陳 向 陽 吳 嘉 舜

一、前言

由于建設(shè)金融中心會對一個城市的金融業(yè)乃至經(jīng)濟社會發(fā)展起到巨大的帶動作用，因此目前全國已經(jīng)有27個大中城市把建設(shè)金融中心作為重要發(fā)展目標(biāo)，上海從21世紀(jì)初就已開始制定目標(biāo)——建設(shè)國際金融中心。北京、深圳也憑著自身的優(yōu)勢，建設(shè)具有全國影響力的金融中心，而像天津、大連、成都、重慶、西安、青島等城市也提出了建設(shè)區(qū)域金融中心的目標(biāo)。廣州作為全國第三大城市，在經(jīng)濟、文化、社會、基礎(chǔ)設(shè)施等方面亦具備發(fā)展金融中心得天獨厚的條件。目前，金融業(yè)已逐步發(fā)展成為廣州服務(wù)業(yè)的龍頭行業(yè)以及經(jīng)濟的重要組成部分，中共廣州市委提出了《中共廣州市委、廣州市人民政府關(guān)于全面建設(shè)廣州區(qū)域金融中心的決定》，廣州市政府亦提出了《廣州區(qū)域金融中心建設(shè)規(guī)劃（2011—2020年）》，可以看出政府對于廣州建設(shè)區(qū)域金融中心的重視，廣州也已在“十三五”規(guī)劃里提出建設(shè)區(qū)域金融中心的規(guī)劃。雖然目前已經(jīng)有部分學(xué)者建立了金融中心競爭力評價指標(biāo)體系，但是大部分的金融中心競爭力分析都是針對紐約、香港這些國際金融中心或者是上海、北京這類的國家級金融中心，針對以廣州和深圳為中心的華南地區(qū)建設(shè)區(qū)域金融中心的競爭力計量分析少。本文針對目前廣州的金融業(yè)發(fā)展規(guī)模和速度與全國各大城市有著不同差距的狀況，將廣州、深圳與全國各個金融業(yè)發(fā)展速度較快或具備較大發(fā)展?jié)摿Φ某鞘羞M行競爭力比較，分析廣州和深圳在全國城市金融中心競爭中的優(yōu)勢和劣勢，明確它們自身的金融中心定位，并提出政策建議以促進華南地區(qū)建設(shè)區(qū)域金融中心發(fā)展。

二、國內(nèi)外關(guān)于區(qū)域金融中心的研究綜述

1.區(qū)域金融中心的形成與發(fā)展因素研究

關(guān)于金融中心建設(shè)的研究最早的是Powell（1915），他在其著作中描述了英國的銀行在倫敦聚集的過程和倫敦的金融中心形成的歷史。Charles P.Kindleberger（1974）較為系統(tǒng)地對金融中心進行了理論分析，提出了在金融中心中的金融機構(gòu)集聚現(xiàn)象，表現(xiàn)為金融資源之間跨區(qū)域配置效率與跨區(qū)域支付效率的提高。Y.S.Park（1982）把區(qū)域經(jīng)濟學(xué)中的理論運用到國際銀行業(yè)以及國際金融中心形成和發(fā)展原因的探討之中，他提出，一個區(qū)域建設(shè)國際金融中心的重要因素是區(qū)位優(yōu)勢的集聚效應(yīng)。Richard Mcgahey et al.（1990）從競爭力的角度分析了影響金融中心形成以及發(fā)展的各種因素，并且提出決定一個金融中心競爭力的四大因素，即區(qū)位成本優(yōu)勢、通信與技術(shù)、人力資源以及法律與稅收制度。Rist Laulajainen（1998）通過對金融中心的歷史發(fā)展過程與當(dāng)時世界范圍內(nèi)較大的國際金融中心進行比較分析,認(rèn)為金融中心的形成及其影響力的決定性因素有：金融中心所在的國家或地區(qū)經(jīng)濟實力、政治地位、時區(qū)優(yōu)勢、監(jiān)督環(huán)境與稅收制度、人才與信息優(yōu)勢等。Cheung Lo（2006）通過對不同政策體系下國際金融中心的分類和形成情況進行分析，認(rèn)為決定國際金融中心形成的因素主要有：政策支持、信息不對稱存在、金融環(huán)境穩(wěn)定、貨幣穩(wěn)定、金融組織體系健全、跨國公司總部及其財務(wù)活動所在地等因素。

國內(nèi)對于金融中心的研究要晚于國外，在20世紀(jì)90年代以后才陸續(xù)開始，其中較多集中在金融中心的形成原因及其發(fā)展的機制。王延科、張軍洲（1996）對當(dāng)時90年代中期的金融中心進行現(xiàn)狀描述，對包括廣州在內(nèi)的國內(nèi)10個具有較強經(jīng)濟金融實力的城市的狀況和競爭目標(biāo)進行綜述，并且分析了地理位置較為靠近的城市的優(yōu)劣勢和核心競爭力，對各個城市提出相應(yīng)的定位以及政策建議。潘英麗（2003）利用金融集聚、外部規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)以及企業(yè)區(qū)位等理論，通過研究認(rèn)為地區(qū)成本優(yōu)勢、人力資源的規(guī)模與質(zhì)量、通信設(shè)施、法律監(jiān)管環(huán)境與稅收制度是決定金融機構(gòu)集聚的四大重要因素。華民、曹宏成（2007）分析了阿姆斯特丹、倫敦、紐約等金融中心的發(fā)展史，指出：較好的區(qū)位優(yōu)勢與本來就是國家金融中心的發(fā)達國家或地區(qū)的城市更容易成為國際金融中心。任英華、姚莉媛（2010）利用層次分析法與模糊數(shù)學(xué)原理相結(jié)合的方法，建立了金融集聚核心能力模糊綜合評價模型，對上海金融業(yè)的金融集聚核心能力進行了分析。彭薇、馮邦彥（2013）通過對紐約、倫敦以及香港的金融中心發(fā)展歷程、運行體系和成長環(huán)境進行比較研究，提出香港發(fā)展國際金融中心的戰(zhàn)略選擇。

2.金融中心競爭力研究

Reed.H.C（1981）根據(jù)1900—l980年80年間所指定年份的數(shù)據(jù)將金融中心分成平均的簇群，并且采取成簇分析方法，利用76個金融城市以及9個金融和銀行的變量數(shù)據(jù)，對各個金融中心進行了排名。Choiz等（1986）利用非線性加權(quán)最小方差等回歸方法,對世界范圍內(nèi)排名前300家銀行在14個金融中心的辦事處機構(gòu)數(shù)量進行排名，并且指出了金融機構(gòu)之所以能夠進駐這些金融中心城市的原因。Abraha，Bervaes&Guinotte（1994）建立了金融中心的評價指標(biāo)體系,對除美國之外的全球著名的37個國際金融中心的競爭力表現(xiàn)和發(fā)展情況進行了研究和排名。Sagaram（2005）根據(jù)20世紀(jì)90年代的相關(guān)資料選擇了全球各地金融中心的國內(nèi)外銀行數(shù)量等指標(biāo)，分析了37個金融業(yè)較為成熟的國際城市并得出了城市競爭力的提高有利于該城市建設(shè)金融中心的結(jié)論。他認(rèn)為：金融中心的定位是一個城市為了實現(xiàn)最大利益,依據(jù)競爭環(huán)境、自身條件、消費需求及其變化來確認(rèn)其發(fā)展成金融中心的可能性、發(fā)展成一個什么樣的金融中心以及金融中心的輻射范圍等戰(zhàn)略目標(biāo)的過程。倫敦金融城（2005—2015）的分析報告使用數(shù)據(jù)指標(biāo)和調(diào)查問卷結(jié)合的方法,提出了全球金融中心指數(shù)（GFCI），這是目前世界范圍內(nèi)最具權(quán)威和影響力的金融中心評價指數(shù)。根據(jù)一個城市的商業(yè)環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施、人力資源、市場準(zhǔn)入和綜合競爭力等指標(biāo)，對全球46個金融中心城市進行評價，以世界最具代表性的研究指數(shù)和權(quán)威金融機構(gòu)的評估結(jié)果對金融中心城市進行綜合排名。在2015年最新的全球金融中心指數(shù)中，繼續(xù)領(lǐng)跑的紐約和倫敦拉大了與后來者的差距；在亞洲，香港、新加坡和東京仍然領(lǐng)先，在全球依次排名第三至第五。而上海695的得分，較上期上升4位，排名全球第16；深圳689的得分，排名全球第22，上升了3位。John Adams（2015）通過詳細(xì)調(diào)查和使用主成分分析法，對比目前香港的發(fā)展現(xiàn)狀，分析了上海在未來發(fā)展成為國際金融中心的可能性。

唐旭（1996）通過數(shù)據(jù)分析來測定我國的金融中心。采取的是資金分布密度、存款密度、城市金融機構(gòu)數(shù)等單方面的指標(biāo)，而且選取的城市過少，沒有采取綜合評價方法，具有一定的局限性。周立、王子明（2002）在分析1978—2000年金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用時,采用了統(tǒng)一的評價指標(biāo)體系來分析各區(qū)域金融發(fā)展情況，但是依然缺乏經(jīng)濟計量分析。胡堅、楊素蘭（2003）根據(jù)城市的經(jīng)濟、金融與政治指標(biāo)建立了評價國際金融中心的指標(biāo)體系，分析了上海成為國際金融中心的可能性。倪鵬飛、孫承平（2005）運用模糊曲線關(guān)系模型對全國43個主要城市的金融功能競爭力指數(shù)進行了權(quán)重配比，認(rèn)為上海、北京是全國金融中心，廣州、青島、廈門等城市可定位為區(qū)域性金融中心。陸紅軍（2007）使用因子分析與聚類分析方法，運用定量和定性分析相結(jié)合的方法，提煉了數(shù)據(jù)的關(guān)鍵要素和核心指標(biāo)，建立了金融中心的評價指標(biāo)體系，對世界范圍內(nèi)的6個國際金融中心競爭力及其發(fā)展作了量化處理和比較排名，和以往的評價指標(biāo)體系相比，更全面、更客觀。謝太峰、朱璐（2010）根據(jù)城市的經(jīng)濟綜合實力和對外開放程度以及金融實力建立評價指標(biāo)體系，采用因子分析法重點選取20個主要城市，對它們的金融競爭力進行了實證分析，并且根據(jù)實證分析的結(jié)果提出了發(fā)展區(qū)域金融和建設(shè)金融中心的政策建議。李仲賢（2011）以區(qū)域金融中心理論為基礎(chǔ)，并結(jié)合我國實際情況，建立了評價區(qū)域金融中心競爭力的指標(biāo)體系，對提出建設(shè)區(qū)域金融中心的17個大中城市運用主成分分析法進行了競爭力排名。李西等（2015）以蘇州市為例，通過分析長三角的7個主要城市的CFCI指數(shù)和排名，提出各地政府若要建設(shè)區(qū)域金融中心，應(yīng)該從自身優(yōu)勢和需要出發(fā)，在基礎(chǔ)設(shè)施、土地供應(yīng)、資金支持、人才建設(shè)等多方面提供有效的政策支持。

本文借鑒現(xiàn)有文獻對金融中心競爭力評價指標(biāo)的選取方法，運用因子分析法對國內(nèi)“三圈一帶”的10個重要城市的金融中心競爭力進行比較研究，以更深刻認(rèn)識華南地區(qū)區(qū)域金融中心的特點、優(yōu)勢和不足，對今后圍繞廣州區(qū)域金融中心建設(shè)開展有效的工作、創(chuàng)新工作思路奠定扎實的基礎(chǔ)。

三、區(qū)域金融中心形成的機理

1.區(qū)域金融中心的內(nèi)涵和構(gòu)成層次

綜合國內(nèi)外對金融中心形成理論依據(jù)的研究，我們不難歸納出區(qū)域金融中心的形成具有以下特點：一是聚集金融資源；二是擁有完備的金融功能；三是對周邊地區(qū)具有輻射作用。因此，區(qū)域金融中心可以表述為：聚集了國內(nèi)外的金融機構(gòu)，金融市場發(fā)展成熟，金融功能完備且以某一周邊區(qū)域為金融經(jīng)濟腹地，并且能對周邊區(qū)域經(jīng)濟產(chǎn)生擴散與極化效應(yīng)的中心金融城市。

區(qū)域金融中心體系由不同功能的金融中心構(gòu)成，區(qū)域金融可以被認(rèn)為是一個具有四個層次，且各層次之間又有著有機聯(lián)系的系統(tǒng)。而根據(jù)城市在區(qū)域金融體系中的不同地位，金融中心也可細(xì)分成如下幾個不同層次：（1）省市級金融中心。省市級金融中心主要為本省市提供金融服務(wù)，通過金融資源和信息的集聚為本省市的經(jīng)濟發(fā)展提供一定的金融支持，但是由于金融資源流動的范圍有限、其金融市場體系尚未完善、城市經(jīng)濟金融實力較弱，所以難以對區(qū)域乃至全國發(fā)揮其金融上的影響力。（2）國內(nèi)區(qū)域金融中心。國內(nèi)區(qū)域金融中心的影響力不限于省市的行政范圍，而是為整個區(qū)域提供金融有效配置服務(wù)，但是影響力尚未達到全國級別。這一類城市多為其所在地區(qū)的經(jīng)濟樞紐、金融服務(wù)和信息集聚和發(fā)散中心，能夠形成較具規(guī)模的集聚效應(yīng)，有利于區(qū)域外的資源進入本區(qū)域，促進本區(qū)域的經(jīng)濟進一步發(fā)展。（3）國家金融中心。國家金融中心一般為全國的經(jīng)濟中心，集聚了全國大量的優(yōu)質(zhì)金融資源，是國家的金融信息和金融服務(wù)中心，具備較大的信息優(yōu)勢、經(jīng)濟優(yōu)勢和地理區(qū)位優(yōu)勢等，不僅對其所在地區(qū)經(jīng)濟帶來較大的推動效應(yīng)，對國家金融業(yè)發(fā)展也有巨大的帶動作用。目前世界公認(rèn)的中國的國家金融中心是上海。（4）國際金融中心。國際金融中心一般金融基礎(chǔ)設(shè)施完善，并且擁有先進的、與國際接軌的結(jié)算支付系統(tǒng)，資金的來源和用途有著多樣化的特點，具備健全的法律和監(jiān)管體系，專業(yè)人才充足以及國際化水平高。國際金融中心是以國家金融中心的基礎(chǔ)而建立發(fā)展起來的。目前國際公認(rèn)的國際金融中心為紐約和倫敦，而我國上海金融中心的建設(shè)目標(biāo)則是國際金融中心。

2.金融產(chǎn)業(yè)集聚與區(qū)域金融中心的形成

從本質(zhì)上來說，金融中心的形成就是各類金融資源和金融機構(gòu)為追求最大化的利益而形成密切往來關(guān)系的空間結(jié)構(gòu)。金融企業(yè)的區(qū)位選擇受到分工網(wǎng)絡(luò)、區(qū)域文化環(huán)境與特定經(jīng)濟制度的影響，表現(xiàn)為向某一優(yōu)勢區(qū)位集中，通過極化效應(yīng)在空間上集聚，形成若干個城市金融集聚區(qū)，然后再沿一定的軸線通過擴散效應(yīng)連接成一定的金融線，縱橫交錯的金融線連接起來形成金融面，由此形成一定規(guī)則的區(qū)域金融空間結(jié)構(gòu)。

金融中心城市因金融活動空間集聚而產(chǎn)生，又因金融空間集聚而發(fā)展壯大，沒有金融空間集聚就沒有金融中心城市，金融集聚是金融中心發(fā)展的根本動力，金融集聚動力具有動態(tài)性與可加性，金融集聚的過程伴隨著城市經(jīng)濟的發(fā)展過程，而城市經(jīng)濟發(fā)展過程又是金融集聚度不斷提高的過程，累積循環(huán)形成規(guī)模不等的金融中心城市。金融集聚能降低金融交易成本，而交易費用的降低又有利于金融分工程度的提高，隨集聚效應(yīng)的增強又形成了更大的集聚。因此，分工網(wǎng)絡(luò)、金融交易的地理集中以及分工水平相互作用，形成了金融中心。不同規(guī)模的城市，分工網(wǎng)絡(luò)大小不同，最大城市分工網(wǎng)絡(luò)最大，中等城市次之，小城鎮(zhèn)最小。分工網(wǎng)絡(luò)越大，金融集聚功能越強，人力資本與金融活動趨向于大城市，大中小分工網(wǎng)絡(luò)形成不同層次的金融中心。

3.增長極理論與區(qū)域金融中心的形成

增長極理論認(rèn)為，一個國家是難以實現(xiàn)均衡發(fā)展的，并且在現(xiàn)實中幾乎不可能，一國經(jīng)濟增長大多是從一個或者多個“增長中心”逐漸傳導(dǎo)到其他地區(qū)或者部門。因此，為帶動經(jīng)濟的均衡增長，需要選取特定的地理空間作為增長極，而經(jīng)濟增長極具有流入效應(yīng)、流出效應(yīng)與乘數(shù)效應(yīng)?！霸鲩L中心”具有較低要素價格與較高的勞動生產(chǎn)率，導(dǎo)致經(jīng)濟主體為實現(xiàn)利潤最大向“增長中心”空間集聚，帶來資本等要素的流入，在流入效應(yīng)作用下，“增長中心”區(qū)域空間要素的數(shù)量增加，即要素的正向集聚，形成區(qū)位要素的集聚，資金的集聚形成不同層次的金融中心。與流入效應(yīng)對應(yīng)的是流出效應(yīng)，由于規(guī)模報酬遞減規(guī)律或其他區(qū)域的流入效應(yīng)大于本區(qū)域時，“增長中心”的區(qū)位條件不能滿足要求時就發(fā)生流出。乘數(shù)效應(yīng)是在“增長中心”集聚的經(jīng)濟主體之間的經(jīng)濟聯(lián)系與本身的數(shù)量增加成倍數(shù)關(guān)系。金融資源在流入效應(yīng)與乘數(shù)效應(yīng)的交互作用下在“增長中心”區(qū)域形成金融中心，而在流出效應(yīng)與乘數(shù)效應(yīng)的交互作用下，形成了不同層次的金融中心。當(dāng)流入效應(yīng)大于流出效應(yīng)時，正的乘數(shù)效應(yīng)發(fā)揮作用，“增長中心”的金融集聚度快速增加，形成國際或國家金融中心；當(dāng)流入效應(yīng)小于流出效應(yīng)時，負(fù)的乘數(shù)效應(yīng)發(fā)揮作用，金融集聚度下降，形成國內(nèi)區(qū)域或省市級金融中心。金融集聚促進區(qū)域經(jīng)濟的增長，而區(qū)域經(jīng)濟增長又會產(chǎn)生流入效應(yīng)，帶來金融空間結(jié)構(gòu)的演化。

四、廣州區(qū)域金融中心的現(xiàn)狀分析

廣州市是廣東省省會，自秦朝開始便一直是華南地區(qū)的政治、文化、經(jīng)濟、科教、軍事中心，是國務(wù)院定位的國家中心城市、國際大都市和國家三大綜合性門戶城市之一。廣州總部經(jīng)濟發(fā)展能力僅次于北京和上海，位居全國第三位，穩(wěn)居總部經(jīng)濟發(fā)展第一能級城市范圍內(nèi)（《中國總部經(jīng)濟發(fā)展報告2013—2014》）。如表1所示，2015年廣州市GDP達到18100.417億元，比上年增長8.4%，第一二三次產(chǎn)業(yè)增加值之比為1.26∶31.97∶66.77，常住人口為1350.11萬人，廣州市人均GDP為13406.62元。

改革開放以來，廣州金融業(yè)經(jīng)過30多年的發(fā)展，目前已經(jīng)形成了種類齊全、層次細(xì)化、運作規(guī)范的金融市場體系，其中，貨幣市場、資本市場、保險市場等的市場規(guī)模也在不斷擴大，金融創(chuàng)新日益活躍，金融機構(gòu)集聚現(xiàn)象加強，廣州區(qū)域金融中心建設(shè)獲得良好的效果。如表2所示，2015年廣州市金融業(yè)增加值1629億元，同比增長14.2%，占GDP的比重達到9%，成為廣州市第6個總量規(guī)模超千億元的重要支柱產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的龍頭產(chǎn)業(yè)。

表1 廣州市2011—2015年GDP、人口、可支配收入、第三產(chǎn)業(yè)比重表

表2 2011—2015年廣州市金融業(yè)概況表

1.廣州市銀行業(yè)機構(gòu)與存貸款情況

在銀行金融機構(gòu)方面，如表2、表3所示，2014年末，廣州地區(qū)銀行業(yè)機構(gòu)（含外資）共有81家，外資銀行代表處共有6家，來自世界13個國家與地區(qū)的36家外資金融機構(gòu)于廣州設(shè)立了84家分支機構(gòu)。銀行金融機構(gòu)網(wǎng)點達2699個，從業(yè)人員達81205人。至2014年末，廣州銀行業(yè)資產(chǎn)總額54546.12億元，比2013年同期增長9.17%。

存貸款總額方面，如表4所示，2015年末，廣州市中外資銀行業(yè)機構(gòu)本外幣各項存款余額42843.67億元，同比增長14.5%。2014年末，廣州市中外資銀行業(yè)機構(gòu)本外幣各項貸款余額27296.16億元，同比增長12.44%。

2014年，廣州市跨境收支呈現(xiàn)凈流入，貨物貿(mào)易、直接投資等實體經(jīng)濟是主要流入項目，凈流出主要是投資收益匯出、服務(wù)貿(mào)易（旅游、知識產(chǎn)權(quán)費匯出）等項目。全年涉外收入1248.02億美元，同比增長4.23%；涉外支出1221.78億美元，同比增長12.95%；收支順差26.65億美元，同比下降77.33%?？缇橙嗣駧攀罩Х矫?，2011—2014年分別為1285.58億元、1674.85億元、2818.76億元、4115.24億元。

2.廣州市保險業(yè)發(fā)展?fàn)顩r

2015年末廣州市共有保險機構(gòu)874家，總部3家，市場主體為86家。全年保險費收入從2011年的397.3億元增加到2015年的710.1億元，比2014年增長18.0%。其中，財產(chǎn)險保費收入208.90億元，壽險業(yè)務(wù)保費收入376.40億元，健康險和意外傷害險業(yè)務(wù)保費收入124.80億元，同比分別增長8.5%、9.1%和93.9%。支付各類保險賠款及給付226.00億元，同比增長32.1%。其中，財產(chǎn)險業(yè)務(wù)賠款支出106.60億元，壽險業(yè)務(wù)賠付支出99.90億元，健康險和意外傷害險賠付支出19.60億元，同比分別增長11.6%、69.0%與18.7%。保險機構(gòu)數(shù)由2011年的71家增加到2015年的86家。

3.廣州市資本市場發(fā)展?fàn)顩r

如表4所示，廣州市證券市場上市公司數(shù)由2011年的53家增加到2015年的68家，市價總值由2011年的3738.5億元增加到2015年的14121.68億元。2015年上市公司通過證券市場籌集資金1435.99億元，同比增長3.4倍，其中首次公開發(fā)行上市（IPO）7家，共計籌資折合人民幣24.48億元。至2015年末，擁有證券公司4家，全年實現(xiàn)營業(yè)收入335.62億元，凈利潤135.00億元，同比分別增長1.5倍和1.7倍。證券分支機構(gòu)259家，證券賬戶數(shù)946.45萬戶，股票交易額171139.46億元，同比增長2.5倍。期貨公司6家，全年代理交易量4.41億手，同比增長40.9%，代理交易額68.41萬億元，同比增長75.7%；營業(yè)收入13.03億元，同比增長42.6%；凈利潤3.74億元，同比增長高達100%。

表3 廣州市2014年銀行業(yè)金融機構(gòu)統(tǒng)計表

表4 廣州市2011—2015年金融市場情況表

五、區(qū)域金融中心競爭力的實證分析

1.評價指標(biāo)體系的構(gòu)建

區(qū)域金融中心競爭力評價指標(biāo)體系應(yīng)該客觀全面地反映一個城市的經(jīng)濟實力和金融業(yè)實力，要反映出區(qū)域金融中心城市的競爭力和決定因素，既要考慮到指標(biāo)的代表性，又要考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性。因此，評價指標(biāo)體系構(gòu)建需要遵循以下五個基本原則：（1）系統(tǒng)性原則。即指標(biāo)體系應(yīng)當(dāng)包括影響區(qū)域金融中心競爭力的各個方面，能夠從多個角度、全方位地對競爭力進行評價。（2）可靠性原則。即指標(biāo)是可以度量的，且是可獲得的，而指標(biāo)計算所需的數(shù)據(jù)需要從各城市的官方渠道和專業(yè)統(tǒng)計年鑒獲得，以確保評價指標(biāo)更具可靠性。（3）可比性原則。評價指標(biāo)體系應(yīng)當(dāng)相對穩(wěn)定，雖然指標(biāo)數(shù)據(jù)要考慮到各個城市之間的差異性，但是同一指標(biāo)的統(tǒng)計口徑應(yīng)該一致、含義相同，要對指標(biāo)數(shù)據(jù)進行標(biāo)準(zhǔn)化處理，使得數(shù)據(jù)在無量綱的條件下可比。（4）層次性原則。為了更好地發(fā)現(xiàn)和分析各個城市經(jīng)濟和金融實力的優(yōu)劣勢，指標(biāo)體系應(yīng)當(dāng)對眾多的指標(biāo)進行歸類，建立分級、有層次的指標(biāo)體系。（5）啟發(fā)性原則。評價指標(biāo)體系為能比較各個城市之間的優(yōu)劣勢，進行指標(biāo)選取時，應(yīng)該圍繞這一個目的對指標(biāo)進行篩選，使指標(biāo)能夠為區(qū)域金融中心的競爭力帶來有效的啟示。

金融業(yè)涉及不同行業(yè)和部門，對一個城市的金融中心競爭力進行評價不僅要考慮影響金融業(yè)的決定性因素，還要考慮該城市的金融業(yè)長期保持與發(fā)揮競爭優(yōu)勢的能力，即可持續(xù)發(fā)展能力。因此，本文選取了25個指標(biāo)，如表5所示，分為兩大部分，分別是城市綜合實力指標(biāo)和城市金融實力指標(biāo)，共同反映了城市的經(jīng)濟實力、財政實力、金融業(yè)的發(fā)展水平與速度、接待能力、對外貿(mào)易水平、科教水平、信息通達水平等方面。

表5 金融中心競爭力評價指標(biāo)體系表

其中，地區(qū)GDP總值與增速及人均GDP反映了城市的經(jīng)濟實力；公共財政預(yù)算收入與支出則體現(xiàn)了城市的財政收支水平；城鎮(zhèn)居民人均可支配收入、社會消費品零售總額、全社會固定資產(chǎn)投資反映了該城市的居民的生活水平及消費水平；進出口貿(mào)易總額和實際利用外商直接投資額反映了城市的對外貿(mào)易招商能力；客運周轉(zhuǎn)量、貨物周轉(zhuǎn)量、郵電業(yè)務(wù)總量反映了城市的接待能力、信息發(fā)達水平；財政科學(xué)技術(shù)支出經(jīng)費和財政教育支出經(jīng)費反映了城市的科教水平；金融業(yè)生產(chǎn)總值和金融業(yè)占GDP比重反映了城市的金融業(yè)發(fā)展水平；存款余額、貸款余額反映了地區(qū)銀行業(yè)的實力和規(guī)模；保費收入、保險深度、保險密度則反映了城市的保險業(yè)水平；而上市公司數(shù)量則從側(cè)面反映了該城市的證券業(yè)狀況以及大公司的密度。

本文選取我國“三圈一帶”的9個區(qū)域金融中心城市為研究樣本，“三圈”為環(huán)渤海經(jīng)濟圈、長三角經(jīng)濟圈、珠三角經(jīng)濟圈，“一帶”即長江流域經(jīng)濟帶，9個城市即為北京、天津、大連、青島、上海、蘇州、廣州、深圳、重慶。目前這9個城市的金融業(yè)在全國城市中有著相當(dāng)?shù)囊?guī)模，同時也是目前推動中國城市經(jīng)濟發(fā)展的主要增長極。根據(jù)實證結(jié)果，客觀評價廣州和深圳區(qū)域金融中心的競爭力及其比較優(yōu)劣勢，為進一步推進華南地區(qū)區(qū)域金融中心建設(shè)提供實證基礎(chǔ)。本文數(shù)據(jù)來源于2015年各城市統(tǒng)計年鑒、國民經(jīng)濟與社會發(fā)展統(tǒng)計公報，各城市統(tǒng)計局、金融辦網(wǎng)站等。

2.區(qū)域金融中心競爭力的因子分析

我們借助SPSS.18統(tǒng)計軟件利用因子分析法對9個樣本城市的金融競爭力數(shù)據(jù)進行多元統(tǒng)計分析。本文的評價指標(biāo)設(shè)計的25個變量都具有不同的量綱，而且各個指標(biāo)在數(shù)量級上都有著較大的差距，因此，這些數(shù)據(jù)必須經(jīng)過處理才能進行分析，經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化處理后，各公共因子是互相獨立的，各特殊因子也互相獨立。各公共因子與各特殊因子之間同樣也是互相獨立的，能夠進行數(shù)學(xué)計算。除了客運周轉(zhuǎn)量的共同度稍微低點外，其他24個變量的共同度都比較大，這說明變量空間在轉(zhuǎn)換成因子空間時，保留了較多的信息，因此說明所做的主成分分析的效果是顯著的。

在特征值分析和公因子的選取方面，前三個成分之后的特征值都非常低，這從側(cè)面反映了只需要提取前三個主成分就可以達到我們預(yù)期的研究目的。有三個公因子的特征值大于1，而且其累計貢獻度85.998%，根據(jù)公因子選取原則，本文選取三個公因子，通過這三個公因子可以反映出各區(qū)域金融中心城市的整體競爭力。第一主成分F1與貸款余額、存款余額、金融業(yè)生產(chǎn)總值、金融業(yè)占GDP比重、財政公共財政預(yù)算收入、財政科學(xué)技術(shù)支出經(jīng)費、保費收入、地方公共預(yù)算財政支出、上市公司數(shù)量、地區(qū)GDP總值、社會消費品零售總額、郵電業(yè)務(wù)總量、財政教育支出經(jīng)費、進出口貿(mào)易總額、郵電業(yè)務(wù)總量、財政教育支出經(jīng)費、進出口貿(mào)易總額、保險深度、第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP比重這19個指標(biāo)都有著較強的相關(guān)性，這說明了第一主成分集中反映了金融業(yè)發(fā)展水平、城市經(jīng)濟發(fā)展水平、對外經(jīng)濟貿(mào)易水平、科教水平。第二主成分F2與人均GDP、城鎮(zhèn)居民人均可支配收入、保險密度有較大的相關(guān)性，說明第二主成分集中反映了城市居民的產(chǎn)出收入以及保險水平。第三主成分F3與貨物周轉(zhuǎn)量、客運周轉(zhuǎn)量以及金融業(yè)從業(yè)人數(shù)有著較強的相關(guān)性，說明第三主成分集中說明城市的交通接待能力、金融人才兩個方面的情況。

3.區(qū)域金融中心競爭力的計算結(jié)果分析

通過主成分分析，可得到9個區(qū)域金融中心城市的競爭力綜合得分。綜合得分F等于各因子得分以其方差貢獻率占因子總方差貢獻率的比重作為權(quán)重進行加權(quán)平均，即：F=（F1×0.59944+F2×0.17985+F3×0.8069）÷0.85998。結(jié)果如表6所示。

表6通過計算各城市的因子值，以因子貢獻率作為權(quán)重計算出各區(qū)域金融中心競爭力得分,以1、0、-0.5為分界點，經(jīng)過簡單的描述性聚類把樣本城市分成4類：國家級金融中心、發(fā)展型區(qū)域金融中心、成長型區(qū)域金融中心以及潛力型區(qū)域金融中心。從得分可以看出，上海的得分為2.24，遠(yuǎn)高于深圳、廣州、北京，且F1、F2、F3得分均大于0，說明了上海的城市金融中心綜合實力在全國來說相對較強，屬于國家金融中心級別。而深圳、廣州、北京總分分別為0.42、0.17、0.06，位居第二到第四名，為發(fā)展型區(qū)域金融中心。天津、重慶、大連三個城市的得分分別為-0.1、-0.35、-0.45，為成長型區(qū)域金融中心。蘇州、青島由于得分靠后，屬于潛力型區(qū)域金融中心。

廣州在F1成分中有比較劣勢，在全國總水平中排名中游，表明了廣州的金融業(yè)發(fā)展水平、城市經(jīng)濟發(fā)展水平、對外貿(mào)易水平以及科教水平均處于中等水平，由于經(jīng)濟總量關(guān)系，廣州與北京、上海這兩個超一線的城市差距本來就大，而且深圳、天津、重慶等城市由于近幾年發(fā)展迅速，與廣州的差距已經(jīng)逐漸縮小。廣州在經(jīng)濟體量、財政收支水平、對外貿(mào)易招商水平和科教水平較為落后，各項實力有待提高。

廣州在綜合得分上與上海和深圳有著較大的差距。上海由于其地理位置優(yōu)越，且被國家戰(zhàn)略定位為國際金融中心，國家層面的鼓勵和支持均向上海傾斜。上海擁有外匯交易中心、期貨交易所、證券交易所、銀行間市場、黃金交易所、原油期貨交易所和貴金屬交易所等眾多的全國性資本平臺，同時，還受到眾多的外資金融機構(gòu)的青睞。因此，上海在金融中心競爭中的優(yōu)勢也是得天獨厚、無法復(fù)制的。這種優(yōu)勢在綜合指標(biāo)得分上得以突出反映。

而深圳的各項指標(biāo)則反映出深圳在區(qū)域金融中心的競爭中有著自己獨特的優(yōu)勢，能夠走在全國金融業(yè)的前列。首先，深圳有深圳證券交易所這樣的全國性資本平臺，并借此集聚了大量的證券公司和基金管理公司等金融機構(gòu)。其次，深圳金融創(chuàng)新走在前列。深圳一直是全國改革開放的排頭兵，金融業(yè)改革創(chuàng)新的各項政策經(jīng)常在深圳先行先試，依靠有吸引力的政策優(yōu)惠和產(chǎn)業(yè)集聚，深圳市科技力量和人才聚集走在全國前列。目前，廣州金融業(yè)發(fā)展已被深圳全面超越，如果廣州不能盡快找到一條具有自己特色優(yōu)勢的發(fā)展之路，加大金融改革創(chuàng)新力度，那么其與深圳的差距將會進一步拉大。

表6 區(qū)域金融中心城市的競爭力得分

另外，廣州雖然在綜合得分上比北京高，但是第一主成分卻與北京有著較大的差距，北京作為國家首都，是全國的政治、文化中心，集聚了大量金融機構(gòu)總部，同時也集聚了大量的經(jīng)濟與金融資源、科技人才等，因為北京的貨運能力和客運能力不如廣州，所以廣州的第二主成分和第三主成分比北京高，但是在經(jīng)濟能力、金融能力等方面與北京有著較大差距。

廣州在綜合得分上比重慶、天津、大連、蘇州、青島高但是差距并不大，在第一主成分上比天津、重慶、蘇州低，這反映了城市在激烈的區(qū)域金融中心競爭之中，正在努力挖掘潛力，形成特色優(yōu)勢，培養(yǎng)新的增長點，以點帶面，以期最終實現(xiàn)全面超越。以天津為例，天津利用濱海新區(qū)設(shè)立的機遇，大力發(fā)展航空航天制造業(yè)，成為天津市八大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)之首，并由此帶動了融資租賃業(yè)的大發(fā)展，廣州目前的融資租賃行業(yè)尚處于萌芽階段，難以與天津比較。重慶作為西部區(qū)域中心城市，是長江流域經(jīng)濟圈的重要節(jié)點，且為直轄市，其金融市場廣闊和市場潛力大以及政策法規(guī)上的優(yōu)勢，使得重慶成為西部地區(qū)金融中心的最有力的競爭者。

以上的實證分析表明廣州區(qū)域金融中心競爭力與北京、上海、深圳等城市相比差距很大，除這幾個城市在城市定位、經(jīng)濟發(fā)展基礎(chǔ)、金融集聚能力等方面的巨大優(yōu)勢外，它們在國家層面所享有的戰(zhàn)略地位和政策傾斜為金融發(fā)展帶來的效應(yīng)也不可忽視；而與重慶、天津、蘇州等城市相比優(yōu)勢較小，這些城市發(fā)揮自身優(yōu)勢，形成特色產(chǎn)業(yè)，在實體經(jīng)濟和金融業(yè)增速上更快，發(fā)展?jié)摿Ω?，對廣州形成很大的競爭壓力。

廣州和深圳兩個華南地區(qū)中心城市均為發(fā)展型區(qū)域金融中心，但是深圳的總得分比廣州要高，廣州目前仍沒有找準(zhǔn)自己在全國金融業(yè)布局中的定位，也尚未形成具有比較優(yōu)勢的金融產(chǎn)業(yè)格局，在經(jīng)濟增速已經(jīng)放緩的大背景下，新的經(jīng)濟增長點還沒有形成。因此，以廣州和深圳為中心的華南地區(qū)區(qū)域金融中心建設(shè)要想在競爭中更好更快地發(fā)展，必須明確自己的定位，深入挖掘比較優(yōu)勢，并加以培育和發(fā)展，形成優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和特色產(chǎn)品，從而增強自身對資源和人才的吸引力和集聚力，推動區(qū)域金融中心快速發(fā)展。

六、問題與建議

通過以上理論與實證研究，我們發(fā)現(xiàn)華南地區(qū)在建設(shè)區(qū)域金融中心的過程中仍然存在以下四個方面的問題，致使它們金融業(yè)集聚的動力機制受阻，限制了區(qū)域金融集聚效應(yīng)的發(fā)揮：

（1）金融市場體系發(fā)育尚未完善，交易規(guī)模以及交易品種受到限制。就目前而言，廣州等華南地區(qū)城市雖然已經(jīng)初步建立起以證券、銀行、保險為主的金融市場，但是與紐約、東京、上海和深圳相比，依然有著相當(dāng)大的差距，在期貨等衍生金融產(chǎn)品、貴金屬、債券等金融產(chǎn)品市場方面，廣州等華南地區(qū)城市的基礎(chǔ)薄弱、交易量少、發(fā)展緩慢。另外，缺乏國際金融中心的各類基礎(chǔ)設(shè)施，如完整的、與國際接軌的經(jīng)濟金融法律體系、貨幣制度以及會計制度等。

（2）金融創(chuàng)新受限，金融國際化發(fā)展緩慢。由于金融市場體系發(fā)展尚未成熟以及金融創(chuàng)新受到國家政策的嚴(yán)格管制，金融創(chuàng)新一直停滯不前。而區(qū)域的金融創(chuàng)新能力是影響金融中心發(fā)展的決定力量，區(qū)域的金融創(chuàng)新能力影響金融分工與專業(yè)化水平，從而影響金融中心發(fā)展階段的變化。金融創(chuàng)新決定著金融市場上產(chǎn)品的豐富程度與市場的流動性，從而影響金融市場的市場深度、市場廣度與市場效率，金融創(chuàng)新受限將會對華南區(qū)域金融中心的建設(shè)造成阻力。金融中心的建設(shè)需要注重與國際接軌，雖然廣州目前的外資金融機構(gòu)達到81家，但是與北京、上海的規(guī)模相比還有一定的差距，由于金融創(chuàng)新與交易品種的受限，華南地區(qū)的金融國際化步伐一直緩慢。

（3）金融人才存在結(jié)構(gòu)性缺乏。區(qū)域內(nèi)人才的聚集是實現(xiàn)區(qū)域分工與專業(yè)化的前提，因而金融人才的聚集決定著金融業(yè)的集聚度，進而影響金融中心的發(fā)展層次，尤其是高端金融專業(yè)人才像金融創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計人員、金融風(fēng)險管理人員、投資組合管理人員、金融研究專業(yè)人士以及金融機構(gòu)高級管理人才等的聚集。以廣州為例，廣州金融高端人才缺乏，與金融相關(guān)的專業(yè)會計師、律師等方面的人才也存在著不足，導(dǎo)致金融業(yè)深化發(fā)展缺乏相應(yīng)的專業(yè)人才。與此同時，金融機構(gòu)總部過少導(dǎo)致高端金融人才紛紛流向總部較多的北京、上海、深圳等地，這是因為金融機構(gòu)總部一般聚集高端金融人才。

（4）政府行政制度對金融中心的發(fā)展造成一定的阻力。在現(xiàn)有的行政管理制度下，中央政府集中了金融監(jiān)督與決策權(quán)力，地方政府由于缺乏相應(yīng)的權(quán)力，在推動金融業(yè)的深化發(fā)展方面，尤其是金融國際化與金融創(chuàng)新兩方面存在較大的制約。因而，中央與地方政府在金融業(yè)發(fā)展方面的分權(quán)制度改革，對于華南區(qū)域金融中心建設(shè)有著積極的推動作用。目前華南地區(qū)的金融市場由于存在明顯的中央集權(quán)特征，其交易功能較強，而其他功能較弱，并且市場層次單一，各金融市場分屬于不同部門監(jiān)管，各金融市場之間缺乏內(nèi)在關(guān)聯(lián)與資金流動。同時，由于金融產(chǎn)品的品種、數(shù)量、價格存在行政管制，市場參與主體有限，導(dǎo)致市場效率低下，市場的配置與調(diào)節(jié)以及價格發(fā)現(xiàn)功能難以有效發(fā)揮，難以形成良好的市場競爭格局。

根據(jù)以上的問題分析，本文針對華南區(qū)域金融中心建設(shè)提出以下政策建議：

（1）增強金融機構(gòu)實力。金融機構(gòu)是金融中心的支柱，金融機構(gòu)的數(shù)量與質(zhì)量是金融中心城市的核心競爭力所在，要建設(shè)華南區(qū)域金融中心，就要吸引更多國內(nèi)外知名金融機構(gòu)進駐廣州等城市，尤其是銀行、證券、保險、信托等機構(gòu)，同時也要吸引世界500強企業(yè)在廣州等城市設(shè)立分區(qū)總部。要爭取新設(shè)更多的第三方支付機構(gòu)、村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司等新型金融組織。支持廣發(fā)銀行、廣發(fā)證券、易方達基金、華泰長城期貨等本土公司發(fā)展成為全國行業(yè)龍頭企業(yè)。推動廣州銀行、廣州農(nóng)商行、萬聯(lián)證券、廣州期貨等金融機構(gòu)成為珠三角乃至華南地區(qū)的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。同時要注重省市的各大金融控股集團如越秀金控、廣州金控的整合優(yōu)化，將金融控股集團做大做強，爭取成為具備全國影響力的大型金融集團。

（2）發(fā)展多層次的資本市場。發(fā)達的資本市場是吸納來自各地資金的最佳渠道，要吸引資金向廣州等城市集聚，必須增加市場主體的直接融資方式，使融資成本更低、渠道更多、融資更加便捷。要加快發(fā)展股權(quán)投資市場，設(shè)立更多的風(fēng)險投資、創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資以及產(chǎn)業(yè)投資基金。廣州股權(quán)交易中心應(yīng)該吸引更多的中小公司、初創(chuàng)公司加入交易板塊，降低交易費用，完善交易機制，同時也要吸引更多的市場主體如風(fēng)險投資機構(gòu)、股權(quán)投資基金等，增強股權(quán)交易中心的活力，充分發(fā)揮股權(quán)交易中心的作用。

（3）加強金融人才的聚集與培養(yǎng)。一是要積極引進高端金融人才，完善人才專項扶持政策，使得高端金融人才在入戶、購房、醫(yī)療、教育、出入境等方面享受優(yōu)惠政策支持。對于境外高端金融人才的政策可以學(xué)習(xí)深圳的經(jīng)驗，對個人所得稅納稅額按一定比例進行財政補貼。二是加強金融人才交流，與中央金融監(jiān)督部門以及北京、上海、深圳以及港澳等金融發(fā)達地區(qū)建立金融人才交流掛職的經(jīng)常性機制。三是完善金融教育體系，培養(yǎng)本土金融人才。可以對重點院校的商科加大投入，創(chuàng)建實驗性質(zhì)的金融人才培養(yǎng)體系，引進國際商學(xué)院的高水平金融教育人才。

（4）加強華南區(qū)域金融中心的集聚區(qū)建設(shè)。以廣州為例，廣州城區(qū)目前的金融中心毫無疑問是位于天河北中央商務(wù)區(qū)，珠江新城定位為“廣州21世紀(jì)城市商務(wù)中心”的核心，經(jīng)過10多年的建設(shè)發(fā)展，珠江新城已經(jīng)成為廣州不可或缺的金融中心、高端服務(wù)業(yè)中心、文化中心和跨國公司總部中心。在2012年，北起黃埔大道、中山大道，南至珠江，東至天河區(qū)界，西至華南快速干線，總面積7.5平方公里的廣州國際金融城規(guī)劃面世，金融城內(nèi)引入金融機構(gòu)為開發(fā)和經(jīng)營主力，預(yù)計2020年金融城能夠全面運作起來。廣州國際金融城的建設(shè)會吸引更多的國內(nèi)外金融機構(gòu)以及世界500強的總部或分支機構(gòu)聚集，密集的金融機構(gòu)和企業(yè)會形成集聚效應(yīng)，促進廣州區(qū)域金融中心的發(fā)展。另外，南沙自貿(mào)區(qū)的設(shè)立對廣州的區(qū)域金融中心建設(shè)發(fā)揮著重要作用，是廣州進行金融創(chuàng)新的試驗田。我們認(rèn)為，加強以天河北CBD、珠江新城、國際金融城三點一片區(qū)域作為廣州金融中心的核心區(qū)域建設(shè)，積極發(fā)揮南沙自貿(mào)區(qū)的金融創(chuàng)新作用，將形成華南區(qū)域具有廣州特色的金融中心格局。