張麗萍

一、引言

企業(yè)的創(chuàng)新能力是維持其可持續(xù)發(fā)展的源泉與動(dòng)力，而研發(fā)支出水平一定程度上代表了企業(yè)的創(chuàng)新程度與能力。我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將研究支出分為研究階段與開發(fā)階段，研究階段發(fā)生的一切費(fèi)用費(fèi)用化，開發(fā)階段中發(fā)生的費(fèi)用符合資本化條件的資本化，否則將其費(fèi)用化。吳紅根從實(shí)證研究方面與規(guī)范研究方面重點(diǎn)陳述了我國上市公司研發(fā)支出資本化的動(dòng)機(jī)。李曉東從管理層報(bào)酬動(dòng)機(jī)、高管變動(dòng)動(dòng)機(jī)、資本市場動(dòng)機(jī)等方面進(jìn)行研究企業(yè)通過研發(fā)支出資本化進(jìn)行盈余管理的行為。李政通過實(shí)證方法研究發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)困境與盈余管理存在負(fù)向相關(guān)關(guān)系。企業(yè)財(cái)務(wù)能力不足是企業(yè)進(jìn)行盈余操控的動(dòng)機(jī)之一，那么企業(yè)是否存在以下可能：通過研發(fā)支出不真實(shí)資本化進(jìn)行盈余管理行為。毛洪濤以2004年深市A股公司為樣本，發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度越高，大股東越容易操控公司的應(yīng)急利潤。基于此本文提出公司股權(quán)集中度高，是否也存在大股東通過研發(fā)支出不真實(shí)的資本化去操控企業(yè)盈余行為?；谝陨纤觯疚膶⒅貜纳鲜泄矩?cái)務(wù)能力強(qiáng)弱、股權(quán)集中程度兩個(gè)方面來探索研發(fā)支出與盈余管理的影響關(guān)系，進(jìn)而探索企業(yè)研發(fā)資本化失真的動(dòng)因。

二、理論分析與假設(shè)

（一）財(cái)務(wù)能力與研發(fā)支出資本化真實(shí)性

報(bào)表使用者都希望企財(cái)務(wù)能力增強(qiáng)，研發(fā)支出資本化后，報(bào)表總資產(chǎn)價(jià)值上升，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率下降，降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；與此同時(shí)，由于研發(fā)支出資本化，減少了當(dāng)期管理費(fèi)用，企業(yè)利潤提升；企業(yè)財(cái)務(wù)能力提升，企業(yè)的股權(quán)債權(quán)融資更加容易，從而會(huì)提升企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)能力?；谘邪l(fā)支出資本化的積極作用，一些財(cái)務(wù)能力較差的公司會(huì)消極使用研發(fā)支出資本化的機(jī)會(huì)，進(jìn)而達(dá)到虛增資產(chǎn)、利潤，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，給財(cái)務(wù)報(bào)表使用者營造一種公司財(cái)務(wù)能力較好的虛假氛圍，綜上所述，財(cái)務(wù)能力不好的公司極有可能通過研發(fā)支出不真實(shí)的資本化行為進(jìn)行盈余管理，基于以上陳述，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)一：財(cái)務(wù)能力越不好，公司研發(fā)支出資本化的行為越不真實(shí)。

（二）股權(quán)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)能力與研發(fā)支出資本化真實(shí)性

企業(yè)的股權(quán)集中度不同，盈余管理的程度也會(huì)各有不同，股權(quán)集中度越高，一股獨(dú)大的現(xiàn)象越嚴(yán)重，股東之間的制衡因素越發(fā)揮不了有利作用，大股東越容易通過操控盈余來掩飾隱蓋其對小股東財(cái)富的侵占行為。大股東很可能利用模糊定義研發(fā)支出兩個(gè)階段以及開發(fā)階段資本化符合條件的手段進(jìn)行盈余操控，這樣達(dá)到虛增資產(chǎn)、利潤目的，向外界傳遞其公司良好財(cái)務(wù)狀況、盈利狀況等財(cái)務(wù)能力較好的信息，以掩蓋對小股東財(cái)富侵占的事實(shí)，因此股權(quán)集中度越大，控股股東越容易通過研發(fā)支出不真實(shí)的資本化行為進(jìn)行盈余操控，基于此，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)二：股權(quán)集中度越高，財(cái)務(wù)能力對研發(fā)支出資本化真實(shí)性的影響越顯著。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文以2011-2017年滬深兩市主板上市的全部A股上市公司為基礎(chǔ)選擇樣本公司，并考慮金融保險(xiǎn)業(yè)的特殊性將其從樣本公司中予以剔除，同時(shí)將特殊處理的ST與ST*公司也從樣本公司中剔除，最終選取1035家上市公司為本文的樣本研究公司。

本文所使用的研發(fā)支出資本化數(shù)據(jù)來源于深圳市國泰安信息技術(shù)有限公司的數(shù)據(jù)庫（CSMAR），凈利潤、經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額、總資產(chǎn)、營業(yè)收入、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其他流動(dòng)資產(chǎn)、第一大股東持股比例、凈資產(chǎn)收益率、權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率等數(shù)據(jù)均來自Resset數(shù)據(jù)庫。本文數(shù)據(jù)處理采用EXCEL、Stata13等統(tǒng)計(jì)分析軟件。同時(shí)本文對連續(xù)變量在1%的置信水平下進(jìn)行了winsorize處理，以剔除異常值的影響。

（二）變量設(shè)計(jì)與說明

1.被解釋變量

本文盈余管理程度是采用修正的Jones模型來計(jì)量應(yīng)計(jì)盈余管理。

（1）計(jì)算總應(yīng)計(jì)利潤：TAt=NIOt-CFOt（公式1）TAt為第t年的總應(yīng)計(jì)利潤，NIOt為第t年的營業(yè)利潤，CFOt為第t年的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額。

（3）計(jì)算非可操控利潤：將帶入公式3即可求出非可操控利潤（公式3），NDAt為第t年的非可操縱利潤。

2.解釋變量

本文解釋變量主要有研發(fā)支出資本化程度（RD）、權(quán)益乘數(shù)（EM）衡量企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、凈資產(chǎn)收益率（ROA）衡量企業(yè)盈利能力、經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/凈利潤（CFL）衡量企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)能力、第一大股東持股比例（First）衡量企業(yè)股權(quán)集中程度，其中研發(fā)支出資本化程度用研發(fā)支出資本化金額除以營業(yè)收入得出。

3.控制變量

本文借鑒已有的研究文獻(xiàn)，公司規(guī)模（Size）企業(yè)成長性（Growth）、資本結(jié)構(gòu)（L ev）、高管持股比例（Share）等因素會(huì)影響公司的盈余管理行為，故本文將其列入到控制變量中，此外，本文還加入了年度虛擬變量(Year)與行業(yè)虛擬變量(Industry)以排除外部影響因素。具體變量名稱解釋見表1。

表1 變量定義及說明

(三)模型設(shè)定

為了驗(yàn)證本文假設(shè)一，設(shè)計(jì)模型一如下：AEM=a0+a1 RD+a2EM+a3ROA+a4CFL+a5RD×EM×ROA×CFL+a6 Size+a7Growth+a8Lev+a9Share+a10Year+a11Industry+ε公式4

為了驗(yàn)證本文假設(shè)二，設(shè)計(jì)模型二如下：AEM=a0+a1 RD+a2EM+a3ROA+a4CFL+a5First+a6RD×EM×ROA×CFL×First+a7Size+a8Growth+a9Lev+a10Share+a11Year+a12Industry+ε 公式5

表2 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

表3 財(cái)務(wù)能力、股權(quán)結(jié)構(gòu)對研發(fā)支出資本化真實(shí)性的影響回歸結(jié)果

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

從表2中可以看出應(yīng)計(jì)盈余管理的均值接近0.7，說明就平均程度而言，樣本公司存在盈余管理的行為。研發(fā)支出資本化程度均值為0.02，說明雖然新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則出臺(tái)后，就平均而言，樣本公司研發(fā)活動(dòng)資本化程度仍處于較低的水平。樣本公司權(quán)益乘數(shù)平均值3.09，最小值0.837，凈資產(chǎn)收益率平均值為0.04，最小值為-45.48，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)能力平均值為220.96，最小值為-60755.45，三個(gè)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)差均較大，說明樣本公司財(cái)務(wù)能力離散程度比較大，一些財(cái)務(wù)能力較差的公司，可能會(huì)加大盈余操控的程度，進(jìn)而使得研發(fā)支出資本化行為不真實(shí)。樣本公司第一大股東持股比例平均值為0.34，最大值為0.94，說明樣本公司存在明顯的“一股獨(dú)大”現(xiàn)象。

（二）回歸分析

回歸結(jié)果見表3，為驗(yàn)證本文提出的假設(shè)一，采用多元回歸模型一驗(yàn)證假設(shè)一：財(cái)務(wù)能力越不好，公司研發(fā)支出資本化的行為越不真實(shí)。財(cái)務(wù)能力對研發(fā)支出資本化真實(shí)性的影響實(shí)證結(jié)果，本回歸過程采用財(cái)務(wù)能力與研發(fā)支出資本化的交乘項(xiàng)為依據(jù)，來驗(yàn)證財(cái)務(wù)能力較差的公司通過研發(fā)支出不真實(shí)資本化的行為來操控盈余，控制公司規(guī)模、企業(yè)成長性、資本結(jié)構(gòu)、高管持股比例、年度、行業(yè)等變量的情況下，交乘項(xiàng)RD×EM×ROA×CFL對于應(yīng)計(jì)盈余管理的（AEM）的回歸系數(shù)為-0.0698，并且在1%置信水平上顯著負(fù)相關(guān)，這說明企業(yè)的財(cái)務(wù)能力越弱，企業(yè)消極使用研發(fā)支出資本化，虛假進(jìn)行研發(fā)支出資本化，進(jìn)而達(dá)到虛增資產(chǎn)、利潤，以達(dá)到操控盈余目的，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，給財(cái)務(wù)報(bào)表使用者營造一種公司財(cái)務(wù)能力較好的虛假氛圍驗(yàn)證了本文假設(shè)一。為驗(yàn)證本文提出的假設(shè)二，采用多元回歸模型二驗(yàn)證股權(quán)集中度越高，財(cái)務(wù)能力對研發(fā)支出資本化真實(shí)性的影響越顯著。模型二采用財(cái)務(wù)能力、第一大股東持股比例與研發(fā)支出資本化的交乘項(xiàng)為依據(jù)，來驗(yàn)證假設(shè)二，再加入第一大股東持股比例（First）后，交乘項(xiàng) RD×EM×ROA×CFL×First對于應(yīng)計(jì)盈余管理的（AEM）的回歸系數(shù)為0.203，在1%置信水平上顯著正相關(guān)，由此可見，股權(quán)集中程度越高，財(cái)務(wù)能力不好的公司更傾向采用研發(fā)支出不真實(shí)的資本化行為，來操縱企業(yè)盈余，粉飾報(bào)表，這說明當(dāng)樣本公司為股權(quán)集中度較大的公司情況下，財(cái)務(wù)能力對研發(fā)支出資本化的影響程度要顯著低于股權(quán)集中度較低的公司，驗(yàn)證了本文假設(shè)二。

五、研究結(jié)論

本文采用實(shí)證研究方法論證了樣本公司財(cái)務(wù)能力對研發(fā)支出資本化真實(shí)性的影響，同時(shí)引入股權(quán)集中度作為調(diào)節(jié)變量，研究在調(diào)節(jié)變量的調(diào)節(jié)作用下，財(cái)務(wù)能力對研發(fā)支出資本化真實(shí)性的影響。本文研究結(jié)果表明：財(cái)務(wù)能力越不好，公司研發(fā)支出不真實(shí)的資本化動(dòng)機(jī)越明顯，研發(fā)支出資本化的行為越不真實(shí)，同時(shí)相對股權(quán)集中度較低的公司而言，股權(quán)集中度高的公司，較弱的財(cái)務(wù)能力更加加劇了研發(fā)支出資本化的不真實(shí)性。本文的研究結(jié)論為相關(guān)機(jī)構(gòu)從財(cái)務(wù)能力、股權(quán)結(jié)構(gòu)方面兩個(gè)角度來規(guī)范公司研發(fā)支出資本化行為提供一定的理論依據(jù)。