沈敏杰

摘 要：上市公司實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)有利于企業(yè)所有者和經(jīng)營(yíng)者之間達(dá)成利益共識(shí)，激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者能夠付出最大的努力來(lái)幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)期的發(fā)展規(guī)劃、實(shí)現(xiàn)效益提升。我國(guó)的上市公司的所有權(quán)都是由股東掌握，而企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)則歸于職業(yè)經(jīng)理人。職業(yè)經(jīng)理人作為企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)者，卻往往無(wú)法從企業(yè)的發(fā)展中獲得相應(yīng)的利益，和股東們的收益相比差距也巨大，這很容易讓經(jīng)營(yíng)者產(chǎn)生負(fù)面影響，甚至為了獲取利益而執(zhí)行一些短期的經(jīng)營(yíng)方針。為了消除這樣的負(fù)面影響，上市公司紛紛采用股權(quán)激勵(lì)的方式，將經(jīng)營(yíng)者的利益和公司的利益捆綁在一起，從而激發(fā)經(jīng)營(yíng)者和一些核心員工的工作熱情，為公司貢獻(xiàn)出更多的力量。本文將在歸納總結(jié)國(guó)內(nèi)外有關(guān)股權(quán)激勵(lì)的理論的基礎(chǔ)上，針對(duì)青島海爾集團(tuán)四次股權(quán)激勵(lì)方案及其施行效果進(jìn)行案例分析。研究發(fā)現(xiàn)，青島海爾股權(quán)激勵(lì)主要?jiǎng)右蝮w現(xiàn)在：解決委托代理矛盾、避免短期行為、人力資本升值、提高員工凝聚力四個(gè)方面。青島海爾的股權(quán)激勵(lì)制度對(duì)于海爾集團(tuán)的發(fā)展還是起到了較為明顯的效果，但也仍然存在諸如新員工難以獲得激勵(lì)、考核指標(biāo)過(guò)于簡(jiǎn)單、內(nèi)部制度環(huán)境與外部市場(chǎng)環(huán)境不夠完善等問(wèn)題，文章也針對(duì)這些問(wèn)題提出了案例啟示和解決對(duì)策。

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；公司績(jī)效；優(yōu)化方案

隨著企業(yè)管理職能專業(yè)化分工的發(fā)展，委托代理模式正成為著主流的現(xiàn)代企業(yè)管理模式，職業(yè)經(jīng)理人制度成為大多數(shù)企業(yè)的選擇。但委托代理制度也存在著很多問(wèn)題，管理者和企業(yè)所有者之間產(chǎn)生了很多矛盾，股權(quán)激勵(lì)制度也就應(yīng)運(yùn)而生。股權(quán)激勵(lì)制度的有效實(shí)施，可以幫助企業(yè)節(jié)約委托管理的成本，其實(shí)質(zhì)上是將一部分公司股票權(quán)利賦予公司管理層，使得職業(yè)經(jīng)理人能夠和所有人一樣從公司股票的升值中收益，從而使得高級(jí)管理人員的利益與公司的利益趨同。公司股票的升值往往需要由企業(yè)長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)績(jī)效作為支撐，股權(quán)激勵(lì)制度的成功實(shí)施可以使管理層在做出管理決策時(shí)能夠充分考慮企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，避免一些只考慮自身利益的短期決策泛濫。

一、海爾集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)動(dòng)因分析

實(shí)際上海爾在2006年的時(shí)候就已經(jīng)退出過(guò)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的草案，根據(jù)該草案海爾擬拿出8000萬(wàn)份股票，并以7.63元/股的價(jià)格分三期行權(quán)。但該草案最終沒(méi)有能夠獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，海爾不得不中止了計(jì)劃。而在2009年同業(yè)的海信電器的股權(quán)激勵(lì)方案成功得到了證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，這讓海爾公司又重新開(kāi)始了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的設(shè)計(jì)。海爾的管理層在2001年到2008年這七年間一直發(fā)生著頻繁變動(dòng)，出去一些正常離職、退休的，因?yàn)閭€(gè)人原因或工作變動(dòng)造成的董監(jiān)高離職的也有十幾次。尤其是在2008年包括王召興、張智春和張世玉三位海爾的創(chuàng)業(yè)元老在內(nèi)的五位高管集體出走，使得海爾管理層動(dòng)蕩的事實(shí)被公眾所知。此次高管集體離職時(shí)間發(fā)生之后，海爾公司在證券市場(chǎng)的股票發(fā)生了暴跌。很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為海爾高管離職潮在于其企業(yè)高速發(fā)展的同時(shí)沒(méi)有能夠?qū)Ω吖苓M(jìn)行有效的激勵(lì)。對(duì)于高速發(fā)展期的企業(yè)來(lái)說(shuō)，管理層的頻繁變動(dòng)顯然不利于其發(fā)展，也會(huì)提高用工成本。因此海爾要想留住高管員工，不僅僅需要設(shè)計(jì)較為合理的薪酬管理制度，還需要對(duì)高管進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，讓高管能夠分享企業(yè)快速發(fā)展帶來(lái)的收益。

首先是股權(quán)激勵(lì)對(duì)象范圍不斷地在擴(kuò)大，并且有著合理的禁售期以及可行權(quán)數(shù)量，而且積極發(fā)揮酬薪委員會(huì)的作用

二、青島海爾股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)存在的問(wèn)題

根據(jù)以上可以得知該公司在股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)上存在的問(wèn)題主要有以下幾點(diǎn)：

1.新員工難以獲得激勵(lì)

雖然企業(yè)的給員工帶來(lái)的福利越來(lái)越好，但是更多的是對(duì)企業(yè)中的老員工好，而剛來(lái)不久的新員工并沒(méi)有被激勵(lì)的權(quán)利，這樣就造成了一種不公平的現(xiàn)象，這肯定對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展史非常不利的。新來(lái)的員工尤其企業(yè)的不公平情況會(huì)產(chǎn)生心理上的不平衡，就會(huì)導(dǎo)致這些心理上有不平衡的員工逐漸的離開(kāi)崗位，離開(kāi)企業(yè)。企業(yè)要在激勵(lì)的時(shí)候更加公平，選取對(duì)象時(shí)候要有一定的科學(xué)性，既要讓新員工有拼搏的目標(biāo)，又要讓老員工有家的歸屬感，要讓新員工知道企業(yè)是重視他們的，也不會(huì)讓勤奮的老員工失望，只有公司里面每一個(gè)員工都竭盡自己所能，才可以給企業(yè)帶來(lái)更多收益，公司也會(huì)越做越好。

2.業(yè)績(jī)考核指標(biāo)過(guò)于單一

該公司不能利用這個(gè)指標(biāo)很好的看出員工在上一個(gè)年度為公司做出的貢獻(xiàn)，它只能向我們表明這些工作人員在上一年度所做的成果，不能作為長(zhǎng)期貢獻(xiàn)的參考依據(jù)。這樣看來(lái)，這個(gè)指標(biāo)根本不實(shí)用，只能看到事物的表面，不能看到公司發(fā)展的內(nèi)部情況。在另一方面，該公司采用了兩種考核員工業(yè)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)，但是其執(zhí)行過(guò)程卻非常的簡(jiǎn)單，這會(huì)增加員工虛報(bào)信息的風(fēng)險(xiǎn)，從而會(huì)導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)出現(xiàn)錯(cuò)誤，這就和預(yù)期的實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的目的完全相反了。

3.內(nèi)部制度環(huán)境尚需完善

對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，一個(gè)優(yōu)良的內(nèi)部環(huán)境，是按計(jì)劃推行股權(quán)激勵(lì)的前提之一。審視整個(gè)企業(yè)，首要的問(wèn)題就是對(duì)企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)進(jìn)行治理。眾所周知，一個(gè)企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)由股東大會(huì)、董事會(huì)、管理者以及監(jiān)事會(huì)組成，四者各司其職，在企業(yè)中互相牽制，使得企業(yè)可以更好的投入到工作之中。但是目前來(lái)看，企業(yè)中的問(wèn)題正是出在這四個(gè)組織中。首先，企業(yè)股東大會(huì)中的股東們應(yīng)積極的履行自己的責(zé)任。但如今股東大會(huì)只是把很多事情推給管理者。這樣一來(lái)，股東大會(huì)沒(méi)有解決其問(wèn)題，而管理者也因承擔(dān)了太多問(wèn)題而不堪重負(fù)。而另一方面，董事會(huì)中出現(xiàn)了一些瑕疵。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃本來(lái)是激勵(lì)員工積極工作的方案，但是如今，制定計(jì)劃的人同接受計(jì)劃利益的人出現(xiàn)了重合。這樣一來(lái)，員工就一定會(huì)為了自己的利益進(jìn)行撿漏，那么企業(yè)利益就沒(méi)辦法保證。而這些情況的發(fā)生正是因?yàn)槠髽I(yè)的內(nèi)部制度環(huán)境還不夠完善。

4.外部市場(chǎng)環(huán)境尚待完善

如今股權(quán)激勵(lì)方案有著簡(jiǎn)單明了的流程，即被激勵(lì)的人在企業(yè)中貢獻(xiàn)其可以達(dá)到的最大價(jià)值，體現(xiàn)在企業(yè)中，那么企業(yè)的價(jià)值就會(huì)上升，一旦企業(yè)價(jià)值上升，企業(yè)的股價(jià)就會(huì)上升，這樣一來(lái)企業(yè)就有資金對(duì)貢獻(xiàn)價(jià)值的被激勵(lì)者進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，從而被激勵(lì)者會(huì)進(jìn)一步的為企業(yè)貢獻(xiàn)其價(jià)值。流程順下來(lái)我們就可以看出，這是一個(gè)良性循環(huán)。但是想要完成這樣的良性循環(huán)需要兩個(gè)必不可少的條件。第一，被激勵(lì)者意愿為企業(yè)一次又一次的貢獻(xiàn)其最大的價(jià)值，不然，這個(gè)方案的效果就會(huì)大打折扣。第二點(diǎn)，也是十分重要的一點(diǎn)，即當(dāng)企業(yè)的價(jià)值上升時(shí)，企業(yè)的股價(jià)有一個(gè)明顯的上升。也就是說(shuō)，企業(yè)的一舉一動(dòng)在市場(chǎng)上要有準(zhǔn)確的反應(yīng)，企業(yè)與市場(chǎng)的關(guān)系一定要緊密相連。有一個(gè)理想的外部市場(chǎng)環(huán)境，是方案順利實(shí)施的重要一環(huán)。但就目前中國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，想達(dá)到這樣的效果并不容易。所以股權(quán)激勵(lì)方案在是否能夠順利實(shí)施還需考證。

如果能解決掉這些問(wèn)題，那么企業(yè)中的所有人都會(huì)實(shí)現(xiàn)共贏，企業(yè)也會(huì)跟著蒸蒸日上，將工作人員的利益緊緊扣在一起，從而促進(jìn)他們之間的合作，也能讓工作人員實(shí)現(xiàn)自己的價(jià)值，從而得到豐厚的工資，讓所有人都能得到被鼓勵(lì)的機(jī)會(huì)，在一定程度上會(huì)讓他們體會(huì)到一種企業(yè)是屬于自己的感覺(jué)，這樣就間接的提升了員工對(duì)公司的忠誠(chéng)度，也提高了他們對(duì)工作的熱情，最終會(huì)達(dá)到實(shí)施股權(quán)激勵(lì)所預(yù)期的目標(biāo)。

三、青島海爾集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)優(yōu)化建議

1.積極擴(kuò)大股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的范圍

實(shí)際上每一個(gè)企業(yè)的成功都離不開(kāi)一個(gè)個(gè)普通員工的努力。同時(shí)海爾在股權(quán)激勵(lì)時(shí)，對(duì)于新員工有所限制，新入職的員工無(wú)論是高管還是技術(shù)人員還是普通員工都沒(méi)有辦法得到股權(quán)激勵(lì)，這實(shí)際上是不公平的。海爾股權(quán)激勵(lì)每一期的激勵(lì)對(duì)象規(guī)模都有所提高，且在第四期明顯加大了對(duì)核心技術(shù)人員激勵(lì)的規(guī)模。但在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)，不僅僅要注重激勵(lì)面的擴(kuò)張，還要根據(jù)公司的實(shí)際發(fā)展需要精準(zhǔn)的選擇經(jīng)理對(duì)象，從而讓股權(quán)激勵(lì)能夠發(fā)揮出最大的效果。

2.考核指標(biāo)多元化

對(duì)于一些處在成長(zhǎng)期的企業(yè)，因?yàn)槠鋵?duì)于流動(dòng)資金的需求很大，往往會(huì)傾向于使用股票期權(quán)來(lái)作為激勵(lì)的方式，這樣企業(yè)不需要承擔(dān)過(guò)大的資金壓力。但這種激勵(lì)方式也存在著明顯的弊端，即管理者很可能會(huì)通過(guò)短期行為，或者盈余管理行為，來(lái)對(duì)股價(jià)進(jìn)行操控，而從中獲得利益。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的行權(quán)標(biāo)準(zhǔn)與公司業(yè)績(jī)指標(biāo)緊密相關(guān)，行權(quán)標(biāo)準(zhǔn)定得過(guò)低，管理團(tuán)隊(duì)較為容易就能實(shí)現(xiàn)，就達(dá)不到公司對(duì)其進(jìn)行長(zhǎng)期激勵(lì)的目的，會(huì)使高管人員操縱指標(biāo)來(lái)實(shí)現(xiàn)高額收益；反之，行權(quán)標(biāo)準(zhǔn)定得過(guò)高，管理者即使通過(guò)巨大努力也很難達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，這容易使管理層喪失推動(dòng)公司發(fā)展的信心。另外，公司還應(yīng)當(dāng)在評(píng)估了自身發(fā)展情況后適當(dāng)?shù)囊敕秦?cái)務(wù)指標(biāo)作為激勵(lì)條件，從而形成更為全面的績(jī)效評(píng)價(jià)。

3.改善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

改善公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)主要可以從兩方面入手，一是構(gòu)建完善的監(jiān)督約束體制，要想讓股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮其應(yīng)有的效果，就必須要建立好相應(yīng)的監(jiān)督約束機(jī)制，并且建構(gòu)一個(gè)良好的獨(dú)董考核誠(chéng)信機(jī)制，使得股權(quán)激勵(lì)能夠切實(shí)的發(fā)揮作用。二是公司應(yīng)當(dāng)要實(shí)行多元化的薪酬激勵(lì)模式，實(shí)際上薪酬結(jié)構(gòu)和股權(quán)激勵(lì)是相輔相成，任何形式的股權(quán)激勵(lì)都可以成為企業(yè)薪酬結(jié)構(gòu)的一部分。另外基于目前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展還不成熟，設(shè)置多元化的薪酬激勵(lì)方式可以彌補(bǔ)一些股權(quán)激勵(lì)方案存在的缺陷。

4.完善公司外部環(huán)境

我國(guó)的資本市場(chǎng)起步晚發(fā)展還不成熟，上市公司的股票價(jià)格并不能完全體現(xiàn)公司的績(jī)效狀況，這就會(huì)導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)并不能發(fā)揮出其應(yīng)有的作用。政府應(yīng)當(dāng)要加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)督，為各個(gè)公司及股東們構(gòu)建一個(gè)更具透明度的資本市場(chǎng)。只有公司的外部環(huán)境逐漸好起來(lái)，公司才可以有更多的發(fā)展空間。

通過(guò)分析了青島海爾實(shí)施的計(jì)劃，可以總結(jié)出兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)讓同行們學(xué)習(xí)，第一是這個(gè)計(jì)劃適合于那些為了留住人才進(jìn)而不斷壯大人才的數(shù)量的企業(yè)，第二是要設(shè)置恰當(dāng)?shù)男袡?quán)期和禁售期，這樣可以保證企業(yè)和工作人員利益的最大化。但是這個(gè)計(jì)劃存在的最嚴(yán)重的問(wèn)題依舊是在業(yè)績(jī)考核方面，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置的太過(guò)于簡(jiǎn)單了，其次就是新的員工不能受到鼓勵(lì)，企業(yè)內(nèi)外部發(fā)展不太協(xié)調(diào)，這就要求公司進(jìn)一步完善股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，同時(shí)也要重新設(shè)置企業(yè)內(nèi)外部發(fā)展的制度。

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