荀玉根

截至1月21日，2312只普通股票型、偏股混合型以及靈活配置型基金中1917只已披露2018年四季報(bào)，披露率為83%，已具備代表性，因此，我們以此數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行分析。

基金倉(cāng)位整體下降。2018年四季度普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金數(shù)量分別為295只、64只7、1370只，環(huán)比分別增加9只、增加36只、減少27只，基金份額分別為2210、6656、7542億份，環(huán)比分別減少64、增加314、減少1172億份。四季度普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金倉(cāng)位分別為84.4%、75.9%、45.9%，環(huán)比分別下降0.1、4.4、4.2個(gè)百分點(diǎn)，倉(cāng)位整體下降。

以創(chuàng)業(yè)板指和中證500代表成長(zhǎng)股，以上證50和中證100代表價(jià)值股來(lái)判斷基金的風(fēng)格偏好。依據(jù)四季度基金重倉(cāng)股統(tǒng)計(jì)情況，相比三季度，價(jià)值股市值占比回落。

從板塊來(lái)看，四季度基金重倉(cāng)股中，主板市值占比（將港股考慮在內(nèi)）自三季度環(huán)比下降2.1個(gè)百分點(diǎn)至61.4%，低于2010年以來(lái)的均值67.7%;中小板四季度市值占比環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)至19.8%，低于2010年以來(lái)的均值20.4%;創(chuàng)業(yè)板四季度市值占比環(huán)比上升2.7個(gè)百分點(diǎn)至14.7%，高于2010年以來(lái)的均值11.9%。港股占比4.1%，季度環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

從市場(chǎng)來(lái)看，四季度基金重倉(cāng)股中A股市值占比為95.9%，港股為4.1%。分析基金所持A股中各行業(yè)情況，四季度消費(fèi)股市值占比大幅下降1.7個(gè)百分點(diǎn)至42.3%，周期、金融地產(chǎn)與TMT市值占比季度環(huán)比分別下降0.8、上升0.9、上升0.7個(gè)百分點(diǎn)至16.6%、18.7%和18.2%。從行業(yè)市值占比環(huán)比變動(dòng)情況來(lái)看，基金重倉(cāng)股中房地產(chǎn)、電力設(shè)備、農(nóng)林牧漁市值占比明顯上升，分別環(huán)比上升2.5、1.4和1.3個(gè)百分點(diǎn)，三者合計(jì)增加5.2個(gè)百分點(diǎn);食品飲料、非銀、石油石化市值占比明顯下降，分別環(huán)比下降3.0、1.2和0.9個(gè)百分點(diǎn)，三者合計(jì)下降5.1個(gè)百分點(diǎn)。

基金重倉(cāng)股（剔除港股）行業(yè)分布中，金融地產(chǎn)行業(yè)（包括銀行、非銀與房地產(chǎn)）市值占比整體上升0.9個(gè)百分點(diǎn)至18.7%，2010年以來(lái)均值為17.8%，目前略高于歷史平均水平。子行業(yè)中，地產(chǎn)占比大幅上升2.5個(gè)百分點(diǎn)至7.1%，是所有中信一級(jí)行業(yè)中環(huán)比增幅最大的行業(yè)，高于2010年以來(lái)的均值5%，創(chuàng)2015年熊市后新高。證券占比環(huán)比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)至1.5%，超過(guò)了2010年以來(lái)的均值1.2%，創(chuàng)2015年以來(lái)新高。保險(xiǎn)占比環(huán)比大幅下降1.9個(gè)百分點(diǎn)至4.7%，但依舊高于2010年以來(lái)的均值3.8%。銀行占比環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至5.5%，低于2010年以來(lái)的均值7.7%。

基金重倉(cāng)股（剔除港股）中大消費(fèi)類行業(yè)市值占比再次下降，環(huán)比大幅下降1.7個(gè)百分點(diǎn)至42.3%。其中白酒與家電占比下降最多。農(nóng)林牧漁和商貿(mào)零售占比上升最多。

基金重倉(cāng)股（剔除港股）行業(yè)分布中，周期性行業(yè)市值占比微降0.8個(gè)百分點(diǎn)至16.6%。多數(shù)行業(yè)市值占比環(huán)比變動(dòng)不大，電力設(shè)備上升明顯，占比在連續(xù)三個(gè)季度下跌后，環(huán)比大幅上升1.4個(gè)百分點(diǎn)至3.5%，超過(guò)了2010年以來(lái)的均值3.0%;石油石化下降最為明顯，占比大幅下降0.9個(gè)百分點(diǎn)至0.6%，低于2010年以來(lái)的均值1.2%。

基金重倉(cāng)股（剔除港股）中TMT占比18.2%，環(huán)比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。四個(gè)子行業(yè)中三個(gè)行業(yè)占比均小幅上升：通信占比環(huán)比上升最多，上升0.5個(gè)百分點(diǎn)至2.4%;傳媒占比環(huán)比微升0.1個(gè)百分點(diǎn)至2.8%;計(jì)算機(jī)占比環(huán)比微升0.1個(gè)百分點(diǎn)至5.7%，;電子占比較上個(gè)季度持平，依舊為7.2%。

四季度基金持股規(guī)模前10只個(gè)股整體市值占比為19.2%，低于10年以來(lái)的均值20.2%，前20只個(gè)股整體市值占比為28.7%，低于10年以來(lái)的均值30.4%?；鹬貍}(cāng)股中中國(guó)平安、貴州茅臺(tái)和保利地產(chǎn)市值占比位列前三。