傅楚陽　趙文璇　董小月

摘 要：這兩年，眾多P2P公司的倒臺和破產(chǎn)，反映出了當下中國老百姓和財富增長之間的一系列的矛盾和焦慮。剛性兌付被打破后，胡亂買理財就能盈利至少能夠保本的時代已經(jīng)過去，在未來的時代邏輯中個人一定要通過不斷的學習增強自己的“財商”。

關(guān)鍵詞：P2P；違約；財商

百度百科對于P2P的定義：P2P小額借貸是一種將非常小額度的資金聚集起來借貸給有資金需求人群的一種商業(yè)模型。它的社會價值主要體現(xiàn)在滿足個人資金需求、發(fā)展個人信用體系和提高社會閑散資金利用率三個方面。

這兩年，眾多P2P公司的倒臺和破產(chǎn)，反映出了當下中國老百姓和財富增長之間的一系列的矛盾和焦慮。這場資本狂歡盛宴過去之后，所反映的事情值得我們深思。

我們先假設(shè)存在一個不會發(fā)生違約的完美市場：在這個完美市場到處都不違約的情況下，其實你會發(fā)現(xiàn)財富是不需要配置的，因為你買什么都一樣，都會有一定的收益率。

那么現(xiàn)實中，那些配置的P2P的人知不知道風險呢？或者說他們是否認同存在這樣一個完美的不違約的市場，我想大多數(shù)的人應(yīng)該是不認同的。

但是現(xiàn)實中購買P2P資產(chǎn)的人的心態(tài)是什么呢？

他們能夠看到每一個線上P2P公司服務(wù)條款里的風險提示在進入之前也多少有一些認識，但是，他們看到哪些20%、30%甚至更高的收益率就忘記了風險這些問題和基本的原有認知。P2P及一些資產(chǎn)證券化產(chǎn)品項目的認購者他們看問題都很簡單，只看你是誰？產(chǎn)品是誰發(fā)的？看了以后就會跟你說，沒問題，國資背景的公司，只要政府在，就不會不還，因為他們不允許出現(xiàn)大規(guī)模的人民老百姓被騙而引發(fā)動蕩的。

于是你就發(fā)現(xiàn)，這些購買者本身假定了這么一個接近于完美的實際上不完美的市場。這樣的個體風險通過互聯(lián)輻射到更多人群，更多的人的參與意味著更多疊加的風險，個體的情緒會反映到機構(gòu)的行動上。機構(gòu)會根據(jù)市場參與者逛菜市場買菜一樣“反正都能吃，哪個便宜買哪個的”的心態(tài)包裝相應(yīng)的產(chǎn)品和制定相應(yīng)的銷售策略，這時候他們也將風險極大的低估。因為機構(gòu)之間競爭決定，他們都有發(fā)符合市場口味的“創(chuàng)新型”產(chǎn)品的沖動，即使產(chǎn)品背后風險不可控。

我們知道：在一個較為完全的市場化的市場里，我們會發(fā)現(xiàn)金融的定價能力還是非常有效的，具備定價能力的主體一定比不具備定價能力的主體更容易受到資金的青睞，從而能擁有更大的管理規(guī)模。因為大家都會喜歡一個能夠充分識別風險并且運用自身的能力為自己獲得超額收入的機構(gòu)和個人，為自己的財富帶來增長。

但是完全的市場化需要各種良性制度和參與者的文明游戲才有可能形成一種良性的互動。任何一環(huán)的缺失都會導致這個系統(tǒng)的不穩(wěn)定性。

當市場的追逐當下生存和暴利的機構(gòu)和老百姓作為參與者越來越多的參與這場博弈的時候，風險正在無形的累加，金融風險本質(zhì)是一個漸進和累加的過程，在大多數(shù)時候都是深藏在冰山一下，你無法察覺，等你察覺的時候，一切都來不及了。

另外，正如前所述，好的制度還需要文明的游戲參與者，如果游戲的參與者隨意踐踏這個制度，這場游戲也是很難開心的玩下去，其中道理不言自明。

但是，我們很容易看到，銷售P2P理財?shù)木€上和線下公司，對個人參與者的風險承擔能力完全沒有一個合理合適的估計。制度規(guī)定了要足夠的材料擔保、面簽、多人審核等方式來防范風險，但是我們在實際操作看的是我們只需要填一張表就好了，當制度在所謂的超高收益率面前被隨意的踐踏，游戲規(guī)則不復(fù)存在的時候，你還能相信平臺型機構(gòu)對于資產(chǎn)端的風控嗎？也許他們只要產(chǎn)品發(fā)行方的一個承諾和項目計劃書就好了，其他的根本不看，這樣的實例確實在我們身邊發(fā)生著。

當市場上出現(xiàn)大規(guī)模的違約的時候，也就是我們今年看到局面，說明之前的很多游戲都玩不下去了，也就是游戲本身從增量的增長模式轉(zhuǎn)換到了存量的增長模式，在存量市場中，沒有足夠的能夠維持游戲繼續(xù)的新人進入，導致這場游戲最終幻滅。

P2P的暴雷和資產(chǎn)違約本質(zhì)反映的市場實體盈利無法支付資金的利息成本這個被忽略的現(xiàn)實。只要市場的企業(yè)盈利或者現(xiàn)金流能支撐利息支出，企業(yè)其實就不會選擇違約，違約必然意味著企業(yè)在利息的支付上出現(xiàn)了困難，已經(jīng)變得不可持續(xù)了。簡而言之，實體盈利已經(jīng)無法彌補資金的成本，企業(yè)會面臨違約和破產(chǎn)，進而會有一部分的人失業(yè)與落寞，出現(xiàn)當下很多人熱衷炒作和討論的話題“中產(chǎn)階級返貧化”。

當我們的之前幾年、十幾年的積蓄被洗劫一空的時候，是怪誰？責難市場還是責難規(guī)則的制定者？除了牢騷單獨的個體唯一能做的就是“學習”。不斷地學習讓自己成長，提高“財商”更好地識別風險，度過別人無法度過的冬天便是一種勝利。因為過去幾百年的金融歷史告訴我們，資產(chǎn)價格在足夠長的時間空間維度上是上漲的，只要你參與在其中活的足夠長，自身的資產(chǎn)一定是增加的，但是大多數(shù)人都是在起伏中被消滅，沒有活下去。

也許過去十幾年，每一個金融市場參與者進入市場的前聽到的第一句話是“你不理財，財不理你”，但是隨著時代的發(fā)展和變化，邏輯也在悄然發(fā)生變化，比如在剛性兌付和期限錯配被打破后，產(chǎn)品本身的風險增加，這時候市場和財富增長的內(nèi)生邏輯就變成了“你若瞎理財，財富定然棄你而去”。一切都是過猶不及，一切都是天道循環(huán)，只有遵守天道，才能符合人道。

在冬天，無論是失意者還是得利者，我們都應(yīng)該加強學習和自身的成長，只有自身“財商”的成長才能抵御對風險的承受能力，多學習，多思考，多獨立思考永遠是顛撲不破的成長真理。希望每一個人都能通過自身的學習走在財富和自身增長的大道上。

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