□楊景元

10月份國內主要糧食市場受國家相關政策調整，各品種走勢呈現分化局面。大豆雖然中長期來看漲預期較強，但近期市場表現偏弱；玉米價格保持相對強勢，市場供需兩旺，各方主體對后期走勢均保持樂觀情緒；水稻整體表現平穩(wěn)，國家收購價格下調，使得新稻價格整體下降一個臺階，市場后期關注國家托市收購的啟動情況。

宏觀層面， 10月15日中國央行今年第四次下調大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。共向市場釋放增量資金7500億。央行今年已經累計下調法定存款準備金率2.5個百分點。目前市場資金比較充裕，后市寬松預期較高，對商品價格起到一定支撐作用。

國家統(tǒng)計局公布的2018年9月份全國居民消費價格指數同比上漲2.5%。其中食品價格上漲3.6%，非食品價格上漲2.2%；消費品價格上漲2.7%，服務價格上漲2.1%。1～9月平均，全國居民消費價格比去年同期上漲2.1%。顯示食品價格漲幅較大，但總體物價保持平穩(wěn)，通脹壓力不大。

需求預期降溫 大豆承壓趨弱

10月初，國內大豆市場價格相對比較堅挺，主要受9月底北方產區(qū)霜凍天氣影響，東北部分產區(qū)產量受損，且中美貿易爭端引發(fā)的美國大豆進口減少預期支撐。但國儲大豆拍賣持續(xù)供應市場，新季大豆質量偏差也不利于價格上漲，10月下旬，飼料行業(yè)新標準頒布，大幅減少了對大豆需求的預期，豆粕及大豆價格出現大幅下跌，且市場傳出中美可能重啟貿易談判的消息，進一步壓制了大豆的價格。

一、全球大豆產量再創(chuàng)新高

根據美國農業(yè)部10月份報告預測，美國大豆2018/2019年度產量為46.9億蒲，預測美國大豆單產為53.1蒲/英畝，由于初始庫存上調，美國2018/2019年度大豆供應量達到創(chuàng)紀錄的51.53億蒲。在需求未做任何調整情況下，美國大豆年終庫存上調至8.85億蒲。預測2017/2018年度全球大豆產量為3.47億噸，較上年度增加1466萬噸，增幅4.4%；預計2018/2019年度全球大豆產量為3.69億噸，較上年度產量進一步增長2160萬噸，增幅6.21%。全球大豆年終庫存則增加180萬噸，達到創(chuàng)紀錄的1.1億噸。受全球豐產的刺激，預計全年大豆需求也將繼續(xù)增長。

二、國內市場近期供大于求

10月31日，本年度國家臨時存儲大豆最后一期拍賣結束。計劃銷售大豆100497噸，實際成交84620噸，成交率下降至84.2%，最高價3150元/噸，最低價2960元/噸，平均價3059元/噸。據國家糧食交易中心發(fā)布的通知顯示，11月份起將暫停臨儲大豆競價銷售。據統(tǒng)計，自6月14日國家臨儲大豆 開拍至10月31日，20周累計投放臨儲大豆523.9萬噸，實際成交量200.7萬噸，平均成交率38.31%。去年臨儲大豆總計投放15周，累計投放量為685.1萬噸，實際成交量186.5萬噸，平均成交率27.21%?？傮w看，大豆市場供給方面近期仍將保持相對寬松的狀態(tài)。

中國海關總署發(fā)布的數據顯示， 2017/2018年度我國全年度大豆進口9409萬噸，較上年的9306萬噸增加59萬噸。今年1～9月份，我國累計進口大豆7001萬噸，較上年同期的7145萬噸減少144萬噸。但9月采購的巴西大豆數量較上年同期跳增28%，中國買家9月總計進口了759萬噸巴西大豆，超過去年同期的594萬噸。中國9月進口的801萬噸大豆當中，巴西大豆占到了95%，這個比例高于去年同期的73%。雖然進口美國大豆減少，但進口南美大豆大增，所以近期進口大豆供應依然充裕。

10月26日，中國飼料工業(yè)協會批準發(fā)布《仔豬、生長育肥豬配合飼料》《蛋雞、肉雞配合飼料》兩項團體標準，兩項標準的出臺將有效減少豆粕等蛋白飼料原料用量。據測算，新標準在全行業(yè)全面推行后，養(yǎng)殖業(yè)豆粕年消耗量有望降低約1100萬噸，帶動減少大豆需求約1400萬噸。雖然目前飼料企業(yè)后期對新標準執(zhí)行情況尚不明朗，但對大豆價格的壓制作用比較明顯。

三、現貨市場優(yōu)質優(yōu)價明顯

目前，東北產區(qū)大豆市場總體保持平穩(wěn)，高蛋白大豆價格較為堅挺成交尚可，但低蛋白大豆報價有部分下滑成交略顯清淡，不同等級大豆價格差異較大，優(yōu)質大豆價格保持堅挺，優(yōu)質優(yōu)價特征繼續(xù)體現。

截至10月底，黑龍江地區(qū)蛋白豆主流收購價為3600～3660元/噸，商品豆收購報價多集中在3560～3680元/噸。吉林地區(qū)大豆收購價3540～3650元/噸，內蒙古地區(qū)3520～3600元/噸，山東地區(qū)加工企業(yè)東北大豆收購報價3930～3960元/噸，河南地區(qū)大豆收購價4100～4140元/噸，安徽地區(qū)4160～4260元/噸。天津地區(qū)港口進口大豆報價穩(wěn)中下跌，其中非轉基因俄羅斯大豆3600元/噸，非轉基因加拿大大豆無貨暫停報價。

南方銷區(qū)現貨走勢較為溫和，豆價多以經銷商試探性上調為主。主要因市場仍以東北豆供應為主，上漲氛圍并不濃厚。江蘇南京等銷區(qū)市場東北大豆報價上調20元/噸，主要因新豆到貨成本提升，隨著需求逐步好轉，價格有望跟隨產地提升。

四、期貨價格大幅下挫

圖1：大連商品交易所黃大豆1號主力1901合約走勢圖

10月份，國內大豆期貨出現大幅下跌走勢，十一長假過后，大豆期貨就開始呈現單邊下跌走勢，主力合約A1901 高點3879元，低點3562元，10月31日收盤報3586元，較上月下跌169元/噸。從價格走勢來看，期價收盤至3560元一帶長期震蕩區(qū)間底部，一旦向下突破有可能下探2016年3月的3300元的近10年低點。后期關注點主要在中美貿易戰(zhàn)的走向，及政府大豆相關補貼和收購政策。

看漲情緒提振 玉米穩(wěn)步上漲

10月份國內玉米價格市場穩(wěn)步上漲。盡管臨儲玉米成交量持續(xù)增加，臨儲去庫存進展順利，但在經歷9月份的調整之后，國慶節(jié)后市場熱情重燃，各方主體積極入市收購。飼料新標準頒布也有望增加玉米需求，燃料乙醇推廣政策亦提振了玉米長期需求預期。中下旬華北、東北地區(qū)的雨雪天氣，影響了玉米運輸，港口及銷區(qū)供應受限，也提振了玉米價格。雖然豬瘟疫情陸續(xù)爆出，不利于飼料需求前景，但目前階段影響有限。

一、全球玉米庫存再創(chuàng)新高

本年度全球玉米供應創(chuàng)下紀錄高位，美國10月供需報告預測2018/2019年度美國玉米產量為147.78億蒲，較上月預測減4900萬蒲。預測玉米畝產為180.7蒲/英畝，略低于上月預測的181.3蒲/英畝。由于基于9月28日的季度谷物庫存上調了年度初始庫存并抵消了產量的下調，預測美國玉米總供應量仍將創(chuàng)歷史紀錄，預測玉米年終庫存量為18.13億蒲。預測玉米年度農場平均價格范圍仍在3.00～4.00美元/蒲。預測全球玉米年終庫存為1.594億噸，較上月預測的1.57億增加230萬噸，與平均預測的1.593億噸基本持平。

二、臨儲拍賣收官成交過億噸

統(tǒng)計顯示，截至2018年10月26日，2018年國家臨儲玉米拍賣連續(xù)進行28周，累計投放玉米總量21990萬噸，累計成交總量10014萬噸，成交比率45.5%。其中，東北三省一區(qū)臨儲玉米連續(xù)投放28次，累計投放總量為21959萬噸，成交量9982萬噸，成交率45.5%；分貸分還玉米投放4次，累計投放總量為30.70萬噸，成交量為30.70萬噸，成交率100%；定向進口玉米投放2次，累計投放總量為0.72萬噸，成交量為0.67萬噸，成交率93.08%。

2018年國家臨儲玉米拍賣累計成交總量10014萬噸，同比增加4274萬噸，增幅高達74.5%，據此推算，國內臨儲玉米庫存水平已降至8000萬噸以下，去庫存可謂是初戰(zhàn)告捷。但是隨著臨儲玉米庫存的下降，后期玉米市場的供應壓力也隨之減小。

三、市場熱情重燃價格重拾升勢

10月初，東北新季玉米上市數量逐漸增加，但還沒到開始大量收購的階段，臨儲玉米拍賣同期進行，新糧疊加陳糧未出庫貨源，市場供應保持充裕，價格走勢相對平穩(wěn)。10月中旬后，環(huán)保檢查、惜售心理以及華北、東北地區(qū)陸續(xù)出現雨雪天氣影響運輸，此外深加工企業(yè)也積極收購建立庫存，11月臨儲玉米拍賣暫停消息也支撐玉米價格逐漸抬升走高。

據國家糧油信息中心監(jiān)測顯示，10月份，黑龍江深加工企業(yè)主流掛牌價1450～1610元/噸，吉林深加工企業(yè)主流掛牌價1550～1650元/噸。監(jiān)測數據顯示，截至2018年10月29日，哈爾濱大成生物科技有限公司玉米收購報價1620元/噸，黑龍江綏化昊天玉米開發(fā)有限公司玉米收購報價1620元/噸，黑龍江青岡龍鳳玉米收購價1680元/噸，較上月上漲20～30元/噸。

吉林地區(qū)深加工企業(yè)玉米進廠價1640～1660元/噸，較上月上漲90元/噸；內蒙古地區(qū)1680～1740元/噸，與上月基本持平；遼寧地區(qū)1700～1710元/噸，較上月上漲20元/噸；河北地區(qū)1870～1960元/噸，較上月上漲80元/噸；山東地區(qū)1900～1980元/噸，較上月上漲120～180元/噸；河南地區(qū)1850～1920元/噸，較上月上漲100～110元/噸。

10月中下旬港口價格穩(wěn)中趨漲，錦州港2018年新糧30水1540元/噸，15水容重700以上1850～1860元/噸，容重720以上1870～1910元/噸。鲅魚圈港2018年新糧收購主流價1850～1860元/噸。受北方港口玉米價格上漲帶來的成本支撐，廣東港口玉米價格聯動反彈。由于近期到貨較少，庫存周比下降，預計后期價格仍將偏強運行。

四、深加工產品穩(wěn)中趨強

成本高庫存低提振淀粉價格，截至10月23日當周，全國淀粉行業(yè)開工率78%，其中，東北地區(qū)大中型企業(yè)開工率為87%，同比提高12個百分點；華北地區(qū)78%，同比下降5個百分點。目前，淀粉行業(yè)開工率處于2018年以來的最高水平。在綜合考慮折舊等固定成本的情況下，吉林長春地區(qū)每加工1噸玉米理論盈利213元，山東濱州地區(qū)理論盈利155元。盡管原料成本上漲，但淀粉及蛋白粉、玉米纖維等副產品價格也上漲，淀粉加工利潤繼續(xù)增加。

截至10月23日，東北7家大型淀粉企業(yè)（集團）淀粉庫存為28.71萬噸，比上周同期下降3.68萬噸。部分企業(yè)淀粉已經售至11～12月份，庫存壓力小，提價意愿高。市場預期在11月份東北玉米集中上市后，淀粉價格上漲節(jié)奏可能放緩。截至10月24日，加工企業(yè)淀粉出廠價：吉林長春2400～2450元/噸，遼寧鐵嶺2400～2450元/噸，山東濱州2630～2650元/噸，河北石家莊2620～2650元/噸。

加工利潤高企，酒精價格以穩(wěn)為主。截至10月24日，黑龍江肇東玉米酒精（普級，含稅價）出廠價4800～4900元/噸，吉林四平5100～5300元/噸，河南南陽5250～5450元/噸，河北石家莊5300～5500元/噸。DDGS價格穩(wěn)中有漲，黑龍江肇東出廠價1900～1950元/噸，河南南陽2100～2200元/噸，均持平；吉林四平2150～2200元/噸，上漲50元/噸。在考慮折舊等固定成本的情況下，吉林四平玉米酒精企業(yè)加工1噸玉米理論利潤234元，河南南陽227元。

五、飼料需求短期影響有限

自2018年8月份在遼寧省沈陽市發(fā)現非洲豬瘟疫情以來，截止10月底，國內已累計發(fā)生48起非洲豬瘟疫情，遍及13個省份。近日，國務院辦公廳印發(fā)《關于進一步做好非洲豬瘟防控工作的通知》，農業(yè)農村部畜牧獸醫(yī)局負責人也表示，目前已經發(fā)生的疫情均已得到有效處置，已有12個疫區(qū)解除封鎖，我國非洲豬瘟疫情總體可控。不過，由于非洲豬瘟病毒傳播途徑和病原污染的復雜性，不排除繼續(xù)出現新發(fā)疫情的可能。疫情的頻繁出現，對市場心理影響較大，如果后期疫情范圍繼續(xù)擴大，勢必對生豬養(yǎng)殖以及飼料需求帶來不利影響，進而影響玉米需求，對此，需要密切關注疫情進展。

六、玉米期貨挑戰(zhàn)前高

圖2：大連商品交易所玉米期貨指數走勢圖

受拍賣陳糧出庫壓力及新玉米上市沖擊，玉米期貨價格九月份持續(xù)回落，主力1901合約在1850元附近企穩(wěn)，期現基差趨于回歸，進入一個相對合理的水平。國慶節(jié)后，玉米期價逐步上漲。分析來看，一是新玉米有減產預期，后期玉米供應可能出現缺口，企業(yè)積極補充庫存。二是北方產區(qū)出現雨雪天氣，一定程度上影響供應。三是下游加工產品保持高利潤，提升企業(yè)開工率，帶動原料價格上漲。

10月份，大連玉米期貨持續(xù)上漲，截止，10月31日，主力01合約收盤報1891元，較上月上漲44元。05合約收盤報2000元，較九月上漲52元，顯示市場對遠期玉米市場保持樂觀情緒。但明年5月之后，國儲將再度重啟拍賣，目前市場陳糧結轉庫存依然較高，將會對市場形成壓力，且期價在2000元附近爭奪也比較激烈。短期不排除出現回調的可能。

粳稻供應充足 期待托市啟動

10月份，東北產區(qū)新季粳稻全面上市，由于今年稻谷最低收購價下調，市場價格整體偏低于上年同期，但也同樣未達到農戶預期，因此惜售心理較為濃郁。國家臨儲拍賣繼續(xù)進行，但成交主要以秈稻為主，粳稻幾乎沒有成交，11月初將暫停粳稻拍賣。隨著新季粳稻全面上市，市場期待托市收購啟動后，價格能夠企穩(wěn)反彈。

一、面積縮減庫存調降

國家糧油信息中心10月預計，2018年全國稻谷播種面積為2920萬公頃，同比減少97.4萬公頃。全國稻谷總產量為20280萬噸，同比減少576萬噸。預計202017/2019年度國內稻谷消費總量為18678萬噸，較上年度增加18萬噸。其中食用消費為15650萬噸，較上年度減少30萬噸；飼用消費及損耗為1400萬噸，較上年度增加50萬噸；工業(yè)消費為1500萬噸，較上年度持平。預計202017/2019年度全國稻谷結余量為1802萬噸，較上年度減少644萬噸。

二、供給充足價格趨弱

10月份臨儲稻谷繼續(xù)投放市場，但成交萎縮。截至10月底，國儲拍賣稻谷累計成交849萬噸，其中2013年產稻谷54.84萬噸，2014年產677.05萬噸，2015年產59.48萬噸，2016年產29.29萬噸，2017年產28.48萬噸。由于2014年產托市稻谷銷售底價較低，占政策性稻谷成交的80%。已經成交的托市稻谷中，黑龍江省粳稻占比最大，累計成交稻谷449萬噸，約為總成交量849萬噸的53%，成交均價區(qū)間為2432～2840元/噸。

本月東北產區(qū)新季粳稻陸續(xù)開始收割上市，黑龍江稻谷已經進入全面收獲階段，加工企業(yè)和貿易商采購重心轉向新稻，市場供給充足。但由于新稻水分較大，批量上市后供應相對充足，收購價格不高，個別地區(qū)甚至出現下行態(tài)勢，新米出廠價格也在低位徘徊。

截止10月底，黑龍江省2018年產新季長粒粳稻（水分14.5%）收購價格2800～3000元/噸，新季長粒粳米出廠價4500～4800元/噸，2018年新季圓粒粳稻（水分15%）主流收購價格2550～2650元/噸；新季圓粒粳米出廠價3700～4100元/噸。

目前吉林省粳稻市場超級稻強普通雜稻弱行情凸顯。截止到10月30日，超級稻市場收購價3020～3100元/噸，普通雜稻市場收購價2800～2860元/噸，雖然普通雜稻價格整體高于托市價。但市場交易清淡，有價無市凸顯。大米價格保持穩(wěn)定，超級稻小粒米出廠價4320～4460元/噸，零售價4600～5000元/噸。

受最低收購價大幅下調影響，新季粳稻價格整體低于上年同期水平，農戶惜售心理較強，售糧意愿偏低。預計后期啟動托市收購的概率較大。

三、銷區(qū)市場穩(wěn)中趨弱

雙節(jié)過后市場終端需求再度回歸冷清，東北新稻上市初期，稻谷價格暫不穩(wěn)定，新米價格波動也較大，銷區(qū)采購商觀望心態(tài)濃郁，新米整體走貨不暢，預計新稻米價格穩(wěn)定后銷區(qū)采購量或將增加。10月底，杭州市場黑龍江產標一圓粒粳米批發(fā)價5060元/噸，福州批發(fā)價5020元/噸，北京批發(fā)價4850元/噸。

四、稻谷期貨低位企穩(wěn)

鄭商所稻谷期貨三個品種均成交清淡，價格低位盤整，市場觀望等待國家托市收購政策的啟動，后期隨著托市收購啟動和更多收購主體的入市，期貨市場價格也有望出現上漲走勢。