場(chǎng)份額、均衡價(jià)格、均衡利潤(rùn)的影響

（2）傳統(tǒng)銀行應(yīng)鞏固自己的地位，并積極與互聯(lián)網(wǎng)金融公司合作。一方面，需要鞏固自己在市場(chǎng)中的核心地位，發(fā)揮線上線下服務(wù)全渠道優(yōu)勢(shì)。學(xué)習(xí)互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建設(shè)，提高場(chǎng)景化服務(wù)質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)“網(wǎng)點(diǎn)→網(wǎng)上銀行→場(chǎng)景”完美融合的服務(wù)模式。另一方面，積極與互聯(lián)網(wǎng)金融公司合作，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資源共享。引進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融人才，強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。如南京銀行與銀聯(lián)商務(wù)合作推出“POS貸”，利用第三方平臺(tái)和大數(shù)據(jù)技術(shù)優(yōu)化征信機(jī)制。平安銀行注重人才建設(shè)，2017年引入技術(shù)人才近一千人，其中包括從“PPTV”、美國(guó)運(yùn)通等企業(yè)“挖來(lái)”的產(chǎn)品、大數(shù)據(jù)和風(fēng)控人才，為零售和小微金融業(yè)務(wù)的順利開(kāi)展打下了良好的專(zhuān)業(yè)基礎(chǔ)。

另外，政府部門(mén)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為市場(chǎng)的管理和監(jiān)督者，除了完善互聯(lián)網(wǎng)銀行監(jiān)管制度，更重要的是建立健全的市場(chǎng)體系和公平的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。這樣才能維持競(jìng)爭(zhēng)秩序，避免一方壟斷和不當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象的發(fā)生，力求為互聯(lián)網(wǎng)銀行和傳統(tǒng)銀行營(yíng)造健康積極的競(jìng)合環(huán)境，促進(jìn)二者互利共贏，推動(dòng)我國(guó)金融市場(chǎng)和普惠金融的健康發(fā)展。