牛魔王

完成后，寶馬持股會(huì)增至75%，而合營(yíng)的合同期限延至2040年，而董事會(huì)八名成員，有六名由寶馬委派。華晨中國(guó)（01114.HK）預(yù)期，出售事項(xiàng)可錄得167.38億元（人民幣.下同）收益。里昂報(bào)告指，華晨通過(guò)以290億元出售華晨寶馬汽車25%股權(quán)，受特別息影響，2023財(cái)年盈利將下跌50%至60%。

該行估算，華晨于2018年至2020年每股派息將為0.55港元至0.69港元，而特別息基于派息比率25%、50%及75%的估算下，則分別為每股1.66港元、3.33港元及4.99港元。里昂認(rèn)為華晨資本開(kāi)支屬派息方面的最大風(fēng)險(xiǎn)，維持其目標(biāo)價(jià)6.77港元，評(píng)級(jí)由「跑輸大市」降至「沽售」。

資本開(kāi)支風(fēng)險(xiǎn)增

該行對(duì)華晨2019/20財(cái)年盈利預(yù)測(cè)較市場(chǎng)低23%及30%，認(rèn)為資本開(kāi)支或?qū)僮畲蟮南滦酗L(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿A晨自持的業(yè)務(wù)仍錄得虧損，而出售華晨寶馬的權(quán)益將令人聚焦其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)多元化的問(wèn)題。里昂估算，華晨今明兩個(gè)財(cái)年資本開(kāi)支將分別按年升8%及10%，至6.5億元及7.15億元，明顯具上行風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部、國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局在北京聯(lián)合召開(kāi)優(yōu)化市場(chǎng)供給促進(jìn)居民消費(fèi)電視電話會(huì)議指，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，但穩(wěn)中有變、變中有憂，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻、不確定性增大。優(yōu)化市場(chǎng)供給、促進(jìn)居民消費(fèi)對(duì)于有效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的作用和意義更加凸顯。會(huì)議亦強(qiáng)調(diào)，著力擴(kuò)大消費(fèi)規(guī)模。

先觀望再買入

會(huì)議要求應(yīng)因地制宜促進(jìn)汽車、家電消費(fèi)，有條件的地方要加大政策支持力度，滿足人民群眾對(duì)綠色智能新型汽車和家電的消費(fèi)需求;推動(dòng)農(nóng)村消費(fèi)提質(zhì)擴(kuò)容，支持優(yōu)質(zhì)工業(yè)品下鄉(xiāng)。與此同時(shí)，著力提升消費(fèi)質(zhì)量。適應(yīng)居民消費(fèi)從注重「量」的滿足向追求「質(zhì)」的提升，強(qiáng)化產(chǎn)品和服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)，以標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施促進(jìn)質(zhì)量提升，統(tǒng)籌實(shí)施消費(fèi)升級(jí)行動(dòng)，增加優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)供給。

會(huì)議又指出，要達(dá)到改善居民消費(fèi)能力和預(yù)期，落實(shí)好個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除政策，加快補(bǔ)齊道路、能源等建設(shè)短板，推進(jìn)農(nóng)村人居環(huán)境整治，加大市場(chǎng)監(jiān)管和執(zhí)法力度，加大失信聯(lián)合懲戒力度，完善消費(fèi)后評(píng)價(jià)體系，健全消費(fèi)者維權(quán)機(jī)制。華晨本周二收?qǐng)?bào)6.55港元，筆者認(rèn)為可作觀望，有機(jī)會(huì)在6港元以下才考慮分段買入。

華晨中國(guó)主要從事產(chǎn)銷輕型客車、汽車零部件及轎車。

華晨中國(guó)（01114.HK）半年走勢(shì)圖