張鵬

【摘 要】電力行業(yè)一直是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可或缺的重要組成部分，該行業(yè)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的敏感性較差，還有自然壟斷的特殊性。如果未能及時(shí)采取措施防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的電力企業(yè)大多有償債水平低下、資金周轉(zhuǎn)周期過長(zhǎng)、資產(chǎn)負(fù)債率偏高等特點(diǎn)。因此，本文通過研究A公司財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的類型，根據(jù)其各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，研究其成因并制定了對(duì)其有效的防范措施。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；成因；防范措施

電力行業(yè)一直是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可或缺的組成部分，隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)伴隨著電力企業(yè)的發(fā)展。因此，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范已成為電力企業(yè)在日常財(cái)務(wù)管理中的事項(xiàng)。然而電力企業(yè)仍存在償債水平低下、資金周轉(zhuǎn)周期過長(zhǎng)、資產(chǎn)負(fù)債率偏高等問題。因此，研究電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型及形成原因，有利于電力企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

一、A公司財(cái)務(wù)狀況分析

1.公司簡(jiǎn)介

A公司實(shí)施以集團(tuán)公司、分（子）公司、基層企業(yè)三級(jí)責(zé)任主體為基礎(chǔ)的集團(tuán)化管理體制和運(yùn)行模式。擁有5家上市公司。集團(tuán)公司擁有國(guó)內(nèi)在役最大火力發(fā)電廠和世界最大在役風(fēng)電場(chǎng)；擁有我國(guó)已建成投產(chǎn)發(fā)電的最大水電站之一以及物流網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)的中國(guó)水利電力物資有限公司等。截至2017年7月底，該集團(tuán)公司在役及在建資產(chǎn)分布在全國(guó)31個(gè)省區(qū)市以及境外的緬甸、柬埔寨、老撾等國(guó)家和地區(qū)，資產(chǎn)總額達(dá)到7006億元，員工總數(shù)10.01萬人，在役發(fā)電裝機(jī)1.42億千瓦。自2010年起，集團(tuán)公司連續(xù)第八次入選世界500強(qiáng)。

2.A公司財(cái)務(wù)狀況分析

（1）盈利能力分析

據(jù)統(tǒng)計(jì)，A公司總資產(chǎn)利潤(rùn)率2016年比2015年低0.22%，而2017年比2016年高0.18%，總資產(chǎn)利潤(rùn)率雖有變動(dòng)，但是都不高在1%左右，表明企業(yè)近3年來資產(chǎn)獲取利潤(rùn)水平低下，收入占投入資本的比率低；其主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率逐年減少，2017年比2016年低9.32%，2016年比2015年低5.59%，凈利潤(rùn)占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比率越來越低，說明企業(yè)生產(chǎn)成本高，利潤(rùn)越來越少；A公司的成本費(fèi)用利潤(rùn)率，2017年比2016年高3.06%，2016年比2015年低9.69%，生產(chǎn)過剩的電力是無法儲(chǔ)存的，那么生產(chǎn)費(fèi)用會(huì)轉(zhuǎn)入生產(chǎn)成本中，而銷售費(fèi)用多用于商品銷售，這個(gè)指標(biāo)越大說明企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益越好，反之，說明企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下滑。

（2）現(xiàn)金流量指標(biāo)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，A公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷售收入比率逐年減少，2016年比2015年低0.05%，2017年比2016年低0.07%，表明A公司收入質(zhì)量降低，資金利用效果不好；其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率2016年比2015年高2.55%，2017年卻比2016年低2.77%，說明A公司盈利能力不穩(wěn)定，雖有利潤(rùn)但沒收到現(xiàn)金，或?qū)嵨飺p壞貶值，這些沒有收到現(xiàn)金的利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)較大。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率3年變動(dòng)幅度不大，穩(wěn)定在0.1%左右，說明現(xiàn)金償還負(fù)債的能力較為穩(wěn)定。

二、A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析

A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因主要由外部因素和內(nèi)部因素構(gòu)成。1.外部因素

（1）自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)

A公司以前主要依靠火力發(fā)電，為了響應(yīng)國(guó)家清潔能源號(hào)召，大力開發(fā)水力發(fā)電和風(fēng)力發(fā)電，還引進(jìn)高學(xué)歷人才研究新能源來進(jìn)行發(fā)電。然而這些能源離不開大自然，大自然給予人們方便的同時(shí)也會(huì)給人帶來意想不到的威脅。自然災(zāi)害一旦發(fā)生，將會(huì)影響A公司的正常生產(chǎn)運(yùn)行，企業(yè)內(nèi)部將發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，獲利水平將變得低下。另外，自然災(zāi)害會(huì)對(duì)發(fā)電設(shè)備本身造成破壞，還得增加巨額的維修費(fèi)進(jìn)行修理。

（2）政策性風(fēng)險(xiǎn)

A公司屬于我國(guó)重要的能源企業(yè)，國(guó)家政策直接影響其營(yíng)運(yùn)能力，所以A公司必須以國(guó)民經(jīng)濟(jì)利益為前提，進(jìn)行合理的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。省級(jí)電網(wǎng)企業(yè)含稅輸配電價(jià)水平和政府性基金及附加標(biāo)準(zhǔn)降低、期末留抵稅額一次性退返等騰出的電價(jià)空間，全部用于降低一般工商業(yè)電價(jià)。A公司也因此產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)損失。所以，A公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最重要風(fēng)險(xiǎn)之一是電價(jià)政策風(fēng)險(xiǎn)，A公司收益不穩(wěn)定由于電價(jià)的調(diào)整。

2.內(nèi)部因素

（1）燃料成本財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

從表1看出，燃料成本己經(jīng)成為A公司營(yíng)業(yè)成本中的主要成本，A公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電力生產(chǎn)與銷售，所以燃料成本最多，占有營(yíng)業(yè)成本的60%以上。2014年，全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入701.94億元，其中營(yíng)業(yè)成本490.99億元。從上表數(shù)據(jù)可以看出A公司近幾年的營(yíng)業(yè)收入變化與營(yíng)業(yè)成本變化，而燃料成本占營(yíng)業(yè)成本的主要部分，2014年-2017年，煤炭一直處于供不應(yīng)求，缺口進(jìn)一步加大，燃料價(jià)格居高不下，火電減少虧損的難度進(jìn)一步加大，資產(chǎn)負(fù)債率趨高，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到70%左右，公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益增加。

（2）多種經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

從表2看出，A公司的發(fā)電一直以來以火力發(fā)電為主，為了響應(yīng)國(guó)家清潔能源的號(hào)召，也會(huì)采用水力、風(fēng)能、新能源等多種方式發(fā)電。同時(shí)A公司還在金融證券房地產(chǎn)等行業(yè)進(jìn)行資本投入。A公司公司作為大型電力央企，面對(duì)同行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)壓力，必須加快自身的發(fā)展，實(shí)施多元化發(fā)展戰(zhàn)略，將不同發(fā)電方式的各種機(jī)器設(shè)備結(jié)合起來使用，給企業(yè)帶來更大利潤(rùn)。A公司多元化發(fā)展戰(zhàn)略也是為了適應(yīng)市場(chǎng)的大趨勢(shì)。但在不熟悉的領(lǐng)域時(shí)，開展多種經(jīng)營(yíng)投資，往往會(huì)出現(xiàn)投資決策失誤，這將會(huì)給企業(yè)帶來較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，引起巨大的經(jīng)濟(jì)損失。

三、A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與防范措施

1.自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)防范控制

（1）強(qiáng)化自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

A公司作為靠自然資源生產(chǎn)的企業(yè)，要改變?cè)?jīng)的那種僥幸心理。先給企業(yè)員工灌輸自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)，加強(qiáng)企業(yè)員工對(duì)自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)。建立切實(shí)有效的預(yù)防自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，加大對(duì)自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)管理各方面的投入。

（2）建立自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控制度

建立完善A公司自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控制度。制度里應(yīng)當(dāng)寫明企業(yè)法人、責(zé)任人以及部門負(fù)責(zé)人的責(zé)任義務(wù)范疇，應(yīng)明確規(guī)定自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案的上報(bào)程序，規(guī)范自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)管理，完善其制度，嚴(yán)格貫徹執(zhí)行A公司的自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控制度。

2.燃料成本財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范控制（1）建立合理的電煤管理體制

針對(duì)市場(chǎng)的新變化，A公司應(yīng)建立以市場(chǎng)為主導(dǎo)的電煤管理體制。積極采取措施降低成本，減少燃料費(fèi)用，對(duì)燃煤進(jìn)行實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)控。當(dāng)燃料不足時(shí)，及時(shí)提出解決方案并上報(bào)。

（2）簽訂中長(zhǎng)期燃料供應(yīng)合同

由于煤價(jià)的不穩(wěn)定，大部分的電力企業(yè)和煤炭供應(yīng)商都是簽訂的短期合同，短期合同往往會(huì)增加發(fā)電企業(yè)的燃料成本?；痣娖髽I(yè)最需要的就是電煤，火電企業(yè)應(yīng)找尋合適的煤炭供應(yīng)企業(yè)，并與他們建立長(zhǎng)期的合作關(guān)系。具體舉措如下：應(yīng)采取多元化長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系；應(yīng)通過集團(tuán)公司集體采購(gòu)來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)；要建立煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制。

3.投資風(fēng)險(xiǎn)防范控制

（1）爭(zhēng)取政府支持力度

A公司的投資活動(dòng)主要是對(duì)電廠的投資。以前國(guó)家完全投資電力工程項(xiàng)目，現(xiàn)在僅對(duì)電力工程項(xiàng)目進(jìn)行政策扶持。因此，A公司應(yīng)在建設(shè)電廠前，積極爭(zhēng)取當(dāng)?shù)卣恼叻龀?，最大限度?zhēng)取當(dāng)?shù)馗鞣N優(yōu)惠扶持政策，爭(zhēng)取最大減免額度，以降低投資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）做好投資估算及預(yù)判

A公司的投資項(xiàng)目要面向市場(chǎng)，而不是由國(guó)家完全投資。電力市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加大，投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大。A公司需要?jiǎng)?chuàng)新其經(jīng)營(yíng)管理理念，做好投資前的可行性研究報(bào)告，和充分預(yù)判企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)和收益。同時(shí)引入高效的管理團(tuán)隊(duì)對(duì)投資活動(dòng)進(jìn)行專業(yè)的操控管理，使投資項(xiàng)目更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

4.籌資風(fēng)險(xiǎn)防范控制

（1）科學(xué)制定籌資策略

A公司財(cái)務(wù)人員應(yīng)在籌集資金前就分析預(yù)測(cè)出后續(xù)可能需要的資金，必須能較為準(zhǔn)確地估算出籌資規(guī)模，一定要避免到時(shí)候籌集的資金過多而造成資源浪費(fèi)，也不能因資金過少阻礙其正常生產(chǎn)運(yùn)行。另外，一定要重視籌資期限，依據(jù)實(shí)際情況選擇合適的籌資期限，切不可憑空想象。最后，應(yīng)根據(jù)實(shí)際生產(chǎn)需求對(duì)各種籌資方式進(jìn)行有效的評(píng)估，選擇出最優(yōu)的籌資方式，使得籌資風(fēng)險(xiǎn)最小，利益最優(yōu)。

（2）全面優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)

資金結(jié)構(gòu)的優(yōu)化在今天的財(cái)務(wù)管理中尤為重要，如果A公司籌資后獲得利潤(rùn)高于債務(wù)成本，則可適當(dāng)?shù)奶嵘齻鶆?wù)成本。但是，債務(wù)成本過高則會(huì)導(dǎo)致債權(quán)人投資收益率的增大，使得企業(yè)成本增加，最終引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，A公司要做到在籌資風(fēng)險(xiǎn)與債務(wù)資本之間的平衡，選擇最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)，將籌資風(fēng)險(xiǎn)降到最低水平。

（3）宏觀分析外部環(huán)境

A公司應(yīng)重點(diǎn)培養(yǎng)財(cái)務(wù)管理者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，讓其做到在掌握企業(yè)發(fā)展的同時(shí)關(guān)注外部宏觀環(huán)境，為籌資活動(dòng)中可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出切實(shí)可行的方案。通過對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析整理預(yù)測(cè)潛在籌資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，籌資后的債務(wù)償還非常重要，必須提高債務(wù)償還能力才能進(jìn)行有效的籌資活動(dòng)。A公司需不斷提高其經(jīng)營(yíng)發(fā)展能力，科學(xué)投資才能降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。

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