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        私募潛伏ST股純屬豪賭

        2018-12-31 00:00:00白利倩
        理財·市場版 2018年7期

        在A股市場上,各路資金炒股的邏輯向來不一。有炒熱點(diǎn)的,

        有關(guān)注價值的,當(dāng)然也有炒差、炒新、炒小的。而ST股堪稱“差”公司的典型。所以今天,ST板塊也不乏大批淘金者,等待“起死回生”。

        對私募基金來說,業(yè)績是報酬的基礎(chǔ),因此私募永遠(yuǎn)在追求絕對收益和超額收益。所以,在私募排排網(wǎng)研究中心公布的數(shù)據(jù)中,我們不乏看到部分私募不僅入駐上市公司龍頭股,更是大膽悄然進(jìn)駐ST股,等待著ST股業(yè)績的好轉(zhuǎn)。

        眾所周知,ST板塊本身的公司質(zhì)地都非常差,但其最大的魅力就是預(yù)摘帽的股票漲得猛,不管你喜好什么樣的風(fēng)格,可只要其中有轉(zhuǎn)好的潛在預(yù)期,就能吸引資金蜂擁而上。因此,在這樣的豪賭中,當(dāng)然也少不了私募的身影。

        私募潛伏ST股“賺快錢”

        無論是機(jī)構(gòu)還是個人投資者,關(guān)注幾乎確定能夠扭虧,或者至少不會連續(xù)虧損的ST板塊中的“佼佼者”,都可以說是“價值發(fā)現(xiàn)”的過程——畢竟從原來的“不及格”到“及格”,甚至“優(yōu)等生”,是個質(zhì)的“飛躍”,這其中蘊(yùn)含著巨大的價值上升空間。因此,逢低介入ST板塊中的潛力“績優(yōu)”股,被很多人當(dāng)作是一種“拾遺補(bǔ)缺”的投資方式。

        特別是在每年第一季度,年報披露在即,ST板塊保殼戰(zhàn)役打響,有實(shí)力的控制人通常會采取一些措施進(jìn)行保殼,這樣就給部分ST股票帶來正向的超預(yù)期因素。對于追求業(yè)績?yōu)橥醯乃侥紒碚f,這樣的價值發(fā)現(xiàn)以及“賺快錢”的投資中當(dāng)然少不了它們的身影。

        由于私募具體持倉情況比較隱蔽,我們不妨先看一下公募基金的持倉情況,以此來做個參考。Wind數(shù)據(jù)顯示,2017年共有61只公募基金合計(jì)持有7只ST股票,合計(jì)持股市值達(dá)到5.6億元。其中,36只為被動型基金,占比接近六成,主動基金為25只。

        雖然相比公募基金,私募實(shí)力相對較弱,但是對于“押寶”ST股,私募也是蠻拼的。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2017年三季報中就有31只ST股中出現(xiàn)了陽光私募等機(jī)構(gòu)資金的身影。

        今年年初,重慶鋼鐵、華菱鋼鐵、大東海A、蘇美達(dá)、丹化科技等一批公司成功“摘帽”,讓潛伏其中的資金迎來了曙光。事實(shí)上,今年3月, ST板塊72只個股披露了2017年業(yè)績預(yù)告。從其披露的2017年業(yè)績預(yù)告來看,其中有48只ST股業(yè)績預(yù)告類型為扭虧,有7只ST股業(yè)績預(yù)告類型為減虧,另外有12只、6只、5只和5只ST股業(yè)績預(yù)告類型為首虧、預(yù)增、增虧和續(xù)虧。從預(yù)計(jì)2017年凈利潤變動幅度來看,共有54家凈利潤實(shí)現(xiàn)正增長。這對提前布局它們的私募來說,絕對是個淘金收獲的季節(jié)。

        炒作ST股難言樂觀

        如果ST公司業(yè)績能夠扭虧為盈,那么對于提前潛伏的私募資金來說,絕對是一塊“肥肉”,這塊“肥肉”說不定還能是自己在私募圈里名利雙收的一大制勝法寶。但是在監(jiān)管風(fēng)氣趨嚴(yán)、IPO新股發(fā)行常態(tài)化、市場風(fēng)格頻頻變化、上市公司業(yè)績不佳的背景下,ST股“摘星脫帽”的炒作邏輯也正發(fā)生變化。

        特別是近期,昔日備受市場青睞的ST股幾乎集體跌停,業(yè)績更加慘淡。不少私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為,未來ST股退市將是大概率事件。

        隨著未來退市制度的完善,采用臨時措施給ST股票保殼困難大幅增加,最終股價還得回歸到公司自身的基本面上。這就可能致使原來的ST板塊行情持續(xù)性降低。

        雖然近期ST板塊出現(xiàn)了一定幅度的反彈,但目前仍處于近三年來的低點(diǎn)區(qū)域,所以這僅能算作超跌后的反彈而已。由于ST板塊中劣質(zhì)公司占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于相對優(yōu)質(zhì)的份額,所以這種反彈往往也是曇花一現(xiàn)。

        國泰君安分析師認(rèn)為,隨著近幾年管理層對借殼重組審核趨嚴(yán),ST股的殼價值被大幅削減,普通投資者對ST股已經(jīng)有更強(qiáng)的警惕心理。退市新規(guī)出臺從多方面進(jìn)一步完善退市制度,未來退市家數(shù)可能會較過往明顯增加,而ST板塊無疑是退市的重災(zāi)區(qū),這將進(jìn)一步打擊游資炒作的意愿。

        ST板塊本身資質(zhì)差,又面臨資本市場有進(jìn)有退、正本清源退市制度的強(qiáng)化,ST股炒作行情無疑將后繼乏力。

        投資者應(yīng)回避ST股,以免踩雷

        在IPO加速常態(tài)化的背景下,殼公司的價值正在逐漸縮水,所以近期的ST跌停潮也就不足為奇。再加上A股市場上絕大多數(shù)ST公司都屬于垃圾股,不值得投資者去投機(jī)。而私募,特別是小型私募潛伏ST股本身屬于一種豪賭行為。

        賭對了大家皆大歡喜,投資者可以有意外收獲,而小型私募也可以一躍成名,名利雙收。但是在監(jiān)管趨嚴(yán)、市場風(fēng)格多變的背景下,以及在不斷引入退市制度的基礎(chǔ)上,投資風(fēng)險收益比不如前幾年風(fēng)險收益比高。盈利實(shí)質(zhì)上是有限的,但是風(fēng)險卻很大。對于一般投資人來說,能夠押中的概率也比較低。

        事實(shí)上,不論是私募還是公募,資金投資ST股最重要的邏輯就是公司或出現(xiàn)拐點(diǎn),如公司業(yè)績、管理層、經(jīng)營環(huán)境等發(fā)生變化,從而導(dǎo)致業(yè)績扭虧,此前“披星戴帽”的原因消失,從而股價有所爆發(fā)。然而從業(yè)績預(yù)告來看,目前31只ST股中,只有11只實(shí)現(xiàn)了扭虧,這樣的業(yè)績也難免是“幾家歡喜幾家愁”,保殼之路更加多舛。

        因此,無論是公募還是私募,布局ST股都是一種高風(fēng)險的投資行為,對于此類產(chǎn)品,投資者最好還是避而遠(yuǎn)之,以免踩雷。

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