楊金磊，楊位留

(棗莊學(xué)院 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院， 山東 棗莊，277110)

證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管年報(bào)反映，盈余管理行為始終干擾中國資本市場(chǎng)的有效運(yùn)行。企業(yè)為了追逐短期經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)會(huì)選擇通過盈余管理的手段操縱利潤(rùn)，以至于人為降低會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和有效性，這些行為不僅干擾投資者的理性判斷，而且還讓投資者蒙受不必要的經(jīng)濟(jì)損失。如何治理上市公司非道德的盈余管理行為始終是監(jiān)管部門和學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱點(diǎn)問題。

盈余管理是人為地運(yùn)用會(huì)計(jì)技術(shù)手段對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行美化和粉飾，誤導(dǎo)利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況的了解，產(chǎn)生的根源是信息不對(duì)稱中滋生的道德風(fēng)險(xiǎn)[1]。在信息不對(duì)稱的環(huán)境下，管理者為了個(gè)人利益或者企業(yè)的局部利益，會(huì)利用掌握信息的優(yōu)勢(shì)來操縱企業(yè)的會(huì)計(jì)盈余水平。顯然，這是一種理性但不道德的行為。長(zhǎng)期以來，對(duì)于企業(yè)盈余管理問題的治理，社會(huì)各界更多地關(guān)注降低信息的不對(duì)稱?，F(xiàn)有文獻(xiàn)大多是從企業(yè)內(nèi)部治理的角度出發(fā)，系統(tǒng)研究盈余管理行為。還有學(xué)者建議從監(jiān)管制度建設(shè)的角度出發(fā)，通過促進(jìn)資本市場(chǎng)的財(cái)務(wù)信息公開透明來治理盈余操縱行為。以上措施雖然能夠有效降低資本市場(chǎng)發(fā)展過程中的信息不對(duì)稱問題，但是由于盈余管理是一把“雙刃劍”，能夠使企業(yè)在避稅和改善與利益相關(guān)者的關(guān)系方面獲得利益，許多上市公司仍然會(huì)選擇在制度監(jiān)管和不道德的夾縫中尋找盈余操縱的機(jī)會(huì)，以獲取短期的經(jīng)濟(jì)利益。本文選擇從企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的行為出發(fā)，研究上市企業(yè)的盈余操縱行為，還拓展研究不同經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下企業(yè)社會(huì)表現(xiàn)與盈余管理行為之間的關(guān)系。

一、理論分析與研究假設(shè)

從現(xiàn)有文獻(xiàn)來看，國內(nèi)外有關(guān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與盈余管理相關(guān)關(guān)系的研究相對(duì)較多，但是至今尚未得出一致性結(jié)論。通過梳理歸納，主要有以下兩種結(jié)論。

(一)基于道德主義理論視角的企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)盈余管理行為具有治理作用

道德主義理論認(rèn)為，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)主體和道德主體均是其社會(huì)責(zé)任的重要內(nèi)容。企業(yè)作為社會(huì)的經(jīng)濟(jì)主體，既需要來自社會(huì)給予的營(yíng)養(yǎng)，也需要用實(shí)際行動(dòng)反哺社會(huì)。另外，企業(yè)作為道德組織主體，既需要合法誠信經(jīng)營(yíng)，也需要履行良好的社會(huì)責(zé)任。通常情況下，企業(yè)道德意識(shí)隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展越來越高，社會(huì)責(zé)任的履行也將越來越積極。所以，企業(yè)作為一個(gè)道德主體必須承擔(dān)應(yīng)盡的社會(huì)責(zé)任，而且要參照社會(huì)道德準(zhǔn)則考慮所有股東的合法權(quán)益。Davison等[2]的研究認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的違規(guī)等不道德行為一旦暴露，資本市場(chǎng)將會(huì)做出負(fù)面反應(yīng)，從而導(dǎo)致企業(yè)股價(jià)異常波動(dòng)；Kim[3]研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任越積極，越會(huì)對(duì)盈余管理行為產(chǎn)生抑制作用；楊萍、董軍[4]認(rèn)為，企業(yè)既是經(jīng)濟(jì)主體，又是道德主體，要以誠信守信、合規(guī)合法的方式開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益；朱敏等[5]研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的盈余管理質(zhì)量與社會(huì)責(zé)任呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；鄧學(xué)衷等[6]研究認(rèn)為，企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任，能夠有效治理盈余管理的不道德行為，這表明企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任屬于一種道德行為；宋巖等[7]研究認(rèn)為，滬深A(yù)股制造業(yè)中，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理、真實(shí)盈余管理均呈顯著的負(fù)向影響，這說明企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任是一種道德行為，而且履行社會(huì)責(zé)任越積極的企業(yè)，其財(cái)務(wù)信息公開越透明，從而越能夠抑制盈余管理行為；萬壽義、劉菲菲[8]認(rèn)為，企業(yè)的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)與盈余管理行為有關(guān)，而且企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)越積極，企業(yè)越會(huì)進(jìn)行真實(shí)的盈余管理行為；馮麗艷等[9]發(fā)現(xiàn)，社會(huì)責(zé)任的履行對(duì)盈余管理的行為具有治理的功能，良好的社會(huì)責(zé)任行為可以降低企業(yè)的整體盈余管理水平。

(二)基于信號(hào)傳遞理論視角的企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)盈余管理行為具有庇護(hù)作用

信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，企業(yè)會(huì)基于特定目的積極向社會(huì)傳遞一些利好的消息，進(jìn)而爭(zhēng)奪更多的社會(huì)資源，以便更好地提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。同時(shí)，利益相關(guān)者理論認(rèn)為，企業(yè)是一個(gè)由各個(gè)利益主體構(gòu)成的多邊關(guān)系，企業(yè)的盈余操縱行為不僅會(huì)損害股東利益，也會(huì)讓其他利益相關(guān)者受損。因此，企業(yè)單方面的盈余操縱行為作為一種極其負(fù)面的信號(hào)，如果被利益相關(guān)者知道或者被監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)，隨之而來的是不誠信的懲罰和不道德的處罰。這樣一來，既會(huì)損害企業(yè)的外部聲譽(yù)，又會(huì)降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。相反，為了避免危機(jī)情況的發(fā)生，企業(yè)會(huì)選擇積極地承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，盡可能多地向利益相關(guān)者和社會(huì)各界傳遞有利于企業(yè)的正能量，并盡可能多地滿足利益相關(guān)者的各類訴求，以獲取社會(huì)各界的認(rèn)可。除此以外，良好的社會(huì)責(zé)任行為還可以有效降低監(jiān)管部門監(jiān)督的頻率，進(jìn)而轉(zhuǎn)嫁企業(yè)盈余管理的負(fù)面效應(yīng)。Proit[10]研究認(rèn)為，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任與盈余管理行為之間存在正相關(guān)關(guān)系；MC Willianms等[11]研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任可以樹立企業(yè)的良好形象，減少利益相關(guān)者們對(duì)盈余管理行為的關(guān)注，有利于實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化；李鉆、劉琪等[12]研究認(rèn)為，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的表現(xiàn)與盈余管理行為之間存在顯著的正向關(guān)系，進(jìn)一步說明管理層的機(jī)會(huì)主義投機(jī)行為導(dǎo)致了其履行社會(huì)責(zé)任的動(dòng)機(jī)；吉利、何熙瓊[13]研究認(rèn)為，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的程度與盈余管理程度負(fù)相關(guān)，而且企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的行為與真實(shí)盈余管理行為之間具有正向調(diào)節(jié)作用。

企業(yè)的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)可以抑制盈余管理行為，對(duì)其盈余管理行為具有治理作用，也可以作為掩飾不道德的盈余管理行為的工具。通過對(duì)道德理論和信號(hào)傳遞理論的相關(guān)分析，提出正反兩方面假設(shè)。

假設(shè)1：社會(huì)責(zé)任的履行能夠治理盈余管理行為，即企業(yè)社會(huì)責(zé)任的表現(xiàn)對(duì)其盈余管理行為存在負(fù)向影響；

假設(shè)2：社會(huì)責(zé)任的履行能夠庇護(hù)盈余管理行為，即企業(yè)社會(huì)責(zé)任的表現(xiàn)對(duì)其盈余管理行為存在正向影響。

另外，據(jù)關(guān)雪[14]的研究，企業(yè)的社會(huì)責(zé)任行為會(huì)給企業(yè)帶來更多的財(cái)務(wù)績(jī)效，對(duì)成本節(jié)約起到長(zhǎng)期的效果，而且企業(yè)的社會(huì)責(zé)任行為較上一期投入增加得越多，對(duì)本期的績(jī)效表現(xiàn)會(huì)越好。企業(yè)的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)還會(huì)發(fā)生變化，而且正向變化總會(huì)比同等程度的負(fù)向變化帶來更好的財(cái)務(wù)績(jī)效表現(xiàn)。張兆國等[15]認(rèn)為，滯后一期的企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效有顯著正向影響，當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)當(dāng)期社會(huì)責(zé)任有顯著正向影響。王立滿[16]認(rèn)為，不僅當(dāng)期的企業(yè)社會(huì)責(zé)任行為正向影響當(dāng)期的財(cái)務(wù)績(jī)效水平，而且企業(yè)社會(huì)責(zé)任正向影響滯后一期財(cái)務(wù)績(jī)效，不道德的盈余管理行為會(huì)反向調(diào)節(jié)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)與財(cái)務(wù)績(jī)效水平之間的相關(guān)關(guān)系。據(jù)此，提出一個(gè)探索性的假設(shè)。

假設(shè)3：滯后一期的社會(huì)責(zé)任履行能夠治理盈余管理行為，即滯后一期的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)其盈余管理行為存在負(fù)向影響。

二、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

選取2012—2016年滬深兩市A股840個(gè)上市公司為研究對(duì)象，共計(jì)3 362個(gè)觀測(cè)值。進(jìn)行初步篩選和相關(guān)處理，刪除數(shù)據(jù)缺失、存在異常值的企業(yè)以及ST和ST*類企業(yè)，最終得出滬深兩市A股818個(gè)企業(yè)，共計(jì)3 274個(gè)觀測(cè)值。從選取樣本企業(yè)的行業(yè)分布來看，制造業(yè)為437個(gè)，占總樣本的53.5%，這與我國以第二產(chǎn)業(yè)為主體的制造業(yè)大國的國情基本一致；采礦、電力、建筑、批發(fā)零食、交通運(yùn)輸、信息技術(shù)、房地產(chǎn)、金融等八大行業(yè)占總樣本不足50%；水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)的企業(yè)數(shù)量相對(duì)較少，這點(diǎn)與我國當(dāng)前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有關(guān)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫和思銳數(shù)據(jù)庫，利用SPSS 25.0對(duì)樣本進(jìn)行多元回歸分析。

(二)主要研究變量及定義

1.因變量：盈余管理(DA)

由于采用方式不同，企業(yè)的盈余管理包括應(yīng)可操縱性盈余管理和真實(shí)性盈余管理，兩種方式各有利弊，企業(yè)最終會(huì)根據(jù)自身特點(diǎn)權(quán)衡利弊，綜合或代替使用這兩種方式進(jìn)行利潤(rùn)操縱。本文采用應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分離法對(duì)盈余管理變量加以衡量，具體操作方法是將應(yīng)計(jì)利潤(rùn)劃分為可操控利潤(rùn)部分和不可操控利潤(rùn)部分，其中可操控應(yīng)計(jì)利潤(rùn)就是盈余管理的替代變量。采用Dechow等提出的修正的Jones模型，通過分離出操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)而得到。具體模型為：

(1)

其中，NIt為第t年的凈利潤(rùn)，CFOt為第t年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量，At-1為第t-1年總資產(chǎn)，ΔSt為相比上一年本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入變化額，ΔARt為本期比上期應(yīng)收賬款的變化，PPEt為第t年固定資產(chǎn)凈額。通過對(duì)模型(1)分年度分行業(yè)截面數(shù)據(jù)混合回歸得出的殘差即為操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，用Z-score方法標(biāo)準(zhǔn)化后作為應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理水平DA的度量。

2.自變量：企業(yè)社會(huì)責(zé)任(CSR)

選擇使用潤(rùn)靈環(huán)球責(zé)任評(píng)級(jí)(RKS)企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告的評(píng)分作為衡量企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的行為，這是因?yàn)闈?rùn)靈環(huán)球采用建立“量化信息的MCT評(píng)級(jí)體系”來評(píng)估企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。其中，M值為整體評(píng)級(jí)，包括企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)治理及利益相關(guān)方三個(gè)方面，權(quán)重為30%，滿分30分；C值為內(nèi)容評(píng)級(jí)，包括經(jīng)濟(jì)績(jī)效、勞工與人權(quán)、環(huán)境、公平營(yíng)運(yùn)、消費(fèi)者、社區(qū)參與及發(fā)展等六個(gè)方面，權(quán)重為45%，滿分45分；T值為技術(shù)評(píng)級(jí)，包括創(chuàng)新、規(guī)范性、透明度和可信度等六個(gè)方面，權(quán)重為15%，滿分15分；同時(shí)，該評(píng)級(jí)體系為消除行業(yè)的誤差，還參考國際權(quán)威的社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)ISO 26000，設(shè)立了行業(yè)指標(biāo)i值，權(quán)重為10%，滿分10分。最終，通過整體性得分、內(nèi)容性得分、技術(shù)性得分、行業(yè)性得分四方面之和來計(jì)算總分，即 CSR_score =M值+C值+T值+i值。

3.控制變量

為了更好地研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)與盈余管理行為二者之間的關(guān)系，從上市企業(yè)的盈余能力、成長(zhǎng)能力、償債能力及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)等方面進(jìn)行相關(guān)控制。其中，凈資產(chǎn)收益率能夠較好地反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，也是現(xiàn)有文獻(xiàn)中反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收益水平較多的指標(biāo)，而企業(yè)的收益水平又是決定是否履行社會(huì)責(zé)任的基礎(chǔ)；營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率較好地反映企業(yè)的發(fā)展能力，企業(yè)發(fā)展能力不同，財(cái)務(wù)績(jī)效也有所差異；資產(chǎn)負(fù)債率較好地反映企業(yè)償債能力，企業(yè)償債能力不同，財(cái)務(wù)績(jī)效也有所差異；企業(yè)規(guī)模會(huì)影響財(cái)務(wù)績(jī)效，通常規(guī)模大的企業(yè)，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響力大，企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效更好。采用總資產(chǎn)反映企業(yè)規(guī)模，與絕大多數(shù)學(xué)者處理方法一樣，對(duì)總資產(chǎn)取對(duì)數(shù)；第一大股東持股比例反映企業(yè)股權(quán)分配的集中程度，隨著大股東持股比例變動(dòng)，企業(yè)績(jī)效則會(huì)發(fā)生波動(dòng)；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)則分為國有控股、私營(yíng)控股、外資控股、其他控股四種類型，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的差異有可能會(huì)影響企業(yè)績(jī)效。各變量及其定義見表1。

表1 變量及其定義

(三)研究模型構(gòu)建

為了檢驗(yàn)上述的相關(guān)假設(shè)，文章構(gòu)建如下模型：

(2)

上述模型的回歸分析中，為防止年度變化和行業(yè)變化的影響，對(duì)年度和行業(yè)進(jìn)行了控制。 為了減少異方差問題，采用普通OLS進(jìn)行回歸分析。

三、實(shí)證分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2變量的描述性統(tǒng)計(jì)表是按照全樣本和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好與不好分組后的分析結(jié)果。從全樣本描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，絕大多數(shù)變量的平均值明顯大于標(biāo)準(zhǔn)差，表明變量的離散程度較小，數(shù)據(jù)較為穩(wěn)定。但是，單從企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任情況來看，最小值為15.115，最大值為89.298。同時(shí)，M值、C值、T值、i值及CSRt-1的極差均較大，表明在當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下企業(yè)的社會(huì)責(zé)任履行情況并不均衡。

為了更好地研究不同經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下企業(yè)社會(huì)責(zé)任與盈余管理的關(guān)系，以國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)率代表宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的替代變量。通過國家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)查找2011-2016各年份的GDP后，計(jì)算出5年的GDP增長(zhǎng)率的中位數(shù)；最后依據(jù)GDP的增長(zhǎng)率中位數(shù)進(jìn)行分組，當(dāng)GDP增長(zhǎng)率高于中位數(shù)，認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好，相反，當(dāng)GDP增長(zhǎng)率低于中位數(shù)，認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好。從表2可以看出，分組以后，不同經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的盈余管理行為(DA)的均值存在顯著差異；而且宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好的環(huán)境下企業(yè)數(shù)量、CSR均明顯大于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的環(huán)境下企業(yè)數(shù)量、CSR，這表明分組討論存在一定的研究?jī)r(jià)值。另外，在不同的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資產(chǎn)負(fù)債率及企業(yè)規(guī)模均存在差異。

表2變量的描述性統(tǒng)計(jì)

Tab.2Descriptivestatisticsofvariables

(二)變量的相關(guān)性分析

表3是主要變量的pearson(右上部分)和spearman(左下部分)相關(guān)性分析結(jié)果?？梢钥闯?，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任與盈余管理行為之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這表明良好履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任的表現(xiàn)在某種程度上可以抑制盈余管理行為;其他各變量的相關(guān)系數(shù)均較低，而且大多數(shù)的系數(shù)均低于0.5，這表明該模型的構(gòu)建不會(huì)產(chǎn)生多重共線問題。

表3 主要變量的相關(guān)性分析

注：*、**、***分別通過10%、5%、1%的置信區(qū)間檢驗(yàn)。

(三)回歸分析

表4是多元線性回歸分析結(jié)果。從模型1可以看出，當(dāng)期的社會(huì)責(zé)任(CSRt)與盈余管理行為(DA)之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這表明積極參與社會(huì)責(zé)任履行的企業(yè)可以有效降低盈余管理行為。這是因?yàn)槠髽I(yè)較好地履行社會(huì)責(zé)任，一方面可以提升管理者的職業(yè)道德水平，另一方面可以提高企業(yè)遵紀(jì)守法的經(jīng)營(yíng)理念，進(jìn)而既可以有效降低不道德的行為風(fēng)險(xiǎn)，又可以減少盈余管理行為。所以，假設(shè)1通過檢驗(yàn)，同時(shí)否定假設(shè)2。從模型2可以看出，滯后一期的社會(huì)責(zé)任(CSRt-1)均與盈余管理行為(DA)之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這表明積極參與社會(huì)責(zé)任履行的企業(yè)可以持續(xù)降低盈余管理行為。這是因?yàn)槠髽I(yè)履行社會(huì)責(zé)任時(shí)，需要一定的時(shí)間周期和過程，才能轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)力和潛在的社會(huì)資本，才能提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，在企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效交互跨期影響的推動(dòng)下，企業(yè)則會(huì)進(jìn)一步提高社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)，進(jìn)而持續(xù)降低盈余管理行為。所以，假設(shè)3通過檢驗(yàn)。

表4社會(huì)責(zé)任與盈余管理的回歸分析表

Tab.4Regressionanalysisofsocialresponsibilityandearningsmanagement

表5是不同經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下社會(huì)責(zé)任與盈余管理的回歸分析表?？梢钥闯觯Ｐ?中所反映的是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好時(shí)，企業(yè)無論是當(dāng)期還是滯后一期的履行社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)均與盈余管理之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系；模型4中所反映的是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好時(shí)，企業(yè)無論是當(dāng)期還是滯后一期的履行社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)均與盈余管理之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。因此可以發(fā)現(xiàn)，不同經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任的表現(xiàn)與盈余管理行為之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

表5不同經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的社會(huì)責(zé)任與盈余管理的回歸分析表

Tab.5Regressionanalysisofsocialresponsibilityandearningsmanagementindifferenteconomicconditions

(四)拓展性分析

從表6社會(huì)責(zé)任單項(xiàng)得分與盈余管理的回歸分析表可以看出，M值整體評(píng)級(jí)、C值內(nèi)容評(píng)級(jí)、T值技術(shù)評(píng)級(jí)分別與盈余管理呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，但是i值所反映的行業(yè)評(píng)級(jí)與盈余管理行為之間存在不顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這表明行業(yè)的差異與企業(yè)盈余管理行為無關(guān)。

表6社會(huì)責(zé)任單項(xiàng)得分與盈余管理的回歸分析表

Tab.6Regressionanalysisofthesingleitemscoreofsocialresponsibilityandearningsmanagement

四、研究結(jié)論

企業(yè)盈余管理行為滋生于信息的不對(duì)稱所導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重影響資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的積極表現(xiàn)均對(duì)盈余管理行為起到抑制作用，而且企業(yè)滯后一期的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)能夠?qū)ζ髽I(yè)盈余管理行為起到持續(xù)性的抑制作用。另外，通過分組進(jìn)一步深入研究還發(fā)現(xiàn)，在不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)盈余管理行為的治理作用仍然存在。

企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任能夠治理盈余管理行為，而且這種關(guān)系并不隨經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而變化。換句話說，社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)越好的企業(yè)，對(duì)不道德的盈余管理行為的控制就會(huì)越明顯，這就為治理不道德的盈余管理行為提供了一個(gè)新的思路和方向。如何去客觀的評(píng)價(jià)和認(rèn)識(shí)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)？企業(yè)又該如何去履行道德的社會(huì)責(zé)任行為？一方面，從宏觀層面出發(fā)，國家應(yīng)該盡早建立統(tǒng)一的企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的評(píng)價(jià)機(jī)制，并通過網(wǎng)絡(luò)搭建分享社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)相關(guān)平臺(tái)，使得企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任行為能與企業(yè)社會(huì)征信形成聯(lián)動(dòng)機(jī)制；另一方面，從微觀層面出發(fā)，完善企業(yè)自動(dòng)披露企業(yè)社會(huì)責(zé)任行為制度，并及時(shí)宣傳積極履行社會(huì)責(zé)任的優(yōu)秀企業(yè)，進(jìn)一步讓社會(huì)和投資方多方面了解企業(yè)的正能量；另外，完善企業(yè)社會(huì)責(zé)任的審計(jì)制度，以預(yù)防企業(yè)不道德的盈余行為的傾向。