中路財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司 黃旭

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指公司無(wú)法及時(shí)獲得充足資金或無(wú)法及時(shí)以合理成本獲得充足資金，以支付到期債務(wù)或履行其他支付義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。但流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生通常對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是致命的，無(wú)論凈資產(chǎn)是否充足，如果在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)無(wú)法獲得充足的流動(dòng)性來(lái)履行應(yīng)付義務(wù)，將引發(fā)一連串的風(fēng)險(xiǎn)事件，導(dǎo)致客戶、社會(huì)公眾的恐慌，最終可能導(dǎo)致走向破產(chǎn)的境地。中小保險(xiǎn)公司普遍存在風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)理薄弱，缺少必要資源開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)化工作，因此應(yīng)當(dāng)以“償二代”為契機(jī)，嚴(yán)格按照監(jiān)管要求，建立符合公司實(shí)際情況的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系，明確流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管的目標(biāo)、管理模式和主要策略。

1 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理情況

2015年，隨著原保監(jiān)會(huì)“償二代”試運(yùn)行，監(jiān)管由原來(lái)的規(guī)模導(dǎo)向逐步變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向，改變以往主要依靠審批、核準(zhǔn)等事前管制手段來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管方式，形成了“放開(kāi)前端、管住后端”的新型監(jiān)管思路，把經(jīng)營(yíng)權(quán)逐步放還于市場(chǎng)主體。在“償二代”監(jiān)管體系下，將保險(xiǎn)公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)分為七大類，對(duì)公司償付能力風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出了具體且全面的要求。

目前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)正處在回歸風(fēng)險(xiǎn)保障、強(qiáng)化保險(xiǎn)監(jiān)管、維護(hù)金融安全的過(guò)程中，在保險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)中，各類風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生均可能導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件，而流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件將對(duì)保險(xiǎn)公司尤其是中小保險(xiǎn)公司的正常運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生直接影響。

在普華永道發(fā)布的《2018保險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理與資產(chǎn)負(fù)債管理調(diào)查報(bào)告》中指出，基于SARMRA評(píng)估，“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”已成為僅次于“目標(biāo)與工具”的第二大薄弱風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。

保險(xiǎn)行業(yè)主要通過(guò)承?；顒?dòng)收取業(yè)務(wù)保費(fèi)，以及將自有資本和保費(fèi)收入獲得的資金用于投資來(lái)創(chuàng)造價(jià)值。因此對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，如何對(duì)現(xiàn)金流在負(fù)債需求端與投資資產(chǎn)端進(jìn)行合理分配，確保有充足的流動(dòng)性支持公司的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，是公司持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵要素。中小財(cái)險(xiǎn)公司由于體量小，自有資金少，抵御流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，如何通過(guò)有效手段對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)予以防范、管理成為各中小財(cái)險(xiǎn)公司亟待解決的問(wèn)題。

2 面臨主要的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)公司是典型的負(fù)債經(jīng)營(yíng)型企業(yè)，由于行業(yè)和業(yè)務(wù)特殊性，在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展的過(guò)程中可能會(huì)面臨重大理賠、投資虧損、重大負(fù)面報(bào)道、資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配、巨災(zāi)賠付、缺少合理融資渠道等問(wèn)題，都有可能直接或間接給公司帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.1 產(chǎn)品研發(fā)、銷售方面

當(dāng)前財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，傳統(tǒng)產(chǎn)品市場(chǎng)仍以老三家為主，中小財(cái)險(xiǎn)公司急于通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)品搶占空白市場(chǎng)，在開(kāi)發(fā)產(chǎn)品時(shí)可能僅以業(yè)務(wù)需求為主要標(biāo)準(zhǔn)，忽略監(jiān)管要求和市場(chǎng)實(shí)際情況。

(1)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，如部分公司通過(guò)偽裝產(chǎn)品名稱將監(jiān)管明令禁止開(kāi)展的業(yè)務(wù)予以報(bào)備，從而開(kāi)展業(yè)務(wù)，導(dǎo)致受到監(jiān)管處罰，對(duì)公司產(chǎn)生重大負(fù)面輿論影響，或監(jiān)管禁止公司在一段時(shí)間內(nèi)停止申報(bào)新產(chǎn)品、開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)，間接影響保費(fèi)收入導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件的產(chǎn)生。

(2)賠付風(fēng)險(xiǎn)，截至2018年11月底，產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)全險(xiǎn)種綜合賠付率為60.23%，綜合費(fèi)用率39.66%，綜合成本率高達(dá)99.89%，保費(fèi)收入與成本基本持平，但在開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品時(shí)沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行充分的市場(chǎng)調(diào)研，對(duì)產(chǎn)品情況未能形成合理預(yù)期，新產(chǎn)品費(fèi)率厘定偏低，導(dǎo)致現(xiàn)金流倒掛，易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 重大理賠案件

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件往往具有突然性和不可預(yù)見(jiàn)性等特點(diǎn)，重大理賠案件、再保交易對(duì)手違約等事件的發(fā)生考驗(yàn)著保險(xiǎn)公司短時(shí)間資金調(diào)配的能力。

(1)自留金額過(guò)大，未及辦理再保險(xiǎn)。按照監(jiān)管要求保險(xiǎn)公司對(duì)每一危險(xiǎn)單的自留額不得超過(guò)其實(shí)有資本加公積金總和的10%，超過(guò)的部分應(yīng)當(dāng)辦理再保險(xiǎn)。由于中小保險(xiǎn)公司體量較小，自留額低，對(duì)于接受的大型保險(xiǎn)項(xiàng)目，僅有少量保費(fèi)可以自留其余大部分保費(fèi)均需分給再保險(xiǎn)接受人，為提高公司保費(fèi)收入，對(duì)危險(xiǎn)標(biāo)的進(jìn)行違規(guī)拆分，導(dǎo)致賠付風(fēng)險(xiǎn)集中，如發(fā)生大額保險(xiǎn)事故，中小財(cái)險(xiǎn)公司無(wú)法履行賠付責(zé)任。

(2)再保險(xiǎn)交易對(duì)手違約。根據(jù)保險(xiǎn)法規(guī)定：“再保險(xiǎn)分出人不得以再保險(xiǎn)接受人未履行再保險(xiǎn)責(zé)任為由，拒絕履行或遲延履行其原保險(xiǎn)責(zé)任?！睂?duì)于已經(jīng)進(jìn)行再保險(xiǎn)分出的保險(xiǎn)標(biāo)的，在發(fā)生保險(xiǎn)事故時(shí)，再保險(xiǎn)接受人無(wú)法履約導(dǎo)致保險(xiǎn)公司在進(jìn)行全額賠付之后無(wú)法收回?cái)偦刭r款，導(dǎo)致出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件。

2.3 巨災(zāi)可能引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于中小財(cái)險(xiǎn)公司，因?yàn)槿狈v史經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)、相關(guān)模型及巨災(zāi)因子數(shù)據(jù)等資源，缺少對(duì)巨災(zāi)累計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的合理評(píng)估，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分散、防災(zāi)減損機(jī)制等尚未建立健全。由于暴雨、臺(tái)風(fēng)、洪水、地震等自然災(zāi)害導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)發(fā)生集中賠付，接受的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)得不到有效分散和降低損失，使公司瞬時(shí)理賠費(fèi)用急劇增加，可能缺少有充足的資金予以應(yīng)對(duì)。

2.4 資產(chǎn)負(fù)債不匹配

保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債不匹配主要體現(xiàn)在期限錯(cuò)配、成本收益錯(cuò)配及流動(dòng)性錯(cuò)配三個(gè)方面。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)持續(xù)低迷，保險(xiǎn)市場(chǎng)綜合成本率持續(xù)走高這兩個(gè)不利因素的影響下，保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值的增值主要依靠投資收益的取得。中小財(cái)險(xiǎn)公司由于受到規(guī)模等因素的限制，缺少必要的資產(chǎn)負(fù)債管理人員及有效模型，無(wú)法形成有效的管理體系用于對(duì)資產(chǎn)端和負(fù)債端進(jìn)行調(diào)配，因此在日益復(fù)雜的業(yè)務(wù)環(huán)境中，極易處置不當(dāng)造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.5 投資交易對(duì)手違約

作為保險(xiǎn)公司，投資收益屬于公司主要利潤(rùn)的組成部分，但在實(shí)際投資過(guò)程中很可能存在由于交易對(duì)手違約無(wú)法按照約定支付收益甚至本金，由此產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)使得公司現(xiàn)金流短缺進(jìn)而導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生。

2.6 缺少合理融資渠道

由于中小財(cái)險(xiǎn)公司規(guī)模較小，且銀行等金融機(jī)構(gòu)授信額度收緊，公司難以通過(guò)合理的融資渠道在資金短缺又面臨大額支付義務(wù)的情境下，以合理的成本及時(shí)獲取充足的現(xiàn)金流以滿足流動(dòng)性需求。

3 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控措施

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源于負(fù)債和資產(chǎn)之間流動(dòng)性不匹配，具體而言，當(dāng)負(fù)債端流動(dòng)性超過(guò)了資產(chǎn)端流動(dòng)性的時(shí)候，一旦出現(xiàn)集中現(xiàn)金支付等突發(fā)事件，保險(xiǎn)公司就有可能面臨流動(dòng)性不足。所以當(dāng)管理保險(xiǎn)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，核心要點(diǎn)還是關(guān)注如何平衡資產(chǎn)端和負(fù)債端的流動(dòng)性。

3.1 建立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)

為切實(shí)管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，借助“償二代”監(jiān)管規(guī)則為契機(jī)，在完善公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的框架下，對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理予以細(xì)化，制定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理策略，明確流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)、管理模式和主要政策。明確董事會(huì)、經(jīng)營(yíng)管理層在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理中的責(zé)任，以及相關(guān)部門(mén)的職責(zé)和報(bào)告路線，使得流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理有章可循，有據(jù)可依。

3.2 強(qiáng)化業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)分析工作

(1)公司產(chǎn)品開(kāi)發(fā)部門(mén)應(yīng)當(dāng)基于產(chǎn)品的實(shí)質(zhì)內(nèi)容確定產(chǎn)品性質(zhì)，嚴(yán)防“投機(jī)”心態(tài)的產(chǎn)生，進(jìn)而杜絕由于監(jiān)管處罰對(duì)公司聲譽(yù)及正常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的影響。

(2)在開(kāi)發(fā)產(chǎn)品前要對(duì)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求、費(fèi)率厘定等方面進(jìn)行充分的分析評(píng)估，確保新產(chǎn)品保險(xiǎn)責(zé)任恰當(dāng)、定價(jià)合理、風(fēng)險(xiǎn)可控。

(3)基于中小保險(xiǎn)公司歷史經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)、相關(guān)模型等資源缺乏，無(wú)法對(duì)巨災(zāi)累積風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理評(píng)估，通過(guò)外部再保險(xiǎn)公司、咨詢機(jī)構(gòu)獲得相關(guān)數(shù)據(jù)支持自行或直接聘請(qǐng)第三方對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定期評(píng)估。

3.3 優(yōu)化交易對(duì)手管理

無(wú)論是投資交易對(duì)手還是再保險(xiǎn)交易對(duì)手由于違約產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)對(duì)公司流動(dòng)性帶來(lái)嚴(yán)重的影響，交易對(duì)手無(wú)法按照約定履約，輕則影響公司整體資金的調(diào)配，重則發(fā)生嚴(yán)重資金損失。因此要建立交易對(duì)手選擇標(biāo)準(zhǔn)，建立日常項(xiàng)目跟蹤機(jī)制，及時(shí)根據(jù)交易對(duì)手的外部評(píng)級(jí)、財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)波動(dòng)以及所處國(guó)家或地區(qū)的政治局勢(shì)，對(duì)發(fā)現(xiàn)的異?，F(xiàn)象及時(shí)跟蹤處理，并合理安排資金予以維護(hù)公司正常經(jīng)營(yíng)。

3.4 完善資產(chǎn)負(fù)債管理體系

保險(xiǎn)公司絕大多數(shù)資金為自有資本和保費(fèi)收入，因此公司負(fù)債主要體現(xiàn)在準(zhǔn)備金方面，且由于財(cái)險(xiǎn)公司產(chǎn)品保險(xiǎn)期限短(一般為1年)，因此負(fù)債端久期與資產(chǎn)端久期的不匹配，引發(fā)期限錯(cuò)配，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。公司應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理，利用各類資產(chǎn)負(fù)債管理工具開(kāi)展計(jì)算分析(如分析沉淀資金)，在確保資產(chǎn)負(fù)債期限匹配的前提下，實(shí)現(xiàn)投資收益的最大化。

3.5 加強(qiáng)應(yīng)急演練及壓力測(cè)試

(1)由于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的突發(fā)性特點(diǎn)，為有效防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，提高處置突發(fā)事件的效率，公司應(yīng)當(dāng)組織定期開(kāi)展突發(fā)事件應(yīng)急演練，模擬出現(xiàn)重大賠案、重大投資損失等極端情況，檢驗(yàn)公司應(yīng)急處置及資金調(diào)配能力。

(2)基于公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，模擬壓力情景，開(kāi)展現(xiàn)金流壓力測(cè)試，確保公司在壓力情境下能夠持有充足的流動(dòng)性資產(chǎn)應(yīng)對(duì)給付義務(wù)。

3.6 設(shè)定關(guān)鍵指標(biāo)予以定期監(jiān)控

為及時(shí)識(shí)別公司潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)定如經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流、流動(dòng)性投資資產(chǎn)占比、現(xiàn)金頭寸占比、流動(dòng)比率等能切實(shí)反映公司資產(chǎn)流動(dòng)性或現(xiàn)金流情況的關(guān)鍵指標(biāo)，并根據(jù)公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)定對(duì)應(yīng)的閾值進(jìn)行定期檢測(cè)，對(duì)異常指標(biāo)及時(shí)進(jìn)行處理。

3.7 提升業(yè)務(wù)質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)邊際效益

提升承保業(yè)務(wù)限入門(mén)檻，建立銷售費(fèi)用和賠付率的“兩率”聯(lián)動(dòng)機(jī)制，從投保人和業(yè)務(wù)渠道兩個(gè)方面對(duì)業(yè)務(wù)質(zhì)量進(jìn)行跟蹤分析。通過(guò)加強(qiáng)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的審核力度、提高費(fèi)率等方式實(shí)現(xiàn)高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的邊際收益。通過(guò)對(duì)各個(gè)業(yè)務(wù)渠道進(jìn)行業(yè)務(wù)質(zhì)量考核，及時(shí)監(jiān)控保費(fèi)、賠付率等相關(guān)指標(biāo)，實(shí)施“兩率”聯(lián)動(dòng)機(jī)制，即低賠付高費(fèi)用，高賠付低費(fèi)用甚至零費(fèi)用，確保業(yè)務(wù)品質(zhì)和實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

3.8 強(qiáng)化融資管理

為確保公司可以用合理的成本及時(shí)獲取資金，滿足流動(dòng)性需求。中小財(cái)險(xiǎn)公司可與銀行達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議獲得授信額度或與股東進(jìn)行資金協(xié)商，確保有合適的融資渠道基于資金支持，并保持在其選定的融資渠道中的適當(dāng)活躍程度，定期檢驗(yàn)其在各類融資渠道中的融資能力。

最終，通過(guò)有效的分析手段和管理措施，在 滿足客戶支付結(jié)算、公司日常經(jīng)營(yíng)、償還到期債務(wù)的前提下，科學(xué)進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，保持合理的流動(dòng)性水平，最大限度地減少因流動(dòng)性原因產(chǎn)生的支付風(fēng)險(xiǎn)及突發(fā)事件給公司造成經(jīng)濟(jì)損失，維護(hù)廣大客戶的利益，確保公司穩(wěn)健發(fā)展。