李婷婷

摘 要：財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的直接體現(xiàn)，通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析可以了解企業(yè)過去的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果以及企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿?。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，ERP系統(tǒng)在各個(gè)企業(yè)及高校教學(xué)中被廣泛使用，主要以ERP沙盤模擬企業(yè)的數(shù)據(jù)資料為依據(jù)，在杜邦分析體系的基礎(chǔ)上，采用比較分析法和因素分析法，通過詳細(xì)分析營(yíng)業(yè)凈利率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，權(quán)益乘數(shù)三個(gè)指標(biāo)，對(duì)A企業(yè)盈利能力，營(yíng)運(yùn)能力及償債能力作出評(píng)價(jià)，為企業(yè)制定未來(lái)的發(fā)展計(jì)劃及決策提供依據(jù)。

關(guān)鍵詞：ERP系統(tǒng)；財(cái)務(wù)比率；杜邦分析體系

中圖分類號(hào)：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.31.046

1 緒論

在ERP系統(tǒng)中，模擬A企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)一直專注于某行業(yè)P產(chǎn)品的生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)，目前生產(chǎn)的P1產(chǎn)品在本地市場(chǎng)知名度很高，客戶也很滿意。同時(shí)企業(yè)擁有自己的廠房，生產(chǎn)設(shè)施齊備，狀態(tài)良好，一家權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)該行業(yè)的發(fā)展前景進(jìn)行了預(yù)測(cè)，認(rèn)為P產(chǎn)品將會(huì)從目前的相對(duì)低水平發(fā)展為一個(gè)高新技術(shù)產(chǎn)品。為此，企業(yè)董事會(huì)為管理層提出了以下要求：（1）投資新產(chǎn)品的開發(fā)（即P2、P3、P4產(chǎn)品），使公司的市場(chǎng)地位得到進(jìn)一步提升。（2）開發(fā)本地市場(chǎng)以外的其他新市場(chǎng)（即區(qū)域市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、亞洲市場(chǎng)、國(guó)際市場(chǎng)），進(jìn)一步拓展市場(chǎng)領(lǐng)域。（3）擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，采用現(xiàn)代化生產(chǎn)手段，獲取更多的利潤(rùn)。本文選取該企業(yè)2015～2017年三年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，利用杜邦分析體系對(duì)該企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行分析并作出評(píng)價(jià)。

在A企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過程中，有以下假設(shè)：（1）市場(chǎng)上的原材料供給是充足的，以保證不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)上原料不足而帶來(lái)的原材料訂單違約；（2）長(zhǎng)期貸款與短期貸款的額度為所有者權(quán)益的2倍，長(zhǎng)期貸款的貸款期限為五年，貸款時(shí)間為每年年末，短期貸款的貸款期限為一年，貸款時(shí)間為每季開始；（3）與市場(chǎng)上同類型的企業(yè)不進(jìn)行交易，不涉及應(yīng)付賬款。

2 相關(guān)概念及理論描述

2.1 ERP系統(tǒng)

ERP系統(tǒng)是企業(yè)資源計(jì)劃（Enterprise Resource Planning）的簡(jiǎn)稱，是指建立在信息技術(shù)基礎(chǔ)上，集信息技術(shù)與先進(jìn)管理思想于一身，以系統(tǒng)化的管理思想，為企業(yè)員工及決策層提供決策手段的管理水平，其核心思想是供應(yīng)鏈管理，從供應(yīng)鏈范圍去優(yōu)化企業(yè)的資源，優(yōu)化了現(xiàn)代企業(yè)的運(yùn)行模式，反映了市場(chǎng)對(duì)企業(yè)合理調(diào)配資源的要求。

2.2 杜邦分析體系

杜邦分析體系最初是在20世紀(jì)20年代由美國(guó)杜邦公司成功應(yīng)用而得名的，又稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系，簡(jiǎn)稱杜邦體系，是利用各主要財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行綜合系統(tǒng)評(píng)價(jià)的系統(tǒng)方法。該體系是以權(quán)益凈利率為核心，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為分解，重點(diǎn)揭示公司獲利能力及杠桿水平對(duì)權(quán)益凈利率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互作用關(guān)系。

3 盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲得利潤(rùn)能力的大小。通過對(duì)利潤(rùn)表上相關(guān)指標(biāo)的分析，為企業(yè)下一步的發(fā)展計(jì)劃提供決策依據(jù)。其中營(yíng)業(yè)凈利率為評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)，綜合反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，該比率的大小代表著企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱，營(yíng)業(yè)凈利率越高，企業(yè)盈利越強(qiáng)；營(yíng)業(yè)凈利率越低，企業(yè)盈利能力越弱。

根據(jù)表1和表2，從金額變動(dòng)上分析，與2015年相比，2016年?duì)I業(yè)收入增加了1700萬(wàn)元，由于在第四年該企業(yè)研發(fā)了新產(chǎn)品P3，并開拓了新市場(chǎng)即亞洲市場(chǎng)，市場(chǎng)增多，產(chǎn)品類型增加，需求增加，從而引起收入的增加，為凈利潤(rùn)的增加產(chǎn)生了積極的影響； 與2016年相比，2017年凈利潤(rùn)增加了1500萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入的增加，管理費(fèi)用的減少對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生了正向的影響。

從結(jié)構(gòu)變動(dòng)上分析，2015年～2017年，營(yíng)業(yè)凈利率在不斷增加，并且2017年?duì)I業(yè)凈利率的增長(zhǎng)幅度大于2016年?duì)I業(yè)凈利率增長(zhǎng)的幅度，在這三年內(nèi)，A企業(yè)開發(fā)了獲利能力較強(qiáng)的P3，放棄了P1產(chǎn)品的生產(chǎn)，開拓了區(qū)域市場(chǎng)，亞洲市場(chǎng)，國(guó)際市場(chǎng)三個(gè)新市場(chǎng)，并且管理費(fèi)用的比率不斷降低，均對(duì)營(yíng)業(yè)凈利率的增加產(chǎn)生了有利的影響。

4 營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力指企業(yè)資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo)綜合揭示了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，反映了企業(yè)總資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)情況以及資產(chǎn)管理效率的高低。一定情況下，企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，流動(dòng)性越高。

通過表3可知，2016年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)比2015年降低了315.49天，其中影響較大的項(xiàng)目是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)下降了164.54天，2016年企業(yè)的銷售收入增加，導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加，企業(yè)采取了合理的應(yīng)收賬款政策，收賬速度快；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)下降了127.98天，由于生產(chǎn)產(chǎn)品需要較大的資金流量，企業(yè)出售廠房來(lái)獲取資金，導(dǎo)致固定資產(chǎn)減少，進(jìn)一步導(dǎo)致固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)增多，周轉(zhuǎn)天數(shù)下降。根據(jù)資產(chǎn)與收入比分析，2016年每1元營(yíng)業(yè)收入需要資產(chǎn)1.18元，2015年每1元營(yíng)業(yè)收入需要資產(chǎn)2.03元，相比較2016年下降了0.85元，資產(chǎn)的獲利能力增加。

由表4可知，2017年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)與2016年的相比下降了32.67天，但下降的幅度小于2016年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)下降的幅度，其中影響的不利因素是貨幣資金與應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)分別增加了63.98天和128.85天，表明企業(yè)的應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬損失的可能性增大，資金變現(xiàn)能力減弱，流動(dòng)性變?nèi)?，舉債能力降低；對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)下降產(chǎn)生有利作用的主要項(xiàng)目是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)下降了204.75天，企業(yè)由于資金周轉(zhuǎn)困難，出售了廠房和生產(chǎn)線，導(dǎo)致固定資產(chǎn)減少，周轉(zhuǎn)次數(shù)上升，周轉(zhuǎn)天數(shù)下降。

5 償債能力分析

企業(yè)的償債能力分析可以分為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析，通過對(duì)相關(guān)指標(biāo)分析，對(duì)企業(yè)償還債務(wù)以及重新舉債的能力做出預(yù)期的判斷。

由于該企業(yè)處于模擬經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，且前兩年的虧損未彌補(bǔ)完，不需要繳納所得稅，因此流動(dòng)負(fù)債由短期借款和長(zhǎng)期借款組成，由表5可以看出，2016年與2017年相比，流動(dòng)比率與速動(dòng)比率增加，該企業(yè)的短期償債能力增加。從長(zhǎng)期債務(wù)比率來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債率不斷降低，表明企業(yè)的償債能力較強(qiáng)，負(fù)債較安全，企業(yè)的舉債能力增強(qiáng)。

權(quán)益乘數(shù)是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的核心比率，根據(jù)A企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，2015年～2017年數(shù)據(jù)分析如圖1。

通過以上計(jì)算可知，2015年至2017年權(quán)益乘數(shù)呈下降趨勢(shì)，2015～2016年下降了1.67，2016～2017年下降了1.28。由于在模擬狀態(tài)下，企業(yè)的融資渠道只有長(zhǎng)期貸款和短期貸款兩種方式，且企業(yè)貸款額度有較大限制。權(quán)益乘數(shù)的下降一方面是因?yàn)橘J款的減少，另一方面是留存收益的增加，該企業(yè)2015年～2017年貸款數(shù)減少，凈利潤(rùn)不斷增加，雙重作用導(dǎo)致留存收益的增加，進(jìn)而導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)下降。

6 企業(yè)整體情況分析—杜邦分析體系

6.1 權(quán)益凈利率指標(biāo)變動(dòng)總體分析

權(quán)益凈利率是杜邦分析體系中的核心指標(biāo)，又稱凈資產(chǎn)收益率，是凈利潤(rùn)與股東權(quán)益的比值該比率反映每1元股東權(quán)益賺取的凈利潤(rùn)，衡量企業(yè)的總體盈利能力，概括了公司全部的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，權(quán)益凈利率可以分解為營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)的乘積。

由表6可知，與2016年相比，2017年權(quán)益凈利率上升38.27%，公司整體業(yè)績(jī)上升，其中營(yíng)業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)比率上升，財(cái)務(wù)杠桿比率下降。

6.2 利用連環(huán)替代法定量分析相關(guān)因素對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度

6.2.1 營(yíng)業(yè)凈利率變動(dòng)的影響

按2017年?duì)I業(yè)凈利率計(jì)算的2016年權(quán)益凈利率=13.64%×0.85×4.33≈50.20%

營(yíng)業(yè)凈利率變動(dòng)的影響=50.20%-0=50.20%

6.2.2 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動(dòng)的影響

按2017年?duì)I業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算2016年的權(quán)益凈利率=13.64%×0.92×4.33≈54.34%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動(dòng)的影響=54.34%-50.20%=4.14%

6.2.3 財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)的影響

財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)的影響=38.27%-54.34%=-16.07%

通過以上分析可知，影響最大的有利因素是營(yíng)業(yè)凈利率的上升，使權(quán)益凈利率上升了50.20%；其次，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的上升使權(quán)益凈利率上升了4.14%。不利因素是權(quán)益乘數(shù)的下降使權(quán)益凈利率下降了16.07%。在這三個(gè)因素的共同作用下導(dǎo)致權(quán)益凈利率上升了38.27%。由表1和表2分析可知，從2015年～2017年，企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)，開發(fā)新產(chǎn)品，促使?fàn)I業(yè)凈利率在不斷上升，說(shuō)明A企業(yè)的盈利能力在不斷增強(qiáng)；同時(shí)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由2015年的0.49上升至2017年的0.92，資金周轉(zhuǎn)較快，企業(yè)的整體營(yíng)運(yùn)能力不斷增強(qiáng)，產(chǎn)品從銷售到收回現(xiàn)金的時(shí)間較短，銷售政策合理，企業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出一個(gè)良好的趨勢(shì)；相反，權(quán)益乘數(shù)由6.00下降到3.05，表明企業(yè)的負(fù)債較少，風(fēng)險(xiǎn)較低，但企業(yè)使用較大的外面借款，大多依靠?jī)?nèi)部資金維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)，沒有充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，遵循“低風(fēng)險(xiǎn)，低收益”的財(cái)務(wù)政策。

7 結(jié)論及建議

7.1 結(jié)論

通過以上對(duì)A企業(yè)2015年～2017年的三年經(jīng)營(yíng)狀況在以杜邦分析體系的基礎(chǔ)上，從盈利能力，營(yíng)運(yùn)能力，償債能力三個(gè)方面展開；具體分析得到：從2015年到2017年，營(yíng)業(yè)凈利率呈上升趨勢(shì)，表明企業(yè)的盈利能力在不斷增強(qiáng)。一方面營(yíng)業(yè)收入不斷增長(zhǎng)，開發(fā)新產(chǎn)品，擴(kuò)大產(chǎn)能，提高產(chǎn)品銷量，使企業(yè)獲得更大的利潤(rùn)；另一方面管理費(fèi)用與財(cái)務(wù)費(fèi)用的比重雖有降低，但整體占比較大，可以適當(dāng)調(diào)整企業(yè)的貸款、資金貼現(xiàn)或者生產(chǎn)線及廠房的購(gòu)置，減少利息或租金等，以達(dá)到降到財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用的目的。通過對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這一綜合指標(biāo)分析，應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率在不斷下降，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的下降表面上提高了資金的流動(dòng)性，但同時(shí)也與應(yīng)收賬款的賬期有關(guān)，企業(yè)由于快速獲得周轉(zhuǎn)的流動(dòng)資金而選擇賬期較短的銷售訂單，降低了利潤(rùn)。A企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)在不斷降低，但是資產(chǎn)的來(lái)源中，負(fù)債占大部分，企業(yè)可用于變現(xiàn)用來(lái)償還貸款的資金較少，企業(yè)舉債能力較弱。雖然選擇較低的財(cái)務(wù)杠桿，可以保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎，獲得穩(wěn)定的收入，但在長(zhǎng)期發(fā)展過程中，企業(yè)很可能由于無(wú)力償還貸款而導(dǎo)致企業(yè)資金缺口，致使企業(yè)破產(chǎn)。

綜上所述，該企業(yè)就2015年至2017年三年報(bào)表分析來(lái)看，不斷盈利，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，但對(duì)未來(lái)發(fā)展?jié)摿M(jìn)行預(yù)測(cè)，在長(zhǎng)期發(fā)展過程中，企業(yè)如果繼續(xù)保持現(xiàn)有的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)而繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，很可能由于償債能力不足，產(chǎn)品性能較低，市場(chǎng)地位落后，收入較低，不足以彌補(bǔ)企業(yè)的開支而面臨破產(chǎn)。

7.2 建議

從該企業(yè)三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，企業(yè)雖然發(fā)展良好，但未形成其核心競(jìng)爭(zhēng)力，在未來(lái)的發(fā)展中，企業(yè)應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手考慮：（1）分析市場(chǎng)預(yù)測(cè)表，預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。對(duì)各個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行具體分析，確定市場(chǎng)上所需要的產(chǎn)品規(guī)格，售價(jià)，以確定在那個(gè)市場(chǎng)投資可以獲得較大的利潤(rùn)，進(jìn)而搶占市場(chǎng)老大；（2）合理構(gòu)建固定資產(chǎn)，對(duì)現(xiàn)金的使用做出具體規(guī)劃，手工生產(chǎn)線、半自動(dòng)生產(chǎn)線、全自動(dòng)生產(chǎn)線以及柔性生產(chǎn)線，在現(xiàn)有的可供構(gòu)建的生產(chǎn)線體系下，哪種方案是合理的，爭(zhēng)取以最小的投資來(lái)獲取最大的收益，是企業(yè)的加權(quán)平均資本成本最小，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化；（3）擴(kuò)大產(chǎn)能，提高產(chǎn)品質(zhì)量。隨著市場(chǎng)上產(chǎn)品的發(fā)展以及不斷完善，市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的性能要求不斷提高，擴(kuò)大企業(yè)產(chǎn)能，以較小的廣告投放量來(lái)獲取較多的訂單，提高投入產(chǎn)出比，以高質(zhì)量的產(chǎn)品滿足市場(chǎng)需求，占取市場(chǎng)份額；增加營(yíng)業(yè)收入，使企業(yè)的自有資金增加，避免因資金不足無(wú)法舉債而導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

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