謝瑩潔　高方方

回溯2016年，豪擲4億元收購浙江翰晟的萬家樂恐怕無論如何也想不到，兩年后這筆收購將拖累上市公司業(yè)績近8億元。

12月7日，萬家樂發(fā)布公告稱，子公司浙江翰晟生產(chǎn)經(jīng)營停滯，財(cái)務(wù)狀況惡化的實(shí)際情況，將對上市公司2018年度利潤產(chǎn)生-7.94億元的影響。消息一出，萬家樂股價(jià)繼續(xù)下挫，今年以來，萬家樂已暴跌逾70%。兩年前推動(dòng)公司向金融業(yè)轉(zhuǎn)型的大股東蕙富博衍，不得不吞咽下當(dāng)年決定的苦果，2016年蕙富博衍曾耗資15.5億元入股，如今已浮虧近12億元。

踩雷草根投資

萬家樂子公司P2P爆雷危機(jī)仍在發(fā)酵。12月7日公司公告稱，由于控股子公司浙江翰晟生產(chǎn)經(jīng)營停滯、財(cái)務(wù)狀況惡化的實(shí)際情況，萬家樂對浙江翰晟的投資及債權(quán)款項(xiàng)難以收回，董事會(huì)決定對浙江翰晟的投資及債權(quán)計(jì)提全額減值準(zhǔn)備。

如計(jì)提減值實(shí)施，將對公司2018年度業(yè)績產(chǎn)生約-7.94億元的影響，這對于萬家樂而言無疑是雪上加霜。公司財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度營收為91.25億元，同比增長91.8%，然而凈利潤卻為虧損2190.93萬元;扣非后凈利潤虧損幅度加劇，為-3075.86萬元。

禍不單行，萬家樂同日公告，董事長陳環(huán)依然處于失聯(lián)狀態(tài)。一切危機(jī)始于今年10月，浙江翰晟公司原股東草根投資P2P爆雷被立案調(diào)查。10月22日，杭州市公安局余杭分局通過萬家樂披露，發(fā)現(xiàn)浙江翰晟持有的部分財(cái)物、文件可用以證明犯罪嫌疑人有罪或無罪，浙江翰晟已被公安局查封，董事長陳環(huán)失去聯(lián)系。

記者在梳理其經(jīng)歷時(shí)發(fā)現(xiàn)，草根投資與萬家樂、浙江翰晟及陳環(huán)關(guān)聯(lián)緊密。浙江翰晟成立于2015年2月，最初由草根控股有限公司持有100%股權(quán)。2015年5月，草根控股將該公司90%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給陳環(huán)。而草根投資成立于2013年，根據(jù)爆雷前的運(yùn)營報(bào)告，平臺(tái)投資總額達(dá)848億元，注冊用戶900萬人。

萬家樂子公司浙江翰晟P2P爆雷仍在發(fā)酵

數(shù)據(jù)來源：思維財(cái)經(jīng)根據(jù)公開資料整理

陳環(huán)于2017年12月29日起擔(dān)任萬家樂董事長，年僅31歲。如果不是草根投資爆雷，陳環(huán)還極有可能成為萬家樂的新實(shí)控人。今年4月，萬家樂曾公告稱，弘信控股擬收購第一大股東蕙富博衍所持萬家樂全部股權(quán)，弘信控股股東正是陳環(huán)。

隨著草根投資、浙江翰晟被查封，萬家樂的噩夢也開始上演。11月7日，萬家樂大股東蕙富博衍所持有的1.2億股被司法凍結(jié)，此后凍結(jié)股數(shù)上升至1.45億股。11月14日，萬家樂將其子公司浙江翰晟、孫公司舟山翰晟和失聯(lián)董事長陳環(huán)告上法庭，要求被告三方還錢。但截至目前，浙江翰晟已經(jīng)停擺，失去償債能力，其對萬家樂1.5億元借款已逾期，2億元借款即將到期。

種種疑問由此而來，上市公司將采取怎樣的措施自救？讓從未在萬家樂任職過的陳環(huán)擔(dān)任董事長，公司當(dāng)時(shí)做何考慮？陳環(huán)目前現(xiàn)狀如何？12月10日，記者就上述問題致電萬家樂董秘黃志雄、證券事務(wù)代表張楚珊，其表示年底繁忙暫不接受采訪，12月17日公司將召開股東大會(huì)，商議具體事項(xiàng)。

萬家樂轉(zhuǎn)型謎題

從萬家樂現(xiàn)在的情形來看，剝離廚電主業(yè)轉(zhuǎn)型金融無疑是個(gè)錯(cuò)誤決定。

2016年，原大股東西藏匯順萌生退意，并于同年4月將實(shí)際控制人之位轉(zhuǎn)讓給匯垠系旗下子公司蕙富博衍。之后蕙富博衍進(jìn)行了一系列資本運(yùn)作，剝離萬家樂舊資產(chǎn)，成立新興業(yè)務(wù)板塊，介入供應(yīng)鏈和金融業(yè)務(wù)等。

2016年11月11日，萬家樂公告以7.45億元的價(jià)格剝離廚電業(yè)務(wù)，將萬家樂燃?xì)饩咧贸錾鲜泄倔w系。萬家樂給出的解釋是，因廚衛(wèi)電器業(yè)務(wù)競爭激烈，且后續(xù)資金投入大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較高，且公司主營業(yè)務(wù)持續(xù)下滑。因此出售廚衛(wèi)電器業(yè)務(wù)。

但從實(shí)際情況來看，上述理由略顯牽強(qiáng)。記者梳理發(fā)現(xiàn)，2014年、2015年與2016年1～8月，廚電板塊貢獻(xiàn)的營收均超過公司整體營收的60%，同期貢獻(xiàn)的歸母凈利潤分別為1.2億元、7869萬元及-1931萬元。單看數(shù)據(jù)本身，燃?xì)饩吖镜挠芰Υ_實(shí)在持續(xù)降低，2016年前8個(gè)月出現(xiàn)虧損，主要是銷售費(fèi)用的增加以及商標(biāo)減值損失所致。

相比之下，公司轉(zhuǎn)型后的方向大宗商品貿(mào)易盈利能力并不理想，2017年上半年，萬家樂大宗貿(mào)易及供應(yīng)鏈服務(wù)系列產(chǎn)品毛利率僅為1.44%。但萬家樂大股東依然義無反顧地將廚電板塊出售，推動(dòng)公司向大宗商品貿(mào)易業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，其經(jīng)營載體便源自于2017年年初收購了60%股權(quán)的浙江翰晟，公開資料顯示，浙江翰晟主要從事石化等大宗貿(mào)易以及相關(guān)的供應(yīng)鏈管理服務(wù)。

如果不是浙江翰晟突然被查，對這家公司的股權(quán)收購，無疑是大股東蕙富博衍的得意之作。從2017年年報(bào)和2018年半年報(bào)的數(shù)據(jù)來看，浙江翰晟業(yè)務(wù)增長迅猛，今年上半年?duì)I業(yè)收入64.7億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤4300萬元，遠(yuǎn)超此前業(yè)績承諾。

不過蕙富博衍的美夢也就此畫上句號(hào)，今年10月，浙江翰晟被查封，公司總經(jīng)理林國平隨之表示，不再對萬家樂當(dāng)年收購浙江翰晟時(shí)的業(yè)績承諾和業(yè)績補(bǔ)充進(jìn)行負(fù)責(zé)。

家電巨頭萬家樂此時(shí)已岌岌可危，業(yè)績巨額虧損令其難以再重拾舊業(yè)，而作為公司另一核心業(yè)務(wù)輸配電設(shè)備，盈利能力已急劇下滑。今年上半年，子公司順特電氣僅實(shí)現(xiàn)凈利潤529萬元，而上年同期為4023萬元。

如今蕙富博衍正在吞下兩年前錯(cuò)誤決定的苦果。今年以來，萬家樂股價(jià)持續(xù)下跌，已從年初的10.56元/股，跌至目前的3.13元/股（12月12日收盤價(jià)），今年以來，該股累計(jì)跌逾70%，市值蒸發(fā)超50億。

2016年，蕙富博衍以12.92元/股收購西藏匯順?biāo)秩f家樂1.2億股，耗資15.5億元成為公司控股股東。以最近收盤的股價(jià)計(jì)算，蕙富博衍入主萬家樂已浮虧近12億元。值得一提的是，蕙富博衍并非等閑之輩，其普通合伙人背靠廣州國資以及合輝創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)，有限合伙人則是由平安大華作為管理人，并由其設(shè)立并管理的資管計(jì)劃。