張嘉奇

截至2018年9月底止，大家樂（00341.HK）中期收入按年上升1.7%至41.99億元（港元.下同），毛利率按年上升0.4個(gè)百分點(diǎn)至12.3%，帶動(dòng)純利達(dá)2.39億元，按年上升16.2%。集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)為中式快餐，貢獻(xiàn)期內(nèi)收入的73%。

值得留意，集團(tuán)旗下的休閑餐飲業(yè)務(wù)，現(xiàn)時(shí)只占總收入的11%，但按年升幅為9.5%，增長高于集團(tuán)整體收入增長。集團(tuán)的休閑餐飲業(yè)務(wù)，以多個(gè)品牌吸納不同層面的消費(fèi)巿場，當(dāng)中包括意粉屋、利華超級(jí)三文治，以及特許經(jīng)營品牌THE CUP及丼丼亭，有效吸引年輕客源。

大灣區(qū)設(shè)重點(diǎn)分店

集團(tuán)亦有傳統(tǒng)中式餐飲的上海姥姥及米線陣，有利迎合巿場口味變化。香港飲食業(yè)競爭大，提供不同類別的餐飲將有利吸納多變的客源，此業(yè)務(wù)預(yù)期將成為集團(tuán)新增長動(dòng)力。

另一方面，集團(tuán)的中國業(yè)務(wù)亦成為另一個(gè)收入增長動(dòng)力。于中國大灣區(qū)的主要城巿中，大家樂均有開設(shè)分店，期內(nèi)更于深圳及廣州機(jī)場開設(shè)新的重點(diǎn)分店，令期內(nèi)中國業(yè)務(wù)收入按年增長7.7%。集團(tuán)計(jì)劃投放更多資源于大灣區(qū)一線城巿，可預(yù)期受惠區(qū)內(nèi)人均收入增加，有利帶動(dòng)區(qū)內(nèi)分店收入。

控成本抵人工上漲

集團(tuán)現(xiàn)時(shí)最大的支出為員工開支，占總開支約36%，但受惠于其有效的控制成本措施，減低食材及包裝成本2%，加上近年引入自動(dòng)餐飲售賣機(jī)，均有助抵銷部份人工上漲2.4%的壓力。同時(shí)，集團(tuán)致力整合分店網(wǎng)絡(luò)，期內(nèi)減少六間利潤率較低之分店，提高營運(yùn)效益，有利改善盈利。

大家樂本周一收?qǐng)?bào)20.2元，現(xiàn)價(jià)息率為5.79厘，較同業(yè)大快活（00052.HK）約5.48厘略為吸引。雖然大家樂之現(xiàn)價(jià)巿盈率（P/E）約25.6倍，較后者約15.3倍高，但大快活于同期錄得盈利倒退14%，加上業(yè)務(wù)較為單一，大家樂仍為長線收息之佳選，建議買入價(jià)19.5元，作中長線持有。

截至2018 年9 月底止，大家樂中期收入按年上升1.7% 至41.99 億元。

大家樂（00341.HK）半年走勢(shì)圖