摘 要：近幾年來，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，再加上國(guó)際經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的快速發(fā)展，我國(guó)整體的經(jīng)濟(jì)水平有了大幅度的提升，國(guó)內(nèi)許多上市公司企業(yè)因此取得了較大的發(fā)展。但是隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)環(huán)境也變得越來越復(fù)雜，上市公司發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境越來越復(fù)雜、所要面臨的風(fēng)險(xiǎn)越來越多。在這種背景下，上市公司如何才能取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在日趨復(fù)雜的環(huán)境中獲得長(zhǎng)足的發(fā)展呢？財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇成為了當(dāng)前大多數(shù)上市公司考慮的主要問題。高質(zhì)量的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇能夠提高公司財(cái)務(wù)管理工作開展的效益，提高財(cái)務(wù)安全性，確保整個(gè)公司有充足的資金，可以實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展。本文筆者將在已有研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)之上，針對(duì)我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇相關(guān)的問題進(jìn)行探討。

關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)管理；戰(zhàn)略選擇；現(xiàn)存問題；建議與解決措施

引言

作為我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要組成部分，上市公司對(duì)于促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展一直起著非常重要的作用。但是，近幾年隨著市場(chǎng)變革的不斷深入以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的飛速發(fā)展，使得我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變得越來越復(fù)雜，上市公司發(fā)展過程中也面臨著越來越多的風(fēng)險(xiǎn)因素，在很大程度上阻礙著上市公司的進(jìn)一步發(fā)展。在這種背景下，上市公司要加強(qiáng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇，提高財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的質(zhì)量，從而提高公司財(cái)務(wù)管理相關(guān)工作的質(zhì)量和效率，穩(wěn)步提升財(cái)務(wù)管理效益，促進(jìn)公司健康持久的發(fā)展。但是，從目前的情況來看，由于上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有明顯的從屬性以及復(fù)雜性等特點(diǎn)，使得不少的上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇質(zhì)量不高，有的甚至完全不符合公司的發(fā)展需求，在很大程度上阻礙了上市公司的進(jìn)一步發(fā)展?；谝陨显?，本文研究者將結(jié)合已有的研究文獻(xiàn)，首先對(duì)上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特點(diǎn)進(jìn)行了簡(jiǎn)要的分析，然后深入探討了當(dāng)前上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇中存在的問題，最后筆者結(jié)合自身的工作經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)以上問題提出了一些實(shí)質(zhì)性的建議與解決措施，以期為其他上市公司相關(guān)工作的開展提供一定的參考與借鑒，進(jìn)一步促進(jìn)上市公司的發(fā)展，促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)更快的發(fā)展。

一、我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特點(diǎn)分析

（一）從屬性

上市公司的戰(zhàn)略可以分為三個(gè)層次，分別為總體戰(zhàn)略、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略以及職能戰(zhàn)略，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略只是屬于職能戰(zhàn)略的一個(gè)組成部分。上市公司的總體戰(zhàn)略是比較宏觀的，是一個(gè)上市公司總體的、最高層次的戰(zhàn)略，其主要規(guī)定了上市公司的發(fā)展目標(biāo)和運(yùn)營(yíng)目的等高層次的東西。競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略是上市公司在某一業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)，所制定的競(jìng)爭(zhēng)計(jì)劃，其目的是為了明確公司在該領(lǐng)域如何開展競(jìng)爭(zhēng)，以獲得更多的優(yōu)勢(shì)。而職能戰(zhàn)略則是屬于最低層的戰(zhàn)略，它是針對(duì)公司各職能部門或者某一轉(zhuǎn)向工作所制定的具體戰(zhàn)略，主要目的是優(yōu)化資源配置，實(shí)現(xiàn)資源利用效率最大化的目的。從整體上來看，這三種戰(zhàn)略是屬于上下級(jí)從屬的關(guān)系，那么由此可推出財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，對(duì)于公司整體的戰(zhàn)略也是從屬的關(guān)系。

（二）基礎(chǔ)性

公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是從財(cái)務(wù)管理的角度出發(fā)，對(duì)公司總體的財(cái)務(wù)發(fā)展所作出的描述，是一個(gè)上市公司未來財(cái)務(wù)工作開展的指導(dǎo)綱領(lǐng)。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，上市公司發(fā)展過程中所面臨的內(nèi)外環(huán)境變得越來越復(fù)雜，其中可能會(huì)涉及到不少不可避免的風(fēng)險(xiǎn)；在這種情況下，上市公司更應(yīng)該加強(qiáng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略大的規(guī)劃，選擇最優(yōu)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，以更好的指導(dǎo)公司未來的財(cái)務(wù)工作，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略也將在公司整體戰(zhàn)略中發(fā)揮著越來越重要的作用。

（三）復(fù)雜性

上市公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略雖然只是一個(gè)低層次的發(fā)展戰(zhàn)略，但是它也是一個(gè)多層次、多要素的組合體，也是非常復(fù)雜的。再加上財(cái)務(wù)戰(zhàn)略會(huì)涉及公司各方面的發(fā)展，需要結(jié)合其他工作的開展情況制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，制定復(fù)雜程度更高，難度更大，實(shí)施起來也比較困難。

二、上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇中存在的問題

（一）籌資戰(zhàn)略的決策問題分析

從目前的情況來看，我國(guó)很多上市公司仍然處于成長(zhǎng)初期，在籌資戰(zhàn)略的決策上依舊存在著不少的問題。其一，國(guó)內(nèi)大多數(shù)上市公司的發(fā)展規(guī)劃基本是一樣的，一般是先籌集資金，按照規(guī)劃將資金用于子公司的籌建，進(jìn)而形成一個(gè)整體的集團(tuán)框架，然后再開展融資等活動(dòng)，籌集資金，擴(kuò)大公司規(guī)模。在這樣的發(fā)展模式下，很多上市公司盲目的為了擴(kuò)大公司的規(guī)模，而進(jìn)行更多的籌資、融資活動(dòng)，這樣會(huì)導(dǎo)致融資成本逐漸增加，加劇了公司的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)擔(dān)；有的公司沒有充足的現(xiàn)金用于維持利息的支付，只能再向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行借貸，造成惡性循環(huán)。其二，國(guó)內(nèi)很多上市公司的籌資方式也存在一定的問題，不能選擇恰當(dāng)?shù)姆绞竭M(jìn)行融資，使公司財(cái)務(wù)出現(xiàn)了杠桿效應(yīng)，在很大程度上增加了公司可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)直接影響到公司的財(cái)務(wù)。

（二）上市公司投資戰(zhàn)略中存在的問題

從目前的情況來看，我國(guó)上市公司投資過程中主要存在以下幾個(gè)方面的問題：1、募資的投向變化更加頻繁。上市公司開展募資活動(dòng)都是由一定要求的，需要遵照募資合同中的要求對(duì)募得款項(xiàng)用于相應(yīng)的項(xiàng)目上面。但是，也有不少的公司在募得資金過后，不完全按照合同說明將資金用到其他項(xiàng)目上。2、上市公司的投資活動(dòng)過于多元化，投資缺乏理性。根據(jù)相關(guān)的調(diào)查，國(guó)內(nèi)很多上市公司是不具備完善的投資條件的，但是為了獲取更多的利潤(rùn)收入而盲目的進(jìn)行投資。在投資前缺乏深入、全面的調(diào)查，導(dǎo)致很多上市公司的投資一去不復(fù)返。3、過度投資的情況嚴(yán)重。從目前的情況來看，有不少的上市公司不考慮自身的發(fā)展規(guī)模，而進(jìn)行盲目的投資；甚至有的公司一面在開展融資活動(dòng)，一面又在開展投資活動(dòng)，雙方都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，使得上市公司所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)急劇上升。4、對(duì)資本的管理不夠合理。

（三）資本的結(jié)構(gòu)問題以及資本分配戰(zhàn)略上的問題

當(dāng)前，我國(guó)上市公司明顯存在著資本結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象，在資本分配上也缺乏一定的合理性，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面上：1、上市公司過于注重股權(quán)的而忽視債權(quán)的管理。很多上市公司對(duì)于股權(quán)所能帶來的經(jīng)濟(jì)效益過于樂觀，而忽視了對(duì)公司債權(quán)的管理，很容易出現(xiàn)債務(wù)數(shù)額大于經(jīng)濟(jì)收益的問題，使上市公司步入財(cái)務(wù)困境。2、上市公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)缺乏一定的合理性。據(jù)相關(guān)調(diào)查，我國(guó)上市公司的負(fù)債率在一定程度上有所下降，但是債務(wù)流動(dòng)比率卻呈現(xiàn)出上升的趨勢(shì)，流動(dòng)負(fù)債過高，使上市公司面臨越來越多的風(fēng)險(xiǎn)。3、資本結(jié)構(gòu)的彈性比較小。所謂資本的彈性，實(shí)質(zhì)上就是公司財(cái)務(wù)應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)性。如果上市公司的資金彈性低，說明該公司面臨風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)節(jié)能力不高，一旦出現(xiàn)輕微的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)對(duì)公司造成極大的影響。

三、上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略最優(yōu)選擇的建議與措施

（一）根據(jù)實(shí)際情況，制定科學(xué)、合理的籌資決策

上市公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的結(jié)果在很大程度上受到公司籌資決策的影響，因此在籌資決策的制定上，上市公司需要注意一下兩個(gè)方面：

一是確定合適的籌資規(guī)模。上市公司在進(jìn)行資金籌集的時(shí)候，會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的成本，同時(shí)也會(huì)面臨不少的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，上市公司在確定籌資規(guī)模之前，要先對(duì)自身的資金需求數(shù)量進(jìn)行一個(gè)準(zhǔn)確的評(píng)估，將籌資難以程度和相應(yīng)的成本納入考慮之中，全面分析，再確定適合公司的籌資規(guī)模。

二是選擇恰當(dāng)?shù)幕I資方式。上市公司在籌資方式的選擇上，不能盲目的開展，需要結(jié)合公司當(dāng)前的需求情況，開展市場(chǎng)分析之后，理性的選擇籌資方式。

（二）不斷規(guī)范公司的投資行為

上市公司應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)投資行為的規(guī)范管理力度，優(yōu)化公司的投資行為，可以從以下幾個(gè)方面入手：一是從國(guó)家層面來講，要盡快完善相應(yīng)的規(guī)章制度，實(shí)施國(guó)有股減持制，能夠使上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中在一定程度上得到優(yōu)化。二是從公司層面來講，要不斷完善內(nèi)部一些相關(guān)的規(guī)章制度，尤其是信息披露制度，使公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略工作能夠做到有章可循、有理可依，并且需要加強(qiáng)對(duì)相關(guān)工作開展的監(jiān)督管理力度，確保該項(xiàng)工作的開展能夠有序、有效進(jìn)行。

（三）根據(jù)公司發(fā)展的實(shí)際情況，創(chuàng)新特殊財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

國(guó)內(nèi)很多上市公司的財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的選擇都是千篇一律，一般都是不加選擇的借鑒別人的成功經(jīng)驗(yàn)，但是用到自己身上的時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)各種各樣的矛盾。因此，當(dāng)選擇的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不能很好的適用于本公司發(fā)展的時(shí)候，上市公司就需要進(jìn)行相應(yīng)的創(chuàng)新工作，根據(jù)公司的發(fā)展特點(diǎn)發(fā)展出合適的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案；也可以考慮從業(yè)務(wù)、資產(chǎn)與財(cái)務(wù)以及組織等方面開展重構(gòu)，建立新的戰(zhàn)略方案。

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作者簡(jiǎn)介：張付欣，深圳市凱立德科技股份有限公司。