梁子芹 中國人民大學

引言：新形勢下，我國投融資項目實現(xiàn)了迅猛發(fā)展，企業(yè)作為投融資項目參與主體，遇到了新的挑戰(zhàn)與機遇，一方面，隨著基礎設施建設力度的加大，為企業(yè)帶來了空前的發(fā)展機會；另一方面，在常規(guī)的基礎設施建設下，大量項目利用投融資項目建設，企業(yè)在多方面將面臨挑戰(zhàn)，如項目投融資、運營等。企業(yè)若不參加投融資建設，會慢慢的失去經(jīng)濟市場中的主體位置，繼而影響其生存與發(fā)展；若參加投融資項目，對于原來的企業(yè)而言，會面臨多方面挑戰(zhàn)，如項目生產(chǎn)等。項目投融資管理成功與否和項目整體收益息息相關，另外，項目投融資管理效率同企業(yè)良性發(fā)展有莫大聯(lián)系。因此，在新形勢下，需要加大投融資項目管理力度，通過科學合理的模式，來實施投融資，進而促進企業(yè)長遠發(fā)展。本文主要針對新形勢下投融資項目管理模式及其優(yōu)化進行分析，詳細如下。

一、企業(yè)投融資分析

1.企業(yè)融資。其指的是企業(yè)從自身資金應用狀況和運營生產(chǎn)情況著手，結(jié)合企業(yè)發(fā)展需求，利用一定措施，通過內(nèi)部累積或是向企業(yè)的債權(quán)人與投資者投資運營所需資金的活動。

實際上，資金為企業(yè)不能缺少的部分，是企業(yè)運營方發(fā)展的關鍵，若是資金短缺，企業(yè)無法實現(xiàn)良性發(fā)展?；诖?，企業(yè)融資同金融體制、資金供給制度等息息相關。

當前，企業(yè)融資的方式有兩種，其中包含內(nèi)源融資與外源融資。前者指的是企業(yè)自身運營獲取的資金，即企業(yè)內(nèi)部融通資金，有折舊與留存收益這兩部分組成。對于企業(yè)資本形成來講，內(nèi)源融資具有抗風險、原始性等特點，為企業(yè)長期發(fā)展不能缺少的組成條件。后者指的是企業(yè)利用一定方法向企業(yè)以外的經(jīng)濟主體進行融資。該種融資方法包含方面比較多，其中較典型的是企業(yè)債券、銀行貸款等，另外，企業(yè)間的融資租賃和商業(yè)信用在某種意義上隸屬于外源融資。其是將其他經(jīng)濟主體的儲蓄吸收進來，轉(zhuǎn)變成投資的過程。新時期下，技術(shù)的飛速發(fā)展與生產(chǎn)規(guī)模的加大，單一的依靠內(nèi)源融資無法滿足企業(yè)發(fā)展需求，外源融資已成為了企業(yè)獲取資金的主要手段。

2.企業(yè)投資。其指的是企業(yè)通過自有的資產(chǎn)投入，擔負對應的風險，以合法獲取權(quán)益的活動。企業(yè)投資由投入至產(chǎn)出中間包含一個經(jīng)營過程，若是投資不慎會流于形式。為此企業(yè)投資需要重視評估自身條件，仔細分析投資項目、環(huán)境，做好調(diào)研工作，以免投資失敗。

企業(yè)投資有兩種模式，其中包含直接投資與間接投資，其中前者通常是將資金投入到生產(chǎn)運營中，為企業(yè)購置和設計運營生產(chǎn)用資產(chǎn)的投資，以獲取更高的收益。此種直接投資當前運用比較廣泛。后者又稱證券投資或是金融投資，指的是將資金投入證券，以獲取股利的投資。新形勢背景下，金融市場越發(fā)完善，間接投資的應用范圍越來越廣。

二、新形勢下投融資項目管理現(xiàn)狀

當前，投融資項目管理還存在些許問題，其中比較典型的是投融資管理問題、項目開展問題、運營管理問題、法人治理問題，具體如下：

（一）投融資管理方面的不足

第一，資本金管理問題。我國下發(fā)了有關監(jiān)管的政策，提出規(guī)范項目資本金管理，立足穿透原則，不能把債務性資金當作是項目本金，對于資本金穿透后不是自有出資的項目與資本金一直不到位的項目會面臨巨大風險?，F(xiàn)階段，表外項目財務投資者主要的資本金是通過理財產(chǎn)品籌集，受眾多因素影響，如國家新規(guī)等，一些項目在短時間內(nèi)將面臨資本金無法如期回流的風險。

第二，融資管理問題。國家出臺的貨幣政策等，嚴重影響資金面，導致市場資金流動性收緊。以PPP項目來講，當前項目有諸多金融部門與財務投資者參加。其中，商業(yè)銀行總行與四大國有銀行依舊質(zhì)疑明股實債與小股大債運作模式，當前無法通過銀行審貸；此外，受金融調(diào)控影響，經(jīng)濟市場的中樞利率得到了顯著提升。銀行原簽訂的利率需要上調(diào)，上漲幅度大概百分之，由于銀行一般不確定具體的撥款時間，為此，若是不接受銀行的提升利率的行為，會讓企業(yè)資金一直不到位。

（二）項目開展方面的不足

第一，一些投融資項目前期調(diào)研工作做的不到位、方案不合理等問題，致使項目預算一直確定不下來，不能實現(xiàn)準確計量，導致效益流失。第二，投融資項目出現(xiàn)變更的幾率較大，為此審計風險也會隨之增加。在移交之前確定預算、結(jié)算審核等工作內(nèi)容較繁雜，時間短，移交風險高、變數(shù)大。第三，投融資項目工作內(nèi)容多、時間少，如果項目開展管理不當，以及出現(xiàn)各類風險。第四，項目計量前通常運用季度方法明確，月末前把通過監(jiān)理單位確認的產(chǎn)值報表上報給審核單位確認，但其中存在計量手續(xù)不合理的狀況。

（三）運營管理方面的不足

投融資項目的典型特點就是合作期長，最長三十年，最短十年。現(xiàn)階段亟待優(yōu)化的問題是具有運營維護能力的企業(yè)嚴重短缺。項目公司在運營維護上還處在理論階段，有關運營維護經(jīng)驗不足，存在管理盲區(qū)。有關政府部門能夠作為運營維護服務非與可用性服務費的績效考核組織，如果項目公司未依據(jù)合同履行資產(chǎn)管理職責與運營管理職責，提供滿足業(yè)主或是政府績效考核需求的運營服務，則會發(fā)生績效考核減少項目收益與違約事件發(fā)生。

（四）法人治理方面的不足

投融資項目企業(yè)屬于法人機構(gòu)，承擔著對項目建設、投融資、移交、運維等職能。在項目方同項目實行組織之間簽訂相關合同，從合同的方面著手，項目方負責對項目造價、進度等合同內(nèi)容進行管理。項目企業(yè)的股權(quán)架構(gòu)內(nèi)是由社會投資方及政府出資代表構(gòu)成，實際上，項目投資來源較廣，牽涉范圍較大，牽涉關系較多，記憶出現(xiàn)管理不到位的問題。

三、投融資項目管理模式的改進措施

針對現(xiàn)階段面臨的投融資、開展、運營等問題，企業(yè)需積極同各方合作，如證券公司、融資租賃、保險機構(gòu)、私募基金以及信托公司等金融組織，將投融資問題完全優(yōu)化掉；增強項目建設，保證項目順利開展，優(yōu)化項目開展中的具體問題；企業(yè)注意配備具有較強專業(yè)能力的工作人員與先進的設備，通過聯(lián)合運營和自行運營的方法，優(yōu)化項目運營問題；構(gòu)建行之有效的管理制度，優(yōu)化法人治理問題。從整體上調(diào)整企業(yè)商業(yè)模式，大力整合與合理配置產(chǎn)業(yè)資源，推動產(chǎn)業(yè)體系轉(zhuǎn)型升級，進而實現(xiàn)企業(yè)長足發(fā)展的目標。以下為投融資項目管理模式的改進措施：

（一）優(yōu)化投融資管理問題的方法

第一，增強資本金管理。事先對項目方全周期現(xiàn)金流量表進行模擬，結(jié)合項目資金要求，制定資金使用方案，同產(chǎn)業(yè)基金有效交流，把已到位的資金應用滾動發(fā)行的方式將前期資金置換掉，必要時通過契約式基金方法獲取資金。通過應用股權(quán)置換方式修正原有出資方法，將項目方的明股實債問題切實優(yōu)化掉[1]。

第二，增強項目融資管理。其企業(yè)可以通過利用拼盤與銀團的方式防止融資資金的利率風險及規(guī)模風險，合理應用銀行間競爭制度，避免在資本市場發(fā)生波動時出現(xiàn)規(guī)模風險，同時提升議價水平。其中，銀團方面，首先合理運用央企享受的融資綠色通道的優(yōu)勢，在項目提款、審批、利率變化等方面具備優(yōu)先權(quán)，大力拓展融資規(guī)模與資金來源路徑；其次，在國內(nèi)資金比較緊張的背景下，創(chuàng)新合作模式，通過海外風參貸的方式，引入海外資金優(yōu)化項目籌資問題。多方入手，減小項目利率風險，確保項目投融資工作有序進行。

（二）優(yōu)化項目開展問題的方法

科學設置勘察合同的約束條例，全面勘測圖紙的精度、深度以及完善度，且同支付比例與設計費率相聯(lián)系，確定勘察主體的責任問題。另外，在編制概預算中，牽涉諸多工作內(nèi)容，需要進行的復核工作比較多，全面推廣BIM技術(shù)，減小工作人員的工作量，提高工作效率。同時，增強項目現(xiàn)場管理，全面落實相關規(guī)章制度，提升施工人員的專業(yè)水平與綜合能力，降低項目開展風險，保證項目順利開展[2]。

（三）優(yōu)化運營管理問題的方法

第一，投融資項目運營生產(chǎn)管理的主體是項目公司。其依據(jù)合同法、相關章程、公司法、股東協(xié)議等規(guī)定與文件要求；擔負運營生產(chǎn)管理與資產(chǎn)管理的職責；給予滿足政府部門或是業(yè)主考核需求的運營生產(chǎn)服務，政府部門或是業(yè)主提供運營維護服務費及可用性服務費。另外，項目公司需要加大風險防范與預警力度，防止違約事件和績效考核扣減收益的情況出現(xiàn)。第二，通過應用請進來、走出去的方式，采用對外調(diào)研學習，聘請有關專家開展有關講座，培養(yǎng)滿足項目企業(yè)自身發(fā)展需求的團隊。做好籌劃及部署工作，通過樹立良好品牌，實現(xiàn)市場份額良性發(fā)展，構(gòu)建新的利潤增長點，為提高企業(yè)經(jīng)濟效益提供有利條件。

（四）優(yōu)化法人治理方面的方法

項目企業(yè)是投資項目主要的實行機構(gòu)，在項目合作中擔負項目投融資、維護、建設以及移交等職能。基于此，需大力優(yōu)化項目企業(yè)的法人治理體系，全面落實多元化的會議制度，結(jié)合企業(yè)章程與公司法治理公司；強化項目企業(yè)組織體系完善，確定各個崗位的具體職責，并將其落實到個人身上，加大對投資項目管理與控制力度；構(gòu)建健全的投融資管理體系，保證投融資項目管理水平，促進投融資朝著更高的方向前進。增強稅務籌劃，針對移交期、建設期以及運營期來講，應用多元化的方法進行籌劃；增強團隊建設力度，大力培養(yǎng)新型人才，有效提高項目企業(yè)管理與控制能力，保證投資工作水平[3]。

四、項目投融資需要注意的問題

（一）杜絕盲目吹噓。認可自己的項目，對于投資者而言這是成功的關鍵。但一些項目方在項目介紹中盲目吹噓或是一味夸大，且為了投資者投入更多資金，輕易許下高額回報。實際上，這會給投資者帶來不好的印象，比如不切實際、誠信不佳等。要明白項目固然好，但投資人更重視人的因素，因為人的決定同項目成敗有莫大聯(lián)系。

（二）防止認知不足。項目好不好是必須要考慮的方面，但其同之后的成功并沒有必然聯(lián)系。投資人身為理性經(jīng)紀人需要注意的是企業(yè)項目是否能夠?qū)崿F(xiàn)盈利、開拓市場。因此投資方更加愿意聽到融資方對項目的行業(yè)環(huán)境、財務規(guī)劃、市場前景、預期回報等方面進行全面分析。

（三）預防管理落后。對于一個企業(yè)來講，一定要有一個專業(yè)隊伍，優(yōu)秀的管理者和組員是保證項目順利進行的關鍵。因此，整個團隊一定要管理有序、氛圍良好。但是一些項目方只重視自己產(chǎn)品介紹及包裝，而忽略把自己優(yōu)秀的團隊建設向投資者展示。項目方特別是創(chuàng)業(yè)者一定要了解投資者對項目的信心主要源于對項目團隊的信任[4]。

（四）切勿急于求成。實際上，投融資對接，牽涉彼此利益，投資方需要通過一段時間的考慮與談判。項目方若是了解了投資方的意義與價值，在此階段不能急于求成。如果這樣，投資方戶認定創(chuàng)業(yè)耐性不足，或是缺少沉著性，無法應對不斷變換的時長競爭。

結(jié)束語：綜上分析，對于企業(yè)長足發(fā)展而言，增強投融資項目管理勢在必行，其不但同企業(yè)經(jīng)濟效益有關，還同企業(yè)核心競爭力提高有莫大聯(lián)系?；诖?，相關人員需注重投融資項目管理工作，通過多元化的管理方法，推動投融資項目順利開展，為企業(yè)獲取更大的經(jīng)濟效益做鋪墊。新時期背景下，企業(yè)經(jīng)濟效益同其能否在繁雜的經(jīng)濟市場中站穩(wěn)腳跟有直接聯(lián)系，而投融資項目管理是企業(yè)獲取收益的關鍵。而現(xiàn)階段投融資項目管理還存在些許問題，如投融資管理問題、項目開展問題、運營管理問題、法人治理問題，基于此，相關人員需加大投融資項目管理力度，采用行之有效的方法，將上述存在的問題完全優(yōu)化掉，把投融資項目管理存在的現(xiàn)實意義在企業(yè)未來發(fā)展中全面發(fā)揮出來，保證其日后發(fā)展上升到新高度，推動我國社會經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長。