彭芳華 萍鄉(xiāng)市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司

從長期來看，對于上市公司的投資價值而言，其影響因素比較多。既，包括公司產(chǎn)品的革新、技術創(chuàng)新、凈資產(chǎn)、盈利水平、成本和效率的變化、營銷革新、內(nèi)部管理等內(nèi)部因素，也包括全球化、宏觀經(jīng)濟、行業(yè)發(fā)展、市場競爭、用戶需求的變化、購買者偏好的變化等各種外部因素。在分析一家上市公司的投資價值時，只有詳細的分析公司的宏觀經(jīng)濟、行業(yè)狀況以及公司情況，才能更為全面的認識上市公司。

一、宏觀經(jīng)濟分析

對于證券市場而言，其不僅是“國民經(jīng)濟的晴雨表”，而且還是調(diào)整宏觀經(jīng)濟的首要指標，也就是說宏觀經(jīng)濟的發(fā)展狀況直接關系著證券市場的前景。為此，對于宏觀經(jīng)濟發(fā)展狀況的把控能力好壞直接關系著整個證券市場的總體變化前景以及整個證券市場的投資價值。我們應該關注的一些宏觀因素有：

1.國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP：簡單來說，就是一國經(jīng)濟的發(fā)展狀況，其數(shù)值的增加意味著經(jīng)濟持續(xù)上漲，上市公司也有更多的機會獲得優(yōu)良的經(jīng)營業(yè)績。

2.通貨膨脹：通貨膨脹不僅對上市公司的股價有影響；還可能影響投資者的未來預期以及投資情況。

3.匯率：匯率變動會影響一國進出口產(chǎn)品的價格，影響產(chǎn)品的競爭力。

4.利率：也就是資金借貸資本的成本，利率的變動情況直接關系著國家經(jīng)濟的發(fā)展水平以及消費能力，同時也關系著上市公司的經(jīng)營狀況。

5.財政政策：對于國家的財政政策不僅有緊縮型還有擴張型，其主要有政府轉(zhuǎn)移支付、預算、稅收、國債、政府補貼等。

6.貨幣政策：主要就是通過對于利率以及貨幣的調(diào)整來管理通貨膨脹；對于消費以及儲蓄比例的調(diào)整；對于儲蓄轉(zhuǎn)化為投資數(shù)量的控制以及對資源的合理配置。

二、上市公司行業(yè)分析

要分析一個行業(yè)首先就得對這一行業(yè)有一個比較清晰的界定，明確其經(jīng)營產(chǎn)品或業(yè)務。具體要分析以下幾個方面的內(nèi)容：

1.行業(yè)周期：了解行業(yè)生命周期，判斷行業(yè)目前處于企業(yè)生命周期的哪個階段，從而判斷行業(yè)未來趨勢以及現(xiàn)在我們選擇進入這個行業(yè)的時機是否恰當。

2.產(chǎn)業(yè)鏈：了解產(chǎn)業(yè)鏈主要是熟悉產(chǎn)業(yè)上游、中游、下游各環(huán)節(jié)是如何分工與合作，清楚從原材料到消費者手中的整個經(jīng)濟活動過程。

3.市場分析：主要分析行業(yè)整體競爭格局、行業(yè)盈利水平。

4.商業(yè)模式：通過對行業(yè)商業(yè)模式的梳理更好地把握行業(yè)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營方式，了解其與上下游之間的分工合作，了解其合作伙伴網(wǎng)絡，了解其成本結(jié)構與收入分配，了解其與客戶的關系等。

5.行業(yè)關鍵成功因素：影響行業(yè)發(fā)展的核心關鍵因素，包括技術、銷售、市場推廣、品牌、成本、質(zhì)量、人力資源、生產(chǎn)能力等，這些關鍵因素也是我們考察項目所要關注的重中之重。

6.行業(yè)重點企業(yè)：比較行業(yè)內(nèi)成功企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，對其核心競爭突出之處和特點等進行有效的分析探究，判斷該企業(yè)的未來走勢以及其對行業(yè)格局與發(fā)展趨勢的影響。

三、上市公司分析

（一）上市公司經(jīng)營分析

包括上市公司競爭力分析、上市公司核心能力分析、競爭對手分析、上市公司主要利益相關體分析、上市公司治理分析、關聯(lián)方及關聯(lián)交易、上市公司人力資源分析、上市公司戰(zhàn)略決策與控制分析等

（二）上市公司財務分析

評估上市公司的財務指標很多，我們主要分析三類：獲利能力，償債能力指標、營運能力指標等幾個常用的能力指標。

1.公司的獲利能力：利潤決定著企業(yè)在一定時期內(nèi)的經(jīng)營狀況以及對于營業(yè)狀況的分配狀況。其反應著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成果，同時也是企業(yè)生存和發(fā)展狀況的重要衡量標準。一個公司的發(fā)展狀況的衡量標準主要是利潤的高低、利潤率增長速度的快慢以及管理能力的好壞。其中主要有凈資產(chǎn)收益率、銷售毛利率、銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、凈值報酬率、每股收益等。

2.公司的償還能力：對于公司償還能力分析，主要是為了保證資金的安全。為此，下文主要從以下兩個方面進行分析:首先，對于短期償債能力的分析。簡要分析公司資金的流動狀況。分析財務狀況的指標主要包括流動比率以及速動比率。其次，是對于長期償債能力的分析。分析指標主要有資產(chǎn)負債比率、長期資產(chǎn)比率以及長期資金比率。

3.公司經(jīng)營的能力：也就是公司資金的運行情況以及營運效果。公司的營運資金效率主要取決于資金的周轉(zhuǎn)率以及周轉(zhuǎn)速度。公司營運資金的效果主要依靠企業(yè)產(chǎn)出量的多少以及與資金占用率之間的比率。營運能力的分析情況主要依靠于企業(yè)資產(chǎn)運營的效率，分析檢查公司在資金運行方面的問題，其實際上是對盈利能力以及償債能力具體分析的補充說明。指標主要有主營業(yè)務增長率、主營利潤增長率、凈利潤增長率、應收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

總結(jié)：隨著我國經(jīng)濟逐漸穩(wěn)定發(fā)展，上市公司監(jiān)管的各項環(huán)節(jié)都得到一定的完善，投資者要想有效的獲得較高的收益，必須對上市公司進行綜合分析，得出與決策相關的實質(zhì)性的信息，以保證投資決策的正確。從而使投資能夠獲得較大的收益。