無論是銀行還是投資者，在資管新規(guī)改革的趨勢(shì)下，

都要做出應(yīng)有的改變。凈值型理財(cái)產(chǎn)品或是銀行理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的新出路。那么，投資者又該如何轉(zhuǎn)變投資方式呢？

盡管資管新規(guī)給了銀行一年多的過渡期，所以預(yù)期收益類的理財(cái)產(chǎn)品各銀行還是繼續(xù)發(fā)售。但是不可否認(rèn)，銀行理財(cái)市場(chǎng)已進(jìn)入新舊交替的“換擋期”。保本產(chǎn)品退出，而“冷門”多年的凈值型產(chǎn)品卻成銀行轉(zhuǎn)型的主要趨勢(shì)。

發(fā)行數(shù)量大增

對(duì)于做凈值化產(chǎn)品，多家銀行都有共同的表態(tài)，即“嚴(yán)格按照資管新規(guī)的要求”。同時(shí)，最新的資管新規(guī)對(duì)銀行理財(cái)凈值化方向和大原則都有了較明確的規(guī)范，而對(duì)于銀行來說，把產(chǎn)品做成凈值化本身不難，過去10年來多少有過嘗試。因此，新規(guī)落地后，不少銀行加速轉(zhuǎn)型，推動(dòng)凈值化產(chǎn)品的發(fā)行。

相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近期很多銀行開始加大力度推動(dòng)凈值型產(chǎn)品的發(fā)行。3月底，尚在存續(xù)期間的凈值型理財(cái)產(chǎn)品有415只，到5月12日，數(shù)量有501只，一個(gè)多月的時(shí)間增加86只。而在去年同期，凈值型理財(cái)產(chǎn)品僅有62只，同比增長8倍多。

而普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)則顯示，實(shí)際上，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化趨勢(shì)自2017年起已經(jīng)非常明顯。2018年2月，銀登中心發(fā)布《2017年全國銀行理財(cái)綜合能力評(píng)價(jià)報(bào)告》顯示，2017年銀行理財(cái)凈值化產(chǎn)品占比明顯提高。例如部分城商行在2017年年末相比上半年凈值化產(chǎn)品占比提升20個(gè)百分點(diǎn)。凈值化程度上，部分股份制銀行及外資銀行凈值化程度較高，其中部分外資銀行的凈值型產(chǎn)品占比達(dá)到90%以上。進(jìn)入2018年，銀行推行凈值化產(chǎn)品的熱情更加高漲。截至2018年3月中旬，市場(chǎng)上共有391只凈值型產(chǎn)品登記發(fā)行；而2017年同期僅59只，且其中絕大多數(shù)為外資銀行產(chǎn)品。

只不過如今凈值型產(chǎn)品的數(shù)量增長，則主要源于中資銀行的發(fā)力。根據(jù)各家銀行在中國理財(cái)網(wǎng)上登記的數(shù)據(jù)顯示，招商銀行、工商銀行、江蘇銀行、光大銀行、興業(yè)銀行為發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量的前五位。例如，招商銀行發(fā)行的類債基理財(cái)計(jì)劃——天添金、月添利等系列產(chǎn)品以及混合型理財(cái)計(jì)劃系列產(chǎn)品。

目前，凈值型理財(cái)產(chǎn)品主要有開放式和封閉式兩種，前者定期開放申購贖回，后者是凈值化的期次型產(chǎn)品。例如，光大銀行和興業(yè)銀行所發(fā)行的凈值型產(chǎn)品全部為開放式，產(chǎn)品有月開、季開、半年開等開放周期。這種形態(tài)與傳統(tǒng)銀行理財(cái)十分相近，也是目前銀行凈值型產(chǎn)品體系的主力軍，在流動(dòng)性和收益性間尋求平衡。

凈值型產(chǎn)品市場(chǎng)認(rèn)可度偏低

盡管凈值型產(chǎn)品一直都有發(fā)售，但是購買預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品的投資者仍然居多。鄭州銀行一名理財(cái)經(jīng)理告訴《理財(cái)》雜志記者：“提到打破剛性兌付，告別保本保息產(chǎn)品，投資者可能會(huì)有些擔(dān)心。事實(shí)上，理財(cái)產(chǎn)品凈值化并不可怕?！?/p>

“對(duì)于投資者而言，產(chǎn)品的收益、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)是否能夠匹配自身需求，是決定這類產(chǎn)品是否會(huì)受到目標(biāo)客戶青睞的重要因素?！逼找鏄?biāo)準(zhǔn)分析稱。

分析認(rèn)為，從收益角度來看，凈值型產(chǎn)品可能會(huì)將部分風(fēng)險(xiǎn)讓渡給投資者，促使此類產(chǎn)品的投資空間更大，整體平均收益表現(xiàn)或?qū)⒊尸F(xiàn)多樣化。同時(shí)，根據(jù)資產(chǎn)標(biāo)的不同、估值方式差異，不同類型的凈值型產(chǎn)品收益表現(xiàn)也可能有所差異。但整體而言，隨著剛性兌付被打破，理財(cái)投資風(fēng)險(xiǎn)將逐步轉(zhuǎn)移至投資者身上，銀行投資的空間將更大，產(chǎn)品收益或?qū)⒂兴嵘?/p>

從風(fēng)險(xiǎn)角度來看，可以預(yù)計(jì)，凈值型理財(cái)產(chǎn)品的投資模式仍將以穩(wěn)健為主，整體收益波動(dòng)不會(huì)過大。

因此，銀行系凈值型產(chǎn)品將保留銀行類理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)偏低、收益相對(duì)穩(wěn)定、流動(dòng)性選擇多樣化的特點(diǎn)，足夠滿足中低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求。

收益與風(fēng)險(xiǎn)如何？

按照產(chǎn)品說明，傳統(tǒng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品期限是封閉的，收益率大多是固定的，但是凈值型理財(cái)產(chǎn)品的期限是開放式的，而且收益率不確定，要根據(jù)理財(cái)資金的運(yùn)行情況而定，產(chǎn)品的凈值是定期變動(dòng)的。因此，凈值型產(chǎn)品收益怎么算，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)如何是投資者最為關(guān)心的點(diǎn)。

在收益計(jì)算上，凈值型理財(cái)產(chǎn)品沒有預(yù)期期待年回報(bào)率，銀行也不承諾固定期待年回報(bào)率，實(shí)際用戶獲得的期待年回報(bào)率與產(chǎn)品凈值有關(guān)。例如，我們假設(shè)購買時(shí)某產(chǎn)品的凈值為1，到了下一個(gè)開放日，如果產(chǎn)品凈值變?yōu)?.2，則用戶的收益率就是1.2-1=0.2；如果凈值變?yōu)?.9，則期待年回報(bào)率為0.9-1=-0.1，也就是虧損0.1。

在風(fēng)險(xiǎn)上，雖說凈值型產(chǎn)品與傳統(tǒng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品比更加靈活，但其本金沒有保障，且沒有預(yù)期期待年回報(bào)率，那么風(fēng)險(xiǎn)較傳統(tǒng)是有的。不過，考慮到投資者的接受度問題，不少銀行現(xiàn)推出的凈值型產(chǎn)品仍保留銀行類理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)偏低、收益相對(duì)穩(wěn)定、流動(dòng)性選擇多樣化的特點(diǎn)，被認(rèn)為足夠滿足中低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求。

如何挑選凈值型產(chǎn)品

理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型已是大勢(shì)所趨。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員表示，凈值型產(chǎn)品由于風(fēng)險(xiǎn)和投資方式較以往不同，投資者在購買凈值型產(chǎn)品時(shí)應(yīng)注意以下三點(diǎn)。

首先，選擇具有較好投資管理能力的銀行所發(fā)行和管理的產(chǎn)品。一般情況下，除國有銀行外，理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展程度較高的城市商業(yè)銀行由于產(chǎn)品收益管理能力較強(qiáng)且收益水平高，通常較受投資者歡迎。

其次，選擇風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和產(chǎn)品周期符合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資需求的產(chǎn)品。

再次，在購買凈值型產(chǎn)品后，投資者應(yīng)定期關(guān)注產(chǎn)品的資產(chǎn)配置和凈值變化情況，在獲得最大化收益的同時(shí)防范潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)。

此外，凈值型產(chǎn)品不但有了凈值，還會(huì)有以往回報(bào)率等數(shù)據(jù)，因此投資者在購買時(shí)可以進(jìn)行凈值查詢，從而對(duì)產(chǎn)品的回報(bào)率高低做一個(gè)大致的預(yù)判。比如，該產(chǎn)品期待年回報(bào)率長期走跌，那就盡量避開；如果某款產(chǎn)品的期待年回報(bào)率起伏太大，就要慎重；如果是年回報(bào)率走勢(shì)平穩(wěn)的產(chǎn)品，不妨下手試水。

整體來看，買凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品如同選購基金，既要查看標(biāo)的，又要綜合看以往業(yè)績，這樣才能選出自己心儀的產(chǎn)品。